爱科科技(688092) 事件 爱科科技发布2023年年度报告：2023年公司实现营业收入3.84亿元（同比+29.27%）；归母净利润7529.51万元（同比+65.90%）；扣非归母净利润7061.60万元（同比+70.42%） 投资要点 行业处于发展初期，受益于下游需求释放，景气度有望上行 我国非金属材料的智能切割行业起步较晚，行业发展还处于初期阶段，但中国作为制造大国，下游企业对于智能装备需求日益增强，自动化、智能化生产代替人工生产的需求不断提高，非金属切割行业市场有望持续扩容。区别于行业同质化竞争严重、技术水平较低的企业，公司从核心运动控制系统入手，深入软硬件研究，研发出覆盖多行业、多系列智能切割设备，且产品成功打入国际市场，在全球范围内形成了一定品牌效应，公司有望随行业景气度提高而稳步发展。 紧密围绕非金属材料的智能加工布局，新产品渗透率提升助力公司业绩增长 公司紧跟行业应用场景的变化趋势，围绕非金属材料的智能加工和全自动化作业，针对数字印刷、纺织工业、复合材料等三大行业开展技术创新和市场开拓，从工业应用、生活消费等领域拓展至新能源、航空航天、汽车工业、轨道交通等众多应用区域，合作行业知名客户。下游需求增长叠加新品推广应用进展顺利，公司业绩有望持续增长。 降本增效，盈利能力持续加强 2023年公司进一步深化事业部改革，加强战略统筹和运营统筹，强化总部中心职能，发挥各事业部在行业应用、研发创新、客户拓展等方面的专业优势，推动公司发展战略有效实施。全年公司销售费用率达15.27%，同比-1.45pct；管理费用率达10.77%，同比-4.57pct；净利率达19.53%，同比+4.38pct，盈利能力提升显著。 盈利预测 预测公司2024-2026年收入分别为5.11、6.49、8.25亿元，EPS分别为1.68、2.12、2.63元，当前股价对应PE分别为19、15、12倍，维持“买入”投资评级。 风险提示 市场竞争加剧；下游需求不及预期；新产品推广不及预期。

     爱科科技(688092) 国内智能切割龙头，维持“买入”评级 公司是国内智能切割领域龙头企业，有望受益行业渗透率提升和出海机遇，我们维持原有盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.10、1.45、1.89亿元，EPS为1.85、2.44、3.19元/股，当前股价对应PE为16.7、12.7、9.7倍，维持“买入”评级。 事件：公司发布2023年报和2024一季度业绩预告 2023年实现营业收入3.84亿元，同比增长29.27%；实现归母净利润为0.75亿元，同比增长65.90%；预计实现扣非净利润0.71亿元，同比增长70.42%。预计2024年第一季度实现营业收入8500-9800万元，同比增长22.85%-41.64%；实现归母净利润1520-1750万元，同比增长51.50%-74.42%；预计实现扣非净利润1450-1680万元，同比增长54.59%-79.11%。公司业绩高增主要系下游行业需求提升，公司积极推进营销网络建设，提升产品竞争力，公司下游客户订单增长。 海外市场前景光明，公司优势持续扩大 公司不断携带新产品参加欧美等地区举办的复合材料、印刷包装、纺织家纺等行业性大型国际展会，显著扩大了公司的知名度，增强了公司的品牌效应。未来公司将逐步引进专业人才和先进技术，持续完善海外布局，加大海外市场的拓展和本地化销售和服务，进一步加强公司国际化运营优势，有望带动公司高毛利的海外营业收入持续快速增长。 积极推动AI在智能切割领域的应用，打开成长空间 公司围绕人工智能在智能切割领域的相关技术经过多轮迭代升级，与切割制造技术融合，目前已经完成了集自动送料、机器视觉、自动化切割、检测、自动收料于一体的全自动非金属材料智能切割机器人的研发、生产与销售，有望提升客户柔性化、个性化、小批量制造的快速响应速度，满足不断增长的个性化消费对企业低成本定制化制造需求，提升公司综合竞争实力。 风险提示：下游需求不及预期；公司研发不及预期；新产品推广不及预期风险。

     爱科科技(688092) 国内智能切割龙头，维持“买入”评级 考虑到公司前期加大研发及营销投入，我们下调原有2023-2024年盈利预测并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为0.80、1.10、1.45亿元（2023-2024年原值为0.92、1.23亿元），EPS为1.35、1.85、2.44元/股（2023-2024年原值为1.56、2.08元/股），当前股价对应PE为21.3、15.5、11.7倍，公司是国内智能切割领域龙头企业，有望受益行业渗透率提升和国产化机遇双重红利，维持“买入”评级。 事件：公司发布2023年业绩预告，业绩高增长 预计2023年实现归母净利润为6900.00万元至8400.00万元，将增加2363.90万元到3863.90万元，同比增长52.11%到85.18%。预计2023年实现扣非归母净利润为6530.00万元到7950.00万元，将增加2388.70万元到3808.70万元，同比增长57.68%到91.97%。公司业绩高增主要系境内外下游行业需求逐步恢复，同时公司依托技术、质量、品牌等方面优势，进一步拓展境内外市场，市场份额提高。 海外市场前景光明，公司优势持续扩大 公司在海外市场竞争优势显著，有望开辟新增长点。（1）公司拥有自主知识产权的核心技术，掌握了产品在性能提升和功能扩展的主动权；（2）公司产品主要技术参数与海外一流产品基本等同，部分指标甚至实现超越，优越的性价比提升了产品的竞争力；（3）公司在多个下游行业树立标杆企业，为各行业规模迅速扩大奠定基础；（4）公司不断携带新产品参加欧美等地区举办的复合材料、印刷包装、纺织家纺等行业性大型国际展会，显著增强公司的品牌效应，有效拓展客户资源。 产品矩阵不断完善，新品拓展值得期待 公司持续深耕非金属智能切割领域，不断丰富、扩展产品系列，发展开发高效、高端产品系列。根据公司公告，公司研发的激光模切机、柔性刀片模切机等新产品也逐步推向市场，实现了新产品的销售，未来产品矩阵扩张更值期待。 风险提示：下游需求不及预期；公司研发不及预期；新产品推广不及预期风险。