序号 | 研究机构 | 分析师 | 投资评级 | 报告标题 | 更新日 |
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1 | 天风证券 | 朱晔 | 维持 | 买入 | 3C设备小白马,24Q1迎来业绩拐点,半导体设备有望实现业绩突破 | 2024-05-06 |
快克智能(603203)
2023年全年:1)实现营收7.93亿元,同比-12.07%;实现归母净利润1.91亿元,同比-30.13%;实现扣非归母净利润1.5亿元,同比-36.93%。2)全年毛利率47.3%,同比-4.61pct;归母净利润率24.1%,同比-6.23pct;扣非归母净利润率18.88%,同比-7.44pct。3)期间费用率为25.81%,同比+4.57pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为8.61%、4.83%、13.93%、-1.57%,同比分别变动+0.76、-0.17、+1.32、+2.66pct。
2024Q1单季度:1)实现营收2.25亿元,同比+4.08%,环比+13.02%;实现归母净利润0.6亿元,同比+8.63%,环比+71.55%;实现扣非归母净利润0.49亿元,同比+6.26%,环比+152.35%。2)毛利率49.51%,同比-1.74pct,环比+12.49pct;归母净利润率26.56%,同比+1.11pct,环比+9.06pct;扣非归母净利润率21.94%,同比+0.45pct,环比+12.11pct。3)期间费用率为24.33%,同比-2.26pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为7.19%、5.06%、12.54%、-0.47%,同比分别变动-1.19、-0.61、-0.68、+0.23pct。
分产品来看:精密焊接装联设备,收入5.28亿元,同比-20%,毛利率52.06%,同比-2.48pct;机器视觉制程设备,收入1.00亿元,同比-11.40%,毛利率53.12%,同比+1.74pct;固晶键合封装设备收入0.24亿元,同比+57.4%,毛利率33.85%,同比+3.26pct;智能制造成套设备,收入1.4亿元,同比+26.7%,毛利率27.93%,同比-12.25pct。
23年消费电子需求疲软,公司23年业绩受到些许影响,24年需求有望复苏提速。2023年消费电子行业需求疲软,上游设备厂商业绩承压,公司23全年收入增速与毛利率受行业景气度影响有所下滑。此外,22年汇兑收益基数较高,23年财务费用率有所提升,净利率近十年来首次低于30%。但展望24年,伴随持续去库存和AI技术的赋能,消费电子行业复苏有望提速,24年焊接设备订单量有望迎来回暖;此外,公司的SMT3D AOI检测设备完成系列化开发,形成了“焊检合璧”的工艺高度,3C设备业务成长可期。
半导体业务多点开花,2024年有望实现业绩突破。23年公司推出系列化银烧结、甲酸/真空焊接炉、IGBT多功能固晶机、芯片封装AOI等设备,已具备IGBT和SiC在内的功率半导体封装成套解决方案能力。其中自主研发的微纳金属烧结设备是国产替代的先行者,目前已为数十家碳化硅封装企业完成打样,部分客户已经完成出货,2024年有望实现业绩突破。高速共晶Die Bonder设备,已完成客户验证进入量产阶段。高速高精固晶机的成功研制也为公司布局先进封装设备奠定了坚实基础。
盈利预测:公司2024年利润基本符合我们此前盈利预测,我们预计24-26年归母净利润2.89、
3.66、4.50亿元,(24-25年前值:2.87、4.03亿元),PE为19、15、12倍,维持“买入”评
级。
风险提示:宏观经济波动、原材料价格波动、新产品新技术的开发风险 |
2 | 东海证券 | 王敏君 | 维持 | 买入 | 公司简评报告:一季度盈利恢复增长,推进半导体封装等业务布局 | 2024-04-30 |
快克智能(603203)
投资要点
事件:2023年公司实现营业收入7.93亿元,同比-12.07%;实现归母净利润1.91亿元,同比-30.13%;2023年Q4,实现营业收入1.99亿元,同比-16.29%;实现归母净利润0.35亿元,同比-33.31%。2023年,公司拟向股东每10股派发现金红利6元(含税)。2024年Q1,公司营业收入为2.25亿元,同比+4.08%;归母净利润为0.60亿元,同比+8.63%。
2023年消费电子领域需求放缓,但预研项目有望在未来逐步放量。2023年,因消费电子周期波动,公司精密焊接设备板块、机器视觉制程设备板块收入同比下降。但从在手预研项目NPI数量看,2024年大客户业务具备向上弹性,预计相关板块或有所修复。随着大客户推进全球化发展,越南等地设备需求明显增加,公司正积极提升海外业务能力。同时,公司自主研发的选择性波峰焊设备获得市场认可,取得比亚迪等头部车企的订单。
新业务成长向好。2023年,公司智能制造成套装备收入同比+26.68%,激光雷达、毫米波雷达等智能驾驶产线业务实现增长。固晶键合封装设备收入同比+57.40%。高速共晶Die Bonder设备,已完成客户验证,进入量产。同时,公司积极布局先进封装高端固晶机等领域的研发。此外,碳化硅上车趋势,有望带动对相关封装设备的需求。公司自研微纳金属烧结设备,已为数十家碳化硅封装企业完成打样,部分客户已出货。
2024Q1,加强费用管控,盈利能力提升。由于板块结构变化等因素,2023全年/2024Q1销售毛利率同比下降,但仍保持较高水平,为47.30%/49.51%。2023年,公司对半导体设备新品进行集中推广,销售费用率同比+0.76pct;管理费用率下降;公司在半导体设备领域大力投入,研发费用率同比提升至13.93%;综合看,归母净利率为24.10%。2024Q1,公司销售/管理/研发费用率同比下降,投资收益提升,归母净利率同比+1.11至26.56%。
资产负债率相对健康,现金流管理较为稳健。2024年一季度末,公司资产负债率为21.68%,货币资金/交易性金融资产在总资产中占比为10.15%/36.25%。2023全年/2024Q1,公司经营性现金流分别为2.10亿元/0.58亿元,分别占营业收入的26.46%/25.61%;销售商品、提供劳务收到的现金占收入比重为112.98%/111.58%。
投资建议:公司在精密焊接装联设备行业优势突出,有望受益于AI创新带动的消费电子新需求;同时,研发推广半导体封装设备,构建新成长曲线;面向新能源汽车电子的成套装备业务亦有望稳步成长。我们调整2024/2025年归母净利润预测(前值为2.83/3.75亿元),引入2026年预测,预计公司2024-2026年归母净利润为2.62/3.49/4.52亿元,预计EPS为1.05/1.39/1.80元,对应PE为20X/15X/11X,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济及市场需求不及预期;行业竞争加剧风险;设备验证不及预期风险。 |
3 | 开源证券 | 孟鹏飞,熊亚威 | 维持 | 买入 | 公司信息更新报告:积极回购彰显信心,精密焊接龙头迎接“芯”增长 | 2024-02-14 |
快克智能(603203)
股份回购彰显信心,锡焊设备龙头驶入半导体封装开启新增长
2024年2月7日公司发布公告,为维护公司价值及股东权益,拟使用自有资金通过集中竞价交易方式进行回购,回购价格不超过人民币33元/股(含),回购金额不低于人民币2000万元(含)不超过人民币4000万元(含)。本次回购彰显出公司对未来业务发展的信心。考虑到2023年消费电子产业整体景气程度较弱,我们小幅下调盈利预测,预计2023-2025年实现归母净利润2.0/3.0/3.8亿元(原值为2.1/3.6/4.7亿元),EPS为0.8/1.21/1.52元,当前股价对应PE为22.7/14.9/12.0倍。公司是国内电子装联精密焊接设备单项冠军,将不断精进的焊接技术复用至新能源、半导体领域拓展成长空间,维持“买入”评级。
精密锡焊、AOI设备铸就业绩基石
公司是A客户可穿戴产线焊接、AOI设备的核心供应商,综合毛利率维持在50%以上。2023年正式进入苹果手机产线,能参与竞争的市场空间扩大。展望2024年,苹果产能向东南亚等地区转移、苹果手机新技术的使用均有望带来新增设备需求,公司消费电子业务业绩具备高增长保障。
半导体封装设备新星启航
3C焊接与半导体固晶、固化、键合环节部分技术一脉相承,2023年公司自主研发的纳米银烧结设备(供货H、立讯精密)、高速高精固晶机顺利出货、预期兑现,证明了公司在半导体后道设备领域的研发实力。算力成为大国博弈焦点,根据我们测算,以2024-2033年国内智能算力需求计算,对应先进封装设备总投资额有望达到661.1亿元。目前公司正在研发将芯片键合到封装基板上的倒装固晶机(可对应主流2.5D先进封装工艺CoWoS的oS环节),日本研发团队在高端固晶机领域的技术积累有望加速样机推出的进程,未来公司还将继续拓展壁垒更高的固晶键合设备,向半导体封测设备解决方案供应商升级。
风险提示:消费电子相关业务收入不及预期,倒装固晶机推出进度不及预期。 |