序号 | 研究机构 | 分析师 | 投资评级 | 报告标题 | 更新日 |
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1 | 开源证券 | 吕明,周嘉乐,林文隆 | 维持 | 买入 | 公司信息更新报告:2024Q1业绩超预期,两轮车&全地形车&割草机器人持续高增长 | 2024-04-25 |
九号公司(689009)
2024Q1业绩超预期,两轮车/全地形车/割草机器人高增,维持“买入”评级
2024Q1公司实现营收25.62亿元(同比+54.18%,下同),归母净利润1.36亿元(+675.34%),扣非归母净利润1.42亿元(+16874.4%),股份支付费用0.41亿元(2023Q1股份支付费用0.51亿元)。营收及业绩超预期,两轮车/全地形车/割草机器人持续高增长,ToB渠道恢复正增长,我们上调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润8.10/12.04/17.21亿元(原值为7.43/10.34/13.66亿元),对应EPS为11.34/16.84/24.07元,当前股价对应PE为28.1/18.9/13.2倍,看好新品类在渠道扩张下快速增长,规模效应下高利润弹性,维持“买入”评级。
两轮车/全地形车/割草机器人新业务全线高增,ToB渠道恢复正增长
(1)两轮车:2024Q1营收11.9亿元(+119%),销量42万台(+126%),均价2854元(-3%),预计F90M/M95C/M85C等新品强竞争下保持高增长。(2)零售滑板车:2024Q1营收3.03亿元(+8%),销量15万台(+21%),均价1997元(-11%),随终端激活量增长零售滑板车如期恢复正增长。(3)全地形车:2024Q1营收2.15亿元(+90%),销量0.55万台(+94%),均价39184元(-2%),UT10新品加持下单季度销量延续高增。(4)割草机器人:2024Q1营收1.8亿元(+267%),单季度营收创新高,销量3.31万台,均价5438元。(5)TOB端:2024Q1营收4.22亿元(+6.6%),历经一年时间调整企稳并恢复正增长。
新品类规模效应下毛利率提升,带动费用率改善及盈利较大幅度提升
2024Q1公司毛利率30.48%(+2.26pct),同比保持增长趋势或主系电动两轮车/全地形车/割草机器人等产品毛利率提升所致。费用端,2024Q1公司期间费用率23.13%(-4.18%),其中销售/管理/研发/财务费用率分别为10.67%/7.08%/6.41%/-1.03%,同比分别+0.4/-1.15/-1.25/-2.19pct,规模效应下管理/研发费用率改善明显,剔除股份支付费用影响后率期间费用率仍同比-2.7pct。综合影响下,2024Q1公司净利率5.29%(+4.24pct),扣非净利率5.53%(+5.48pct)。
风险提示:电动两轮车销量不及预期;新品拓展不及预期;原材料价格上涨等。 |
2 | 国投证券 | 李奕臻,韩星雨 | 维持 | 买入 | 九号公司:Q1自主品牌高速增长,盈利能力改善明显 | 2024-04-25 |
九号公司(689009)
事件:九号公司公布2024年一季报。公司2024年一季度实现收入25.6亿元,YoY+54.2%;归母净利润1.4亿元,YoY+675.3%。公司Q1收入高速增长,盈利能力提升明显。公司诸多业务进入收获期,我们看好公司2024年收入、业绩的逐步释放。
新品类加速放量,公司Q1收入高速增长:公司Q1收入增速相比2023年显著提升,24Q1公司收入YoY+54%。分渠道看,公司Q1自主品牌增速亮眼。Q1公司自主品牌零售滑板车增速逐步恢复,收入YoY+8%(2023年增速为-7%);Q1公司自主品牌电动两轮车、全地形车、割草机器人实现高速增长,YoY+119%/+90%/+267%。B端业务逐步企稳,Q1公司ToB产品直营渠道收入YoY+7%(2023年增速为-40%)。
Q1单季度公司毛利率同比提升:公司Q1单季度毛利率为30.5%,同比+2.3pct,主要系电动两轮车和全地形车等产品毛利率持续提升所致。公司新业务收入增速较快,生产端的规模效应逐步体现。费用率优化明显,Q1单季度盈利能力显著提升:公司Q1单季度归母净利润YoY+675.3%,归母净利率同比+4.2pct。剔除股份支付费用影响,公司Q1单季度归母净利润为1.8亿元,YoY+157.9%,利润率同比+2.8pct。我们认为主要因为:1)公司毛利率提升;2)公司收入高速增长,固定费用持续摊薄,公司Q1销售、管理、研发费用合计占收入的比例同比-2.0pct。
两轮车业务占比提升,公司现金流情况良好:公司Q1单季度经营活动现金流量净额为9.4亿元,同比+9.6亿元。我们认为,公司现金流情况向好,主要因为高周转率的电动两轮车业务占比提升,2024Q1公司电动两轮车收入占比为46%,同比+14pct。
投资建议:我们认为,公司产品线丰富,远期增长空间较大。电动两轮车、全地形车快速放量展现公司品类拓展的能力。机器人业务为公司两大主要业务之一,未来若九号公司能够把握服务机器人行业机遇,公司市值空间将进一步打开。我们预计九号公司2024~2026年的EPS分别为12.07/17.51/23.34元,给予6个月目标价42.25元,对应2024年PE估值为35x,维持买入-A的投资评级。
风险提示:政策趋严,境外客户需求不稳定,电动两轮车竞争恶化。
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3 | 国金证券 | 陈传红,鲍秋宇 | 维持 | 买入 | 新品增速亮眼,Q1收入利润均超预期 | 2024-04-25 |
九号公司(689009)
业绩简评
2024年4月24日公司披露24年一季报业绩,24年Q1实现营收25.6亿元,同比+54.2%;实现归母净利润1.4亿元,同比+675.3%;实现扣非归母净利润1.4亿元,同比+16874.4%。
经营分析
新业务两轮车/全地形车/割草机器人均实现高增,ToB渠道企稳回升。1)两轮车:2024Q1营收11.9亿元/+119%,销量42万台/+126%,均价2854元/-3%,两轮车在新品强竞争力加持下延续高增长。2)零售滑板车:2024Q1营收3.03亿元/+8%,销量15万台/+21%,均价1997元/-11%,零售滑板车恢复正增长。3)全地形车:2024Q1营收2.15亿元/+90%,销量0.55万台/+94%,均价39184元/-2%,新品加持、新渠道拓展下单季度销量高增。4)割草机器人:2024Q1营收1.8亿元/+217%,单季度营收创新高,销量3.31万台/+268%,均价5438元/-14%。5)TOB端:2024Q1营收4.22亿元/+6.6%,经历一年调整恢复下实现正增长。我们看好公司24年在基本盘零售滑板车业务恢复增长、以及新业务两轮车/全地形车/割草机器人放量下收入提速,盈利水平上行。
收入快速增长下规模效应显现,盈利水平同比提升。24Q1公司毛利率为30.5%/+2.3pct,毛利率提升明显主要系全地形车、电动两轮车等产品销量持续增长,规模效应显现。24Q1公司销售/管理/财务/研发费用率为10.7%/7.1%/-1.0%/6.4%,同比+0.4pct/-1.2pct/-2.2pct/-1.2pct,销售、管理、研发费用率下滑主因规模效应;综合影响下,公司24Q1净利率为5.3%/+4.2pct,盈利水平同比提升。
盈利预测、估值与评级
预计公司2024-2026年实现归母净利润7.3/10.0/13.2亿元,同比分别+21.4%/+38.2%/+31.9%;公司现价对应PE为31.3/22.7/17.2x,维持“买入”评级。
风险提示
汇率波动风险,新品增长不及预期,大股东减持风险。 |
4 | 国金证券 | 陈传红,鲍秋宇 | 首次 | 买入 | 多元业务助力成长,盈利上行通道开启 | 2024-04-23 |
九号公司(689009)
公司为全球智能短交通龙头,2015年收购全球平衡车鼻祖Segway,多年技术积累下研发优势突出,目前已形成包括电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、全地形车、割草机器人、服务机器人等品类丰富的产品。2023年公司营收102.2亿元/+1.0%;归母6.0亿元/+32.5%;扣非归母4.1亿元/+8.5%。
投资逻辑
看好公司自主品牌&新业务收入高增、盈利进入上行通道。
分模式来看,小米分销/To B业务逐步触底,自主品牌业务快速增长。公司自主品牌23年实现营收81.9亿元,同比+31.4%,收入减速的定制产品分销渠道/To B渠道占比分别下降至4.3%/15.6%,预计对后续业绩拖累有限。
分产品来看,①两轮车:部分省市新国标强制替换期限后推下带动24-25年行业需求继续增长,中小品牌出清良好头部品牌,公司两轮车定位高端、智能化产品,与龙头企业差异化竞争,增长势头良好,随门店加密、规模提升,两轮车毛利率有望持续提升,预计24年随渠道铺设、新品推出收入有望增长50%+,长期对标行业龙头公司渠道数量和盈利能力仍有提升空间,此外期待公司欧洲、东南亚等海外市场发展,以及E-bike新品于25年放量。②全地形车:23Q3新进美国市场(之前主要为欧洲),24年全新混动旗舰SSV以及UTV上市销售,产品力优势突出,预计24年收入有望实现快速增长与盈利。③割草机器人:24年初公司推出更具性价比的二代产品,预计随产品力提升、新市场铺设,24年收入有望实现翻倍增长以及扭亏。④商用机器人:仍在发展初期,预计未来收入持续增长,此外公司与英伟达合作开发销售自主移动机器人,有望提升公司估值。⑤零售滑板车&平衡车:作为公司基本盘业务,在强产品竞争力、Segway品牌力加持下预计零售业务未来保持稳健增长。我们预计后续公司规模效应下提盈利逻辑将占主导地位。
盈利预测、估值和评级
预计公司2024-2026年收入分别为132.6/159.7/190.1亿元,同比分别+29.7%/+20.4%/+19.0%;归母净利润分别为7.3/10.0/13.2亿元,同比分别+21.4%/+38.2%/+31.9%;每份存托凭证收益为10.2/14.0/18.5元,对应PE分别为29.9/21.6/16.4x。考虑公司多元业务开拓下的成长性,以及业绩快速释放,给予24年1.05xPEG,目标价32.70元,给予“买入”评级。
风险提示
行业竞争加剧,推新不及预期,人民币汇率波动,大股东减持风险。 |
5 | 华安证券 | 邓欣,陈姝 | 维持 | 买入 | 九号公司23年报点评:全面向上,两轮车驱动盈利大增 | 2024-04-03 |
九号公司(689009)
主要观点:
公司发布2023年业绩:
23Q4:收入27亿(+8%),归母2.2亿(+280%),扣非0.65亿(+471%)。
23年:收入102亿(+1%),归母6亿(+33%),扣非4.1亿(+9%)。?此前已发快报,公司拟每10股派息2.84元,加上此前回购2亿,分红率67%,为上市以来首次分红。
收入拆分:多业务持续提速
电动两轮车:我们测算Q4额/量分别同比+136%/69%,全年额/量分别同比+74%/78%。Q4ASP为3129元,同比+880元,环比+420元,全年ASP同比-2%。伴随猎户座D系列等高端新品发布,Q4均价及销量增长加速。
滑板车:我们测算Q4自主品牌零售滑板车额/量/价增速分别为-16%/-11%/-6%,全年增速分别为-7%/-3%/-4%,受外需影响仍有扰动,但行业保持领先份额向上,Q4成为欧洲市场份额第一。
全地形车:我们测算Q4收入同比+103%,全年收入同比+19%,H2进入美国后增长提速,发布混动新品Super Villain SX20T Hybrid打造新能源标签。
分渠道:Q4自主品牌/2B/小米收入分别同比+26%/-12%/-85%,全年+31%/-40%/-65%,自主品牌主导增长,ToB受客户投放周期影响边际已有改善,去小米化后Q4仅占1%。
利润拆分:盈利处于大幅改善
Q4毛利率为27.7%,同比-0.6pct,环比+2.5pct。全年毛利率26.9%,同比+0.9pct,其中两轮车/滑板车/全地形/割草机毛利率分别+3.7/+0/+14.4/+3.8pct皆在改善。
Q4归母净利率为8.1%,同比+5.8pct,环比+3.2pct;全年归母净利率为5.9%,同比+1.4pct。受益于收入增长的摊薄,Q4单季费用率-1.7pct。另Q4补缴税款826万欧元,真实盈利更优。
我们分析各板块对盈利贡献:两轮车为核心驱动,盈利边际向上,贡献利润约50%;全地形及割草机基本实现盈亏平衡,亦有拉动。
投资建议:
我们的观点:
展望24Q1,公司新开店约500家,两轮车业务持续向好,滑板车已基本企稳,全地形及割草机等海外新品上市后更有望形成额外增量,各项业务正处向好通道。看好全年开店目标1500家带动两轮车保持较快增长,规模效应下利润加速释放。
盈利预测:我们预计2024-2026年公司实现营收129/151/166亿元,同比+26%/+17%/+10%;实现归母净利润7.8/9.5/11.0亿元,同比+30%/+22%/+16%;当前股价对应PE为28/23/20X,维持“买入”评级。
风险提示
行业景气度波动,行业竞争加剧,新品不及预期。 |
6 | 开源证券 | 吕明,周嘉乐,林文隆 | 维持 | 买入 | 公司信息更新报告:2023Q4两轮车/全地形车维持高增,全年高分红 | 2024-04-02 |
九号公司(689009)
2023Q4业绩高增,上市以来首年高分红,维持“买入”评级
2023年公司实现营收102.22亿元(同比+0.97%,下同),归母净利润5.98亿元(+32.5%),扣非归母净利润4.13亿元(+8.54%)。2023Q4实现营收26.96亿元(+8.18%),归母净利润2.19亿元(+280%),扣非归母净利润0.65亿元(+471%),单季度业绩高增。基于持续改善的现金流和盈利状况,公司上市首年高分红。考虑到小米/ToB渠道触底,两轮车/全地形车/割草机新品和新渠道落地,规模效应下看好收入利润持续增长,我们维持2024-2025年盈利预测,并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润7.43/10.34/13.66亿元,对应EPS为10.39/14.46/19.11元,当前股价对应PE为29.9/21.5/16.2倍,维持“买入”评级。
2023Q4两轮车/全地形车维持高增长,ToB渠道降幅收窄
(1)两轮车:2023/2023Q4营收分别为42.32/10.05亿元,同比分别+74%/+136%;销量分别为147/32万台,同比分别+78%/+69%;均价分别为2876/3129元,同比分别-2%/+39%,2023Q4量价双升或主要系高端车型占比较同期提升。(2)全地形车:2023/2023Q4营收分别为6.98(+19%)/2.22亿元,销量分别为1.77(+41%)/0.55万台,均价分别为39448(-16%)/40663元。2023Q4在UTV新品拉动下恢复高增长,2023H2全地形车营收同比+94%。(3)零售滑板车:2023/2023Q4营收分别为21.12/5.65亿元,同比分别-7%/-17%;销量分别为108/31万台,同比分别-3%/-11%;均价分别为1957/1830元,同比分别-4%/-6%。(4)割草机器人:2023/2023Q4营收分别为2.24/0.96亿元,销量分别为3.68/1.76万台,均价分别为6087/5456元。(5)ToB渠道:2023/2023Q4实现营收15.97/4.85亿元,同比分别-40%/-12%,2023Q4降幅收窄,营收环比Q3提升。(6)定制渠道:2023/2023Q4实现营收4.36/0.34亿元,同比分别-65%/-85%。
全年两轮车/全地形车/机器人毛利率较大幅度增长,2023Q4费用率改善
2023年毛利率26.9%(+0.92pct),2023Q4毛利率27.68%(-0.6pct),2023年两轮车/全地形车/机器人毛利率同比分别+3.71pct/+14.42pct/+3.8pct,滑板车/平衡车毛利率平稳。费用端,2023年销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.87/+0.68/+0.27/+0.36pct,费用率增长主要系汇兑收益减少及股份支付费用增加。2023Q4销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.61/+0.8/-1.6/-0.26pct。综合影响下2023年扣非净利率4.04%(+0.29pct),2023Q4扣非净利率2.42%(+3.12pct)。
风险提示:电动两轮车销量不及预期;新品拓展不及预期;原材料价格上涨等。 |
7 | 太平洋 | 刘洁冰 | 维持 | 买入 | 2023业绩快报点评:Q4业绩高增,坚持新品驱动和渠道拓张 | 2024-03-05 |
九号公司(689009)
公司发布2023年度业绩快报,Q4业绩高增。全年实现营业总收入101.89亿元/+0.64%,归母净利润5.86亿元/+30.23%,扣非归母净利润4.10亿元/+7.89%,基本每股收益8.25元/+30.13%。
其中,单Q4实现营收26.63亿元/+6.87%,归母净利润2.08亿元/+265.22%,扣非归母净利润0.62亿元,同比22Q4增加0.80亿元,由负转正,基本每股收益2.96元/+269.34%。
新品迭代和渠道拓张驱动各板块快速成长:公司不断对外拓张渠道、对内网点加密的同时,坚持新品驱动,继去年11月米兰展上发布全球首款混动全地形车Super Villian SX20THybrid后,2024年的CES展上亮相了和英伟达合作的配送机器人NovaCaterAMR,2款智能化更高、续航更长的E-bike新品,及性价比更具竞争力的二代割草机SegwayNavimowi—
搭载全新RTK和视觉辅助组合定位系统,升级了AI助手建图功能,对草坪的边缘识别精度更高、使用更便捷。我们认为,滑板车ToB业务在去年受宏观环境影响而下滑的趋势基本结束,2024年预计保持平稳;其他几大业务板块中,电动两轮目前市场表现较好,网点的持续加密将助力其成为今年收入增长的主要驱动;全地形车自去年Q3进入美国市场以来反响良好,随着网点逐步拓张和混动新品进入市场,将在未来3年持续释放增长潜力;割草机的迭代配合“线上亚马逊&线下零售”的全渠道战略也预计保持高增。
经营实质大幅向好:2023全年实现毛利率26.85%/+0.87pct,销售/管理/研发/财务费率合计21.24%/+2.10pct(其中23Q4费率合计24%/-1.93pct),报表归母净利润为4.1亿元,考虑一次性的欧盟反倾销税800万欧元(折合人民币约6000万元),股权激励费用约1.2亿元,扣除汇兑收益的影响约0.2亿元,公司经营获得实质扣非归母净利润5.9亿元,同口径下同比增幅达50%,经营实质大幅向好。展望未来,公司坚持开发和迭代高端新品,兼两轮车和全地形车起量后规模效应逐渐显现,盈利水平有望进一步提升。
投资建议:在市场需求低迷的宏观大环境下,公司持续深耕经营,研发迭代新品保持竞争领先的同时,打造产品矩阵满足多元化需求,驱动品牌市占和公司盈利持续提高,我们预计公司2023-2025年收入分别为102/131/162亿元,归母净利润5.87/7.86/10.20亿元,对应EPS(摊薄)8.12/10.87/14.12元,当前股价对应PE为36/27/21倍,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争恶化;技术研发进度不理想;原材料价格及汇兑大幅波动;渠道拓展和新品迭代不及预期;宏观经济及政策风险等。 |
8 | 国投证券 | 张立聪,李奕臻,韩星雨 | 维持 | 买入 | 九号公司:Q4单季度盈利能力提升 | 2024-02-29 |
九号公司(689009)
事件:九号公司公布2023年业绩快报。公司2023年实现收入101.9亿元,YoY+0.6%;归母净利润5.9亿元,YoY+30.2%。经折算,Q4单季度实现收入26.6亿元,YoY+6.9%;归母净利润2.1亿元,YoY+265.2%。公司Q4收入稳定增长,盈利能力同比提升。展望2024年,在多元化业务的拉动下,公司有望持续扩大收入规模,提升盈利能力。
公司Q4收入稳定增长:公司Q4收入延续Q3正增长态势,我们认为主要因为公司电动两轮车、全地形车、割草机器人等新业务快速增长。我们预计公司滑板车B端业务以及小米渠道对收入略有拖累,随着基数的降低,2024年对公司增长的影响有望降低。九号2023年11月在米兰车展发布全地形车混动车型;新一代割草机器人Segway Navimow i系列也在2024年1月的CES展会发布。在新品的拉动下,我们预计公司2024年收入有望保持较快增长。
Q4单季度公司毛利率同比提升:我们测算公司Q4单季度毛利率为29.2%,同比+0.9pct。我们认为主要因为:1)公司新业务收入规模扩大,生产端的规模效应提升;2)公司主要原材料锂电池的成本有所下降。
剔除投资收益影响,Q4单季度盈利能力提升:公司Q4单季度归母净利润YoY+265.2%,归母净利率同比+5.5pct。公司Q4出售参股公司虬龙开曼股权预计增加2023年净利润约1亿元。剔除非经常性损益影响,公司Q4扣非归母净利润为0.6亿元,同比增加0.8亿元,扣非归母净利率同比+2.3pct。我们认为主要因为:1)公司股权激励业绩考核要求未达成,Q4股份支付费用有所冲回;2)公司收入规模扩大,固定费用有所摊薄,公司Q4销售、管理、研发、财务费用合计占收入的比例同比-1.9pct。此外,公司Q4补缴欧盟反倾销税及反补贴税等税款825.9万欧元,对业绩有所拖累。
投资建议:我们认为,公司产品线丰富,远期增长空间较大。电动两轮车、全地形车快速放量展现公司品类拓展的能力。机器人业务为公司两大主要业务之一,未来若九号公司能够把握服务机器人行业机遇,公司市值空间将进一步打开。我们预计九号公司2024~2025年的EPS分别为11.07/16.56元,给予6个月目标价38.75元,对应2024年PE估值为35x,维持买入-A的投资评级。
风险提示:政策趋严,境外客户需求不稳定,电动两轮车竞争恶化。
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9 | 开源证券 | 吕明,周嘉乐,林文隆 | 维持 | 买入 | 公司信息更新报告:2023Q4业绩超预期,高增品类规模效应有望驱动2024年业绩高增 | 2024-02-29 |
九号公司(689009)
2023Q4业绩超预期,看好规模效应驱动业绩持续高增,维持“买入”评级
公司发布业绩快报,2023年实现营收101.89亿元(+0.64%),归母净利润5.87亿元(+30.23%),扣非归母净利润4.1亿元(+8.04%)。2023Q4实现营收26.63亿元(+6.9%),归母净利润2.08亿元(+265%),扣非归母净利润0.62亿元(2022年同期为-0.18亿元)。两轮车/全地形车高增带来规模效应,根据业绩快报我们上调盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润为5.87/7.43/10.34亿元(原值为4.71/7.39/10.05亿元),对应EPS为8.12/10.28/14.30元,当前股价对应PE分别为35.8/28.3/20.3倍。考虑到小米/ToB渠道触底,两轮车/全地形车/割草机新品和新渠道落地,规模效应下看好2024年收入利润持续增长,维持“买入”评级。
2023Q4业绩超预期,剔除反倾销税等影响后扣非利润增速较报表增速高
收入端,预计2023Q4两轮车/全地形车延续2023Q3高增表现,零售滑板车延续Q3改善趋势,其中全地形车在UTV新品驱动下美国渠道快速拓展。业绩端,2023Q4毛利率29.17%(+0.9pct),2023Q4销售/管理/研发/财务合计费用率为24%(-1.93pct),单季度股份支付费用减少+规模效应下毛利率提升/费用率下降。综合影响下2023Q4净利率7.8%(+5.5pct),扣非净利率2.3%(+3.1pct)。2023年欧洲反倾销税/股份支付费用/汇兑差异影响扣非利润增速,2023年将反倾销税/股份支付费用还原后的真实扣非利润5.9亿元左右,2022年还原后真实扣非利润4.8亿元,2023年汇兑收益较2022年少0.82亿元,若剔除反倾销税/股份支付费用/汇兑收益影响后实际扣非利润增速较报表增速高。
两轮车/全地形车/割草机器人新品和新渠道落地有望驱动2024年业绩增长
展望2024年,我们继续看好收入和利润拐点向上:(1)电动两轮车,1月份久谦数据显示京东渠道仍高增,2024年持续推新,扩渠道逻辑下收入和利润有望维持高增长。(2)全地形车,UTV新品强竞争力带动收入增长提速以及北美渠道拓展,看好新品/渠道扩张落地下收入增长。(3)割草机器人,迭代新品于CES展推出,更强竞争力+全渠道布局下收入有望维持高增。(4)小米/ToB渠道滑板车已触底,对2024年业绩影响有限。此外预计后续股份支付费用对业绩影响也有限。负面影响因素减弱+高增品类净利率提升有望驱动2024年业绩增长。
风险提示:电动两轮车销量不及预期;新品拓展不及预期;原材料价格上涨等。 |