特锐德(300001) 2026H1实现归母净利润4.3亿元，同比+30.7% 公司发布2026年中报。2026H1，公司实现营业收入66.4亿元，同比+6.1%；实现归母净利润4.3亿元，同比+30.7%。其中，公司电力设备业务归母净利润3.98亿元，同比+22.3%；充电网业务归母净利润0.30亿元，同比+1685.8%。公司电力设备业务与电动汽车充电网业务均保持增长，并持续向海外市场、AI算力基础设施、重卡充电及无人驾驶补能等高成长领域延伸，我们维持原有盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.10、20.40亿元、24.12亿元，当前股价对应PE分别为22.9、18.1、15.3倍，维持“买入”评级。 高压预制舱变电站海外市场多点突破，算电岛打开AI算力基础设施市场空间公司电力设备业务2026H1实现营收48.10亿元，同比+9.0%；毛利率24.2%，同比+0.46pcts；实现归母净利润3.98亿元，同比+22.3%，对应归母净利率8.3%，同比+0.9pcts。公司取得沙特国家能源公司（SE）核心供应商准入资格，成为首家入围的上至380kV高压预制舱变电站供应商。公司创新研发面向AI算力中心的高低压一体化能源基础设施解决方案——AI Power House算电岛，依托高压预制舱变电站、电力电子、电力系统集成及能源管理数据底座等领域的技术积累，可实现从110kV/220kV高压交流至800V直流的高效转换。公司持续深化与字节、阿里、腾讯、中国移动、中国联通、中国电信等算力中心客户的业务合作，2026年上半年算力中心业务合同额同比实现翻倍增长。 充电网盈利能力稳步提升，重卡充电业务高速增长 公司电动汽车充电网业务2026H1实现营收18.26亿元，同比-0.83%；实现归母净利润0.30亿元，同比+1685.8%。其中，电动汽车充电设备实现营收11.0亿元，同比-2.5%，毛利率29.4%，同比+0.04pcts；电动汽车充电网运营服务实现营收7.2亿元，同比+1.8%，毛利率40.2%，同比+8.5pcts。公司重卡充电业务进入规模化发展阶段。2026H1公司重卡业务实现合同额约5.6亿元，同比增长60%。 风险提示：充电桩运营盈利能力不及预期，充电桩行业竞争加剧。

     特锐德(300001) 核心观点 公司业绩延续快速增长趋势。公司2026H1营收66.35亿元，同比+6%；归母净利润4.28亿元，同比+31%；毛利率26.77%，同比+1.14pct；净利率6.50%，同比+1.33pct。其中，公司2026Q2营收44.19亿元，同比+6%、环比+99%；实现归母净利润3.56亿元，同比+36%，环比+394%；毛利率28.64%，同比+1.23pct，环比+5.60pct；净利率8.43%，同比+1.76pct、环比+5.79pct。公司电力设备业务稳步增长，国际化布局加速推进。公司2026H1电力设备业务实现营收48.09亿元，同比+9%；毛利率24.17%，同比+0.46pct；贡献归母净利润3.98亿元，同比+22%。国内市场来看，公司持续深耕国家电网、南方电网两大核心市场，2026H1电网领域中标额同比大幅提升。同时，公司国际化进程加速推进，成功取得沙特国家能源公司核心供应商准入资格。2026H1公司完成全球首座400kV高压预制舱变电站的交付和送电工作，亦斩获北爱尔兰、澳大利亚多个标杆项目，高压预制舱变电站的国际竞争力和全球客户认可度持续提升。 公司电动汽车充电网业务盈利能力稳步提升。公司2026H1电动汽车充电网业务营收18.26亿元，同比微降；毛利率33.65%，同比+3.40pct；贡献归母净利润0.30亿元，同比增长1686%。其中2026H1公司充电设备销售收入11.04亿元，同比-3%；毛利率为29.37%，同比微增。截至2026年6月底，公司运营公共充电终端约96万台，其中直流充电终端超过58万台；行业领先优势稳固。2026H1公司充电量约126亿度，同比增长约47%。同时，公司依托多年充电网运营积累，持续推进保险权益生态合作与新能源汽车后市场布局，打造多元增值服务构筑新增长曲线。 公司算力中心电力解决方案加速布局。公司持续深化与字节、阿里、腾讯、三大运营商等头部客户的业务合作，2026H1算力中心业务合同额同比实现翻倍增长。2026年6月公司发布算力中心高压交直流预制舱供电站“算电岛”产品具备高可靠性、高效率、低成本、绿电消纳等优势，适配AI算力中心建设需求。此外，公司与伊顿电源达成战略合作框架协议，共同打造面向新型算力与新能源场景的一体化电力能源方案。 风险提示：海外客户拓展不及预期的风险；原材料价格波动的风险；电网投资不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。我们预计公司2026-2028年归母净利润为14.88/19.90/22.75亿元，同比+20%/+34%/+14%；EPS分别为1.41/1.89/2.16元，动态PE为26/19/17倍。

     特锐德(300001) 核心观点 公司是国内电力设备及电动车充电行业领军者。公司成立于2004年，成立初期专注于户外箱式电力设备业务、后创新推出预制舱产品；2014年公司开始布局电动汽车充电业务。公司既是国内最大的电动汽车充电设备制造商及充电网运营商，也是全球最大的高压预制舱变电站制造商。2026年6月，公司首发算电岛产品，延伸布局AIDC领域。 电网稳步投资上行，全球化战略助推公司电力设备业务增长。AI用电需求激增、新能源发电占比提升以及老旧电网设备改造驱动全球电网投资上行，根据IEA预测，2026年全球电网投资将达到约5500亿美元，同比增长约17%。公司稳固国内基本盘，与两网、五大六小发电集团合作持续发展，并积极拓展海外市场、推动高压预制舱出海。2025年公司先后参与沙特、乌兹别克斯坦多个项目，海外收入13.62亿元、同比+189%，国际业务中标额超过12亿元，同比提升超50%，全球化战略快速推进。 首发算电岛产品，打造高效算力中心供电解决方案。AI发展浪潮下，机柜功率不断提升，对供电系统提效降本需求迫切，传统交流UPS向HVDC、SST迭代发展。公司依托功率碳化硅充电模块研发技术经验，布局HVDC、SST等产品。基于电力设备领域优势产品和经验，公司首发算力中心高压交直流预制舱供电站“算电岛”，其具有高可靠性、高效率、低成本、绿电消纳等优势，适配AI算力中心建设需求。此外，公司与伊顿电源达成战略合作框架协议，共同打造面向新型算力与新能源场景的一体化电力能源方案。 公司充电业务稳健增长。公司构建设备销售、充电服务、能源增值服务多元盈利体系。运营端，公司先发布局运营行业，场地、资金等优势明显；并提出“共建共享”运营模式，与合作方实现资源互利互享。制造端，公司具备模块与整桩一体化生产能力，充电桩销售持续增长。服务端，公司通过深度数据分析为广告主、地图服务商、保险公司、汽车制造商和银行提供广泛增值服务，如虚拟电厂、微电网、新能源后市场服务等。 投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。公司电力设备出海快速推进、充电业务稳健增长，首发算电岛把握AIDC发展机遇，业绩有望实现稳步提升。我们预计公司2026-2028年归母净利润为14.88/19.90/22.75亿元，同比+20%/+34%/+14%；EPS分别为1.41/1.89/2.16元，动态PE为24/18/16倍。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在47.1-52.8元之间，相对于公司目前股价有39%-56%溢价空间。 风险提示：海外客户拓展不及预期的风险；原材料价格波动的风险；电网投资不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。