多氟多(002407) 主要观点： 事件描述 10月22日公司发布三季度报，前三季度公司实现营业收入109.27亿元，同比增长62.39%；归属于母公司所有者净利润5.92亿元，同比增长658.72%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润5.6亿元，同比增长2498.72%；其中三季度公司实现营业收入38.91亿元，同比增长62.10%，环比增长1.85%；归属于母公司所有者净利润0.8亿元，同比增长200.68%，环比减少41.06%。 六氟磷酸锂格局稳固，LiFsi与六氟磷酸钠打开成长空间。 根据百川盈孚数据，2026年国内六氟磷酸锂产能51.89万吨；2026年1至9月，国内六氟磷酸锂产量达27.5万吨，同比+49.69%，受益于锂电池产业需求高增，行业开工率维持80%以上。据鑫椤锂电统计，天赐材料、多氟多、新泰新材合计占据57%的市场份额，行业已形成“三巨头”主导的稳定格局。公司六氟磷酸锂现有产能6.5万吨/年，客户覆盖 国内主流电解液企业，同步拓展双氟磺酰亚胺锂与六氟磷酸钠产品。双氟磺酰亚胺锂精准匹配下游高倍率、长循环电池的增长需求，截至2026年10月，固态双氟磺酰亚胺锂均价达14.5万元/吨，年内上涨69.59%；六氟磷酸钠公司已实现稳定商业化量产，客户覆盖多家主流钠离子电池电解液头部企业，伴随钠离子电池技术成熟与商业化场景加速落地，产品市场空间将持续打开。 电子化学品矩阵持续完善，高端电子特气加速布局。 电子信息材料领域，公司依托近三十年氟化工技术积淀，具备4万吨G5半导体级氢氟酸、1.2万吨/年电子级氨水、6000吨/年电子级氟化铵、4000吨/年电子级硅烷等多条电子化学品产线，其中G5级氢氟酸已稳定批量供应台积电、三星、华虹、长鑫存储等海内外头部逻辑与存储大厂，电子级氨水也实现稳定批量供货。顺应下游半导体市场需求，公司加快高端电子特气布局，已建成一体化高纯氟气产线，其中高纯氟氮混合气、高纯四氟化硅已商业化销售，前瞻性布局六氟化钨、六氟丁二烯等高端电子特气产品；硼同位素领域，公司已落地100吨/年硼稳定同位素系列产品产线，聚焦于原子能工业的中子防护与核反应堆控制、医疗健康领域的硼中子俘获治疗（BNCT）以及半导体行业的芯片制造等战略性新兴产业，产品矩阵持续完善。 投资建议 由于六氟磷酸锂价格、价差较年内高点有所收窄，我们下调公司盈利预测，我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润7.32、11.52、16.02亿元（2026~2028年原值为13.36、19.64、29.61亿元），同比增长243.9%、57.4%、39.1%，对应PE分别为37、23、17倍，维持“买入”评级。 风险提示 （1）新项目推进不及预期； （2）原材料价格波动风险； （3）行业竞争加剧风险；