同力日升(605286)
投资要点
2023年半年报：业绩同比高增44%：电梯部件业务盈利回升，储能/新能源电站改善
1）2023年上半年：实现营收10.3亿元，同比增长3%；归母净利润0.7亿元，同比高增44%。2023年Q2实现营收6.2亿元，同比提升14%；归母净利润为0.6亿元，同比高增100%。
2）盈利能力：2023年上半年公司毛利率16%、同比提升2.1pct；净利率7%，同比提升1.5pct。2023年Q2实现毛利率17%、同比提升2.0pct；净利率9.4%，同比提升4.4pct。
新中标贵州省新能独立(共享)储能电站项目，储能/新能源电站在手订单饱满
根据子公司天启鸿源官方公众微信平台，近日，由天启鸿源开发的300MW/600MWh新型独立(共享)储能电站项目顺利取得贵州省企业投资项目备案证明，出线接入光明社区500千伏诗乡变电站，占地面积为50000平米，总投资超20亿元，建设工期约为两年。项目建成投产后，预计年产值近3亿元，年纳税额超过2000万元。该项目将采用天启自主研发的BMS、PCS、EMS。
储能及新能源电站业务：技术领先+资源丰富，在手、潜在项目充足
1）2022年公司收购北京天启鸿源新能源科技有限公司51%股权并完成工商变更，进入电梯部件、储能/新能源双主业齐头并进阶段。2022年该业务营收2.1亿元、占比8%，毛利率29.0%。
2）储能系统集成：天启鸿源自主掌握PCS/EMS/BMS核心技术，独有“天启AI储存模块”方案，以“3S技术+AI智能模块+均衡技术”形成智能组串式解决方案。2022年公司完成宁夏89.5MWh首个网侧大储系统集成、世界银行肯尼亚光储微电网系统交付，完成埃塞俄比亚国家电力局世界银行贷款20MW光储项目项目投标，国内网侧大储和非洲微电网储能系统多点开花。
3）新能源电站开发：天启鸿源团队起源于知名企业中广核太阳能有限公司，参与过多个业内知名项目建设，荣誉奖项丰富，在手项目充足。2022年公司完成了航天鸿源围场御道口300MW风储氢一体化项目迁址工作，大幅提升了该项目风场条件和有效发电时长，稳步推进承德航天天启500MW风光储氢一体化多能互补示范项目选址、土地预审、备案、核准、电网接入等工作，新增开发完成天津铭源嘉旺静海中旺镇100MW风力发电项目指标获取，依托多能互补电站创新共享储能发展模式，开发完成围场1GWh共享储能电站项目行政审批备案。
电梯部件及材料业务：绑定世界头部客户，需求稳健提供安全边际
2022年营收21.8亿元、占比89%、同比下滑4.5%、毛利率14.9%。公司积极应对市场竞争加剧、二季度主要客户停产及大宗原材料价格波动风险，主动调整备货节奏，持续优化产品结构，继续扩大市场份额。公司是迅达、奥的斯、蒂升、通力、日立、西奥等国内外知名整梯制造厂商的零部件配套供应商，在电梯配套产品领域处于业内领先地位。公司积极拓宽产品品类，向上游金属材料一体化布局，重视研发创新，电梯部件业务有望持续稳健增长。
盈利预测与估值
预计2023-2025年归母净利润2.0/4.3/5.3亿元，同比增长36%/118%/24%，对应EPS为1.1/2.4/3.0元，对应PE为21/10/8倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、储能/新能源电站业务进展低于预期风险
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