国能日新(301162) 事件： 公司于2024年4月12日收盘后发布《2023年年度报告》。 点评： 营业收入与归母净利润实现较快增长，多项业务表现亮眼 2023年，公司实现营业收入45622.31万元，同比增长26.89%；实现归母净利润8424.65万元，同比增长25.59%，其中，公司股权激励计划带来股份支付费用约2155.51万元；实现扣非归母净利润7125.94万元，同比增长16.32%。按产品来分，新能源发电功率预测产品实现收入2.68亿元，同比增长3.15%，毛利率为69.48%；新能源并网智能控制系统实现收入0.97亿元，同比增长75.81%，毛利率为58.85%；新能源电站智能运营系统实现收入0.04亿元，同比下降39.76%；电网新能源管理系统实现收入0.45亿元，同比增长125.10%；创新产品实现收入0.25亿元，同比增长124.62%。 紧跟电网政策动态，控制类产品在风光储协同控制领域持续突破2023年，公司研发投入为9451.23万元，同比增长49.53%。新能源的大规模并网、消纳对电力系统稳定性提出严苛挑战，为确保电力系统平稳运行并提升场站经济性，公司增强了控制类业务新领域布局，研发并持续完善具备集一次调频、惯量响应及快速调压功能于一体的“新能源主动支撑装置”产品。公司控制类产品在风光储协同控制领域持续突破，从控制策略和通信规约层面全面兼容风储、光储及独立储能电站的功率控制功能，从而提高场站经济效益。公司持续紧密跟踪各省电网政策的规范变化动态，完成了多个省份电网新规要求下的场站升级改造工作。 受益电改持续推进，创新产品前景广阔 随着山西省和广东省的电力现货市场转为正式运行，公司电力交易相关产品已完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五省的布局并在上述省份均已陆续应用于部分电力交易客户。年内江西、河北南网、湖北等多省陆续开展了长周期结算试运行工作，公司同步研发了应用于上述省份电力交易的相关产品并邀约新能源电站客户进行试用。虚拟电厂方面，子公司国能日新智慧能源已获得陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海、浙江、江苏、华北省份电网的聚合商准入资格，湖北、山东等省目前也处于调试、测试阶段，此外该子公司也正在全国其他区域开展辅助服务聚合商资格申请工作。 盈利预测与投资建议 公司主要面向电力市场主体提供新能源信息化产品及相关服务，目前，我国新能源产业发展迅速，公司已经迎来良好机遇。预测公司2024-2026年的营业收入为5.81、7.20、8.77亿元，归母净利润为1.11、1.44、1.82亿元，EPS为1.12、1.45、1.84元/股，对应的PE为36.61、28.25、22.25倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。 风险提示 行业政策变动风险；市场竞争风险；应收账款风险；业务和技术创新带来的成本费用上升风险；劳动力成本上升风险；税收优惠及财政补贴政策变动的风险；知识产权风险。

     国能日新(301162) 投资要点 4月12日，国能日新发布2023年报。2023年公司实现营收4.56亿元，同比增长26.89%；归母净利润0.84亿元，同比增长25.59%；归母扣非净利润0.71亿元，同比增长16.32%。 功率预测业务营收结构持续优化，研发新品拓展业务纵深。2023年公司功率预测业务营收2.68亿，同比增长3.15%，毛利率69.48%同比+1.99pcts。2023年公司持续保持新能源功率预测领域的领域优势，当年新增覆盖电站632家，总覆盖电站数进一步增至3590家。分业务来看，2023年公司功率预测服务费收入1.60亿元，同比增长18.75%，持续稳定增长；设备收入0.64亿同比增长0.67%，升级改造收入0.44亿同比下降28.74%。整体来看，公司功率预测业务在新能源装机快速发展的背景下保持较快增速，且服务费占比持续增加，营收结构持续改善，毛利率亦持续提升。同时，在原有功率预测业务基础上，报告期内公司针对异常天气现象频发的现象，其功率预测系统对气象预警功能、预测数据展示、数据上报等方面进行持续优化迭代，并完成多个省区部分风光电站的异常气象预报预警功能改造升级工作。此外，通过研究更长周期的数值天气预报，公司延长功率预测时长，并研发中长期发电量预测功能。 并网控制业务加强布局，场景不断突破。2023年公司并网控制业务实现营收0.97亿元，同比+75.81%，其中升级改造收入0.10亿元，同比+204.55%。该业务高增长主要系当期新增集中式装机持续高增，并网与压力增加之下对监测、调节需求高增，从而带来较多业务量，同时分布式产品销售覆盖山东、河南、江浙等9省份；此外，报告期内控制类产品在风光储协同控制领域持续突破，从控制策略和通信规约层面全面兼容风储、光储及独立储能电站的功率控制功能，从而提高场站经济效益，带来新业绩增量。 创新业务快速增长，新产品新业务布局加速。2023年公司创新业务实现营收2486万元，同比+124.62%。具体来看：1）电力交易：公司电力交易相关产品已在山西、甘肃、山东等五省份陆续得到应用，并加快拓展用户侧电力交易场景，用户侧电力交易解决方案已进行产品预研并尝试拓展至山西、山东、甘肃等用户侧市场；2）储能EMS：产品能力进一步升级，并针对工商业储能场景开发工商业储能智慧解决方案“储能云管家”，开展储能全生命周期运营管理服务；3）虚拟电厂：公司通过控股子公司国能日新智慧能源作为公司参与虚拟电厂运营业务的市场主体，报告期内公司已获得西北五省及华东、华北部分省份聚合商准入资格，同时公司持续拓展并签约工业负荷、中央空调、充电桩等优质负荷资源用户。4）微电网业务：23年5月公司发布微电网能源管理系统”，并在报告期内完成了尼日利亚、南非等非洲区域的“离并网切换型微电网系统”和欧洲区域的“分时电价微电网系统”等多个微电网项目的落地并实现平稳运行。 盈利预测与投资建议：结合公司2023年报，我们调整并新增2026年盈利预测。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为5.79/7.25/9.01亿元（2024-2025年前预测值为6.30/7.96亿元），归母净利润分别为1.07/1.49/2.06亿元（2024-2025年前预测值为1.27/1.66亿元），对应PE分别为36/26/19倍，维持“买入”评级。 风险提示事件：虚拟电厂、电力市场化政策落地不及预期的风险；产品与技术研发不及预期的风险；行业竞争加剧的风险等。

     国能日新(301162) 投资要点 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营收4.6亿元，同比+26.9%。归母净利润0.8亿，同比+25.6%。23Q4公司实现营收1.47亿元，同比增长5.56%，归母净利润0.32亿元，同比增长6.11%。 毛利率稳中有升，股份支付费用干扰净利表现。2023年公司毛利率、净利率分别为67.55%、17.95%，较2022年分别同比+1.41pct、-3.13pct。毛利率增长的原因或主要与单站功率预测产品毛利率提升（同比+1.98pct）相关。费用方面，公司管理费用、销售费用和研发费用均呈现大幅增长，分别为4303.6万元、1.2亿元、8742.3万元，分别同比+46.85%、+26.58%、+38.31%；公司股权激励计划带来股份支付费用为2155.51万元，一定程度上影响了23年的净利表现。 服务电站规模进一步提升，电网新能源管理业务快速增长。分板块来看，（1）新能源发电功率预测产品：23年受益于新能源光伏组件价格、整机价格下降和风电机组大型化等因素影响，公司服务电站规模进一步增长，由2022年的2958家增长至2023年的3590家，功率预测服务费收入规模进一步提升，达2.68亿（同比增长3.15%），毛利率69.48%，同比增长1.98pct。（2）新能源并网智能控制系统：公司增强了控制类业务新领域布局，并拓展至山东、河南、江苏、浙江、广东、河北、湖北、江西、宁夏等省份，提高场站经济效益，全年营收达0.97亿元，同比增长75.81%，毛利率58.85%，同比下降2.42pct。（3）电网新能源管理系统：针对新能源预测与管理产品进行了细化提升，对分布式光伏预测和管理系统进行了设计和迭代，23年营收达0.45亿元，同比增长125.10%，毛利率高达80.55%。 推进电源端产品化的纵深布局，打造公司第二成长曲线。公司依托在新能源电源端的研发服务优势并与AI相结合，在电力交易应用方面，公司产品已在山东、山西、甘肃、广东等省份实现创新性应用，并向售电公司、虚拟电厂、储能电站等市场主体进行持续推广。在储能应用方面，公司研发的储能能量管理产品已全面适配发电侧、电网侧和用电侧三大应用场景，未来也将针对底层平台、策略算法、安全防护、智慧运营方面进行持续升级完善。23年公司创新产品实现营收2486.1万元，较22年提升124.6%，我们认为凭借公司在电源端的积累优势，创新业务的仍将保持快速发展。 投资建议与估值：预计公司2024年-2026年的收入分别为5.50亿元、6.82亿元、8.51亿元，营收增速分别达到20.5%、24.1%、24.8%，归母净利润分别为1.04亿元、1.33亿元、1.73亿元，净利润增速分别达到23.9%、27.6%、29.9%，维持“增持”投资评级。 风险提示：政策发展不及预期；软件研发不及预期；市场竞争的风险；数据采购的风险

     国能日新(301162) 事件概述： 近日，国能日新发布了《2023年年度报告》。2023年，公司实现营业收入4.56亿元，同比增长26.89%；归母净利润为8,424.66万元，同比增长25.59%；扣非归母净利润为7,125.94万元，同比增长16.32%。 服务电站规模提升，功率预测服务基本盘稳增 分业务来看，①新能源发电功率预测产品收入为2.68亿元（YoY+3.15%），其中，功率预测服务费收入1.6亿元（YoY+18.75%），功率预测设备收入6,404.38万元（YoY+0.67%），功率预测升级改造4,351.1万元（YoY-28.74%）。新能源发电功率预测产品毛利率69.48%，较上年增长1.99个百分点。受益于2023年新能源光伏组件价格明显下降、风电机组大型化、整机价格下降等因素影响，下游新能源新增并网装机规模较上年呈现快速增长，公司把握市场机会进一步拓展新增用户，服务电站数量持续保持增长，由2022年底的2958家增至2023年底的3590家，净增632家，服务电站规模的增长使得功率预测服务累积效应逐渐凸显，具有高毛利水平的功率预测服务费收入规模持续提升。 ②新能源并网智能控制系统收入为9682.82万元（YoY+75.81%），其中升级改造1,054.87万元（YoY+204.55%）。公司持续紧密跟踪各省电网政策的规范变化动态，完成了基于云南、贵州、广东、广西、浙江、江苏、上海等省份电网新规要求下的场站升级改造工作。③新能源电站智能运营系统收入446.08万元（YoY-39.76%）。④电网新能源管理系统收入为4457.95万元（YoY+125.1%）。⑤创新产品收入为2486.06万元（YoY+124.62%），公司电力交易相关产品已完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五个省份的布局并在上述省份均已陆续应用于部分电力交易客户。 2023年公司的销售/管理/研发费用率分别为25.86%/9.44%/19.16%，分别同比-0.07/+1.29/+1.58个pct，主要系公司管理人员薪酬、房租及装修摊销费用增长及计提股权激励的股份支付费用所致。公司研发投入9451.24万元，占营业收入的比例为20.72%，资本化比例为7.5%。 加码虚拟电厂布局，二次成长曲线逐步形成 公司通过控股子公司国能日新智慧能源作为公司参与虚拟电厂运营业务的市场主体，在虚拟电厂负荷聚合商资质申请方面，国能日新智慧能源已获得陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海、浙江、江苏、华北省份电网的聚合商准入资格，湖北、山东等省份目前也处于调试、测试阶段，此外该子公司也正在全国其他区域开展辅助服务聚合商资格申请工作。 针对各省加大对大容量独立储能电站的投建力度已成为不可忽视的市场趋势，公司的储能能量管理系统（EMS）进行平台全面升级后，能够支撑吉瓦级储能电站、百万点以上的数据接入，并可实现平台与应用、子系统间完全解耦，实时库服务数据上限可通过增加服务器完成扩容，采用时序数据库存储历史数据。2023年公司共完成6个百兆瓦时以上储能项目的调试及并网运行。 投资建议： 国能日新作为新能源发电功率预测的领跑者，基于功率预测的核心技术能力不断深化能源数据服务优势、拓展业务边界，并乘政策东风积极布局电力市场交易辅助决策和虚拟电厂等面向未来的新型业务，进一步打开成长空间。预计公司2024年-2026年的收入分别为5.82/7.37/9.24亿元，归母净利润分别为1.14/1.52/1.86亿元。维持买入-A投资评级，给予6个月目标价51.82元，相当于2024年45倍的市盈率。 风险提示： 下游市场需求不及预期；相关政策和商业模式推进不及预期；电力交易和虚拟电厂等新业务拓展不及预期等。

     国能日新(301162) 2024年4月13日公司披露年报，23年实现营收4.56亿元，同比+27%；归母净利润8425万元，同比+26%。其中，Q4实现营收1.47亿元，同比+6%；实现归母净利润3243万元，同比+6%。剔除股份支付费用2156万元，23年公司全年实现归母净利润1.58亿，同比+48%。毛利率、净利率分别为67.55%/17.95%、同比+0.94pct/-0.58pct，研发投入占营收比例为20.7%。业绩符合市场预期。 经营分析 功率预测基本盘牢固、服务规模持续提升、拓展业务纵深。新能源新增并网装机规模较22年快速增长，公司电站用户数量已由22年底的2958家增至23年底的3590家，高毛利水平功率预测服务费收入规模持续提升。此外，公司持续加强集中/区域功率预测产品及服务、满足预测异常天气和长周期预测等新增需求。23年功率预测业务收入2.68亿元，同比+3%，其中功率预测服务费收入1.6亿元，同比+19%。功率预测业务毛利率69.48%，同比+1.99pct。控制类、新能源管理业务充分受益于行业高景气。电网新能源管理业务针对预测与管理产品进行了细化提升，新增全口径全社会面精细化功率预测、并深化了对供需平衡的辅助指导。并网控制业务在风光储协同控制领域持续突破，实现收入9683万元，同比+76%，其中升级改造1055万元，同比+205%。 创新类产品持续跟进电改进程，持续完善产品服务体系。创新类产品实现营收2.49亿元，同比+125%。1）电力交易：完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五个省份布局，研发电力交易辅助决策支持平台（2.0）；2）储能：23年完成6个百兆瓦时以上项目调试及并网运行、储能云管家产品研发并向市场推广；3）虚拟电厂：拓展工商业储能、分布式光伏等投建或代运营，已在江苏、浙江、上海、广东等开展项目；4）微电网：23年5月首次发布，面向智慧工业、零碳园区、海外工商业及户储场景，已完成非洲多个项目。 盈利预测、估值与评级 考虑到功率预测业务优势，并网控制、新能源管理等行业景气度、新业务潜在增量空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润1.1/1.4/1.8亿元，现价对应PE为41/32/24，维持“增持”评级。 风险提示 新能源装机不及预期；电改推进不及预期；竞争程度加剧

     国能日新(301162) 核心观点： 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入4.56亿元，同比增长26.89%；实现归母净利润8424.66万元，同比增长25.59%；实现扣非后归母净利润7125.94万元，同比增长16.32%。 新能源发电功率预测业务稳步增长，2024年仍将受益于新能源装机量高增 功率预测类saas服务费快速增长，业务毛利率持续提升。2023年，公司新能源发电功率预测产品收入26,781.67万元，较上年增长3.15%。其中，功率预测服务费收入16,026.19万元，较上年增长18.75%；功率预测设备收入6,404.38万元，较上年增长0.67%；功率预测升级改造4,351.1万元，较上年下降28.74%。此外，公司新能源发电功率预测产品毛利率69.48%，较上年增长1.99%。受益于下游新能源新增并网装机规模的快速增长，2023年公司净新增电站用户数量高达632家，公司服务电站数量已由2022年底的2,958家增至3,590家。预计2024年新能源装机量仍将维持快速增长的良好态势，根据中电联预计，2024年底全国发电装机容量预计达到32.5亿千瓦，同比增长12%左右。其中，并网风电5.3亿千瓦、并网光伏发电7.8亿千瓦，并网合计装机规模将超过煤电装机。 加大研发投入，毛利率持续提升 2023年公司毛利率67.55%，较上年同期增加0.94pct，主要是由于高毛利率的服务费和创新类产品的收入占比持续扩大。期间费用率为52.42%，较上年同期增加3.51pct。其中销售费用率为25.86%，较上年同期下降0.06pct。管理费用率为9.43%，较上年同期增长1.28pct，主要是公司管理人员薪酬、房租及装修摊销费用增长及计提股权激励的股份支付费用所致。研发费用率为19.16%，较上年同期增加1.58pct。公司持续加大研发投入，研发投入占营业收入的比例达到20.72%，资本化比例为7.50%。 电网侧，新能源并网智能控制产品及电网新能源管理系统收入高速增长 随着新能源装机容量的持续提升，尤其是分布式的高速增长，有源配电网的深入发展，电网公司对新能源的管控将持续加强。2023年公司新能源并网智能控制产品收入实现营收9,682.82万元，同比增长75.81%。其中，升级改造1,054.87万元，同比增长204.55%。2023年公司电网新能源管理系统收入实现营收4,457.95万元，同比增长125.10%。1、产品创新方面，公司研发并持续完善的“新能源主动支撑装置”产品已通过山东、浙江等省份电科院测试并在多个新能源场站及独立储能电站实施应用；2、销售区域方面，公司应用于分布式光伏的“分布式并网融合终端产品”的销售区域已逐步拓展至山东、河南、江苏、浙江、广东、河北、湖北、江西、宁夏等省份；3、业务场景方面，公司实现控制类产品在风光储协同控制领域的持续突破，完成基于云南、贵州、广东、广西、浙江、江苏、上海等省份电网新规要求下的场站升级改造工作。 电力交易、虚拟电厂、储能管理系统等创新类业务获得突破 2023年公司创新类产品（电力交易、储能、虚拟电厂）实现营收2486.06万元，同比增长124.62%，毛利率76.77%，较上年增长5.07%。1、电力交易模块方面，公司电力交易相关产品已完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五个省份的布局并在上述省份均已陆续应用于部分新能源电站客户；2、虚拟电厂运营方面，国能日新智慧能源已获得陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海、浙江、江苏、华北省份电网的聚合商准入资格，湖北、山东等省份目前也处于调试、测试阶段；3、储能管理系统方面，公司持续研究山东、山西等全国近十个省份储能参与电力市场的政策，并基于深度学习算法，结合储能自身的充放电特性，探索储能参与电力市场的交易策略、储能参与辅助服务市场策略，逐步优化储能能量管理系统，完成6个百兆瓦时以上储能项目的调试及并网运行。 投资建议 我们预计公司2024-2026年实现营收5.75/7.26/9.02亿，同比增长25.9%/26.3%/24.3%；实现归母净利润1.12/1.42/1.81亿，同比增长33.2%/26.9%/27.1%；对应EPS分别为1.13/1.43/1.82，对应动态PE为39.8/31.4/24.7。维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧的风险；新业务进展低于预期的风险。

     国能日新(301162) “双碳”政策打开成长空间，维持“买入”评级 公司为新能源发电功率预测龙头，进军电力交易、虚拟电厂、储能等蓝海市场，有望受益电力市场化改革机遇，进入快速发展通道，我们维持原有盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.16、1.50、1.95亿元，EPS为1.16、1.52、1.97元/股，当前股价对应PE为38.6、29.7、22.9倍，维持“买入”评级。 事件：公司发布2023年报，收入快速增长 2023年公司实现营业收入4.56亿元，同比增长26.89%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长25.59%。其中，公司股权激励计划带来股份支付费用约2155.51万元。公司综合毛利率提升0.94个百分点至67.55%。分业务看，公司新能源发电功率预测产品实现收入2.68亿元，同比增长3.15%；并网智能控制产品收入0.97亿元，同比增长75.81%；电网新能源管理系统收入0.45亿元，同比增长125.10%；创新产品收入0.25亿元，同比增长124.62%。 功率预测服务护城河深厚，主业行稳致远 公司积极把握下游新能源新增并网装机规模快速增长的市场需求，并进一步扩大领先优势拓展新增用户，净新增电站用户数量达632家，服务电站数量由2022年底的2958家增至2023年底的3590家。公司服务电站规模的增长使得功率预测服务累积效应逐渐凸显，具有功率预测服务费收入规模持续提升，2023年功率预测服务费收入1.61亿元，同比增长18.75%。高毛利水平的功率预测服务收入增长带动新能源发电功率预测业务毛利率同比增加1.99%至69.48%。 创新类产品持续拓展，开启第二成长曲线 公司深耕新能源后服务应用市场，在新能源电力交易、辅助服务市场、虚拟电厂、储能、微电网等新业务新领域充分发力，其中电力交易产品已在山东、山西、甘肃、广东等省份实现创新性应用，未来伴随电力市场化改革的持续推进，公司“源网荷储”一体化服务体系放量值得期待。 风险提示：“双碳”建设不及预期；市场竞争加剧；公司市场开拓不及预期。

     国能日新(301162) 功率预测龙头， 给予“买入”评级 公司为新能源发电功率预测龙头，进军电力交易、虚拟电厂、储能等蓝海市场，有望受益电力市场化改革机遇，进入快速发展通道，我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 0.88、 1.16、 1.50 亿元， EPS 分别为 0.89、 1.16、 1.52 元/股，对应当前股价 PE 分别为 69.4、 53.1、 40.8 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 新能源发电功率预测：长坡厚雪，龙头恒强 新能源发电装机规模扩张+功率预测政策要求持续趋严，驱动行业空间持续扩容，沙利文预计 2024 年我国新能源发电功率预测市场规模有望增长至约 13.41 亿元。公司为新能源发电功率预测市场龙头，据沙利文， 2019 年公司在光伏和风能发电功率预测市场占有率分别为 22.10%和 18.80%。公司竞争壁垒深厚，有望强者恒强。基于预测精度高、快速服务响应等优势，公司服务电站留存率高，并实现对竞对的持续正向替代。公司服务电站数量由 2021 年的 2399 家增至 2022 年的2958 家，净新增电站用户数量高达 559 家，其中，通过替代友商而获得的电站客户数量合计 276 家，占公司 2022 年净新增电站的 49%，彰显公司综合实力。 进军电力交易、虚拟电厂、储能蓝海市场，有望开辟第二成长曲线 政策推动下电力市场化改革稳步推进，催生电力交易等配套产品需求。公司在巩固扩大新能源发电功率预测产品市占率基础上，利用电力交易对发电功率预测的需求，通过产品延伸实现存量市场深度开发和增量市场开拓，开辟新成长曲线。 （ 1） 电力交易：截至 2023 年上半年，公司电力交易相关产品完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东的布局，并在江西、湖北等省开展产品研发工作；公司就售电侧用户解决方案也进行相应预研，尝试拓展至山西、山东等省的售电公司用户。 （ 2） 虚拟电厂：子公司国能日新智慧能源已获陕西、甘肃、宁夏等省份聚合商准入资格，持续拓展并签约优质可控负荷资源用户，掘金调峰辅助服务蓝海市场。 （ 3） 储能：提供全场景智能储能解决方案，后续放量更值期待。 风险提示： 新能源装机规模不及预期；市场竞争加剧；新产品拓展不及预期

     国能日新(301162) 投资要点 事件：10月24日，公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营业收入3.09亿元，同比增长40.45%；实现归母净利5182.15万元，同比增长41.88%；实现扣非归母净利润4296.57万元，同比增长29.06%。其中2023Q3，公司实现营业收入1.2亿，同比增长51.69%；实现归母净利1867.4万元，同比增长20.86%；实现扣非归母净利润1772.63万元，同比增长24.77%。 业绩符合预期，行业景气持续提升为公司业绩提供有力支撑。根据国家能源局发布数据，2023年前三季度光伏新增并网约128.94GW，同比增加76.33GW；风电新增并网约33.48GW，同比增加14.24GW。受益于新能源装机市场维持较高景气度等利好因素的影响下，公司前三季度实现营业收入3.09亿元，同比增长40.45%；实现归母净利润5182.15万元，同比增长41.88%。具体业务领域方面：1）公司新能源功率预测业务维持稳健增长，电站客户拓展数量方面正在按照公司年初既定的经营目标推进；2）公司新能源并网控制类产品、电网新能源管理系统及创新业务（电力交易、储能、虚拟电厂）增速明显。我们认为，随着“双碳”战略目标的逐步推进，我国新能源行业仍将保持快速增长态势，而新能源的消纳问题对发电、输变配电、售用电侧的信息采集、感知、处理、应用等环节建设都提出了更高要求，由此新能源产业信息化将迎来新的发展契机，市场规模将持续扩大。 业务收入结构变化导致毛利率小幅波动。公司Q3单季度毛利率为66.72%，同比下降4.97pct，环比下降4.05pct；毛利率略有波动的原因与业务收入结构的变化有关，根据2023年三季度报告显示，新能源并网控制类产品的收入增速明显快于新能源功率预测业务增速，但毛利率低于新能源功率预测业务，此外，电网新能源管理系统的快速增长对于公司综合毛利率也有一定影响。公司Q3单季度净利率为14.92%，同下降4.36pct，环比下降5.96pct，主要系公司管理费用及研发费用增长较快。 实控人全额认购彰显对公司长期发展信心，“源网荷储一体化”战略布局有望提升公司行业地位。为优化产品结构，深化“源网荷储一体化”战略布局，10月12日公司发布2023年度向特定对象发行A股股票预案（修订稿），实控人雍正先生拟以48.50元/股全额认购定增发行股份。拟募资4.57亿元主要用于建设多应用场景下电力交易辅助决策管理平台项目以及新能源数智一体化研发平台建设项目。本次定增预案的调整，彰显实控人对公司长期发展的信心，同时也有利于公司巩固和提升行业地位，扩大市场份额，提高市场占有率。 投资建议与估值：我们预计公司2023-2025年实现营业收入为4.74亿元、6.01亿元、7.65亿元，增速分别达到31.9%、26.7%、27.4%，实现归母净利润分别为0.88亿元、1.11亿元、1.42亿元，增速分别达到31.3%、25.8%、28.5%，维持“增持”投资评级。 风险提示：政策发展不及预期；软件研发不及预期；市场竞争的风险；数据采购的风险。

     国能日新(301162) 投资要点 10月23日，国能日新发布2023年前三季度业绩报告。23Q3公司实现营收1.20亿元，同比增长51.69%；归母净利润1867万元，同比增长20.86%；归母扣非净利润1773尬万元，同比增长24.77%。2023年前三季度公司实现营收3.09亿元，同比增长40.45%，归母净利润5182万元，同比增长41.88%，归母扣非净利润4279万元，同比增长29.06%。 受益新能源装机高景气，业务持续快速发展。23Q3以来，全国范围新能源装机量依然保持较高景气度，2023年1-9月全国范围新增光伏装机128.94GW，较去年同期增长145%，新增风电装机33.48GW，较去年同期增长74%，均延续了上半年以来的装机高增长态势。公司功率预测业务保持较高市占领先地位，且并网控制、电网新能源管理系统等和新增装机密切相关的业务在报告期内保持较快增长，从而推动公司在前三季度实现较快的营收增速。 调整定增方式，实控人全额认购，加快推进电力交易等业务布局。10月12日公司发布调整后的定增预案，拟募资4.57万元投向“多应用场景下电力交易辅助决策管理平台项目”、“新能源数智一体化研发平台建设项目”，同时实控人雍正先生拟以48.50元/股全额认购定增发行股份。本次定增预案的调整，再次彰显公司实控人对公司业务的发展信心，同时也有利于公司加快推进电务交易等业务的布局。 电力市场化改革再提速，市场机遇持续涌现。10月12日，国家发改委、国家能源局发布《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，要求进一步加快现货市场转正式运行，有序扩大现货市场范围，扩大经营主体范围，统筹做好各类市场机制衔接。今年以来电力市场化改革、新型电力系统相关指导意见与规定密集出台，电力市场化不断提速，相关市场机遇不断涌现。公司积极推进电力交易、虚拟电厂等相关业务布局，探索新型市场下的新商业模式，随着电力现货等政策在各省加速落地，未来公司有望持续受益电力市场化改革推进。 盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4.85/6.30/7.96亿元，归母净利润分别为0.93/1.27/1.66亿元，对应PE分别为63/47/36倍，维持“买入”评级。 风险提示事件：虚拟电厂、电力市场化政策落地不及预期的风险；产品与技术研发不及预期的风险；行业竞争加剧的风险等。

     国能日新(301162) 事件概述： 1）10月24日，国能日新发布了《2023年第三季度报告》。2023年前三季度，公司实现营业收入3.09亿元，同比增长40.45%；实现归母净利润5,182.15万元，同比增长41.88%；扣非归母净利润为4,296.57万元，同比增长29.06%。 2）近日，国能日新发布了《2023年度向特定对象发行A股股票预案（修订稿）》。公司董事长雍正先生将以现金方式认购公司本次发行的股票，本次向特定对象发行募集资金总额不超过4.56亿元（含本数），募集资金用于多应用场景下电力交易辅助决策管理平台项目、新能源数智一体化研发平台建设项目以及补充流动性。 23Q3业绩快速增长，功率预测服务优势显著 2023年第三季度，公司实现营业收入1.2亿元，同比增长51.69%；实现归母净利润1,867.40万元，同比增长20.86%；扣非归母净利润为1,772.63万元，同比增长24.77%。公司上游行业的景气程度较高，受益于组件价格的持续回落，新能源装机速度有所提升，同时在我国持续推进建设新型电力系统的大背景下，公司持续推进围绕构建“源网荷储一体化”战略向下的各项创新业务，业绩保持快速增长。根据公司公告披露，截至2023年上半年，公司统计的功率预测业务续费率维持在95%以上，功率预测服务的收入有望藉此稳步提升。 前三季度公司管理/销售/研发费用率分别为24.52%/8.65%/20.35%，较上年同期分别-0.91/-3.3/+2.09pct，研发费用增长主要系公司研发团队规模扩大、人员薪酬增长及计提股权激励的股份支付费用所致。前三季度综合毛利率为67.76%，始终维持在较高水平。 定增夯实电力交易产品竞争力，提升研发生产效率 本次向特定对象发行募集资金总额不超过4.56亿元（含本数），发行价格为48.50元/股，发行数量不超过9,413,329股股票（含本数），董事长雍正先生将以现金方式全额认购公司本次发行的股票，彰显对公司未来发展的信心。 所募集到的资金拟投向1）多应用场景下电力交易辅助决策管理平台项目，金额为20,952.25万元。针对电力交易中出现的“各省市场规则复杂、交易主体及场景日趋多样、收益目标的考虑因素较多、对发电功率预测能力等要求显著提高”等问题，对公司已有的电力交易辅助决策系统进行全面升级，形成适用于多应用场景、多省份、多主体、多约束因子的电力交易辅助决策管理平台。项目建成后将有助于公司提高在电力交易市场的竞争力和市场占有率，提升公司盈利能力。2）新能源数智一体化研发平台建设项目，金额为19,702.40万元，拟建设新能源数智一体化研发平台，搭建完善的一站式新能源大数据平台、智能模型平台和研发工具平台，深度挖掘内部数据资产价值。通过研发基于人工智能技术的行业模型平台，探索人工智能技术在气象算法、功率算法、控制算法等业务环节中的应用，研发具备极强泛在算力，适用大量复杂应用场景的统一模型架构，提高研发效率和生产效率，实现可持续快速发展。3）补充流动性，金额为5000万元。深厚的技术和人才储备，具备广泛的客户基础 作为深耕新能源领域的软件和数据服务企业，公司通过持续的技术研发和产品创新，在气象预测、功率预测建模、数据处理、软件开发等多个领域取得了一系列研发成果。截至2023年6月30日，公司累计获得发明专利57项，与主营业务相关的软件著作权94项，连续多年被认定为国家高新技术企业，取得了国家“专精特新”小巨人证书，具有深厚的技术和人才储备。 公司客户涵盖了新能源发电产业的各个方面，包括国家电网和南方电网两大电网公司，“五大六小”发电集团等主要电力生产主体，协合新能源、隆基绿能、晶科电力等主流新能源发电集团，四方电气、长园深瑞、许继集团、明阳智能、三一重能等主流新能源设备厂商，以及中国电力建设集团、中国能源建设集团等大型新能源工程承包商等。 根据公司公告披露，截至2022年底，公司新能源电站客户数量为2,958家，较2021年增长559家，同比增长23.30%。此外，根据官方公众号，公司近日荣获2023年度“影响力光伏电站运维品牌”和“影响力光储融合解决方案企业”奖，国能日新已连续八年获得“北极星杯”光伏影响力品牌奖。公司广泛的客户基础和良好的品牌知名度将为募投项目的顺利实施提供客户和市场保障。 投资建议 国能日新作为新能源发电功率预测的领跑者，基于功率预测的核心技术能力不断深化能源数据服务优势、拓展业务边界，并乘政策东风积极布局电力市场交易辅助决策和虚拟电厂等面向未来的新型业务，进一步打开成长空间。预计公司2023年-2025年的收入分别为4.78/6.01/7.60亿元，归母净利润分别为0.95/1.28/1.65亿元。维持买入-A投资评级，给予12个月目标价77.70元，相当于2024年60倍的市盈率。 风险提示： 下游市场需求不及预期；相关政策和商业模式推进不及预期；电力交易和虚拟电厂等新业务拓展不及预期等。

     国能日新(301162) 业绩简评 2023年10月23日公司披露三季报，公司前三季度实现营收3.09亿元，同比增长41%；实现归母净利润5182万元，同比增长42%。其中，Q3实现营收1.20亿元，同比增长52%；实现归母净利润1867万元，同比增长21%，基本符合市场预期。 经营分析 创新产品（电力交易、储能EMS、虚拟电厂）持续跟进电改政策、加速完善产品体系。1）电力交易产品：持续打磨发电侧电力交易产品，相关产品已完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五个省份布局，陆续应用于部分新能源电站客户。2）储能EMS：公司针对实际业务场景开发了工商业储能智慧解决方案来贴合工商业储能用户的需求。3）虚拟电厂：提供虚拟电厂建设、资源评估、运营等参与电力市场的一站式服务，现获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格。 公司基本盘占据绝对优势，服务规模持续提升。随着组件价格回落、地面电站建设并网进度同比明显提升，公司全年有望进一步拓展新增用户，保持客户稳定性与服务费占比提升。 并网智能控制、电网新能源管理系统充分受益于行业高景气。分布式等新能源装机高速增长、有源配电网深入发展，电网公司对新能源管控持续加强；并网智能控制产品销售区域的推广以及行业景气度提升也将利好该业务板块。 盈利预测、估值与评级 公司功率预测业务占据优势地位，并网控制、新能源管理系统等行业较高景气度，以及新业务潜在的增量空间。考虑到计提资产减值准备影响，我们小幅下调公司2023/2024/2025年归母净利润预测至0.94亿/1.23亿/1.60亿元（原为1.05亿/1.35亿/1.72亿元），股票现价对应PE估值为57/44/34倍，维持“增持”评级。 风险提示 新能源装机不及预期；电力市场化改革推进不及预期；市场竞争程度加剧；股东减持风险；限售股解禁风险

     国能日新(301162) 核心观点 事件：8月17日，国能日新公布2023年半年报。公司上半年实现营收1.89亿元，同比增加34.14%；归母净利润0.33亿元，同比增加57.29%；扣非净利润0.25亿元，同比增长32.25%。单二季度，公司实现营收1.06亿元，同比增张32.87%；归母净利润0.23亿元，同比增加44.27%；扣非净利润0.19亿元，同比增加21.84%。 毛利率、净利率均有提升，加大研发投入。2023年上半年公司实现毛利率68.42%，同比+2.53pct；净利率17.06%，同比+2.09pct。公司整体费用率为53.64%，同比+2.79pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为26.03%、9.07%、21.43%，分别同比-0.37pct、+1.80pct、+3.42pct。 新能源发电功率预测服务规模持续提升。2023上半年，公司新能源功率预测业务存量客户服务规模稳步增长，且新增用户进一步拓展，高毛利的功率预测服务累积效应凸显，规模持续提升。2023H1公司新能源发电功率预测产品实现营收1.28亿元，同比增长11.22%，毛利率71.89%，同比+3.32pct。随着客户数量递增、极端天气带来的功率预测升级改造需求逐渐显现，功率预测业务市场可期，为公司构筑稳固基本盘。 新能源并网智能控制业务受益行业景气度提升。截至2023年上半年，全国风电、光伏发电新增装机超过1亿千瓦，新能源装机市场景气度较高。2023上半年公司逐渐完善产品功能，推进分布式并网产品升级推广：新型控制类产品已通过山东、浙江等省份电科院测试并在多个新能源场站进行实施应用；分布式融合终端产品进一步完善了产品功能和适用性。2023H1公司新能源并网智能控制系统实现营收0.37亿元，同比增长154.19%。 积极推进创新业务协同发展。1）电力交易：公司持续跟进电改进程，目前已完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五个省份的布局且已陆续应用于部分新能源电站客户。2）储能EMS：储能成本回落、工商业峰谷价差拉大、政策持续完善带动工商业储能盈利性提升，市场需求相应增长。3）虚拟电厂：相关政策逐步完善，截至23年上半年公司已获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格，并持续拓展签约优质可控负荷资源用户。2023H1公司创新类产品业务收入583.93万元，同比增长268.05%。 投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4.73、6.09、7.90亿元，归母净利润分别为0.88、1.20、1.64亿元，EPS分别为0.88、1.21、1.66元。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：新能源行业景气度不及预期；行业政策不及预期、市场竞争加剧的风险。

     国能日新(301162) 事件： 公司于2023年8月17日收盘后发布《2023年半年度报告》。 点评： 收入利润实现快速增长，保持领先市场地位 2023年上半年，公司实现营业收入18877.29万元，同比增长34.14%；实现归母净利润3314.75万元，同比增长57.29%。其中，公司股权激励计划带来股份支付费用1047.08万元。公司继续坚持技术创新和产品研发，不断提升以功率预测产品为核心的主营业务服务能力及产品水平，继续通过提升用户数量稳固领先市场地位。同时，为更好的提供服务并推动新能源产业发展，公司以数据技术实现不同维度的新能源规划应用与管理，推进电力交易、储能、虚拟电厂等创新业务的协同发展。 功率预测产品毛利率提升，新兴业务加速放量 2023年上半年，新能源发电功率预测产品收入12803.22万元，同比增长11.22%，营收占比67.82%，毛利率71.89%，较上年同期增长3.32%。公司新能源功率预测业务在存量客户服务费规模稳步增长的同时，随着组件价格的回落，下游地面电站建设并网进度较2022年同期明显提升，公司积极把握市场机会，进一步拓展新增用户，公司功率预测服务累积效应逐渐凸显，具有高毛利水平的功率预测服务规模持续提升。同时，并网智能控制产品收入3722.99万元，同比增长154.19%；电网新能源管理系统业务收入715.23万元，同比增长226.55%；创新类产品（包含电力交易、储能EMS、虚拟电厂）的业务收入583.93万元，同比增长268.05%。 持续加大研发投入，战略投资打造产业链协同 公司专注于新能源管理领域，通过持续的自主创新和研发投入，在气象、算法和软件开发领域取得了一系列研发成果及核心技术，形成了完备的知识产权体系。截至2023年6月30日，公司共取得发明专利57项，软件著作权97项。2023年上半年，公司研发费用占营业收入的比例为21.43%。公司围绕产业链上下游进行合理的价值投资，2023年上半年，公司投资“江苏泰歌新能源科技有限公司”，增资“杭州微慕科技有限公司”和“北京峰频能源管理有限公司”并设立全资子公司“国能日新（天津）能源发展有限公司”对投资战略进行实施落地。 盈利预测与投资建议 公司主要面向电力市场主体提供新能源信息化产品及相关服务，目前，我国新能源产业发展迅速，公司已经迎来良好机遇。预测公司2023-2025年的营业收入为4.73、5.98、7.35亿元，归母净利润为0.91、1.19、1.49亿元，EPS为0.91、1.20、1.50元/股，对应PE为71.95、54.95、43.76倍。上市以来，公司PETTM主要运行在55-115倍之间，考虑到行业的景气度和市场估值水平的变化，上调公司2023年的目标PE至90倍，对应的目标价为81.90元。维持“买入”评级。 风险提示 行业政策变动风险；市场竞争风险；应收账款风险；业务和技术创新带来的成本费用上升风险；劳动力成本上升风险。

     国能日新(301162) 核心观点： 事件：2023年8月17日，国能日新发布2023年半年度报告。报告期内公司上半年实现营业收入1.89亿元，同比增长34.14%；实现归母净利润3314.75万元，同比增长57.29%；实现扣非归母净利润2523.94万元，同比增长32.25%。 Q2业绩略超预期。报告期内，2Q2023公司实现营业收入1.06亿元，同比增长32.87%；实现归母净利润0.23亿元，同比增长44.27%；实现扣非归母净利润0.19亿元，同比增长21.84%。 研发投入持续加大，各项费用管控合理。截至2023年6月31日，公司共取得发明专利57项，软件著作权97项。在此基础上，公司持续投入技术研发，通过技术创新维持和提升公司的市场地位和竞争优势。报告期内，公司研发费用占营业收入的比例为21.43%，同比增长3.43pct。除研发费用外，2023H1公司销售/管理/财务费用率分别为26.03%/30.51%/-2.89%，较上年同期变化-0.37pct/+5.23pct/-2.06pct，其中管理费用同比大幅提升主要系公司管理人员薪酬增长及计提股权激励的股份支付费用所致。 SaaS业务毛利率提升，基本盘稳定增长。2023年上半年，随着组件价格的回落，下游地面电站建设并网进度同比明显提升，同时公司保持良好的客户稳定性。报告期内，公司整体业务毛利率为68.42%，同比增长2.53pct。分业务来看，1）新能源发电功率预测：2023H1实现收入1.28亿元，较上年同期增长11.22%，占公司整体营收67.82%，毛利率71.89%，较上年同期+3.32pct。2）新能源并网智能控制：受益于新能源装机市场景气程度的提升利好，公司并网智能控制产品上半年收入0.37亿元，较上年同期增长154.19%。3）电网新能源管理系统：上半年公司电网新能源管理系统业务收入715.23万元，较上年同期增长226.55%。 创新业务翻倍增长，电力交易、虚拟电厂等业态持续加码。上半年公司创新类产品（（包含电力交易、储能EMS、虚拟电厂）的业务收入583.93万元，较上年同期增长268.05%。公司依托主业SaaS业务持续跟进电改进程，推进新开电力交易省份的产品研发拓展并拓展用户范围丰富产品适用性。同时，公司针对实际业务场景开发了工商业储能智慧解决方案来贴合工商业储能用户的需求，持续完善储能产品体系，提升储能经济效益。此外，控股子公司国能日新智慧能源作为公司参与虚拟电厂运营业务的市场主体，持续跟进全国各区域辅助服务聚合商资格申请工作，截至报告期末已获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格，此外也正在全国其他区域同步开展辅助服务聚合商资格申请工作。 投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收4.64/6.01/7.80亿元，同比增长29.03%/29.63%/29.68%；实现归母净利润0.88/1.16/1.52亿元，同比增长32.36%/31.17%/30.90%；EPS分别为0.89/1.17/1.54元/股，对应PE分别为75/57/44倍，维持“推荐”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

     国能日新(301162) 8月17日，国能日新发布2023半年度报告。23H1公司实现营收1.89亿元，同比增长34.14%；归母净利润3315万元，同比增长57.29%；归母扣非净利润2524万元，同比增长32.25%。 新能源装机高增，传统业务高景气高增长。2023年以来，随着组件价格的回落，下游地面电站建设并网进度较2022年同期明显提升，以光伏、风电为代表的国内新能源装机量持续高增，2023年上半年国内新增光伏装机78.42GW，同比增长154%，风电新增装机22.99GW，同比增长78%。公司积极把握市场机会，进一步拓展新增用户，几大传统业务在23H1均表现出较高的景气度。1）功率预测业务：报告期内公司持续拓展新电站，在持续提升产品服务能力的同时完善以极端天气预测为代表的新增功能模块，并紧跟政策升级趋势，快速协同客户适配最新管理及考核规范需求，23H1公司功率预测业务营收1.28亿元同比+11.22%，毛利率受服务费营收占比提升影响下23H171.89%，同比提升3.32pcts。2）并网智能控制业务：报告期内新增装机景气度持续高涨，且公司分布式并网融合产品的销售区域逐步拓展至山东、河南、江苏、浙江、广东、河北、湖北等省份，以上因素助推公司并网智能控制业务23H1营收3723万元，同比增长154.19%。3）电网新能源管理系统：报告期内新能源装机、尤其是分布式高速增长，有源（主动）配电网持续深入发展，电网公司对新能源的管控在持续加强，对公司电网新能源管理系统的需求持续高景气。23H1公司新能源管理系统业务营收715万元，同比增长226.55%。 电改持续提速，三大创新业务。报告期内公司三大创新业务受益于电力市场化改革持续提速，实现营收584万元，同比增长268.05%。具体来看：1）电力交易：报告期内新增广东部分新能源进进入长周期试结算运行，公司在用户端拓展售电侧用户解决方案进行预研，并尝试拓展至山西、山东等省份的售电公司用户。2）储能EMS：储能应用场景逐步多元化，且储能成本回落、工商业峰谷价差进一步拉大等催化下，工商业储能盈利性逐步提升，报告期内公司持续研究全国近十个省份储能参与电力市场的政策，探索储能参与电力市场的交易策略、储能参与辅助服务市场策略，储能智慧能量管理系统已实现并逐步优化与功率预测、功率控制系统（AGC/AVC）、一次调频、快速调压等系统的链接，以实现多系统协调管控，实现储能价值的提升。3）虚拟电厂：智慧能源子公司国能日新智慧能源持续跟进各地资格牌照申请工作，截至报告期末已获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格。 发布定增预案，加速向源网荷储一体化解决方案供应商。7月25日，公司发布新一期定增预案，拟向特定对象发行募集资金总额不超过86386.43万元，计划投向微电网及虚拟电厂综合能源管理平台、多应用场景下电力交易辅助决策管理平台、新能源数智一体化研发平台建设三大项目。随着电力市场化改革、新型电力系统建设、能源体系转型持续提速，公司将通过定增的方式加码投入，加快向“源网荷储”一体化解决方案供应商转型，逐步提升在产业内的竞争力。 盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4.85/6.30/7.96亿元，归母净利润分别为0.93/1.27/1.66亿元，对应PE分别为70/52/39倍，维持“买入”评级。 风险提示事件：虚拟电厂、电力市场化政策落地不及预期的风险；产品与技术研发不及预期的风险；行业竞争加剧的风险等。

     国能日新(301162) 投资要点 事件：8月17日，公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营业收入1.9亿元，同比增长34.1%；实现归母净利3314.7万元，同比增长57.3%。其中2023Q2，公司实现营业收入1.1亿，同比增长32.9%；实现归母净利2275.2万元，同比增长44.3%。 功率预测需求保持景气，公司功率预测业务毛利率同比增加3.3pct。2023H1，公司新能源发电功率预测产品收入1.28亿元，较上年同期增长11.22%，毛利率71.9%，同比增长3.3pct。2023年初，西北能源局发布了《关于加强极端天气下新能源预测管理工作的通知》，要求新能源电站需具备异常气象预报和基于异常气象条件优化功率预测结果的能力。公司依据各地电网的管理规范要求对现有电站客户所使用的产品进行技术升级改造，提升超短期算法和短期算法时效以及预测结果处理上报功能时效，保持了良好的客户稳定性，服务费占比有所提升。 行业景气持续提升，并网智能控制同比增长154.2%。（1）市场方面，2023年上半年，全国风电、光伏发电新增装机超过1亿千瓦，其中光伏发电（含分布式）新增并网7842万千瓦，带动公司新能源并网智能控制需求。（2）产品布局方面，公司控制类产品在风光储协同控制领域持续突破，从控制策略和通信规约层面全面兼容风储、光储及独立储能电站的功率控制功能，提高场站经济效益。（3）区域拓展方面，公司分布式并网融合终端产品的销售区域逐步拓展至山东、河南、江苏、浙江、广东、河北、湖北等省份。受益于行业景气提升和公司产品、区域的持续拓展，公司并网智能控制产品收入3723.0万元，较上年同期增长154.19%。 完善储能产品体系，加码虚拟电厂运营。（1）储能方面，2023上半年储能成本回落、工商业峰谷价差进一步拉大，工商业储能市场需求增长明显，公司已开发工商业储能智慧解决方案，并持续完善EMS产品。（2）虚拟电厂方面，公司持续跟进全国各区域辅助服务聚合商资格申请工作，截至2023H1已获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格，并持续拓展优质可控负荷资源用户参与调峰辅助服务市场，目前签约的可控负荷资源类型主要包括工业负荷（如水泥、化工、钢铁、煤矿等）、电采暖、中央空调、电动汽车充电桩等。上半年公司电力交易、储能、虚拟电厂在内的产品收入为583.9万元，同比增长268.1%，上升势头强劲。 投资建议与估值：我们预计公司2023-2025年实现营业收入为4.74亿元、6.01亿元、7.65亿元，增速分别达到31.9%、26.7%、27.4%，实现归母净利润分别为0.88亿元、1.11亿元、1.42亿元，增速分别达到31.3%、25.5%、28.5%，维持“增持”投资评级。 风险提示：政策发展不及预期；软件研发不及预期；市场竞争的风险；数据采购的风险。

     国能日新(301162) 事件概述 2023年8月17日，国能日新发布2023年半年度报告。公司2023上半年实现营业收入1.89亿元，同比增长34.14%；归属于上市公司股东的净利润0.33亿元，同比增长57.29%；扣非净利润0.25亿元，同比增长32.25%。 分析判断: 业绩增速符合预期，创新业务翻倍增长 公司单Q2实现收入1.06亿元，同比+32.87%；归属于上市公司股东的净利润0.23亿元亿元，同比+44.27%；扣非净利润0.19亿元，同比增长21.84%。 主业SaaS收入稳定增长，创新业务翻倍增长。分业务来看，1）发电功率预测产品：实现收入1.28亿元，同比+11.22%，占总营收的比例为67.82%。以毛利作为衡量SaaS收入的指标，则H1新能源发电功率预测产品毛利为0.92亿元，同比+16.6%。2）并网智能控制系统：实现收入0.37亿元，同比+154.19%，毛利率同比增长2.94pct。其中，公司的分布式并网融合终端产品完成了AVC的功能开发，且在山东、河南等多地得到销售推广。3）电网新能源管理系统：实现收入715.23万元，同比+226.55%。4）创新类产品（包含电力交易、储能EMS、虚拟电厂）：实现收入583.93万元，已超过去年全年，同比+268.05%。 加大研发，各项费用指标保持稳定。2023上半年公司整体毛利率为68.42%，同比+2.53pct，主要是服务费占比提升。费控方面，公司2023H1年管理费用率/销售费用率/财务费用率分别为9%/26%/-3%，同比分别+1.8pct/-0.37pct/-0.26pct，其中公司股权激励计划带来股份支付费用1047万元。公司继续坚持技术创新和产品研发，扩大研发团队，研发费用率同比提升3.42pct至21.43%。 创新业务电力交易、虚拟电厂持续加码 电力交易方面，公司上半年扩展了广东省的电力交易相关产品，截至目前，电力交易相关产品已完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五个省份的部分新能源电站客户陆续应用，并启动江西、湖北等省份的研发工作。虚拟电厂方面，公司针对用户侧在电力交易产品的需求变化就售电侧用户解决方案进行了产品预研，并尝试拓展至山西、山东等省份的售电公司用户。 发布定增预案，坚定电力市场化+源网荷储一体化路线 拟定增8.64亿元发力电力市场化+源网荷储。公司7月26日发布向特定对象发行A股股票预案，拟定增募资不超8.64亿元。其中，拟2.2亿元用于微电网及虚拟电厂综合能源管理平台（源网荷储）、2.4亿元用于多应用场景下电力交易辅助决策管理平台（电力交易SaaS）、2.7亿元用于新能源数智一体化研发平台建设（研发平台，提升研发效率；深挖数据价值，推动业务数据向数据资产转化），其余1.3亿元用于补充流动资金。根据项目投资构成，三个项目的资金一半以上将用于设备及软件购置费。 发力微电网+虚拟电厂，坚定源网荷储一体化路线。我们认为，微电网潜在空间大，有望达到千亿级，随着电改推进、分布式爆发式增长以及政策对负荷侧调节的支持，微电网业务具备爆发潜力。公司基于优秀的软件实力及预测能力拓展产品链，提前布局，具备前瞻性。同时，我们认为微电网是组成虚拟电厂的重要单元之一，公司以此切入，有利于进一步打开广阔的负荷侧聚合运营空间。 投资建议 国能日新作为新能源SaaS的领跑者，占据优质赛道且商业模式优秀，我们认为公司业绩进入高速通道。我们维持最新点评中的盈利预测，预计23-25年公司营业收入为4.84/6.08/7.79亿元，归母净利润预测为0.98/1.25/1.74亿元，由于2022年度转增股本变动，每股收益（EPS）由1.38/1.76/2.45元变为0.98/1.26/1.75元，对应2023年8月17日67.31元/股收盘价，PE分别为68/53/38倍，维持公司“买入”评级。 风险提示 1）市场份额被竞争对手挤压；2）新能源投资建设不及预期；3）收入依赖于单一产品的风险；4）新产品推广不及预期的风险；5）经济下滑导致的系统性风险；6）定增项目落地风险。

     国能日新(301162) 业绩简评 2023 年 8 月 17 日公司披露中报， 2023H1 实现营收 1.9 亿元，同增 34.1%；归母净利润 3315 万元，同增 57.3%，扣非归母净利润2524 万元，同增 32.3%。其中， Q2 实现营收 1.06 亿元，同增 32.3%；实现归母净利润 2275 万元，同增 44.3%，扣非归母净利润 1185 万元，同增 21.8%， 毛利率、归母净利率分别为 68.4%/17.6%、同比+2.5pct/+2.6pct、 业绩略超预期。 经营分析 新能源功率预测基本盘牢固、服务规模持续提升： 随着组件价格回落、 地面电站建设并网进度同比明显提升，公司进一步拓展新增用户。 2023H1 新能源发电功率预测产品实现营收 1.28 亿元，同增11.2%，占总营收比例为 67.8%，毛利率达到 71.9%，同比+3.3pct，主要由于公司保持良好的客户稳定性与服务费占比提升。 并网智能控制、电网新能源管理系统充分受益于行业高景气。 1）并网智能控制产品实现营收 3723 万元， 同增 154.1%，主要由于销售区域的推广以及行业景气度提升利好。 2） 分布式等新能源装机高速增长、有源配电网深入发展，电网公司对新能源管控持续加强，公司电网新能源管理系统实现营收 715 万元，同增 226.6%。创新产品（电力交易、储能 EMS、虚拟电厂）持续跟进电改政策、加速完善产品体系。 1）电力交易产品： 持续打磨发电侧电力交易产品，相关产品已完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五个省份布局，陆续应用于部分新能源电站客户。 2）储能 EMS： 公司针对实际业务场景开发了工商业储能智慧解决方案来贴合工商业储能用户的需求。 3） 虚拟电厂： 提供虚拟电厂建设、资源评估、运营等参与电力市场的一站式服务，现获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格。 创新类产品共实现营收 584 万元，同增 268.1%。 盈利预测、估值与评级 考虑到功率预测业务优势， 并网控制、新能源管理系统等行业高景气度， 以及新业务潜在的增量空间，我们维持公司 2023-2025 年归母净利润 1.05 亿元/1.35 亿/1.72 亿元，当前股价对应 PE 为63/50/39，维持“增持”评级。 风险提示 新能源装机不及预期； 电力市场化改革推进不及预期； 市场竞争程度加剧；股东减持风险；限售股解禁风险

     国能日新(301162) 事件概述： 8月18日，国能日新发布了《2023年半年度报告》。2023年上半年，公司实现营收1.89亿元，同比增长34.14%；归母净利润为3,314.75万元，同比增长57.29%；扣非归母净利润为2,523.94万元，同比增长32.25%。 23H1业绩快速增长，功率预测服务规模持续提升 根据公司公告披露，2023年上半年，公司实现营业收入1.89亿元（+34.14%），归母净利润为3,314.75万元（+57.29%）；单第二季度来看，营业收入1.06亿元（+32.87%），归母净利润为2,275.15万元（44.27%）。分业务来看，1）新能源发电功率预测产品收入为1.28亿元（+11.22%），毛利率为71.89%，占公司整体营收67.82%。随着组件价格的回落，下游地面电站建设并网进度较2022年同期明显提升，公司积极拓展新增用户，功率预测服务累积效应逐渐凸显，具有高毛利水平的功率预测服务规模持续提升；2）新能源并网智能控制系统收入为3,722.99万元（+154.19%），毛利率为59.53%。公司控制类产品在风光储协同控制领域持续突破，从控制策略和通信规约层面全面兼容风储、光储及独立储能电站的功率控制功能，提高场站经济效益；3）电网新能源管理系统业务收入715.23万元（+226.55%），随着新能源装机容量的持续提升，尤其是分布式的高速增长，有源（主动）配电网的深入发展，电网公司对新能源的管控在持续加强。此外，上半年公司综合毛利率为68.42%，较上年同期增长了2.53个pct。研发投入4,402.71万元（+73.72%），主要系公司研发团队规模扩大、人员薪酬增长及计提股权激励的股份支付费用所致。 创新业务放量迎高增，持续加码虚拟电厂运营业务 根据公司公告披露，2023年上半年，公司创新类产品（包含电力交易、储能EMS、虚拟电厂）的业务收入583.93万元（+268.05%）。其中1）电力交易相关产品已完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五个省份的布局并在上述省份均已陆续应用于部分新能源电站客户。2）随着储能成本回落、工商业峰谷价差进一步拉大、电力现货市场及辅助服务政策的持续完善，工商业储能盈利性逐步提升，市场需求增长明显，公司针对实际业务场景开发了工商业储能智慧解决方案来贴合工商业储能用户的需求。3）控股子公司国能日新智慧能源持续跟进全国各区域辅助服务聚合商资格申请工作，截至上半年已获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格，此外也正在全国其他区域同步开展辅助服务聚合商资格申请工作。随着虚拟电厂相关政策在各省份的逐步完善，越来越多的大型高耗能企业正积极参与虚拟电厂调峰辅助服务业务进行节能降耗，国能日新智慧能源正在持续拓展并签约优质可控负荷资源用户参与调峰辅助服务市场，目前签约的可控负荷资源类型主要包括工业负荷（如水泥、化工、钢铁、煤矿等）、电采暖、中央空调、电动汽车充电桩等。 投资建议 国能日新作为新能源发电功率预测的领跑者，基于功率预测的核心技术能力不断深化能源数据服务优势、拓展业务边界，并乘政策东风积极布局电力市场交易辅助决策和虚拟电厂等面向未来的新型业务，进一步打开成长空间。预计公司2023年-2025年的收入分别为4.66/5.67/6.94亿元，归母净利润分别为0.88/1.19/1.45亿元。维持买入-A投资评级，给予6个月目标价95.60元，相当于2024年80倍的市盈率。 风险提示： 下游市场需求不及预期；相关政策和商业模式推进不及预期；电力交易和虚拟电厂等新业务拓展不及预期等。