苏试试验(300416) 核心观点 2026年前三季度业绩保持稳健增长。公司2026年前三季度实现营业收入15.99亿元，同比增长4.39%，实现归母净利润1.70亿元，同比增长8.12%，扣非后归母净利润1.64亿元，同比增长9.99%。2026年前三季度毛利率/净利率分别为41.88%/11.40%，同比分别+1.13/-0.22个pct。单季度看，2026Q3实现营收5.20亿元，同比下降3.93%，实现归母净利润0.40亿元，同比增长1.44%，扣非后归母净利润0.38亿元，同比增长6.52%。2026Q3单季度毛利率/净利率分别为41.23%/8.39%，同比分别+2.55pct/+0.23pct。 经营基本面改善，持续加码对外投资与产能扩张。公司2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.01亿元，同比增长68.30%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金有所增加，反映出主营业务回款能力增强，业务运营质量提升，前期布局与产能释放获得业绩回报。 研发费用提升，加强新兴领域开拓。公司2026年前三季度研发费用投入达1.38亿元，同比增长10.60%，持续强化产品升级与新兴领域开拓。公司加快数字化、智能化转型及多物理场耦合测试技术迭代升级，有序推进高端空间环境模拟试验系统等多类型、定制化、高复杂度产品提质优化。航天与电子等新兴领域开拓卓有成效，需求持续释放。环境试验、集成电路验证、EMC测试等核心业务持续深化，新能源汽车、集成电路、航空航天等新兴领域收入受益于产业发展而稳步提升。上海、深圳、苏州三地实验室践行差异化运营，加快新兴领域客户开拓与项目落地。投资建议：公司长期专注于试验设备与服务市场，多领域专业测试与分析能力国内领先，长期受益高端试验设备国产化趋势，实验室网络扩张与高端设备自主研发同步推进，技术壁垒和综合服务能力不断增强，多地布局、精细化管理并健全长效激励机制增强运营能力。考虑到公司试验设备和半导体检测业务增长较慢，我们小幅下调公司2026-28年归母净利润至2.78/3.24/3.85亿元（前值3.02/3.56/4.16亿元），对应PE23/20/17倍，维持“优于大市”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧风险；业务增速不及预期。。

     苏试试验(300416) 苏试试验（300416.SZ）作为中国环境与可靠性试验的领军企业，核心业务涵盖试验设备、服务及积体电路验证。集团凭藉一站式综合测试平台的优势与前瞻性布局，展现出极强的业绩韧性与盈利修复能力，继续巩固其行业龙头地位。 集团最新公布的2026年上半年度业绩表现亮眼。期内，公司总收入按年增长8.9%至10.79亿元；归母净利润达1.29亿元，按年增长10.4%。值得注意的是，公司第二季单季营收与利润环比大增30.9%及97.2%，复甦动能强劲。受惠航空航太及新能源需求，环试服务收入按年增长16%；同时，积体电路业务毛利率大幅提升5.5个百分点至42%，有效带动整体盈利结构的优化。 产能扩张与技术升级是未来的核心增长引擎。旗下苏试宜特前期布局已见效，上海、深圳、苏州三大厂区新产能预计於2027年集中爬坡，将带动整体毛利率修复。此外，公司积极进军高附加值赛道，材料分析产能持续释放，并向光晶片、算力晶片等前沿测试领域拓展，进一步打开成长天花板。航太领域则是集团另一重要驱动力，上半年航太相关设备与服务均保持较快增长。目前，杭州实验室专案已取得土地使用权，未来将整合环试与积体电路平台，提供「地面测试与在轨验证」一体化解决方案，大幅提升在高端测试领域的综合竞争力。 苏试试验凭藉半导体与航太测试双轮驱动、持续优化的利润率以及27年产能释放预期，具备显著的成长属性与估值修复空间。投资者不妨在14.80元附近留意，目标价16.50元，叠穿13.00元止蚀。

     苏试试验(300416) 核心观点 2026年上半年营收与净利润保持稳健增长。2026H1收入/归母净利润分别为10.79/1.29亿元，同比增长8.93%/10.37%，延续较好增长态势。毛利率/净利率分别为42.19%/12.84%，同比变动+0.31/-0.67个百分点，主要受到高毛利率新兴行业的收入快速增长拉动。Q2单季度收入/归母净利润分别为6.12/0.86亿元，同比增长8.97%/12.46%，增速表现优于2026Q1的8.88%/6.45%。 集成电路板块表现强劲，航空航天领域营收与毛利率持续提升。分业务看，2026H1试验设备/环境与可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务收入分别为2.93/5.65/1.71亿元，同比-5.30%/+16.00%/+10.61%，对应毛利率分别为26.29%/51.70%/41.99%，同比-0.27/-3.25/+5.50个百分点，公司在集成电路领域的前期布局与产能释放获得业绩回报。从应用 行业来看，航空航天领域表现突出，2026H1收入达到1.80亿元，同比 增长22.16%，毛利率提升5.10%至52.85%，实现规模与盈利质量双提升。电子电器行业增速位居次席，收入同比增长达20.71%。 锚定新兴领域，持续推进业务开拓与产能提升。公司2026H1研发费用投入达9405.80万元，同比增长15.98%，持续强化产品升级与新兴领域开拓。试验设备领域，公司加快数字化、智能化转型及多物理场耦合测试技术迭代升级，有序推进高端空间环境模拟试验系统等多类型、定制化、高复杂度产品提质优化。新兴领域应用开拓获得积极成效，航天与电子等领域营收稳步提升。试验服务在保持环试优势、加快产能扩容升级的同时锚定新兴产业发展浪潮，从航空航天、新能源等领域的需求持续释放中获得增长动力。集成电路验证与分析服务领域的前期投入逐渐显露成效，产能持续有序释放，上海、深圳、苏州三地实验室践行差异化运营，加快新兴领域客户开拓与项目落地。 投资建议：公司长期专注于试验设备与服务市场，多领域专业测试与分析能力国内领先，长期受益高端试验设备国产化趋势，新能源汽车、集成电路、航空航天等新兴领域收入受益于产业发展而稳步提升，多地布局、精细化管理并健全长效激励机制增强运营能力。预计2026年-2027年归母净利润分别为3.02/3.56亿元（前值3.58/4.34亿元），新增2028年归母净利润4.16亿元，对应PE24/21/18倍，维持“优于大市”评级。 风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争加剧及收款风险；业务规模不断扩张导致的管理风险。

     苏试试验(300416) 投资要点 航空航天等新兴下游为核心驱动，环试服务、集成电路分析板块稳健增长2026上半年公司实现营业总收入10.8亿元，同比增长9%，归母净利润1.3亿元，同比增长10%，扣非归母净利润1.3亿元，同比增长11%。单Q2公司实现营业总收入6.1亿元，同比增长9%，归母净利润0.9亿元，同比增长12%，扣非归母净利润0.8亿元，同比增长13%。分板块，2026上半年①试验设备收入2.9亿元，同比下降5%，传统下游格局恶化，增速放缓，②环试服务收入5.7亿元，同比增长16%，航空、航天、新能源和船舶等新兴市场需求旺盛（航空航天上半年收入1.8亿元，同比增长22%，毛利率53%，同比提升5pct），③集成电路分析收入1.7亿元，同比增长11%，实验室产能稳步爬坡。 集成电路板块毛利率快速修复，期间费用率保持稳定 2026上半年公司实现销售毛利率42.2%，同比增长0.3pct，销售净利率12.8%，同比下降0.7pct。分业务，试验设备毛利率26.3%，同比下降0.3pct，环试服务毛利率51.7%，同比下降3.3pct，集成电路分析毛利率42.0%，同比提升5.5pct。2026上半年公司期间费用率28.3%，同比下降0.3pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.6%/10.6%/8.7%/1.3%，同比分别变动+0.25/-0.85/+0.53/-0.25pct。 卡位高壁垒、成长性赛道，看好公司发展前景 我们看好公司作为环境与可靠性试验龙头的发展前景：（1）根据市监局，2024年我国检验检测行业全年实现营业收入约4876亿元，同比增长4%，空间广阔。（2）公司卡位高壁垒检测赛道，下游覆盖特殊行业、半导体、新能源三大板块，同时积极拓展航空航天、5G等高端领域，打造新增长引擎。2026年为十五五开局之年，特殊行业需求将持续修复，且芯片国产化及分工专业化为大趋势，航空航天景气度正上行，配套检测需求将持续提升。公司前期扩产的苏州、西安、青岛、成都等实验室和宜特释放产能，成长空间、利润弹性可期。 盈利预测与投资评级：我们维持2026-2028年公司归母净利润分别为3.2/3.9/4.8亿元，当前市值对应PE22/18/14X，维持“增持”评级。 风险提示：客户拓展不及预期、竞争格局恶化、产能扩张不及预期。