鼎捷数智(300378) 事件描述 8月27日，公司发布2026年半年报，其中，2026上半年公司实现收入11.01亿元，同比增长5.37%，上半年实现归母净利润1.88亿元，同比高增318.50%，实现扣非净利润0.23亿元，同比减少36.25%；2026年二季度公司实现收入6.65亿元，同比增长6.97%，二季度实现归母净利润1.96亿元，同比增268.20%，实现扣非净利润0.44亿元，同比减3.52%。 事件点评 中国大陆和非大陆地区同步增长推动公司整体营收持续改善。分区域看，1）26上半年中国大陆地区实现收入5.03亿元，同比增长5.72%，其中，半导体行业成为增长的首要引擎，上半年公司半导体相关业务签约增长 35%；2）上半年非中国大陆地区实现收入5.98亿元，同比增长5.08%，其中，中国台湾地区签约金额同比增长超20%，同时以东南亚为代表的海外市场布局持续深化，今年上半年公司在越南和泰国合计新增数十家客户。今年上半年公司毛利率为55.48%，较上年同期降低2.84个百分点，主要是由低毛利率的数智一体化软硬件解决方案业务占比提升所致。在利润端，得益于公司持续推进预算管理、费用管控和组织提效，上半年期间费用率较上年同期降低4.07个百分点。而由于子公司南京鼎华增资扩股后不再纳入合并报 表，剩余股份确认为投资收益，计入当期非经常性损益，受此影响，26上半年公司净利率达16.59%，较上年同期提高12.37个百分点。 工业AI商业化落地加速，并购能誉深化物理AI布局。今年5月，公司正式推出企业智能运行空间EIOSpace，打造人、智能体与智能装备协同工作的统一空间载体，上半年已签约近百家中国台湾客户，大陆客户也处于共创验证阶段。同时，公司持续完善智能体矩阵，目前已沉淀及共创400多个智能体，并且智能体产品放量已成为推动AI签约增长的核心引擎，上半年AI 相关签约总额近2亿元，标志着AI业务实现从试点验证到规模化落地的关键跨越。此外，上半年公司以1.96亿元收购能誉科技51%股权并纳入合并报表，助力公司从上层IT系统供应商向IT+OT一体化解决方案商迁移，同时借能誉的客户资源切入半导体厂务、算力中心等高壁垒场景，进而反向带动MES、APS、智能体产品的渗透。 投资建议 公司作为国内领先的智能制造解决方案提供商，将伴随着下游行业景气度回升而持续增长，同时出海及AI将打开中长期成长空间，预计公司2026-2028年EPS分别为1.02\0.83\1.00元，对应公司9月1日收盘价39.56元，2026-2028年PE分别为38.8\47.8\39.6倍，维持“买入-A”评级。 风险提示 AI商业化落地不及预期，宏观经济波动风险，行业拓展不及预期，汇率波动风险。

     鼎捷数智(300378) 事件： 鼎捷数智发布2026年中报，2026年上半年公司实现营业收入11.01亿元，同比增长5.37%；归母净利润1.88亿元，同比大幅增长318.50%；扣非归母净利润0.23亿元，同比下滑36.25%。 观点： 报告期内公司营收平稳增长。2026年上半年公司实现营业收入同比增长5.37%；归母净利润同比增长318.50%；扣非归母净利润同比下滑36.25%。归母净利润大幅增长主要是因为报告期内子公司南京鼎华增资扩股后出表，剩余股份确认了投资收益计入非经常性损益。 数智一体化软硬件解决方案业务放量，费用管控较好。分产品看，数智技术服务收入4.88亿元，同比下滑2.42%。数智一体化软硬件解决方案收入3.02亿元，同比增长20.66%。自研数智软件产品收入3.10亿元，同比增长5.6%，增速平稳。受业务结构变化，低毛利业务放量因素影响，公司2026H1毛利率略有承压。费用端，公司2026H1销售、管理、研发费用率分别同比下降1.99、0.53、1.56个百分点，显示出良好的业务管控能力。 AI转型持续验证，积极拓展物理AI领域。上半年公司AI相关签约总额近2亿元，已沉淀400余个智能体。报告期内，公司完成对能誉科技51%股权收购，标的上半年签约金额同比大幅增长238%，且承诺2026-2028年扣非净利润分别不低于3000万、3500万、4000万元，且合计不低于1.05亿元。能誉科技自2026年6月30日起并表，此举是公司补全物理AI闭环的重要一步，能誉科技并表后将推动公司营收结构进一步优化。 盈利预测及投资评级：公司主业经营稳健，费用管控合理，AI转型将是公司未来业绩的核心变量。2026上半年公司AI业务板块稳步推进，积极通过外沿并购拓展物理AI领域，收入结构有望持续优化。考虑到2026年度投资收益影响及公司业务结构变化，我们上调公司2026年归母净利润为2.88亿元（原预测值为2.53亿元），下调公司2027年归母净利润为2.31亿元（原预测值为3.14亿元）；预计2028年归母净利润为2.82亿元；预计公司2026-2028年EPS分别为1.06/0.85/1.04元，当前股价为38.54元，对应2026-2028年PE分别为36.4/45.3/37.1倍。维持公司“增持”评级。 风险提示：AI产品推广不及预期；毛利率不及预期；市场竞争加剧；技术迭代不及预期；宏观经济不及预期。