千里科技(601777) 事件一：公司发布《对外投资暨关联交易的公告》。 根据公告内容，公司将和重庆两江产业基金、重庆产业母基金、重庆江河汇、吉利、重庆迈驰、路特斯共同签订《车BU投资框架协议》。公司指定全资子公司与两江产业基金或其指定关联方、重庆产业母基金及江河汇指定主体共同出资15亿元发起设立有限合伙企业，其中公司全资子公司拟出资2亿元并担任普通合伙人。该合伙企业设立后，将以15亿元现金向由吉利或其指定主体、重庆迈驰、路特斯或其指定主体及员工激励平台共同投资设立的“千里智驾”进行增资。重庆迈驰、吉利、路特斯将把现有的车BU相关、部分智驾相关的资产所有权出资或转移至“千里智驾”。 事件二：吉利召开AI智能科技发布会，发布和千里科技合作的“千里浩瀚”高阶智能驾驶系统。 3月3日，吉利召开AI智能科技发布会。基于千里科技和吉利汽车集团的深度技术合作，全新的“千里浩瀚”智驾系统在发布会上正式亮相，取代此前各品牌、各车型分散的智驾方案。千里浩瀚是吉利通过端到端、VLM、世界模型等AI技术，形成的统一的智能出行解决方案，是更安全的智能驾驶系统。千里浩瀚分为H1、H3、H5、H7和H9共5个不同层级的智驾方案，最低标配100TOPS以上算力，最高H9是行业首个具有量产落地能力的L3级智能驾驶解决方案。千里浩瀚系统全系标配高速NOA和自动泊车APA，吉利将在2025年3月正式大规模推送D2D（车位到车位领航辅助）。千里浩瀚智驾系统将覆盖吉利集团全系车型，涵盖不同价位和动力类型，2025年下半年起，在银河系列全新及改款车型上全系搭载该系统，同时逐步推广至中国星等其他品牌。除了以上方案，吉利也在探索L4的Robotaxi。2月28日，曹操出行举办曹操智行自动驾驶平台上线仪式，同时在苏杭两地开启Robotaxi运营试点，并投放搭载吉利最新智驾系统的车辆。 会上，千里科技董事长印奇发表主题为《从“车+AI”到“AI+车”》的演讲。印奇重点分享了对于“AI+车”未来趋势的判断，并重点介绍了在吉利AI科技生态体系下，围绕智驾、智舱等领域的创新合作。千里科技聚焦“AI+车”的战略方向，快速介入到智能汽车领域，持续加大在智驾、智舱领域的业务布局。为此，千里科技携手生态的力量，强化AI赋能，全力推动AI技术与汽车产业的深度融合。 事件三：公司名称和证券简称变更 2月18日，公司公告，完成公司名称和证券简称变更。将公司名称由“力帆科技（集团）股份有限公司”变更为“重庆千里科技股份有限公司”，将公司证券简称由“力帆科技”变更为“千里科技”，证券代码“601777”保持不变。 l盈利预测与评级： 我们持续看好公司科技赋能后的发展新篇章，我们预计2024-2026年公司有望实现营收86.59、120.60、151.53亿元，同比增长27.94%、39.27%、25.64%；分别实现归母净利润0.53、1.05、4.53亿元，同比增长117.21%、99.85%、331.26%。维持“买入”评级。 l风险提示： 行业竞争加剧风险。技术变革风险。多方合作和管理整合的风险。

     力帆科技(601777) 投资要点 涅盘新生，力帆科技迎来发展重要新机。力帆科技，扎根重庆，创立于1992年，2010年上市。公司以摩托车和燃油乘用车业务起家，期间新能源转型几经波折，起起落落。由于行业波动和公司经营困境，2020年公司启动破产重组。2021年起，公司陆续引入新股东和管理层，公司发展迎来新机。 吉利成为公司第一大股东，印奇（旷视科技创始人）成为公司二股东并担任董事长，开启科技型汽车公司新征程。2021年，重庆政府主导下引入重庆两江新区、吉利及社会资本入局，启动破产重整。2022年，吉利入股公司并共同成立睿蓝汽车，接入吉利旗下曹操出行的B端定制车业务。2024年，旷视科技创始人印奇入股公司，并担任公司董事长，有望深度赋能力帆科技产品智能化。公司更名为千里科技，以新的面貌开启科技型汽车公司新征程。 政策支持、科技平权，智能驾驶有望在未来五年实现巨大突破。2024年1-10月新能源乘用车L2级及以上的辅助驾驶功能装车率达到67.1%，相比2023年同比增加20.2pcts。2023年11月，工信部等五部门发文，开始L3、L4级别智能车的准入和通行试点，2024年又陆续开启了20个城市作为智能网联汽车的试点。政策端持续发力，加速L3及以上等级智驾落地。2024年被视为城市NOA登陆主流车型的元年，在15-20万的价格区间里，2024年多款搭载城市NOA功能的重磅新车面市，比如小鹏MonaM03、小鹏P7+、深蓝L07、广汽埃安RT等。2025年2月10日，比亚迪宣布“天神之眼”智驾系统将覆盖全系车型，从售价百万的仰望U8到6.98万元的海鸥智驾版，均实现高速NOA功能标配，有望进一步加速智驾渗透率，实现智能驾驶的价格下探至10万以下车型。我们认为智驾迈入“全民智驾时代”，价格下探、科技平权、加速渗透，看好未来五年的黄金窗口期。 公司有望借助吉利的平台和印奇团队的算法技术在智驾赛道突出重围。视觉算法是印奇此前创立的旷视科技的技术基石。旷视在算法方面拥有业内知名的两套BEV视觉算法模型——BEVDepth和PETR，长期霸榜自动驾驶权威技术榜单。旷视科技曾在2023年发布了三种配置的量产L2+智驾方案，具有“低算力、高功能”的成本优势，较同行成本下降20%-30%。公司有望以重庆为重点区域开始，积极推进AI+车的技术创新落地。2024年7月24日，重庆两江新区与吉利汽车集团、旷视科技签署战略合作协议，三方将依托重庆制造业基础和产业优势，结合旷视科技在人工智能领域关键核心技术，以及吉利汽车整车研发、制造优势，共同建设AI智行开放平台，构建“AI+车+机器人”产业创新发展模式，打造新质生产力标杆项目。 吉利旗下的曹操出行是公司重要合作伙伴，曹操出行对于定制车采购需求增长，并有意在2026年前推出Robotaxi车型。曹操出行是吉利集团孵化的网约车平台，2021年-2023年位居中国网约车平台份额前三名。曹操出行自2022年开始部署定制车。2023年，定制车履行的订单占曹操出行GTV的20.1%。目前曹操运营的两款定制车辆枫叶80V及曹操60均由力帆科技合作生产。定制车的整体用车成本相较于典型纯电动汽车可以减少30-40%，出于经济性和管理规模性的考虑，曹操有意加大定制车采购，计划最终向所有附属司机提供定制车并向运力合作伙伴销售更多定制车。此外，曹操出行还规划在2026年前推出完全定制化Robotaxi车型。 盈利预测与评级：我们看好公司科技赋能后的发展新篇章，我们预计2024-2026年公司有望实现营收86.59、120.60、151.53亿元，同比增长27.94%、39.27%、25.64%；分别实现归母净利润0.53、1.05、4.53亿元，同比增长117.21%、99.85%、331.26%。首次覆盖，给予“买入”评级 风险提示： 行业竞争加剧风险。技术变革风险。多方合作和管理整合的风险。政策变化风险。