克莱特(831689) 2023年营利同比增速均超20%，2024Q1归母净利润达1300万元（+14%） 2023年公司营收5.08亿元（+20.44%）、归母净利润6056.91万元（+20.53%）、扣非归母净利润5534.34万元（+20.52%），毛利率/净利率达29.81%/11.91%。营利齐升原因为订单稳定增加，集装箱船用产品、能源产品等形成的收入增加所致。2024Q1实现营收1.17亿元（+22%）、归母净利润1300万元（+14%）。截止2024年一季度末公司在手订单约4.3亿元。我们维持2024-2025年、新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.69/0.83/1.02亿元，对应EPS分别为0.95/1.13/1.39元/股，对应当前股价的PE分别为12.1/10.1/8.3倍。我们看好中国新能源及海洋工程等高景气度领域为公司带来的业务机遇，维持“增持”评级。 拟设立广东、香港子公司拓宽区域布局，PCTC汽车运输船舱室通风机量产 2023年轨道交通、海洋工程、冷却塔、能源通风、制冷领域分别创收1.17亿元（-8%）、0.71亿元（+122%）、0.92亿元（+4%）、1.14亿元（+65%）、1.13亿元（+19%）。其中能源通风冷却设备收入增速较高系公司更多参与山东半岛项目带来明阳智能发电机水冷系统、空空冷却器等产品销量增长，同时Nuovo Pignone S.r.l.新增LUTO T2项目、MERO4项目。研发方面，2023年公司自主研发的PCTC汽车运输船舱室通风机量产；并开发新型高效三元流机翼型无蜗壳离心风机，能效符合欧盟ErP327法规的要求，整机静压效率≥70%。此外，公司拟在广东、中国香港设立子公司，我们认为此举利好公司在我国南方区域产业布局以及新国际化业务场景开拓。 下游高景气：海洋工程受益设备更新政策，2024年风电有望进入加速建设期 海洋工程：2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，船舶设备更新改造获政策支持，新能源船舶替换有望加速。风电：据国家能源局数据，2023年全国风电累计装机容量突破400GW，新增装机容量达75.90GW。展望2024-2025年，随着限制因素逐步解除，2024-2025年风电有望进入加速建设期。我们认为，风电、核电、海洋工程等下游行业在政策引导支持下景气度较高，公司未来业绩有望持续受益行业发展。 风险提示：下游需求波动风险、重要客户占比高风险、国外市场政策风险

     克莱特(831689) 2023年业绩快报：预计营收5.08亿元（+20%）、归母净利润6071万元（+21%） 据2023年业绩快报，公司预计实现营收5.08亿元（+20%）、归母净利润6071.19万元（+21%）；扣非归母净利润5496.75万元（+20%）。业绩增长主要原因为公司受益于新增汽车运输船业务，集装箱船和汽车运输船订单同比增加；同时，依托地理位置优势，公司更多参与山东半岛项目带来能源通风机销售收入同比增加。我们上调2023年、维持2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.61（原0.58）/0.69/0.83亿元，对应EPS分别为0.83/0.95/1.13元/股，对应当前股价的PE分别为16.3/14.2/11.9倍。我们看好中国新能源及海洋工程等高景气度领域为公司带来的业务机遇，维持“增持”评级。 中国船企大型LNG船市占率预期上升，公司有望持续受益于新增运输船业务 中国海洋工程装备行业发展迅猛，公司已与中船重工、中国船舶、哈尔滨电气等国内知名企业建立合作关系。我国海洋工程新增项目随着中国海洋工程装备需求量增加而增加。据《2021年中国海洋工程年报》数据，2021年中国海洋工程新增项目为854项，中商产业研究院预测2023年中国海洋工程新增项目将达868项。随着国内造船业突破LNG船核心技术，中国船企大型LNG船的市占率在30%左右基础上存在继续上升预期。我们认为，公司有望持续受益于新增运输船业务，未来海洋工程风机等产品有望持续放量。 与四大核集团均有合作项目，2023年首次中标核岛风机项目呈现领域新突破 公司于2021年取得民用核安全设备设计和制造许可证以来，积极加大研发和制造的投入、扩大在核电板块的市场规模，目前与四大核集团均有合作项目。根据公司2023年10月9日公告，克莱特与中核能源、中广核工程分别签订核岛风机设备、核岛HVAC系统风机设备采购合同，合同金额总计4032.7万元。在2023年中标的三个核电项目（包括非安全级、核岛非安全级和核岛核级风机、空调项目）中，上述两个核电风机项目合同签订是公司首次中标的核岛风机项目，我们认为其对公司后续开发核电市场具有重要意义。 风险提示：下游需求波动风险、重要客户占比高风险、国外市场政策风险财务摘要和估值指标

     克莱特(831689) 通风冷却设备“小巨人”，2023H1海洋工程及制冷领域齐放量 成立于2001年，是中高端装备行业通风设备产品及系统“小巨人”，客户为轨道交通、新能源装备（风电、燃气轮机、核电等）、海洋工程与舰船、冷却塔和空冷器及制冷等行业国内外名企。2022年营收4.22亿元（+7.74%），归母净利润5024万元（+9.76%），毛利率/净利率达29.15%/11.90%。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.58/0.69/0.83亿元，对应EPS分别为0.79/0.95/1.13元/股，对应当前股价的PE分别为15.0/12.5/10.5倍。我们看好中国新能源及海洋工程等高景气度领域为公司带来的业务机遇，首次覆盖给予“增持”评级。 风机技术创新助力国产替代，核电领域业务实现突破 （1）创新：拥有发明专利14项。公司针对各应用领域产品技术难题进行针对性突破，例如减震悬挂结构、双铰接结构等，努力缩短与国际先进产品差距，推动我国高端装备配套能力增强。（2）客户：与明阳智能、中国中车、通用电气、西屋制动等知名企业均建立了10年以上合作关系。主要客户采购占比多数在30%以上。2023年公司中标三个核电项目，包括非安全级、核岛非安全级和核岛核级风机、空调项目，对核电市场开发意义重大。（3）募投：截至2023年8月末，“新能源装备研发中心项目”投入进度70.14%。 盈利能力具备优势，轨交、新能源等下游高景气保障发展持续性 （1）下游：公司覆盖领域中，轨交、新能源及海洋工程领域具备高景气度。我国轨道交通装备2018年至2022年规模CAGR达10.3%。2022年全国风电装机容量36544万千瓦（+11.2%）；核电装机容量为5553万千瓦，预计在未来5年保持每年6至8台核电机组的核准开工节奏。2021年中国海洋工程新增项目为854项，预计2023年将达868项。（2）空间：2016-2020年我国风机产量CAGR达14.83%，行业规模超700亿元。（3）格局：企业众多，市场集中度较低。可比公司包括南风股份、金盾股份、亿利达、山东章鼓。就风机/通风领域业务而言，亿利达、山东章鼓规模较大，克莱特业务毛利率存在相对优势。 风险提示：下游需求波动风险、重要客户占比高风险、国外市场政策风险