长亮科技(300348) 报告摘要 投资事件：近期，公司发布2024年第三季度报告。2024前三季度，公司收入实现10.35亿元，同比下降12.05%；净利润实现0.04亿元，同比增长145.85%；归母净利润0.04亿元，同比增长142.75%。 营收短期承压，未来有望回暖。2024前三季度，公司收入实现10.35亿元，同比下降12.05%；2024年单三季度，公司收入3.31亿元，同比下滑22.66%，我们认为可能受部分项目交付验收延缓等影响，形成收入的短期波动。2024年前三季度，公司存货达到7.78亿元，较2024年1月1日变化+92.82%，主要为未验收项目投入增加，随着项目逐步验收，公司收入表现有望回暖。 毛利率提升明显，费用端稳健。2024年前三季度，公司毛利率为35.11%，较去年同期提升0.96%。从费用端来看，2024年前三季度，公司销售/管理/研发费用率分别为8.97%/15.68%/8.58%，整体保持稳健趋势。 与华为云达成战略合作，AMC领域持续中标。2024年9月，公司与华为云正式达成战略合作。双方将在技术平台、金融主机核心现代化联合解决方案、技术创新与持续服务、市场拓展以及人才培训与技术支持等方面形成合力，积极打造银行核心系统与云原生平台结合的标杆项目。同时在AMC领域，今年内，公司已连续赢得五家AMC的青睐，进一步彰显了公司在AMC不良资产管理领域的高度市场认可和行业领先地位。 投资建议：由于公司增发、股权激励等原因，结合公司在金融IT领域的发展态势，我们调整盈利预测，预测公司2024-2026年营收分别为22.30/26.45/31.93亿元，归 母净利润分别为1.0/1.44/1.91亿元（原值为0.94/1.31/1.77亿元），对应PE分别为137/95/71倍，维持“买入”评级。 风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。

     长亮科技(300348) 投资要点 投资事件：近期，公司发布2024年半年度报告。2024H1，公司收入实现7.04亿元，同比下降5.99%；净利润实现0.02亿元，同比增长118.44%；归母净利润0.02亿元，同比增长118.48%。 收入短期波动，订单表现亮眼。2024H1，公司收入实现7.04亿元，同比下降5.99%，主要原因系公司中标多个大型项目，项目实施周期在12-24个月之间，形成收入的短期波动。分业务来看，公司数字金融业务解决方案收入4.54亿元，同比下降3.48%；大数据应用系统解决方案收入2.09亿元，同比下降11.84%；全财务价值链业务管理解决方案收入0.41亿元，同比下降1.37%。2024年H1，公司连续中标大单，其中数字金融业务条线中标多个千万级别的项目，实施产品包括银行核心系统、信贷系统、信用卡系统以及渠道类系统等；全财务价值链业务接连中标某中部地区万亿级城商行、某省级农商联合银行、某头部规模省级农信社和某华南地区头部农商行的项目。 毛利率持续提升，控费成效显著。2024H1，公司毛利率达38.07%，较去年同期增长1.73%，主要原因系海外业务相关产品毛利率提升导致。从费用端来看，公司销售/管理/研发费用率较去年同期分别下降1.07%/0.06%/1.24%，控费成效显著，未来公司将继续采取降本增效控费以及提升管理水平等措施，提升盈利水平。 坚持发展海外业务，签订海外大单。公司自2017年起，公司不断加大海外业务的资源投入，通过并购、合作、自建等多种方式拓展东南亚市场。目前，公司已在泰国、马来西亚和印尼等国家建立代表处。2024年5月，公司与泰国汇商银行签署正式协议，总金额为4,960万美元，彰显了公司在东南亚市场的影响力和竞争力。 投资建议：我们预测公司2024-2026年营收分别为22.30/26.45/31.93亿元，归母净利润分别为0.94/1.31/1.77亿元，对应PE分别为67/48/35倍，维持“买入”评级。 风险提示事件：业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。

     长亮科技(300348) 投资要点 投资事件：近期公司发布2023年报及2024年一季报：（1）2023年，公司实现营业收入19.18亿元，同比增长1.62%；归母净利润0.32亿元，同比增长42.98%。（2）2024年Q1，公司收入2.89亿元，同比下降2.49%；归母净利润-0.04亿元，同比增长34.02%。 核心业务系统订单充足，客户覆盖广泛。2023年，公司实现营业收入19.18亿元，同比增长1.62%，其中数字金融业务解决方案实现收入11.49亿元，同比增长3.82%；大数据应用系统解决方案实现收入6.2亿元，同比下降2.87%；全面价值管理解决方案实现收入1.49亿元，同比增长4.64%。银行核心业务类解决方案是公司领先市场的主要产品，2023年，公司获得了十余家银行核心业务系统建设合同，超过前期历史最好水平。在客户覆盖层面，2023年公司已与3家政策性银行、6家国有大型商业银行以及所有全国性股份制银行展开了合作，对所有资产规模达5,000亿以上的客户的覆盖率已超过96%。 毛利率止跌回稳，未来有望持续提升。2023年，公司整体毛利率水平止跌回稳，从上年同期的33.57%微增到本期的34.00%，主要原因在于公司采取的降本增效的措施有一定的效果，三年疫情对项目的影响逐渐下降。2024年Q1，公司毛利率达36.09%，同比提升0.11%。公司将注重项目选择、提升研发与交付效率、加强重点产品的研发投入与技术横向整合以及加强国内重点产品的国际化研发等方面进一步提升毛利率水平。 大力拓展海外市场，深受客户认可。公司经过多年耕耘，在东南亚地区逐步形成自身的品牌知名度。2023年，公司首次以35天的历史纪录帮助菲律宾某银行客户实现贷款模块成功上线；以历史较高的合同金额中标泰国某银行的大机下移、新核心系统建设。公司在海外市场开拓、产品研发、项目交付、本地化运营、文化融入等各个方面已积累丰富经验，随着海外项目的持续落地，有望为东南亚市场树立典范，迎来新的历史机遇。 投资建议：依据公司发布的年度报告，考虑到受宏观经济的影响，部分银行在金融科技投入有所放缓，我们调整2024、2025年，新增2026年的盈利预测。我们预测公司2024-2026年营收分别为22.30/26.45/31.93亿元（2024-2025年分别为27.65/33.24亿元），归母净利润分别为0.94/1.31/1.77亿元（2024-2025年分别为2.06/2.93亿元），对应PE分别为57/41/30倍，维持“买入”评级。 风险提示事件：业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。