中金公司(601995) 公司披露2026年半年报 2026年上半年，公司实现营收193.02亿元（+50.47%），实现归母净利润81.99亿元（+89.35%），扣非后归母净利润80.35亿元（+89.36%），基本每股收益1.62元（+99.08%）。ROE为7.60%，较上年同期上涨3.44pct。 财富管理买方投顾转型成效显著 2026年上半年，公司实现经纪业务手续费净收入40.99亿元（+54.56%），实现代理买卖证券业务收入37.13亿元（+55.44%），其中代销金融产品收入10.47亿元（+73.33%）。买方投顾保有规模突破1,700亿元，产品保有规模突破5,300亿元，均实现连续多年正增长，再创历史新高。中金公司财富管理总客户数增长至近1,100万户，客户账户资产总值人民币5.39万亿元。 IPO规模高增，国际业务行业领先 2026年上半年，公司实现投行业务净收入29.31亿元（+75.72%），完成A股IPO项目11单，主承销金额人民币205.05亿元（+1413.28%），排名市场第一。公司作为主承销商完成A股再融资项目10单，主承销金额人民币114.02亿元，排名市场第三。上半年，服务中资企业全球IPO合计47单，融资规模201.20亿美元（+80.55%），排名市场第一。债券承销方面，公司境内债券承销规模为3,855.47亿元（-7.27%）。国际业务方面，作为保荐人主承销港股IPO项目27单，主承销规模57.35亿美元，排名市场第一，作为全球协调人主承销港股IPO项目36单，主承销规模39.14亿美元，排名市场第一。子公司中金国际上半年实现收入总额104.71亿港元（+52.26%），净利润43.48亿港元（+65.07%）。 公募资管稳步扩容 2026年上半年，公司实现资管业务净收入8.36亿元（+22.94%）。公司资产管理规模6,274.57亿元（+6.95%），其中集合资管规模1,980.77亿元（+19.09%）和单一资管规模4,293.80亿元（+2.14%），管理产品数量1,275只。公募基金方面，中金基金管理资产规模为人民币2,948.40亿元，较上年末增长7.9%，其中公募基金管理规模达2,772.41亿元，较上年末增长8.0%。 自营是业绩增长主力 2026年上半年，公司实现自营业务净收入101.54亿元（+40.02%），占总营收52.61%，是公司业绩增长的主要驱动。公司持续完善境内外多元化客群布局，服务全球机构投资者超15,600家。QFII业务市占率连续23年排名市场首位，多家QFII及全球长线基金投研排名保持领先。 投资建议 公司投行业务处于行业领先地位，同时，具有领先的跨境业务市场地位，在中资企业境外IPO、境外债发行、跨境并购等领域优势显著。公司换股吸收合并东兴证券、信达证券稳步推进，目前已获上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过，我们预测公司2026-2028年基本每股收益分别为2.91元、3.08元、3.48元，每股净资产分别为18.11元、20.40元、23.05元，维持“买入”评级。 风险提示：市场波动风险，市场活跃度不及预期，基金销售市场竞争加剧

     中金公司(601995) 核心观点 业绩高增，盈利弹性持续释放。2026年上半年公司实现营业收入193.02亿元，同比+50.47%；归母净利润81.99亿元，同比+89.35%，盈利弹性显著释放。EPS为1.621元，同比+99.08%，ROE（加权）为7.60%，同比+3.44pct。公司换股吸收合并东兴证券、信达证券事项获上交所并购重组委审核通过，"三合一"重组事项持续推进。 定位高端，财富管理板块高景气延续。上半年，实现经纪收入40.99亿元，同比+54.52%，主要受益于A股市场交投活跃，代理买卖证券款1862.13亿元，较年初+43.13%。中金财富管理总客户数增长至近1100万户，资产总值达5.39万亿元；公司深耕高净值客群，财富管理高端定位突出。利息业务扭亏为盈，实现利息收入2.07亿元，同比增加10.58亿元；截至6月末，两融余额819.13亿元，较年初+21.97%。 自营权益与固收表现优异。上半年，实现投资收益101.54亿元，同比+40.03%，公司精准把握市场结构性行情，投资收益高增。其中，股票业务实现收入52.88亿元，同比+59.91%；固定收益实现收入19.52亿元，同比+13.92%。截至6月末，交易性金融资产规模3769.88亿元，较年初+27.64%。 跨境推动投行业务强劲增长。上半年，实现投行收入29.31亿元，同比+75.73%。股权与债券双轮驱动。股权承销端，全球IPO合计47单，融资201.20亿美元，排名市场第一；A股IPO主承销11单，承销金额205.05亿元，同样居市场首位，港股IPO保荐人、全球协调人、账簿管理人三大角色主承销规模均排名第一。债券承销端，境内债券及ABS承销规模3855.47亿元，境外债券排名中资券商第一，REITs累计承销行业第二。投行业务有望持续贡献稳定业绩增量。 资管业务稳健增长。上半年，实现资管收入8.36亿元，同比+22.94%，业务规模和产品体系持续优化。截至6月末，公司资管部业务规模达6274.57亿元，其中集合资管1980.77亿元、单一资管计划4293.80亿元；公募REITs强劲，落地全国首批商业不动产标杆项目，新发项目市场占有率居行业首位。中金基金资产规模稳步增长，期末总规模达2948.40亿元，较年初增长7.9%。 风险提示：政策风险，资本市场波动，汇率波动，经济增速不及预期等。 投资建议：基于公司财报数据，我们上调公司经纪、自营、资管等业务条线的盈利假设，对应2026-2028年营收分别上调22.8%/25.6%/26.2%至393.62/434.46/458.54亿元，归母净利润分别上调33.3%/33.9%/34.0%至143.91/155.90/163.71亿元，同比增长47.0%/8.3%/5.0%。公司综合实力强劲、业务转型持续推进，对公司维持“优于大市”评级。

     中金公司(601995) 核心观点 业绩高增，核心财务指标表现亮眼。2026Q1公司实现营业收入88.25亿元，同比+54.26%；归母净利润35.77亿元，同比+75.19%，盈利弹性显著释放。EPS为0.703元，同比+84.17%，ROE(加权）为3.35%，同比+1.38pct。截至Q1末，公司总资产达8,697.66亿元，较年初增加11.11%；归母净资产1,324.68亿元，较年初+8.53%，资产规模稳步扩张。 财富管理板块高景气延续。Q1实现经纪业务收入20.05亿元，同比+54.45%，主要受益于一季度A股市场交投活跃。截至Q1末，代理买卖证券款达1582.31亿元，较年初+21.62%；客户备付金344.35亿元，较年初增长65%，客户资金入市意愿增强，财富管理转型成效持续兑现。利息业务同步高增，实现利息净收入1.08亿元，同比+121.03%，两融业务随市场需求稳步扩张，融出资金规模达668.57亿元，较年初增长+1.52%，资本中介业务盈利贡献持续提升。 自营投资稳步增长，资管业务盈利弹性凸显。Q1实现投资收益41.75亿元，同比+22.92%，精准把握市场结构性机会；交易性金融资产3136.25亿元，较年初+6.19%。实现资管收入3.94亿元，同比+28.87%，增长动能强劲。旗下资管平台聚焦主动管理，权益与固收产品业绩表现优异。 股权承销规模和市占率提升。Q1实现投行收入15.45亿元，同比大幅增长283.09%，延续头部券商领先优势。一季度，实现股权融资126.52亿元（同比+178.6%），市场份额提升4.75pct至10.16%；实现债权融资2,652.47亿元，下降7.68%，市场份额减少1.87pct至7.85%。 资本实力夯实，风控合规筑牢发展根基。截至Q1末，母公司净资本达497.24亿元，较年初+3.29%，核心资本实力持续夯实，为全业务线扩张、跨境布局及并购整合提供充足资本支撑。监管指标方面，母公司风险覆盖率162.81%、资本杠杆率11.73%、流动性覆盖率401.98%、净稳定资金率152.65%，各项核心风控指标均显著高于监管红线；自营权益类证券及其衍生品/净资本比例为48.15%、自营非权益证券及其衍生品/净资本比例为342.25%。 风险提示：政策风险，资本市场波动，汇率波动，经济增速不及预期等。投资建议：基于公司财报数据及市场表现，我们维持公司2026-2028年盈利预测不变。公司综合实力强劲、持续推进业务转型，对公司维持“优于大市”评级。

     中金公司(601995) 公司披露2025年年报 2025年公司实现营收284.81亿元（+33.50%），实现归母净利润97.91亿元（+71.93%），扣非后归母净利润96.57亿元（+70.73%），基本每股收益1.88元（+81.15%）。2025年ROE为9.39%,较上年同期上涨3.88pct。 AI赋能财富管理转型 2025年，公司实现经纪业务净收入61.71亿元（+44.76%），财富管理业务产品保有规模连续六年正增长，增长至超4,600亿元。买方投顾产品保有规模创历史新高，增长至超1，300亿元。公司财富管理总客户数达1000万户（+17.65%），客户账户总资产值达4.28万亿元（+34.59%）。2025年实现代销金融产品业务收入13.84亿元（+55.61%）。公司做好数字金融大文章，深化人工智能前沿探索。线上理财累计AUM新增超百亿元，并加速APPAI化进程。 境内外股债承销规模行业领先 2025年，公司实现投行业务净收入50.31亿元（+62.55%），完成A股IPO项目7单，主承销金额人民币162.38亿元（+352.31%）。公司作为主承销商完成A股再融资项目18单，主承销金额人民币919.22亿元（+644.37%）。 2025年，公司服务中资企业全球IPO合计56单，融资规模267.83亿美元，排名市场第一。债券承销方面，公司境内债券承销规模为8,250.35亿元（+16.1%），境外债券承销规模为59.69亿美元（+12.8%）。报告期内，公司境内债券承销规模排名行业第四，中资发行人境外债券承销规模排名行业第一。 公募资管稳步扩容 2025年，公司实现资管业务净收入15.82亿元（+30.85%）。公司资产管理规模5,969.22亿元（+8.13%），其中集合资管规模1,986.47亿元（+19.14%）和单一资管规模3,982.75亿元（+3.37%），管理产品数量1,156只。公募基金方面，中金基金管理资产规模为人民币2,733.7亿元，同比增长24.7%。其中，公募基金规模为人民币2,566.1亿元，同比增长23.8%。2025年中金基金实现营业收入6.08亿元（+32.75%），占总营业收入2.13%，较去年同期下降0.012pct。 自营是业绩增长主力 2025年，公司实现自营业务净收入142亿元（+40.30%），占总营收49.86%，是公司业绩增长的主要驱动。期末交易性金融资产中，股票/股权规模1252.49亿元，同比增长25.07%，债券规模1228.55亿元，同比下降12.58%，整体交易性金融资产规模同比增长5.87%，公司增配权益方向明确。公司全面覆盖多元客群，覆盖境内外投资者超15,000家。境外产品业务不断扩大覆盖市场、丰富产品种类，抓住市场机会，提升业务规模，国际竞争力进一步增强。 投资建议 公司投行业务处于行业领先地位，同时，具有领先的跨境业务市场地位，在中资企业境外IPO、境外债发行、跨境并购等领域优势显著。基于以上，我们预测公司2026-2027年基本每股收益分别为2.57元、2.74元、3.40元，每股净资产分别为17.78元、19.82元、22.50元，上调为“买入”评级。 风险提示：市场波动风险，市场活跃度不及预期，基金销售市场竞争加剧

     中金公司(601995) 核心观点 多业务协同发展，四季度单季盈利增长。2025年公司实现营业收入284.81亿元，同比提升33.50%；实现归母净利润97.91亿元，同比提升71.93%；对应EPS为1.88元，同比提升81.15%；ROE为9.39%，同比增加3.88pct。四季度单季度盈利大增，实现营收入77.20亿元，环比-2.67%，归母净利润32.24亿元，环比+44.15%。随着市场交投活跃，权益投资、投行等业务景气度持续回升，国际化布局成效显著。公司正推进吸收合并东兴证券、信达证券，落地后将显著增强资本实力。 自营投资：权益投资收益高增，债券收益受市场波动影响。2025年公司实现投资收入142.01亿元，同比+40.32%。从投资规模来看，年末公司金融投资规模同比增加14.8%至4267.15亿元。其中，FVTPL账户增加164亿元至2,954亿元，同比+5.9%；FVOCI权益账户增加42亿元至120亿元，同比+52.8%；FVOCI债权增加344亿元至1193亿元，同比+45.6%。从投资收益来看，受益于股票市场回暖，实现权益投资收益83.8亿元，同比增加42.05亿元，增幅达到100.73%；受债券市场高波动、结构分化影响，实现债权投资收益22.52亿元，同比减少24.52亿元，降幅达68.03%。 投行业务：整体业绩增长，港股IPO核心指标领跑市场。2025年公司投行业务收入50.31亿元，同比+62.5%。A股股权融资业务增速亮眼，IPO主承销金额162.38亿元，同比增长3.5倍；再融资主承销金额919.22亿元，同比增长6.4倍。港股IPO表现突出，公司以保荐人、全球协调人、账簿管理人身份主承销规模达79亿美元、56.66亿美元及34.91亿美元，三项指标均位居市场首位。并购业务继续领跑国内市场，境内完成并购交易53宗，交易总额729.59亿美元；跨境及境外并购交易11宗，交易总额91.22亿美元。境内债券承销稳步提升，承销规模达8,250.35亿元，同比+16.1%，排名行业第四；境外债券承销规模为59.69亿美元，同比+12.8%。 财富管理和资管业务稳步增长。2025年公司实现经纪业务收入61.71亿元，同比增长44.75%。2025年末，公司财富管理总客户数近1,000万户，客户资产总值达4.28万亿元。“股票50”“ETF50”等创新交易服务累计覆盖客户超45万人次，签约客户资产超4,000亿元。买方投顾产品保有规模持续攀升至超1,300亿元，创历史新高。公司实现资管业务收入15.82亿元，同比+30.84%。2025年末，中金基金管理公募基金规模2,733.7亿元，同比+24.7%。 国际化战略成效显著，境外收入与占比双升。2025年公司实现境外业务收入56.05亿元，同比+77.8%，在营收中的占比提升4.91pct至19.68%。在跨境交易、互联互通等新兴领域保持良好发展势头。 风险提示：政策风险，资本市场波动，汇率波动，经济增速不及预期等。投资建议：基于公司财报数据及市场表现，我们调整盈利预测：2026-2027年营业收入分别上调8.02%、8.21%，归母净利润分别上调24.82%、24.85%，并新增2028年盈利预测。公司综合实力强劲、持续推进业务转型，对公司维持“优于大市”评级。