广电运通(002152) 投资要点： 事件：公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年，公司实现营业收入108.66亿元，同比增长20.16%；归母净利润9.20亿元，同比减少5.84%；扣非后归母净利润7.54亿元，同比减少7.81%。2025Q1，公司实现营收21.50亿元，同比增长7.16%；归母净利润2.41亿元，同比减少2.63%；扣非后归母净利润2.10亿元，同比减少7.83%。 点评： 2024&2025Q1公司营收稳增，出海业务表现亮眼。公司2024年营业收入为108.66亿元，同比增长20.16%；归母净利润和扣非后归母净利润分别 为9.20亿元和7.54亿元，同比分别减少5.84%和7.81%。分业务来看，2024年，公司金融科技业务实现营收64.04亿元，同比增长6.10%，其中，海外业务增长势头迅猛，全年新签合同额保持双位数增长，营收超17亿元，公司在拉美、欧洲、亚太市场均收获重大订单。在城市智能业务方面，2024年，公司实现营收44.63亿元，同比增长48.36%，期间在政企数字化、智慧交通、公共安全等多个领域取得了显著进展。其中，公司云服务业领域中标广州市数字政府“一朵云”项目，合同金额达5.75亿元。2025Q1，公司实现营收21.50亿元，同比增长7.16%；归母净利润2.41亿元，同比减少2.63%；扣非后归母净利润2.10亿元，同比减少7.83%，公司营收维持稳步增长。 公司持续深化算力领域布局。在算力中心建设方面，公司承建的广州人工智能公共算力中心采用端到端全栈优化解决方案，一期建设100PFlops@FP16算力，具备训推一体化能力；二期在原基础上持续扩建200PFlops@FP16算力。此外，公司承接了广州智算运行服务平台（一期）项目，截至2024年12月，该服务平台已汇聚社会面智算资源超4000P，并适配150+开源模型。在AI算力方面，2024年8月，公司实现控股广电五舟，广电五舟为华为鲲鹏整机合作伙伴和昇腾AI战略伙伴，推出了昇腾、鲲 鹏系列服务器和信创等相关产品。2025年1月，DeepSeek正式发布DeepSeek-R1模型，为全球人工智能领域带来巨大的革新。公司快速响应用户需求，打造了大模型一体机、智审大模型一体机等产品，子公司广电五舟针对DeepSeek各版本不同参数量大模型，打造了全栈式的大模型私有化部署解决方案。 投资建议：预计公司2025—2026年EPS分别为0.40和0.45元，对应PE分别为30和27倍。 风险提示：市场需求不及预期；公司产品推进不及预期；行业竞争加剧；海外市场拓展不及预期等。