奥迪威(920491) 2026H1公司营收3.18亿元（-3.80%），归母净利润2905.18万元（-42.44%） 2026H1公司营收3.18亿元，同比下滑3.80%，归母净利润2905.18万元，同比下滑42.44%，扣非归母净利润2632.11万元，同比下滑43.59%，毛利率为32.89%。受下游市场竞争加剧影响，我们下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.85（原1.09）/1.07（原1.28）/1.29（原1.42）亿元，EPS分别为0.60/0.76/0.91元，当前股价对应P/E分别为38.1/30.4/25.2倍，公司执行器与传感器协同发力，多个场景化布局加速落地，维持“增持”评级。 AI散热+具身智能+智能家具等高速发展，传感器、微型执行器成长空间大 当前，全球传感器与微型执行器市场规模在扩大，特别是随着AI散热、具身智能、智能终端、智能汽车、智能制造、智能家居、智能制造、医疗健康等领域的应用不断拓展，对传感器和微型执行器的需求持续增长。据弗若斯特沙利文顾问报告显示，全球与中国的传感器市场持续增长，规模分别由2021年的约2,038亿美元及人民币3,179亿元扩大至2025年的2,554亿美元及人民币4,373亿元，复合年增长率分别约为5.8%及8.3%。同期，全球与中国的执行器市场规模，分别由2,800亿美元及人民币4,212亿元增长至3,389亿美元及人民币5,337亿元，复合年增长率分别约4.9%及6.1%。 公司执行器与传感器协同发力，多个场景化布局加速落地 公司目前聚焦四大核心解决方案场景，分别为智能家居解决方案、智能汽车解决方案、智能终端解决方案、智能制造解决方案。针对特定下游行业的功能实现与应用场景设计，可嵌入多模态感知与触觉、以及精准的监控与计量等，产品覆盖智能家居、车载自动感知、工业控制、人机交互等场景。2026H1公司PMUT传感器已搭载知名机器人企业应用，车规级触觉反馈传感器完成批量交付，发布面向AI算力基础设施与移动终端的芯片级散热解决方案，其中包括AI服务器液冷散热专用流量传感器、压电液泵与微型射流风扇，精准对应算力服务器、高性能芯片及机器关节的散热痛点，其中超声波波流量传感器已实现小批量交付。 风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

     奥迪威(920491) 2025年公司营收6.83亿元（+10.72%），归母净利润0.94亿元（+7.27%） 2025年公司实现营收6.83亿元，同比增长10.72%，归母净利润9402.91万元，同比增长7.27%，扣费归母净利润8845.51万元，同比增长9.01%，毛利率为34.82%。受下游市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.09（原1.28）/1.28（原1.42）/1.42亿元，EPS分别为0.77/0.91/1.00元，当前股价对应P/E分别为29.2/24.8/22.4倍，公司收到头部智驾系统集成商的项目定点，机器人应用方面取得技术突破打开未来增长空间，维持“增持”评级。 公司收到头部智驾系统集成商的项目定点，AKII产品已实现大批量交付 2025年12月24日公告公司收到某头部智驾系统集成商的项目定点通知，确认公司为其供应车规级智能传感器，根据该客户的预测，本次定点项目预计从2026年12月开始量产交付，生命周期预计为3年，预计合同总金额为人民币1.76亿元。公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器，满足智驾系统的升级和行泊一体技术的推广应用，产品深测距离可达7m，已实现大批量交付，已批量应用于合资主机厂和国产自主品牌主机厂的车型中；此外，公司正积极拓展电池包智能监测、CPD生命探测方案、镜头自清洁方案、虚拟开关在智能汽车中的应用规模。此外，根据弗若斯特沙利文顾问报告数据，预计2029年全球和中国汽车业专用传感器及执行器的市场规模将达到约1089亿美元和2477亿元。 公司重视研发机器人领域技术实现突破，2025年机器人营收超1.1亿元 公司聚焦关键应用场景并强化各解决方案间的协同效应，在智能家居协作机器人应用方面取得技术突破，为客户提供优质的产品，获得批量稳定的订单，应用于机器人的传感器全年营业收入超过1.1亿元。公司已在机器人应用场景的感知层、执行层进行布局，其中包括柔性传感器（电子皮肤）、MEMS风扇散热解决方案、材质识别传感器等。公司计划逐步从通用服务机器人感知技术，往更高阶的智能化、集成化升级，延伸服务于其他具身机器人应用场景。 风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

     奥迪威(920491) 事件：公司发布2025年年报，2025年实现营收为6.83亿元，同比增长10.72%，归母净利润为0.94亿元，同比增长7.27%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），预计总派发金额为4234.3万元。 投资要点 公司业绩稳健向好，销售毛利率与去年持平，汇兑损失影响净利润：分业务看，传感器2025年营收同比增19.76%，主要因素有：1）智能驾驶解决方案在智能汽车的标装率提升，公司加强与大客户的合作；2）公司在智能家居协作机器人应用方面取得技术突破，机器人的传感器2025全年营业收入超过1.1亿元。执行器2025年业务营收同比上年下降29.29%，主要是海外安防终端零售市场需求下降，但新一代执行器产品刚开始投入新兴应用市场，尚未形成较大规模营收所致。公司2025年度财务费用同比增长91.24%，主要受汇率波动的影响至汇兑损失同比增加；在整体汽车行业不景气的大环境下，2025年公司销售毛利率34.82%，与2024年基本持平。 智能汽车、智能家居、智能终端、智能制造等领域推动传感器、执行器市场维持稳定增长：传感器与执行器作为数据采集和智能反馈的核心功能部件，正不断承接智能感知与精密运动控制需求，进而推动其在智能汽车、智能家居、智能终端、智能制造等领域中的地位攀升。弗若斯特沙利文预计传感器及执行器市场将维持稳定增长，至2029年全球及中国规模将分别达约7,036亿美元及人民币12,096亿元。 持续研发、子公司技术投入，拟H股募资并建设国内外新基地：公司2025年研发费用达0.55亿元，占营业收入8%，实现了多项技术突破，截至2025年底，公司拥有有效专利271项，其中发明专利80项，实用新型专利178项。公司2025年12月增资750万元予子公司奥感微，扩大持股比例至45%，已建首条离电型柔性触觉传感器产线。在2025年热管理产业大会上，公司首次正式发布压电微泵液冷技术与全套应用方案，可用于芯片级液冷、工业机器人（关节）、无人机等对体积、能效和噪声有严格要求的场景。产能扩张方面，公司于2025年7月开工建设广州高性能传感器研发制造基地，总投资约2亿元；于2025年11月向港交所递交了发行H股并在港交所主板挂牌上市的申请，并计划扩建马来西亚生产基地作为海外枢纽基地，计划投资总金额约5,480万美元。 盈利预测与投资评级：考虑到公司主要下游之一的汽车行业增速放缓，预计公司2026-2027年归母净利润为1.08/1.36亿元（原预测1.24/1.50亿元），新增2028年预测1.66亿元，对应PE分别30/24/19倍。考虑到公司所处行业景气度高，未来有望迎来量价齐升，维持“买入”评级。 风险提示：存货跌价、毛利率波动风险；海外投资建设运营风险；原材料供应短缺及价格上升风险等。

     奥迪威(920491) 投资要点： 事件：公司发布2025年度报告，2025年公司实现营业收入6.83亿元（yoy+11%）、归母净利润9403万元（yoy+7%）、扣非归母净利润8846万元（yoy+9%），毛利率、净利率分别为34.82%、13.76%。此外，公司发布2025年年度权益分派预案，每10股派发现金红利3.00元（含税），共预计派发现金红利4234万元。 智能家居应用场景增加+智能驾驶解决方案标装率提升，带动2025年传感器业务营收同比增长20%。2025年，公司传感器、执行器分别实现营收57335万元（yoy+19.76%）、8857万元（yoy-29%），毛利率分别为36.56%（yoy+0.36pcts）、18.43%（yoy-6.54pcts）。2025年传感器业务营业收入同比增长20%，主要是智能驾驶技术的广泛应用以及与国内领先的汽车制造商及其一级供应商加强合作；同时，公司聚焦关键应用场景并强化各解决方案间的协同效应，在智能家居协作机器人应用方面取得技术突破，为客户提供优质的产品，获得批量稳定的订单，应用于机器人的传感器全年营业收入超过1.1亿元，始终专注为客户提供传感技术的升级服务。2025年执行器业务营收同比下降29%，主要是海外安防终端零售市场需求下降，导致电声类执行器的销售订单需求减少，新一代执行器产品刚开始投入新兴应用市场，尚未形成较大规模销售收入，故未能及时填补上述销售订单的缺口。销售区域方面，2025年公司境内、境外营收分别为40987万元（yoy+24%）、27345万元（yoy-4.59%）。2026年，公司计划从客户升级（坚持高质量服务于行业领先客户的路线）、产品升级（强化模块化产品和解决方案的发展）、管理升级（国内及海外供应链循环健康运行）、技术升级（以创新驱动智能传感器、执行器往纵深发展）4个举措发力，积极升级产品线构成，提升产品价值。 首创覆盖40~450kHz发射频率的MEMS新品系列助力微流量测量技术迈向数智化，高性能传感器研发制造基地于广州正式动工。 技术研发方面：2025年5月，公司携手华南理工大学共建联合创新实验室助力产业升级，为智能制造领域的技术攻关与产业升级提供了新型范式。此外，2025年公司首创覆盖40~450kHz发射频率的MEMS新品系列，助力微流量测量技术迈向数智化。截至2025年12月31日，公司拥有有效专利271项，其中发明专利80项。产能建设方面：2025年7月，公司高性能传感器研发制造基地于广州正式动工，依托全链条自主研发优势，基地将加速推进传感器产品在数字化、智能化、微型化与集成化方面的全面升级，有力支撑智能家居、智能汽车、智能制造及智能终端等关键领域的技术演进与市场拓展，有望为未来持续增长奠定坚实基础。新品发布方面：2025年公司发布或展出诸多新品，包括（1）专为水下机器人、割草机器人等服务机器人打造的超声波测距、通讯、避障模块及解决方案；（2）全新的压电敲击开关；（3）两款首创的无铅产品：无铅微型压电射流风扇、无铅触觉反馈执行器，两款产品以环保材料、卓越性能，树立行业技术新标杆；（4）MEMS在能量表的应用方案；（5）压电微泵液冷技术与应用方案。我们认为，依托技术研发、产能布局与多元新品矩阵，公司有望强化核心技术壁垒，绑定高景气赛道红利，向系统级解决方案提供商升级，市场竞争力有望持续跃升。 盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.17/1.45/1.83亿元，当前股价对应的PE分别为28/23/18倍。 公司主要产品为智能传感器和执行器，我们看好公司积极把握汽车智能化、消费电子、机器人、医疗等领域的发展机遇，业绩有望持续稳步增长，维持“增持”评级。 风险提示：市场竞争加剧风险、核心人员流失风险、技术研发及产品开发风险。