鸿智科技(870726) 2024年营收4.80亿元，同比+15%；归母净利润3542万元，同比-3% 公司发布2024年报与2025年一季报，2024年公司实现营业收入4.80亿元，同比增长14.77%，归母净利润3542.35万元，同比下滑3.12%；2025Q1公司实现营业收入1.02亿元，同比增长3.66%；归母净利润732.92万元，同比增长3.40%。我们维持2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.41/0.49/0.54亿元，对应EPS为0.46/0.55/0.61元/股，对应当前股价PE为40.2/33.7/30.5倍，看好境外需求恢复带来业绩潜力，维持“增持”评级。 厨房小家电行业新兴品类和跨境电商助力品牌出海成为亮点 2024年，厨房小家电行业呈现“低端市场内卷加剧，中高端增长空间大”分化格局，新兴品类和跨境电商助力品牌出海成为亮点。传统刚需品类（电饭煲、电压力锅等）规模趋稳；健康养生类（养生壶、电蒸锅等）在健康观念推行下快速增长；西式品类（咖啡机、台式微蒸烤一体机等）国内渗透率不高，增长空间大；空气炸锅、破壁机等则因技术迭代缓慢进入调整期。公司主要产品电饭煲实现营收3.70亿元，同比增长12.67%；慢炖锅、压力锅分别实现收入7702.95万元、1433.52万元，分别同比增长8%、24.01%；外销收入4.49亿元，同比增长16.79%。 公司坚持培育发展自主品牌、加大市场开拓力度、技术创新升级持续推新 2024年，厨房小家电行业展现较强市场韧性，全年实现零售额609亿元，线上渠道继续占主导。奥维云（AVC）推总数据显示，2024年线上厨房小家电零售额478亿元，同比+1.7%，其中抖音渠道占比21%。2024年，公司销售费用1401.58万元，同比+14.38%，大力拓展电商业务、通过参加各地展览会拓展客户。此外，公司研发费用1707.31万元，同比+17.65%，坚持研发创新战略布局，并借助杭州分公司所在地的人才、行业等资源优势增强研发实力。截至2024年12月31日，公司共175项专利，处于申请阶段专利27项，其中9项发明专利已进入审查阶段，为公司的持续发展筑牢坚实根基。 风险提示：行业竞争加剧风险、汇率波动风险、产品研发创新风险。

     鸿智科技(870726) 2024年快报营收4.80亿元，同比增15%；归母净利润3549万元 公司发布2024年业绩快报，实现营业收入4.80亿元，同比增长14.77%；归母净利润3548.95万元，同比下滑2.94%。公司加大研发与市场开拓等投入，实施员工持股计划等对利润端形成一定影响。我们维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润为0.35/0.41/0.49亿元，对应EPS为0.58/0.68/0.82元/股，对应当前股价PE为51.9/44.3/37.0倍，看好境外需求恢复带来业绩潜力，维持“增持”评级。 优化营销策略、坚持培育发展自主品牌、加大市场开拓力度、技术创新升级2024年，公司坚定执行“国际国内市场并举，两条腿走路”的市场原则，优化营销策略、坚持培育发展自主品牌、加大市场开拓力度、加大研发创新投入、技术创新升级持续推出新品、积极拓展电商业务，带动公司销售业绩稳步增长。公司、实施员工持股计划形成股份支付费用等投入对公司利润形成一定影响。2024年，公司将电饭煲等厨房小家电更深层次融入物联网，以数字化赋能的方式提升了产品的科技附加值，“基于大数据的烹饪菜单获取及更新方法”取得发明专利证书，“基于物联网控制的可拆盖型电饭煲”研发项目成功结题，已实现量产。 我国对新兴市场出口增长显著，环境家电和厨房小家电维持量额齐增趋势从全球区域市场出口表现来看，我国对拉美、中东、东盟等新兴市场出口增长显著，对欧美、亚洲（特别是日韩两国）和大洋洲等传统市场出口有所回暖。2024年，我国家电产品（白电）累计出口1286.4亿美元，同比增长14.8%，连续四年超过千亿美元；各大家电品类及零件出口呈量额齐升的良好态势：空调、冰箱冷柜和洗衣机等大家电产品，以及大多数厨卫家电和环境家电产品全年累计出口规模均为近四年峰值水平。2024年，大家电出口额322亿美元（同比+20.6%），出口量2.04亿台（同比+22.1%）；生活家电和个人护理产品在出口量额都保持较高增速；环境家电和厨房小家电也维持量额齐增态势，出口额增速低于出口量增速；家电零件全年累计出口额179亿美元，同比增长14.6%。 风险提示：行业竞争加剧风险、汇率波动风险、产品研发创新风险。

     鸿智科技(870726) 2024Q1-Q3营收3.34亿元，同比+15%，归母净利润2182万元，同比-13%公司发布2024年三季度报告，实现营业收入3.34亿元，同比+15.38%；归母净利润2182.03万元，同比-12.54%。考虑到境内市场受周期性产品订单结构等因素影响与公司加大费用投入等因素，我们小幅下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润为0.35（原0.43）/0.41（原0.50）/0.49（原0.56）亿元，对应EPS为0.58/0.68/0.82元/股，对应当前股价PE为32.2/27.6/23.0倍，看好公司境外需求逐渐恢复带来业绩潜力，维持“增持”评级。 2024年10月拟设立全资子公司，拓展智能家电新型出海模式 受益于厨房小家电产品出口的持续高景气度，2024年上半年，公司销售订单持续增加。2024Q1-Q3公司大力拓展国内、境外电商业务，电商平台费用、营销人员薪酬等运营费用增加，销售费用1248万元，同比+63.52%。2024年，公司积极投身线下展会，接洽海内外意向客户，在欧洲、东亚、东南亚等开发了一批新客户。公司拟出资2000万元设立全资子公司广东融达通国际供应链管理有限公司，拟通过广东融达通在中国香港投资设立全资孙公司融达通国际有限公司，促进供应链及产业链深度融合，加快整合并协同推进境内外电商业务，拓展智能家电及智能家居产品的新型出海模式。2024年Q1-Q3，公司研发费用为1115.56万元，同比+40.53%，坚持技术创新战略布局，借助杭州分公司所在地的人才、行业等资源优势增强研发实力；开发了远程控制技术IH电饭煲系列、智能分段加热款电炖锅系列、蒸汽循环式电汽锅、节能高效IH电饭煲系列等多款产品。 国际需求回暖，2024年M1-M7我国家电进出口规模创历史同期新高 受国际需求回暖、补充库存等因素影响，2024年前7个月我国家电进出口规模创历史同期新高。就厨房小家电而言，据产业在线统计，2024上半年，国内电饭煲与食品料理机的出口数量分别达到2,936.20万台与17,316.3万台，同比增长13.04%与24.45%，自年初以来始终处于双位数的增长区间。 风险提示：行业竞争加剧风险、汇率波动风险、产品研发创新风险。

     鸿智科技(870726) 2024H1营收2.07亿元，同比+13%，归母净利润1435.88万元，同比-10%公司发布2024年半年度报告，实现营业收入2.07亿元，同比增长13.18%；归母净利润1435.88万元，同比下滑9.92%。2024年，境外需求逐渐恢复，公司境外订单增加，我们维持2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.43/0.50/0.56亿元，对应EPS为0.71/0.82/0.92元/股，对应当前股价PE为14.0/12.1/10.7倍，维持“增持”评级。 大力拓展电商平台，跨境电商与需求恢复拉动境外订单同比增加 2024H1，公司电商平台GMV同比增幅较大；最大品类电饭锅营收1.64亿元，同比+17.22%，主要源于境外订单同比增加；由于客户采购计划、周期调整，慢炖锅、压力锅营收同比小幅下滑。公司大力拓展跨境电商、市场消费需求逐步恢复等共同拉动境外业绩，在欧洲、东亚、东南亚等地开发了一批新客户，拓宽海外市场、丰富客户梯队，公司2024H1境外收入同比+18.87%；境内受周期性产品订单结构等影响业绩略有下滑。公司大力拓展国内、境外电商业务，深化ICOOK品牌在天猫、京东、拼多多、亚马逊、Temu等主流电商平台布局，增加品牌曝光度；线下通过拓展礼品渠道、下沉至三四级市场，同时积极参加第135届中国进出口商品交易会、2024年中国家电及消费电子博览会等线下展会，2024H1，公司销售费用927.01万元，同比增加105.47%。 2024H1获得5个授权专利，18专利项处于申请阶段 公司专注于自主研发与创新，凭借持续的技术革新与升级，围绕“物联网+”和“智能加热”进行技术创新，并取得了系列成果，为经营发展注入源源不断的内生动力。2024H1，公司研发费用723.94万元，同比+44.59%；获得5个授权专利证书，截至6月30日，公司累计拥有166项专利，正处于申请阶段的专利有18项，其中6项发明专利已进入审查阶段。 风险提示：行业竞争加剧风险、汇率波动风险、产品研发创新风险。