海康威视(002415) 事件： 公司于2025年2月21日收盘后发布《2024年度业绩快报》。 点评： 公司营业收入实现平稳增长，利润有一定程度下滑 2024年，公司实现营业收入924.86亿元，同比增长3.52%；实现归母净利润119.59亿元，同比下降15.23%；实现扣非归母净利润117.97亿元，同比下降13.68%。分地区来看，国内业务增速下降，海外市场稳步增长，公司坚定信心，持续聚焦技术创新，努力提升运营效率，推进公司业务稳健发展。 依托观澜大模型技术体系，推出文搜计算、存储系列产品 在人工智能时代，公司依托在安防领域的长期积累，将自研的多模态大模型和智能计算硬件平台相结合，在智算、智存、智搜、智用方面对产品进行全方位立体升级，实现多模态融合计算、跨模态搜索应用。公司基于观澜大模型技术体系推出的边缘到中心全覆盖的文搜计算系列产品——文搜超脑、文搜主机，输入一句话或一个词就可以实现高效检索及实时预警，助力千行百业安防业务管理提智增效。此外，公司还基于观澜大模型技术体系，将大参数量、大样本量的图文多模态大模型与嵌入式智能硬件深度融合发布多模态大模型文搜存储系列产品——文搜NVR、文搜CVR，让安防录像回溯不再局限于传统时空、报警等检索方式大幅提升目标和事件的查找效率让安防业务管理更高效、更智能。 携手中国电信，推动千行百业数字化转型 2024年12月16日，中国电信集团有限公司与中电海康集团有限公司在北京举行合作协议签约仪式。海康威视将发挥技术优势，在信息通信、视联网、智慧家庭及园区、产业数字化等领域与中国电信开展业务合作，实现优势互补和资源共享，促进共同发展。基于海康威视的智能物联核心技术优势，双方将在视联网业务领域聚焦泛智能产品、场景化AI应用等合作，在产业数字化领域共同开展重点政企项目、重点行业、中小企业等方面的业务联合拓展，加速推动千行百业数字化转型。 盈利预测与投资建议 公司面向全球用户提供以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务，在技术、产品与解决方案等方面拥有全面优势，持续成长空间广阔。参考《2024年度业绩快报》，调整公司2024-2026年的营业收入预测至924.86、1003.15、1075.82亿元，调整归母净利润预测至119.59、136.58、148.34亿元，EPS为1.30、1.48、1.61元/股，对应的PE为24.59、21.53、19.82倍。考虑到行业未来的成长空间和公司未来的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示 地缘政治环境风险；全球经济下行风险；国内经济结构转型风险；供应链风险；技术更新换代风险；内部管理风险；法律合规风险；汇率波动风险；客户支付能力下降导致的资金风险；网络安全风险；知识产权风险。