安克创新(300866) 事件：2026年8月30日，安克创新发布2026年半年报。2026H1公司实现总营收166.05亿元（+29.05%），归母净利润17.02亿元（+45.86%），扣非归母净利润14.39亿元（+49.65%）。 2026Q2收入端延续高增，国内市场表现亮眼。1）分季度：2026Q2公司营收达89.97亿元（+30.90%），收入端快速增长主系公司持续开拓全球市场、不断推出新品并获得市场认可，线上线下销售持续扩大；归母净利润12.30亿元（+83.33%），增速显著高于收入端，主要系毛利率大幅提升叠加规模效应释放，助力业绩实现高增。2）分产品：2026H1公司充电类、智慧创新类和智能影音类板块收入分别为89.30亿元（+31.02%）、41.86亿元（+28.77%）、34.85亿元（+24.53%）。其中充电储能类增速保持领先，Anker SOLIX阳台光储解决方案在欧洲市场持续领先，Solarbank Max AC及Solarbank4E5000Pro相继上市，储能业务进入全面放量期；智能影音类soundcore Liberty5Pro系列搭载公司首款自研Thus神经网络存算一体AI音频芯片，技术壁垒持续提升。3）分地区：2026H1公司国内、境外收入分别为8.76亿元（+94.49%）、157.29亿元（+26.68%）；国内市场实现近翻倍增长，品牌认知度持续提升；海外北美、欧洲等核心市场深化本地化运营，新兴市场加快布局，助推境外收入快速增长。 2026Q2毛净利率大幅提升，研发投入持续加大。1）毛利率：2026Q2毛利率为55.05%（+9.05pct），毛利率大幅提升，主要系本期收到退回的部分上年度缴纳的IEEPA关税相应冲减营业成本，同时产品结构优化（高毛利储能及智能影音占比提升）、规模效应持续释放。2）净利率：2026Q2净利率为14.16%（+4.82pct），涨幅小于毛利率主系期间费用率和所得税费用率波动所致；3）费用端：2026Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为21.86/3.32/11.83/0.74%，分别同比-0.65/-0.19/+2.51/+0.94pct；其中研发费用率提升主系公司持续加大AI芯片、储能等前沿技术研发投入，研发人员薪酬及项目投入增加；财务费用率上升主系汇率波动导致汇兑损失增加，以及可转换债券利息费用增加。 投资建议：行业端：海外需求有望持续恢复，快充产品普及率提升，“露营经济”兴起拉动户外用电需求，全球能源短缺及“双碳”目标下家用光伏和储能装置作用显现，移动互联网、人工智能和大数据等前沿技术引领智能硬件蓬勃发展。公司端：作为全球消费电子品牌龙头，持续推进产品技术创新与全球化运营，储能业务进入放量期，自研ThusAI音频芯片实现端侧AI大模型落地，产品壁垒持续提升，国内市场高速增长打开新空间，全球化仓网布局强化供应链韧性。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为35.76/44.75/50.11亿元，对应EPS分别为6.08/7.61/8.52元，当前股价对应PE分别为21.12/16.87/15.07倍。维持“买入"评级。 风险提示：汇率波动风险、海外地缘政治冲突、行业竞争加剧、新品研发及市场推广不及预期、关税政策变化、储能行业竞争加剧等。

     安克创新(300866) 核心观点 二季度业绩加速增长。公司2026上半年实现营收166.05亿元，同比增长29.05%，归母净利润17.02亿元，同比增长45.86%，扣非归母净利润14.39亿元，同比增长49.65%。单二季度收入增长30.9%，归母净利润增长83.33%，扣非归母净利润增长70.93%，均较一季度实现加速，其中部分受益于收到IEEPA关税退税收益影响，以及公司产品持续推新及品牌力提升等。分红方面，半年度拟每10股派发现金红利8元（含税），预计4.7亿元，占当期归母净利润的27.64%。 产品矩阵不断完善，新兴渠道贡献增量。分产品看，充电储能类收入89.3亿元，同比增长31.02%，收入占比53.78%。智能创新类产品收入41.86亿元，同比增长28.77%，收入占比25.21%。智能影音类产品收入34.85亿元，同比增长24.53%，收入占比20.99%。分渠道看，亚马逊平台收入76.99亿元，同比增长19.75%，其他第三方电商平台收入18.14亿元，同比增长95.78%，贡献了有效增量。独立站渠道收入18.37亿元，同比增长39.19%，线下渠道收入52.55亿元，同比增长25.37%。整体产品矩阵不断完善，优势渠道增长稳健，新兴渠道快速放量，贡献业绩增量。 毛利率提升，现金流状况向好。公司2026上半年毛利率49.82%，同比+5.09pct，受益于部分关税退回而冲减营业成本，以及自身产品力提升的影响。销售费用率20.62%，同比-1.35pct，管理费用率3.32%，同比-0.3pct，研发费用率11.26%，同比+1.48pct，系研发项目及投入增加，以及研发人员薪酬增加所致。现金流方面，公司上半年实现经营性现金流净额7.23亿元，同比增长163.82%，受益于业务规模增长及关税退回。 风险提示：品类拓展不及预期；全球贸易环境恶化；海外消费不及预期。

     安克创新(300866) 2026Q2营收和毛利率亮眼，继续看好长期稳健增长，维持“买入”评级2026H1营收166.05亿元（同比+29%，下同），归母净利润17.0亿元（+46%），扣非净利润14.4亿元（+50%）。2026Q2营收90.0亿元（+31%），归母净利润12.3亿元（+83%），扣非净利润8.9亿元（+71%），单季度收入增速及毛利率仍表现亮眼，利润大幅增长系股权投资收益+IEEPA退税。考虑储能等业务中长期增长潜力以及品牌和产品升级战略，我们上调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润35.72/41.47/51.28亿元（原值为30.48/38.25/46.05亿元），对应EPS为6.07/7.05/8.72元，当前股价对应PE为20.7/17.8/14.4倍，维持“买入”评级。 2026Q2小充高增/储能阶段性受缺货及新品节奏扰动，安防/音频稳健增长分品类，（1）充电储能业务：2026H1营收同比+31%，其中小充/储能增速25%+/35%+（Q1储能增速60%+）。储能方面，Q2增速环比有所回落，主要系产品缺货以及新品上市未在Q2大规模铺货确收影响。我们预计行业β未发生明显变化（Q1/Q2德国1kw以内储能电池注册量同比分别+47%/+59%），Q3储能有望回到较高增长，系考虑供应恢复+新品集中放量+同期低基数（2025H1翻倍增长/2025A增速约50%，2025H2因为便携储能需求回落+阳台储能产品上市错期导致增速放缓）。小充方面，预计Q2增速环比Q1有所提升，系内外销共同驱动，2026Q1/2026Q2境内增速分别40%/165%，2026Q1/4+5月/6+7月Anker品牌亚马逊增速分别15%/17%/27%。（2）智能影音：2026H1营收增长25%，其中无线耳机增速约25%。（3）智能创新：2026H1营收增长29%，预计清洁电器有所承压，智能安防维持稳健增长态势，母婴翻倍以上增长。分区域，2026H1北美/欧洲/中国及其他地区营收同比分别+33%/+29%/+23%，欧洲增速较北美低系渠道阶段性转型。展望后续，伴随澳洲户储突破+欧洲阳台储能扩区域+小充产品持续升级提价，我们预计充电储能业务有望维持高增长。同时看好围绕家庭算力中心的安防生态布局驱动长期增长，叠加母婴等新品类驱动公司稳定复利增长。 2026Q2剔除退税影响后毛利率仍提升，研发费用率有所提升符合经营策略2026Q1/Q2毛利率分别43.6%/55.05%（+0.4/+9.1pct），Q2毛利率大幅度提升系结构升级+IEEPA退税冲抵成本所致，剔除IEEPA退税影响后预计毛利率同比+2.2pct。费用端，2026Q2期间费用率37.8%（+2.6pct），其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.6/-0.2/+2.5/+0.9pct，自2025Q4以来销售费用率持续下降，研发费用率提升符合经营策略。综合影响下2026Q1/Q2归母净利率6.2%/13.7%（-2.1/+3.9pct），Q2资产减值损失有所增长但毛利率提升驱动利润率提升。 风险提示：欧美需求回落；关税政策风险加剧；新品拓展不及预期等。

     安克创新(300866) 事件：公司发布2026年半年报。26H1公司实现收入166.05亿元（同比+29.1%），归母净利润17.02亿元（同比+45.9%），扣非归母净利润14.39亿元（同比+49.7%）；26Q2实现收入89.97亿元（+30.9%），归母净利润12.30亿元（同比+83.3%），扣非归母净利润8.92亿元（同比+70.9%）。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利8元（含税）。 充电储能类：26H1公司充电储能类产品实现营收89.30亿元，同比+31.0%，实现毛利率49.0%，同比+8.4pct。（1）移动充电领域：公司围绕便携化、高功率、多设备协同、安全管理等需求，持续完善产品矩阵，26年1月AnkerNano45W安心充Smart在海外市场上市、26年2月Anker Prime系列的全新产品三合一磁吸无线充电器上市、26年5月Anker Air+超薄磁吸充电宝开售。此外公司继续推进品牌跨界合作，26年5月与《黑神话：悟空》联名定制的安克灵光智显充Pro开售，同月公司在日本市场发布宝可梦系列联名产品，包括皮卡丘主题充电器、旅行适配器、旅行收纳袋等，进一步丰富日本市场产品供给并提升品牌触达。（2）消费级储能领域：公司围绕AnkerSOLIX品牌，拓展家庭与户外场景下的绿色能源解决方案，26年4-5月Anker SOLIX在欧洲市场相继发布Solarbank Max AC、Solarbank4E5000Pro。把握欧洲居民侧储能需求，针对荷兰等市场前期安装光伏但尚未配置储能的家庭加装需求，推出行业首款即插即用3,500WAC耦合一体化储能方案Solarbank Max AC；针对德国等市场增量光储需求，推出新一代即插即用阳台储能产品Solarbank4E5000Pro，25年6月，Anker SOLIX亮相26年德国慕尼黑光伏储能展览会，与TV莱茵联合发布PluginPower2.0技术白皮书及DIY2.0技术安全验证结果，26年5月Anker SOLIX XE户用储能系统于澳大利亚悉尼Smart Energy Conference&Exhibition正式发布。26年7月，公司旗下Anker SOLIX与澳大利亚知名新能源分销商One StopWarehouse Pty Ltd.签署3GWh新能源储能战略合作协议。便携式储能产品方面，26年6月Anker SOLIX S系列首款产品S2000在美国正式开售，在亚马逊平台首销期间，位列所属品类新品热卖榜第一名，成为公司便携式移动储能品类历史上上市首周销量最高的产品。 智能创新类：26H1公司智能创新类产品实现营收41.86亿元，同比+28.8%，实现毛利率47.4%，同比-2.2pct。（1）智能安防领域：26H1公司围绕可视门铃、智能门锁及安防摄像头等核心品类，持续推进产品矩阵迭代和运营深化，提升产品在复杂家庭场景下环境感知、智能识别、主动提醒和响应效率。公司发布eufy Wired Cam C31，面向室内外多场景安防需求，还推出eufyCam C37智能安防摄像头，均凭借产品设计荣获红点设计奖，上市之后在美国及德国亚马逊平台新品销量榜中取得较好成绩。（2）智能清洁领域：eufyRobot Vacuum Omni S2全能基站扫地机器人于26H1在全球上市，该产品围绕“Deep Clean，Healthy Home”的产品定位，自上市以来，已获得CES2026Innovation Awards及Reviewed、Phandroid、Gadgety等国际媒体奖项认可。26年5月公司推出全新入门级机器人割草机eufy Robot LawnMower C15。（3）创意打印领域：eufy Make品牌围绕“家庭智造梦工厂”战略方向，持续推进UV Printer E1的产品体验优化和品类生态建设，26H1公司基于用户反馈和家庭使用场景，围绕耗材安全、使用成本、打印稳定性和打印效率等维度开展产品迭代。（4）智能母婴领域：26年3月eufy穿戴式吸奶器S2Pro上市，荣获2025年IFA Innovation Award认可。26年4月eufy Baby旗舰产品eufy Bottle Washer S1Pro上市，获得德国TVSD第三方安全认证，为行业首款获此认证的同类产品。 智能影音类：26H1公司智能创新类产品实现营收34.85亿元，同比+24.5%，实现毛利率54.8%，同比+5.7pct。公司持续推进音频声学算法、声学技术及影像显示技术的研发与商业化应用。（1）智能音频领域：26年4月soundcore漫游二代头戴式降噪耳机正式开售，26年5月soundcore Liberty5Pro与Liberty5Pro Max于Anker Day全球首发，两款产品均搭载公司首款神经网络存算一体ThusAI音频芯片，是前述研发路径在智能音频领域代表性成果，Liberty5Pro系列获得吉尼斯世界纪录“通话最清晰的耳机”称号（最高通话质量G-MOS认证）以及2026年红点设计奖及iF设计奖，26H1soundcore Boom Go3i蓝牙音箱开售，适配郊游、骑行、徒步等多元户外场景。（2）智能投影领域：26年5月Nebula Space Flow AI智能空间映射配件开售，该产品面向家庭娱乐和氛围装饰场景，通过内置摄像头与空间识别算法，实现墙面建模和3D投影映射，进一步丰富公司智能投影产品在家庭娱乐场景下的应用体验。 品牌影响力持续扩大，全球化布局推进。公司持续推进全球化品牌建设以及场景化用户触达，与Tomorrowland（全球最具标志性的电子音乐盛典之一）达成多年全球战略合作伙伴关系。此次合作，Anker旗下的充电储能、耳机品类为独家合作品类，旗下清洁、安防、母婴及创意打印等品类亦融入精选场景与互动体验。合作自2026年7月起，每年覆盖比利时站（7月）、泰国站（12月）以及法国Winter站（次年3月）三大音乐节，有望进一步拓展品牌与全球年轻消费群体的线下互动触点，强化全球化品牌的一体化表达。渠道方面，公司在北美、欧洲等核心成熟市场，持续深化本地化运营、巩固核心渠道合作与强化品牌心智建设；在欧洲市场依托消费级储能等新兴品类的高速增长，实现快速拓展；在中国大陆市场，围绕本土用户需求推进产品定制化开发与渠道立体化建设；在澳大利亚、东南亚等潜力市场，通过构建适配区域特征的本地化运营生态、分阶段推进优势品类渗透、扩大渠道网络覆盖等策略，推动业务稳步拓展；同时，公司加快拉丁美洲市场布局，于巴西等重点国家搭建本地经营团队，联合美客多等区域头部电商平台导入优势品类，实现该区域业务的良好起步。 盈利能力提升，长期成长性可观。26H1公司毛利率为49.8%（同比+5.1pct），毛利率提升或在一定程度上受益于收到退回的部分上年度缴纳的IEEPA关税，相应冲减本期营业成本；期间费用方面，销售/管理+研发/财务费用率分别为20.6%/14.6%/0.9%，分别同比-1.4pct/+1.7pct/+1.2pct。我们认为公司保持研发创新投入有望支撑长期成长，财务费用率提升则主要系汇率波动导致汇兑损失增加。26Q2公司毛利率为55.1%（同比+9.1pct），期间费用方面，销售/管理+研发/财务费用率分别为21.9%/15.1%/0.7%，分别同比-0.6pct/+2.3pct/+0.9pct。营运能力方面，公司26H1存货周转天数约126.7天，同比增加18.8天。现金流方面，公司26H1经营活动产生的现金流量净额为7.23亿元。 盈利预测：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为35.3/42.8/51.9亿元，PE分别为20.7X/17.1X/14.1X。 风险因素：关税政策变化、行业竞争加剧、新品推广不及预期。

     安克创新(300866) 8月30日，公司发布2026年半年度报告:公司二季度收入89.97亿元，同比+30.9%，归母净利12.3亿元，同比+83.3%，其中公允价值变动收益3.6亿元；扣非8.9亿元，同比+71%。 经营分析 Q2毛利率显著提升，剔除关税退税扰动毛利率仍向好。公司二季度毛利率55.05%，同比大幅提升9.05pct，环比提升11.4pct。预计主要系公司产品迭代、毛利率结构优化驱动，叠加美国关税退税冲抵部分当期营业成本。考虑到公司二季度因税费返还带来的现金流量同比增加约7亿元，假设造成营业成本冲抵约7亿元，则毛利率还原后仍达47%+，同比仍有提升1-2pct。 储能业务驱动充电类高增持续，下半年新品储备充分。H1收入分品类看，公司充电储能类收入89.3亿元，同比+31%，占比53.8%，同比进一步提升0.8pct，储能业务持续发力。公司2026年4-5月在欧洲市场持续发布本地化阳台储能解决方案，助力下半年欧洲多国拓展；户用储能7月新签约澳洲分销商，渠道突破有望驱动产品上量。智能创新产品收入41.86亿元，同比+28.8%，占比25.2%，其中母婴小家电依托电源、温控技术迭代新品，海外渠道持续放量。智能影音收入34.8亿元，同比24.5%，占比21%，其中AI耳机新品搭载自研音频芯片，产品力实现突破。 北美地区收入重返高增区间，亚马逊依赖度有所下降。26H1公司北美收入占45.6%，同比+32.7%；欧洲占26.7%，同比+29.3%；中国及其他地区占比27.8%，同比+23.2%;分渠道看，线下占比32%，同比+25.4%，亚马逊占46.4%，同比下降3.6pct，同比+19.8%；独立站占11%，同比+39.2%；其它平台占比11%，同比+96%。 Q2研发汇兑推高费用叠加存货减值计提，净利率仍逆势改善。公司Q2费用率37.75%，同比上行2.6pct。其中销售、管理费用率同比回落，研发费用率同比大幅抬升，同比+2.51pct，财务费用率同比+0.94pct，预计主要系汇兑损益所致。公司Q2计提存货减值损失3.8亿元。整体来看，公司Q2归母/扣非净利率分别13.7%/9.9%，同比提升3.9/2.3pct。 盈利预测、估值与评级 公司中报业绩超预期，多品类增速驱动持续，全年业绩有望上调。 我们预计公司2026-2028年归母净利润分别37.66/41.06/51.23亿元，当前对应pe分别18/16/13x，维持“买入”评级。 风险提示 海外需求不及预期；新品拓展不及预期；欧美关税及贸易监管政策加码。