华洋赛车(920058) 2026Q1-3营业收入6.29亿元、归母净利润2578万元，维持“增持”评级华洋赛车公布三季报，2026Q1-3实现营业收入6.29亿元，同比-1.99%；归母净利润为2578万元，同比-46.27%。考虑到汇率波动导致汇兑收益减少，我们下调盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润0.36/0.58/0.69亿元（原值0.45/0.71/0.76亿元），对应EPS为0.64/1.04/1.22元，当前股价对应PE为31.6/19.5/16.6X。鉴于华洋赛车拟通过发行股份方式购买控股子公司重庆峻驰少数股东持有的49%股权并募集配套资金，持续推动峻驰摩托与华锐动能、母公司华洋赛车深度协同经营、提质增效，我们维持“增持”评级。 入选国家级专精特新“小巨人”，拟全资控股峻驰推进KAYO+JHL双品牌战略第八批国家级专精特新“小巨人”企业名单正式公布，公司成功入选，跻身国家级专精特新“小巨人”企业梯队。2026年5月华洋赛车公布发行股份购买资产并募集配套资金预案，拟通过发行股份方式购买胡廷刚、胡大勇、唐兴忠三人持有的重庆峻驰合计49%股权并募集配套资金。本次交易落地后，华洋赛车将系统化推进“华洋KAYO+峻驰JHL”的双品牌经营战略，一方面精准填补双方现有市场空白，互补区域渠道资源；另一方面整合市场营销、渠道铺设、品牌推广资源，形成市场联动合力，持续扩大品牌辐射范围，强化品牌辨识度与影响力，稳固并提升整体市场竞争地位。重庆峻驰营业收入自2024年9,079.28万元增长至2025年18,218.46万元，实现翻倍增长；净利润扭亏为盈，2025年实现净利润787.61万元。 2026H1全行业摩托车产销量分别同比增长12.68%和12.53% 根据中国摩托车商会统计，2026年1-6月，共产销摩托车1208.5万辆和1206.85万辆，产销量同比增长12.68%和12.53%；燃油摩托车国内销售264.96万辆，同比增长2.09%，国内市场逐步好转。其中，二轮摩托车产销1071.97万辆和1070.43万辆，产销量同比增长14.21%和14.13%。 风险提示：宏观经济波动风险、汇率波动风险、股权收购进展不及预期风险。

     华洋赛车(920058) 2026H1实现总营收4.15亿元归母净利润0.16亿元，维持“增持”评级华洋赛车公布半年报，2026H1实现总营业收入4.15亿元，同比减少3.4%；实现归母净利润0.16亿元，同比减少57.66%。考虑到2026H1两轮摩托车因俄罗斯市场受宏观经济环境、终端消费需求走弱影响，我们下调2026、维持2027-2028盈利预测，预计2026-2028实现归母净利润0.45/0.71/0.76亿元（原值0.67/0.71/0.76），对应EPS为0.81/1.27/1.36元，当前股价对应PE为34.5/21.9/20.5X。鉴于华洋赛车拟通过发行股份方式购买控股子公司重庆峻驰少数股东持有的49%股权并募集配套资金，持续推动峻驰摩托与华锐动能、母公司华洋赛车深度协同经营、提质增效，我们维持“增持”评级。 2026H1全地形车营收1.21亿元+11.77%，电动两轮车投放拉动国内收入增长2026H1华洋赛车在两轮摩托车产品实现营收2.80亿元同比-9.61%，对应毛利率17.45%。全地形车实现营收1.21亿元同比+11.77%，对应毛利率18.31%。全地形车方面公司主动加大欧美、拉美等核心海外市场资源投入，调整经营策略集中优化宣传与销售政策，销量实现增长。2026H1华洋赛车境内业务实现营收2783万元同比增长29.01%，子公司华锐动能全新电动两轮车产品投放市场，有力拉动国内销售收入大幅增长。 2026H1全行业摩托车产销量分别同比增长12.68%和12.53% 根据中国摩托车商会统计，2026年1-6月，全行业完成燃油摩托车产销1014.02万辆和1017.24万辆，同比增长12.41%和12.44%；电动摩托车产销194.48万辆和189.61万辆，同比增长14.12%和13.04%。1-6月，共产销摩托车1208.5万辆和1206.85万辆，产销量同比增长12.68%和12.53%；燃油摩托车国内销售264.96万辆，同比增长2.09%，国内市场逐步好转。其中，二轮摩托车产销1071.97万辆和1070.43万辆，产销量同比增长14.21%和14.13%。 风险提示：宏观经济波动风险、汇率波动风险、股权收购进展不及预期风险。

     华洋赛车(920058) 2025年营业收入7.8亿元，同比增长48.07%，归母净利润5,166.85万元2025年公司实现营业收入7.8亿元，同比增长48.07%；实现归母净利润5,166.85万元，同比减少7.97%。2026Q1公司实现营业收入19,007.29万元，同比增长6.49%；实现归母净利润766.93万元，同比减少33.40%。考虑到华洋赛车新产品研发投入增加，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.67/0.71（原0.95/1.07）/0.76亿元，对应EPS分别为1.19/1.26/1.35元/股，当前股价对应PE为23.6/22.2/20.7X，考虑到公司技术优势及所处行业优势，看好公司市场竞争力进一步加强，维持“增持”评级。 公司拟购买控股子公司重庆峻驰摩托车有限公司49%股权 子公司重庆峻驰摩托车有限公司2025年营业收入1.82亿元，净利润788万元。公司通过“华洋KAYO+峻驰JHL”双品牌战略，在短期内迅速填补了长期以来单一高端品牌未能覆盖的市场空白。5月12日，公司发布公告公司拟通过发行股份方式购买控股子公司重庆峻驰摩托车有限公司少数股东持有的重庆峻驰49%股权，本次交易完成后，重庆峻驰将成为公司全资子公司，公司将持有重庆峻驰100%股权。 2025年摩托车行业收官向好，产销稳增、质效提升，结构优化态势显著据中国摩托车商会统计，2025年，全行业完成燃油摩托车产销1849.75万辆和1846.15万辆，同比增长11.65%和12.16%；电动摩托车产销361.18万辆和350.62万辆，产销量同比增长6.03%和1.14%。2025年，产销摩托车分别为2210.93万辆和2196.77万辆，产销量同比增长10.69%和10.25%。 风险提示：实际控制人控制不当风险、宏观经济波动风险、汇率波动风险