奥特维(688516) 业绩简评 2026年8月24日，公司发布2026年半年报业绩。2026上半年公司实现营业收入27.2亿元，同比-19.6%，实现归母净利润3.0亿元，同比-3.1%；其中二季度实现营业收入16.9亿元，环比+63.3%，实现归母净利润2.1亿元，环比+150.2%，业绩符合预期。 经营分析 新签订单规模底部回升，发出商品占比高企。截至2026年6月30日，公司在手订单113.0亿元（含税），同比+7.0%；截至2026上半年，公司实现合同负债28.8亿元，较2025年底提升1.3亿元，存货中发出商品金额为33.9亿元，占存货比重的73.1%，预计将对公司后续收入确认产生积极影响。2026上半年公司新签订单总额有所上升，主要是因全球锂电/储能市场需求持续高速增长，公司锂电/储能设备订单呈现明显放量增长态势；同时受益于半导体封装领域增长，公司半导体设备订单亦保持较高增长速度。 产品盈利结构优化，泛半导体领域多线并进、技术为先。2026上半年公司整体毛利率实现35.2%，同比增长7.5PCT；其中光伏设备/锂电设备/半导体设备毛利率分别为34.6%/25.7%/21.5%，同比增长9.4PCT/4.3PCT/5.4PCT。非光伏设备收入占比提升至41.7%，收入结构逐步向泛半导体化平衡，其中光伏板块围绕多分片/0BB串焊机、BC印胶线等产品进行升级迭代，并推出针对晶硅/钙钛矿叠层的真空工艺装备；锂电/储能板块，模组/PACK生产线保持较快交付节奏，硫化物固态电解质粉体细化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户端，并布局高效叠片设备；半导体封测板块，公司软焊料、银浆、碳化硅装片样机已在客户端验证，铝线键合机和AOI检测设备获得客户认可并取得批量订单，半导体划片机和装片机通过客户端验证并获得小批量订单；光通信领域，光模块AOI设备已获得头部客户批量复购，与东山精密、应用光电等多家国内外知名半导体封装及光通信企业建立稳定良好的合作关系。 盈利预测、估值与评级 根据公司在手订单及最新业务进展，调整公司2026-2028年盈利分别至6.0/8.4/11.5亿元，对应EPS为1.92/2.67/3.64元，当前股价对应PE分别为22/16/12倍，维持“买入”评级。 风险提示 订单确认不及预期；订单需求不及预期；新业务开拓不及预期。

     奥特维(688516) 投资要点 2025年业绩受光伏主业影响承压，新业务增势显著：2025公司实现营收64.0亿元，同比-30.6%，其中光伏设备营收44.4亿元，同比-37.9%，占比69.5%，锂电设备营收5.5亿元，同比+19.0%，占比8.6%，半导体设备营收1.5亿元，同比+217.0%，占比2.3%，改造及其他营收12.5亿元，同比+37.6%，占比19.5%；归母净利润为4.5亿元，同比-64.6%；扣非归母净利润为4.1亿元，同比-66.7%。2026Q1单季营收为10.3亿元，同比-33.0%，环比-40.2%，主要系光伏设备验收有所递延所致、不影响全年验收，归母净利润为0.85亿元，同比-35.4%，环比+56.2%。 Q1盈利能力环比改善：2025毛利率为32.0%，同比-0.9pct，其中光伏设备的毛利率为29.1%，同比-3.1pct；锂电设备的毛利率为29.2%，同比-0.5pct；半导体设备的毛利率为20.7%，同比-7.1pct；改造与其他的毛利率为44.7%，同比+4.9pct，毛利率下降主要系产品结构调整。期间销售净利率为5.8%，同比-8.6pct。公司期间费用率为16.8%，同比+6.6pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.74%/5.77%/7.58%/0.72%，同比+1.17/+2.17/+2.90/+0.40pct。2026Q1单季毛利率为38.0%，同比+11.0pct，环比+0.9pct，销售净利率为8.3%，同比-0.7pct，环比+6.6pct。 锂电、泛半导体设备等新业务订单高速增长：2025年公司储能/锂电及半导体设备订单持续保持增长，其中锂电/储能设备新签订单为9.5亿元，同比+69.4%，半导体设备新签订单突破2.5亿元，同比+107%。截至2026Q1末，公司合同负债为29.9亿元，同比+15.8%，环比+8.8%，存货为44.7亿元，同比-12.3%，环比+9.7%。 依托半导体AOI+贴片设备切入光模块领域，将充分受益于光模块设备历史性机遇。2025年起公司开始获得光模块AOI批量订单，2026年1月向国内光通讯龙头泰国生产基地批量交付多台AOI设备。此外，公司积极拓展光模块设备布局：切入高精度贴片机，目标3um/1.5um高端市场。 储能业务高景气，前瞻卡位固态核心设备：储能产线订单饱满，固态电池设备实现前瞻卡位。锂电业务聚焦电化学储能领域，模组/PACK智能产线及集装箱装配线已获得阳光储能、海博思创、海辰储能、阿特斯、天合储能、晶科储能、中车株洲所等头部客户订单。同时，公司成功拓展固态电池市场，截至2025年底，硫化物固态电解质粉体细化及干燥设备、硅碳负极流化床设备已发往客户端，并布局高效叠片设备，在下一代电池技术设备领域实现前瞻性布局。 盈利预测与投资评级：考虑到下游扩产高景气、公司新产品放量，我们基本维持公司2026-2027年归母净利润预测为6.0/7.1（原值6.0/7.0）亿元，预计2028年归母净利润为8.0亿元，对应当前股价PE约45/39/34倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。

     奥特维(688516) 业绩简评 2026年4月23日，公司发布2025年年报及2026年一季报。2025全年公司实现营业收入63.97亿元，同比-30.60%；实现归母净利润4.45亿元，同比-64.64%；2026年一季度实现营业收入10.32亿元，同比-33.01%，实现归母净利润0.85亿元，同比-35.42%，业绩符合预期。 经营分析 在手订单企稳回暖，毛利率创近年季度新高：截至2026年1月31日，公司在手订单103.86亿元（含税），同比-7.85%，较2025年底增加5.09亿元；一季度合同负债达到29.85亿元，较2025年末增长9%，表明公司新签设备订单趋势反转向好。2026年第一季度，公司销售毛利率达38%，同比+11PCT，环比+1PCT，盈利能力逐季提升、毛利率创2023年以来季度历史新高，主要由于收入结构调整，串焊机及改造服务收入占比提高所致。 研发赋能产品竞争力，非光伏设备订单增速亮眼：公司持续加大研发力度，2026年第一季度研发费用达到1.0亿元，同比+32.8%，对应研发费用率达到9.8%，环比提升2.2PCT，公司产品竞争力持续提升。光伏设备方面，2025年多分片技术加速导入，相关产品收获客户批量订单。储能及锂电设备方面，锂电/储能模组/PACK智能产线、集装箱装配线，已取得阳光储能、海博思创、海辰储能、阿特斯、天合储能、晶科储能、中车株洲所等客户的订单；固态电池核心设备及硅碳负极设备已交付客户测试，2025年新签订单为9.50亿元，订单增长率达69.64%。半导体设备方面，铝线键合机和AOI检测设备等产品获得客户高度认可，持续获得气派科技、富满微、华润微等知名客户订单；应用于光通信的AOI设备取得应用光电等国内外客户批量订单；半导体划片机和装片机通过客户端验证并收获小批量订单；CMP设备按研发计划稳步推进，2025年公司半导体业务2025年新签订单超过2.5亿元，订单增长率达107%。 盈利预测、估值与评级 根据公司在手订单及最新业务进展，预计公司2026-2028年盈利分别至6.2/7.2/8.1亿元，对应EPS为1.95/2.28/2.58元，当前股价对应PE分别为41/35/31倍，维持“买入”评级。 风险提示 订单确认不及预期；订单需求不及预期；新业务开拓不及预期。

     奥特维(688516) 投资要点 事件：奥特维近日斩获美国光通讯领域头部客户的批量光模块AOI设备订单，此为双方前期合作验证后的持续复购，标志着客户对公司产品性能的高度认可。 2025年技术升级+海外扩产驱动AOI设备替代人工需求：随着800G、1.6T等高端光模块量产，其微米级精度要求已超出人工目检能力上限，传统方式难以稳定识别微小缺陷。同时，国内光模块厂商为规避关税与地缘风险，加速在泰国、越南等地布局产能；海外厂商亦积极扩产，但当地人工成本更高且熟练度不足，良率波动加大，推动AOI设备替人的刚性需求释放。 依托半导体AOI切入光模块领域，向贴片等核心设备延伸：公司早期布局半导体封测领域AOI，2024年形成批量订单，并开始光模块AOI设备验证；2025年起公司开始获得光模块AOI批量订单，2026年1月向国内光通讯龙头泰国生产基地批量交付多台AOI设备。 海外头部光模块厂商加速扩产，设备需求持续强化：以AAOI为例，其近期获得来自超大规模云厂商客户的1.6T光模块首个量产订单，金额超过2亿美元，公司官方预计2026年Q3开始交付。该订单标志着1.6T产品进入规模放量阶段，并验证其在AI光互连领域的客户绑定能力。AAOI判断行业高景气度有望延续至2027年，正积极推进美国本土产能扩张（投资超1.5亿美元，在德州新建21万平方英尺工厂），并通过自动化产线提升其中国台湾地区基地800G/1.6T光模块产能，计划整体产能将由2025年底约9万只/月提升至2026年底超过50万只/月。 盈利预测与投资评级：考虑到公司光伏设备业务短期承压，光模块设备业务0-1爆发及相应的订单确收周期，我们调整公司2025-2027年归母净利润为4.4/6.0/7.0亿元（前值6.8/6.1/6.4亿元），对应当前股价PE约56/42/36倍，考虑到公司光模块设备业务有望持续放量，维持“买入”评级。 风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。

     奥特维(688516) 投资要点 事件：近日奥特维控股子公司奥特维科芯成功向国内光通讯龙头企业泰国生产基地批量交付多台光模块光学检测设备。 公司光学检测设备获得多家头部企业订单，技术积累深厚：公司AOI检测设备已逐步获得国内外光通讯领域客户的广泛认可，连续取得多家头部企业的采购订单。本次批量交付的光模块光学检测机采用直线电机驱动，具备精度高、速度快等特点。能够通过3D智能线光谱共焦传感器生成3D多层扫描、3D形貌数据，基于3D检测与算法实现缺陷检测和高度测量。同时，该设备采用深度学习智能算法，对各类缺陷进行准确检测，全面提升检测的准确性与智能化水平。 光模块为算力Scale Out架构核心组件，需求跟随AI算力加速放量：近年来，随着全球数据中心建设及人工智能应用需求的持续爆发，光通讯市场正迎来新一轮的增长浪潮。光模块为算力Scale Out核心组件。为打造集中高效的算力集群，光通信为必选项，光模块作为光电信号转换的核心部件，是算力集群建设的核心必选项。一方面，英伟达服务器将从GB200/GB300向Rubin架构演进，提出了更高的信号传输带宽需求；另一方面，谷歌TPU服务器出货量预期提升，也将带动光模块需求持续上修。 光模块过往为劳动密集型产业，技术迭代+海外扩产催生自动化需求：①技术升级：从800G光模块升级至1.6T光模块，人工组装的耦合精度和检测准确率逐步难以满足要求，使用自动化设备组装和AOI设备检测为大势所趋。②需求快速放量：通过人工扩产速度渐渐难以满足持续上修的光模块需求，自动化设备稳定高效，未来将成为光模块行业扩产首选。③海外产能建设：为配套北美客户，现阶段光模块企业逐步开拓海外产能。考虑到东南亚地区劳动力素质与稳定性问题，自动化设备需求更加迫切。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润为6.8/6.1/6.4亿元，对应当前股价PE约25/28/26倍，考虑到公司半导体&锂电业务持续放量，维持“买入”评级。 风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。

     奥特维(688516) 投资要点 串焊机获头部客户7亿元订单，组件多分片技术持续推进：光伏电池片串联封装成组件后，每片电池输出电流大小与其面积相关，大尺寸电池片伴随着更大的电流，从而导致更高的功率损失，因此将完整电池片分割成两片甚至更多片数，可以减小由电流引起的功率损耗、提升组件功率。多分片能够提升TOPCon组件的功率，目前市场上有两种技术路径三分片和四分片，四分片技术工艺更为复杂一点，两者大致会有10-15W的提效，未来随着主链企业盈利企稳回升，组件环节多分片有望加速放量。 海外市场成为核心订单来源，公司25年订单韧性彰显：海外一体化产能（硅片-电池-组件）需求旺盛，公司2024年海外订单35亿，其中纯海外客户占72%，2025年前三季度订单总额42亿，其中海外占比约40%，海外订单中纯海外客户占80%。海外光伏产业呈现出组件需求增加以及产业链各环节在海外投资布局比例越来越高的趋势，海外组件设备的需求具有较强的确定性。从区域来看，过去主要是美国、东南亚、印度市场，现在开始增加欧洲、非洲、中东等地区。 成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司：（1）光伏：a.硅片：公司推出的性价比较高的低氧单晶炉，市场份额上升较快；b.电池片：子公司旭睿科技负责丝印整线设备，收购普乐新能源负责LPCVD镀膜设备，推出激光LEM设备，25Q3公司兼容多分片边缘钝化设备成果落地，已在客户端小批量试产测试；c.组件：公司串焊机的市场地位较高，市场占有率超过60%。（2）半导体：公司铝线键合机、AOI设备持续获得气派科技、仁懋电子、应用光电（AAOI）、环球广电等批量订单，2025H1新签订单量接近2024年全年新签订单量，Q3持续拓展光通讯领域客户，与国内知名企业达成合作；半导体划片机和装片机已在客户端进行验证；CMP设备处于内部调试阶段。（3）锂电：模组/PACK已取得阿特斯、天合储能、晶科储能、中车株洲所、阳光储能等客户的订单；成功拓展固态电池市场，25Q3硅碳负极核心设备获业内知名企业订单。 盈利预测与投资评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润为6.8/6.1/6.4亿元，对应当前股价PE约18/20/19倍，考虑到公司半导体&锂电业务持续放量，维持“买入”评级。 风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。

     奥特维(688516) 2025年10月28日，公司发布2025年三季报。2025前三季度公司实现营业收入46.72亿元，同比-32.67%；实现归母净利润3.90亿元，同比-66.20%；其中三季度实现营业收入12.92亿元，环比-29.96%，实现归母净利润0.82亿元，环比-50.46%，业绩符合预期。 经营分析 盈利能力逐季提升，光伏新技术迭代需求支撑公司订单相对稳健：2025年公司盈利表现逐季提升，三季度实现毛利率36.60%，环比+8.28PCT，主要由于高毛利产品收入占比提升所致。截至2025年9月30日，公司在手订单99.4亿元，环比二季度末下滑6%，在行业扩产增速放缓背景下，公司凭借领先的技术优势，配合下游客户导入提效新技术及相关设备，订单方面仍有较好支撑，对后续业绩释放提供有力保障，同时公司增强回款力度，截至三季度末合同负债为28.49亿元，较二季度末环比小幅提升3%。 加大研发投入再启程，布局锂电、半导体搭建新增长曲线：2025年前三季度公司研发投入3.5亿元，同比+40.5%，其中单三季度研发投入1.5亿元，环比+22.1%，年内公司发力锂电、半导体领域，9月发布两款固态电池设备，其中CVD流化床设备主要用于制备硅碳负极材料，底层技术来自子公司松瓷机电光伏/半导体单晶硅生长工艺；高速切叠压一体机主要用于固态电池生产，通过极片切割、叠片、压合工序一体化，实现连续生产，提高产能、良率和生产精度；2025年10月松瓷机电获得越南某锂电材料企业氧化亚硅烧结炉设备订单，该设备为锂电负极材料制备核心工艺装备，公司在锂电新材料装备领域的技术与产品优势正在逐步构建完善。半导体设备方面，公司AOI设备的应用场景已成功从半导体功率器件检测扩展至光通讯器件/模块检测，获得海内外知名客户的批量订单，后续成长空间广阔。 盈利预测、估值与评级 根据公司在手订单及最新业务进展，预计公司2025-2027年盈利分别至5.2/5.4/5.8亿元，对应EPS为1.66/1.72/1.84元，当前股价对应PE分别为25/25/23倍，维持“买入”评级。 风险提示 订单确认不及预期；订单需求不及预期；新业务开拓不及预期。

     奥特维(688516) 投资要点 受光伏行业周期影响，业绩短期承压。2025年前三季度公司实现营收46.72亿元，同比-32.5%；归母净利润为3.90亿元，同比-66.5%；扣非净利润为3.43亿元，同比-70.2%；其中信用减值损失和资产减值损失分别为1.4/1.3亿元、主要按账龄综合计提，后续有望冲回。Q3单季营收12.92亿元，同比-48.4%，环比-20.0%；归母净利润为0.82亿元，同比-79.2%，环比-50.5%；扣非归母净利润为0.55亿元，同比-85.5%，环比-66.7%。 Q3毛利率改善，维持高研发投入。2025年前三季度毛利率为30.2%，同比-3.0pct，销售净利率为7.4%，同比-10.6pct；期间费用率为16.9%，同比+8.0pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.6%/5.9%/7.6%/0.8%，同比+1.1/+2.7/+3.9/+0.4pct。公司研发投入3.5亿元，同比+30.0%。Q3单季毛利率为36.6%，同比+4.6pct，环比+8.3pct，主要系改造等高毛利业务验收占比提升；销售净利率为4.5%，同比-13.1pct，环比-3.6pct。 截至25Q3末在手订单同比下滑，半导体设备订单额创新高。截至2025Q3末公司合同负债为28.49亿元，同比+3.9%，存货为46.83亿元，同比-28.1%。截至2025Q3末，公司在手订单金额约99.40亿元（含税），同比-26.0%，其中半导体订单金额再创历史新高。Q3单季公司经营活动净现金流为0.74亿元，同比-82.4%，环比-85.5%。 成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司。（1）光伏：a.硅片：公司推出的性价比较高的低氧单晶炉，获得天合光能、晶科能源、阿特斯等光伏知名客户的认可和复购，市场份额上升较快；公司硅片分选机不断创新，满足客户的各种需求，目前全球主要硅片生产商隆基绿能、高景太阳能、弘元绿能等均是公司硅片分选机客户；25Q3公司兼容多分片边缘钝化设备成果落地，已在客户端小批量试产测试；b.电池片：子公司旭睿科技负责丝印整线设备，收购普乐新能源负责LPCVD镀膜设备，推出激光LEM设备；c.组件：公司串焊机的市场地位较高，为全球超过600个生产基地提供了串焊机，客户覆盖全球前十大光伏组件供应商，市场占有率超过60%。（2）半导体：公司铝线键合机、AOI设备持续获得气派科技、仁懋电子、应用光电（AAOI）、环球广电等批量订单，2025H1新签订单量接近2024年全年新签订单量，呈现高速增长态势，Q3持续拓展光通讯领域客户，与国内知名企业达成合作；半导体划片机和装片机已在客户端进行验证；CMP设备处于内部调试阶段。（3）锂电：生产的应用于电化学储能的锂电模组/PACK智能产线、集装箱装配线，已取得阿特斯、天合储能、晶科储能、中车株洲所、阳光储能等客户的订单；成功拓展固态电池市场，25Q3硅碳负极核心设备获业内知名企业订单。 盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们调整公司2025-2027年归母净利润预测至6.8/6.1/6.4亿元，对应当前股价PE约20/22/21倍，考虑到公司半导体&锂电业务持续放量，维持“买入”评级。 风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。

     奥特维(688516) 投资要点 硅碳负极为固态电池关键材料，松瓷针对性推出沉积设备。全固态电池作为下一代电池形态，其产业化亟需负极材料体系的同步革新，高性能硅碳负极凭借容量高、循环性能好等优势，被视为推动全固态电池商业化的重要路径之一。松瓷CVD流化床设备精准地锚定这一技术方向，针对多孔碳粉体材料的硅烷沉积、碳包覆工艺进行匹配设计，其设备的突出优势在于沉积&包覆均匀性更优、温度和浓度更可控、大数据统计与AI控制、高安全性。 固态电池设备与屹锂科技达成战略合作。公司2024年底与屹锂科技达成全固态电池设备的战略合作，屹锂科技专注于硫化物电解质全固态电池的研发与生产，客户方面，硫化物固态电解质已为宁德时代、中创新航、欧阳明高院士工作站等多家重要客户供货；产能方面，屹锂计划未来5年内，将规划建设全固态电池量产基地，预计总投资67亿元，建成达产时可实现产能26GWh，未来奥特维亦有望受益。 光模块AOI检测设备已获海外客户订单，加速落地中。2025年2月奥特维与美国知名光通讯公司签署订单，向其提供半导体装片/键合光学检测机设备，还与其子公司达成合作，该设备将在中美三处生产线上应用，可广泛应用于光通讯和传统封装等半导体生产线。（1）高产出能力：单机产出超出行业需求，有效提升产能；（2）高精度检测：检测精度达1μm，确保光模块微小缺陷精准检出；（3）全兼容性设计：可支持100G至800G主流光模块检测，满足多样化生产需求。若我们假设预计2030年全球光模块需求8000万只，一台AOI检测设备的产能约为4万只，则对应设备的需求为2000台，一台设备价格200万，对应40亿的市场空间。 盈利预测与投资评级：考虑到订单交付情况，我们维持公司2025-2027年归母净利润为7.3/6.1/6.4亿元，对应当前股价PE约22/26/25倍，考虑到公司半导体&锂电业务持续放量，维持“买入”评级。 风险提示：下游扩产不及预期，研发进展不及预期。