浙江鼎力(603338) 事件描述 公司发布2026年半年报，实现营收54.14亿元，同增24.86%；实现归母净利润9.90亿元，同减5.95%；实现扣非归母净利润9.65亿元，同减8.11%。其中，单Q2公司实现营收29.57亿元，同增21.26%；实现归母净利润5.37亿元，同减13.93%；实现扣非归母净利润5.27亿元，同减14.84%。 事件点评 单Q2营收创单季度历史新高，毛利率同比恢复增长，费用率受汇兑损失影响上升，剔除财务费用其余三项费用率明显下降。2026H1公司毛利率同减2.78pct至32.97%，其中单Q2毛利率同增0.28pct至32.27%，展现出较强经营韧性。费用率方面，2026H1公司期间费用率同增4.88pct至10.06%，其中销售费用率同减1.31pct至2.67%，管理费用率同减1.68pct至1.81%，财务费用率同增9.75pct至3.07%，研发费用率同减0.82pct至2.51%。 立足全球化发展战略，稳步推进海外市场布局。公司通过不断研发创新，持续推出高附加值与差异化产品，稳步推进新产品市场导入工作，深度挖掘新兴市场潜力，打造覆盖面更广、市场渗透更深的全球化战略布局。公司通过设立海外分/子公司，组建本土化业务团队，精准地应对不同地区市场要求和使用习惯，有效助力海外市场拓展，积极提升服务响应速度，强化业务保障能力，海外市场竞争力进一步增强。 产能稳步扩张，精益管理赋能高质量发展。公司建有业内智能化、自动化程度最高的高空作业平台制造工厂，全系列产品结构件均采用闭环式自主制造，品质稳定、质量可控，目前已做到7分钟下线一台剪叉产品，30分钟下线一台臂式产品。2026H1，公司“年产20,000台新能源项目”已进入试生产前期准备阶段，待项目正式投产后，将进一步完善公司“未来工厂”产能布局，增强差异化优势，助力公司产品结构优化，为公司实现高质量发展注入持久动力。 推广差异化产品，持续拓展“高空作业平台+”系列产品。公司基于在智能制造方面的技术研发优势，在船舶修造领域推出船舶喷涂、除锈机器人，实现喷涂、除锈全自动作业；在隧道工程建设中推出大、中、小全高度打孔机器人，实现精准定位、自动打孔、自动吸尘、路轨两用。“高空作业平台+”系列产品目前处于市场导入阶段，公司已推的产品能够很好满足客户不同应用场景的新需求，可应用于船厂、轨道交通等领域，得到了比较好的应用开端，目前客户使用满意度高。 盈利预测与估值 预计公司2026-2028年营收分别为103.14、118.64、131.76亿元，同比增速分别为20.27%、15.03%、11.06%；归母净利润分别为21.41、27.16、31.68亿元，同比增速分别为12.73%、26.85%、16.64%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为13.94、10.99、9.42，维持“买入”评级。 风险提示 海外市场开拓不及预期风险；新产品销售不及预期风险；政策风险等。

     浙江鼎力(603338) 投资要点 事件：2026年上半年公司实现营业收入54.14亿元，同比增长24.86%；归母净利润9.90亿元，同比下降5.95%；扣非归母净利润9.65亿元，同比下降8.11%；经营活动现金流量净额57.803.15亿元，较上年同期-1.34亿元明显转正。公司报告期内毛利率32.97%，同比下降50,6352.78pct，净利率18.29%，同比下降5.98pct。 汇兑损益影响利润，费用管控效果显著。2026年公司上半年汇兑损益由上年同期2.20亿元2.48收益转为本期2.85亿元损失，是影响利润增长的主要因素。公司报告期内销售、管理、研8.39发和财务费用率分别为2.67%、1.81%、2.51%和3.07%，同比分别-1.31pct、-1.68pct、-0.82pct和+9.75pct；销售及管理费用下降主要体现境外子公司管理优化与人力成本下降。 全球化布局持续深化，本地化运营强化长期竞争力。公司业务已覆盖全球100多个国家和地区，通过海外分子公司、仓库及本土团队形成销售、仓储、售后一体化服务体系，并持续开拓新兴市场。期末境外资产55.11亿元，占总资产30.38%。公司具备欧盟CE、美国ANSI、澳大利亚AS/NZS1418及韩国KC等认证，全球渠道、产品认证与服务响应能力构成重要竞争壁垒。 研发创新与差异化产品持续推进，新能源项目临近试生产。公司已实现全系列产品电动化，并围绕智能化、无人化发展方向的最新前沿技术，打造差异化竞争力。在技术方面，公司提供“油改电”升级服务，帮助客户盘活资产，助力机队电动化进程；同时，公司在原通用设备的基础上推出“高空作业平台+”系列差异化产品，为客户提供更智能、高效的高空作业解决方案，已取得积极的应用成效。截至报告期末，公司累计拥有专利284项，其中发明专利160项、海外专利116项。智能制造端已实现7分钟下线一台剪叉产品、30分钟下线一台臂式产品；“年产2万台新能源项目”进入试生产前期准备阶段，有望完善未来工厂产能布局并推动产品结构升级。 投资建议：公司产品设计理念领先谱系齐全，获得国内外客户广泛认可，业务覆盖全球，费用控制卓越，“双反”税率低于同行；公司臂式项目顺利放量，新项目积极建设，高价值设备销量增长，新兴国家市场出口持续提升。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.42/24.37/27.87亿元，EPS对应PE分别为14.34/12.01/10.50倍，维持“买入”评级。 风险提示：汇率波动风险；国际贸易风险；行业竞争风险；原材料波动风险。