数字政通(300075) 事件概述：2023年8月25日，公司发布2023年半年报。2023年上半年，公司实现营业收入7.38亿元，同比增长3.90%，归母净利润1.39亿元，同比增长21.08%。 城市治理体系、治理能力现代化持续飞速发展，政务数字化龙头有望充分受益。2023年上半年，在中共中央国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》大背景下，全面推进城市治理体系和治理能力现代化已经成为大势所趋。1）城市运行“一网统管”平台：公司结合客户需求正在研发拥有自主知识产权的“人和”大模型产品，目前大模型已经完成了三轮的政务行业数据预训练；同时公司还与阿里等国内知名大模型企业展开合作，实现资源共享和优势互补，为用户提供更加优质的产品和服务。2）城市运行管理服务平台：上半年公司新落地70余个城市的运行管理服务平台合同，截至2023H1公司承建省级及直辖市平台市场占有率超85%，地级及以上城市市场占有率超70%。3）城市生命线业务：2023年上半年，公司已在全国多个城市开展支撑城市生命线业务专项管理工作，其中标的武汉市燃气安全综合管理平台，针对天然气管理对象问题建立了市级督办和街区排查相结合、经营企业入户安检及区级督导结合等等的管理机制。4）城市大数据综合运营服务业务：公司先后在武汉市落地数据分析与运维服务项目、在徐州市推动人机结合的智能采集全应用模式；在温州、广州宜信、天津开发区等地不断拓展“棋骥”无人网格车、无人机、全息采集专项巡检车等多元化智能采集的落地应用。除此之外，公司棋骥无人驾驶车已在全国多个城市实施落地并投入使用，累计无人驾驶巡查里程已超过五万公里，累计识别各类数据案卷超10万条。 重点项目实现突破性进展，运行效率明显提升。2023年上半年，公司在核心“政务系统低代码生态”产品研发方面也取得了重要的进展。其中，数据对接低代码产品“星桥”上半年共落地项目255个，可实现项目数据对接效率提升65%。公司自主研发的“灵珑”于上半年总计对90余个项目进行了交付支持，交付效率平均提升3倍以上；可视化大屏低代码配置平台“悟空”已全面应用于公司所有可视化项目交付工作中，上半年总计交付可视化大屏280余个，且所有可视化项目已全部做到零代码交付。同时，凭借深厚的积累，公司在数据要素的生产、治理、应用方面都具有重要潜力。 投资建议：公司是“一网统管”等领域的领军企业，持续深耕相关细分领域，自身竞争实力不断提升。数据要素大时代下，公司拥有大量城市管理等领域数据资源，有望在数据要素行业发展中长期受益。预计公司2023-2025年归母净利润为3.42/4.43/5.63亿元，对应PE分别为34X、27X、21X，维持“推荐”评级。 风险提示：行业格局波动；政策落地进度不及预期。

     数字政通(300075) 事件概述： 近日，数字政通发布了《 关于近期经营情况的公告》（以下简称《公告》）。经初步测算， 2023 年上半年，公司营业收入及盈利水平均再创历史同期新高，新签订单毛利率水平稳步提升， 预计半年度至全年公司的经营业绩将继续保持良好增长态势。 “一网统管” 领先优势显著，赋能社会治理 一网统管平台是数字政府、智慧城市建设的核心平台，也是推动城市治理体系和治理能力现代化的重要平台，已经成为各级政府推进城市治理体系的刚需。数字政通是全国第一个新型数字化城市管理平台的系统开发单位，在一网统管业务领域具有强大的技术实力和丰富的实施经验，在行业中处于优势地位。 根据年报披露，公司在全国网格化城市管理大数据综合运营服务市场的占有率保持行业第一， 已经为包括北京、上海、天津、重庆、广州在内的全国 500 多个市（含地级市和县级市）、 1000 多个区（县）成功建设超过 5000 个智慧城市相关建设项目，服务人口数量超过 5.5亿人，服务国内城市建成区面积超过 70%。 公司已承建北京市、烟台市、深圳坪山区、合肥包河区、烟台福山区、济南起步区、淄博张店区等一百余个一网统管项目。 根据公司公告披露， 2022 年公司“一网统管”相关订单增长显著， 同比增长 3 倍以上； 2023 年一季度， 公司正在跟进的各类各级一网统管项目超过 150 个，一网统管业务收入同比大幅度增加。 运管服平台+城市生命线业务助力智慧城市 今年 4 月，国家住房城乡建设部组织召开城市运管服平台体系建设暨加强城市管理统筹协调工作视频推进会。会议要求各级城市管理部门要推广“一委一办一平台”工作模式，把好平台技术方案审核关和评估验收关，打造实战中管用、基层干部爱用、群众感到受用的示范样板。建设城市运行管理服务平台已经成为各级政府近年来的重点信息化建设任务，呈现快速建设、全国推广的良好态势， 未来有望覆盖全国近 300 个地级以上城市和 2800 多个县（市、区）。 根据《公告》披露， 2023 年上半年公司新落地 70 余个城市的运行管理服务平台合同，其中包括福建、云南、辽宁 3 个省级平台及南京、沈阳、长沙、兰州、南昌 5 个省会城市平台。目前公司承建省级及直辖市平台市场占有率超 85%，地级及以上城市市场占有率超 70%。 其中，公司承建的青岛、杭州城市运行管理服务平台首批通过住房和城乡建设部验收，目前青岛城市运行管理服务平台日均流转处置城市运行管理服务问题 2 万余件，处置率保持在 99%以上。 在涉及供水供气、地下管线、防洪内涝等城市安全运行的领域，公司开辟了城市生命线业务， 打造了“监测预警+源头治理”相结合的城市安全运行新模式， 为城市市政基础设施信息普查探测、隐患排查、综合监测、源头治理、安全监管等城市安全监管工作提供技术服务，全面系统提升城市基础设施规范化、智慧化管理水平。 2023 年上半年，公司已在全国多个城市开展支撑城市生命线业务专项管理工作。 无人驾驶网格车上路， 构筑政务垂类大模型 公司推出的“棋骥”无人网格车以“无人驾驶+AIoT”技术为核心，具备完整的 L4 级自动驾驶能力，是国内首款应用了无人驾驶技术的网格车。根据公告披露， 2023 年上半年， 棋骥无人驾驶车已实现城市运行一网统管数据要素采集的低速无人驾驶业务场景落地，打造更为高效、客观、立体的城市感知体系，构建无人智能采集、非接触性执法、基层巡防服务等多个城市治理场景应用服务，已在合肥、天津、温州等实施落地并投入使用。累计无人驾驶巡查里程已超过五万公里，累计识别各类数据案卷超 10 万条，安全运行零事故。根据公告披露， 2023 年上半年公司结合客户需求正在研发拥有自主知识产权的“人和”大模型产品，目前大模型已经完成了三轮的政务行业数据预训练，在政务知识库、城市治理智能报告、处罚裁量、法律依据、政务热线智能助手，政务热线数字人，政务热线预警等场景上同步进行产品研发。公司还与阿里等国内知名大模型企业展开合作，实现资源共享和优势互补，为用户提供更加优质的产品和服务。 国家数据局成立， 政务数据要素有望释放价值 数据要素是数字经济发展的重要引擎，目前数据要素市场已进入快速发展的阶段。 今年 3 月公布的《党和国家机构改革方案》明确提出组建国家数据局。 公司作为电子政务数据要素的重要生产者、治理者和应用者，一直在拓展数据管理需求的广度和深度，深挖数据价值，对现有数据内容进行梳理、清洗、整合、应用，形成城市运行和管理的数据资产，积极探索数据资产应用新价值模式，以解决城市民生和管理的 问题、难题为导向，从根源上推动数据管理创新，赋能数字治理和数字经济的发展。 根据《公告》 披露， 2023 年一季度，公司已在全国 100 余个城市开展电子政务数据要素的采集和运营服务业务，先后在武汉市落地数据分析与运维服务项目，针对城市治理全行业数据进行汇聚、治理、分析、维护、建议等，常态化输出分析报告与业务模型建议；在徐州市推动人机结合的智能采集全应用模式，推动人技协同，拓展采集服务范围与数据字段、提高采集效率、保障标准统一、数据客观公正，以支撑数据分析应用，模型化、要素化发展。 随着国家数据局成立后首任局长人事任命落地，我们认为， 数据要素产业发展有望提速，公司作为政务数据要素核心标的将显著受益 投资建议 数字政通是“一网统管”、城市运行管理的行业领军者，也是政务数据要素核心标的。 预计公司 2023 年-2025 年营业收入分别为19.10/23.71/27.49 亿元，归母净利润分别为 3.42/4.15/4.95 亿元。首次覆盖给予买入-A 的投资评级， 6 个月目标价为 26.76 元，相当于2024 年 40 倍的动态市盈率。 风险提示： 数据要素政策推进不及预期、 下游客户需求不及预期，市场竞争加剧风险等

     数字政通(300075) 投资要点 新一期股权激励计划发布，彰显公司发展信心 公司披露的新一期股权激励计划拟授予的限制性股票数量为 333.8 万股，占总股本的 0.65%，授予价格 15.70 元/股，激励对象包括高管和核心技术人员在内的223 人，考核目标为归母净利润 23 年不低于 3 亿、 24 年不低于 4 亿。 国办一号文强调打通各部门数据壁垒，“一网统管”实施难度有望降低 今年 2 月， 国务院发布了《国务院办公厅关于深入推进跨部门综合监管的指导意见》（国办发〔 2023〕 1 号），明确 2023 年底前，建立跨部门综合监管重点事项清单管理和动态更新机制， 到 2025 年，在更多领域、更大范围建立健全跨部门综合监管制度的两大目标，同时要求地区各部门着力打通数据壁垒，以跨部门、跨区域、跨层级数据互通共享支撑跨部门综合监管， 依托已有政务数据共享交换平台做好与自然人、法人、空间地理、电子证照、公共信用、监管行为等信息库的对接联通； 发布 “一网统管”数据要素白皮书，全面布局数据要素业务，海量数据的三重价值有望逐步释放 1） 公司在 4 月发布了《城市运行“一网统管”数据要素白皮书》，业务总体架构围绕数据资源化、数据资产化、数据资本化开展，涵盖包括服务类数据要素（城市市政基础设施数据要素服务、城市数据要素综合服务）、城市空间数据要素、业务运行类数据要素共计三个类别的生产能力； 2） 公司是全国第一个新型数字化城市管理平台的系统开发单位，迄今公司已经为包括北京、上海、天津、重庆、广州在内的全国 500 多个市（含地级市和县级市）、 1000 多个区（县）成功建设超过 5000 个智慧城市相关建设项目，服务人口数量超过 5.5 亿人，服务国内城市建成区面积超过 70%， 未来公司将依托基于 CIM 平台的“一横 N 纵”一网统管业务体系，逐步释放数据的数据支撑业务贯通、数据推动数智决策、数据流通对外赋能三次价值。 盈利预测 我们认为，公司作为行业领军企业，“一网统管”和城市运行管理服务平台有望持续贡献稳定收入，股权激励计划落地彰显公司长期发展信心，经营质量有望持续提升。 预计 23-25 年营收分别为 19.18/24.05/28.75 亿元（ +25.71%/25.38%/19.57%），归母净利润分别为 3.43/4.44/5.58 亿元（ +34.75%/29.53%/25.53%），维持“买入”评级。 风险提示 下游客户需求不及预期，业务及订单落地不及预期、竞争加剧等风险

     数字政通(300075) 事件概述：2023年5月25日公司发布2023年限制性股票激励计划(草案)。 激励涉及范围广，业绩考核目标体现公司发展信心。此次激励计划拟授予的限制性股票数量为333.8万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.65%；激励对象不超过223人，包括公司（含子公司）董事、高级管理人员及核心业务（技术）人员；激励计划限制性股票的授予价格为15.70元/股。在业绩考核方面，公司的考核年度为2023年-2024年两个会计年度，归母净利润分别不低于3亿/4亿元，2022年归母净利润为2.55亿元；根据股权激励考核客观目标计算：2023年归母净利润考核目标3亿元，较2022年提升18%，2024年归母净利润考核目标为4亿元，较2023年的考核目标提升33%。 紧抓政策利好，龙头有望实现长期成长。1）《国家水网建设规划纲要》发布，公司作为智慧管网龙头有望受益。2023年5月25日，中共中央、国务院印发了《国家水网建设规划纲要》，其中提出“完善城市供水网络布局，加强饮用水水源地长效管护，改善供水水质，加快城市应急备用水源工程建设，形成多水源、高保障的供水格局”。公司作为智慧管网领域龙头，结合用户需求和痛点，构建城市市政排水管网智慧监管平台，为用户更好的管理市政排水管网提供有效抓手。 2）大量城市数据领域积累，数据要素领域大有可为。截至2022年末，公司已经为包括北京、上海、天津、重庆、广州在内的全国500多个市（含地级市和县级市）、1000多个区（县）成功建设超过5000个智慧城市相关建设项目，服务人口数量超过5.5亿人，服务国内城市建成区面积超过70%。凭借深厚的积累，公司在数据要素市场具有重要的发展潜力。公司将围绕着数据要素，从资源化、资产化再到资本化这样的价值转换过程，按照数据要素从生产到应用、交易，全生命周期的过程为核心，实现数三次价值释放：一是数据支撑业务的贯通，数据资源化来提升城市数字治理的水平；二是用数据去推动数字决策，提升城市数字决策的水平；三是要通过数据流通、数据交易、对外赋能，实现数据资源化，能够推动市场显性价值的一些释放。在数据要素的生产、治理、应用方面，公司都具有重要潜力。 投资建议：公司是“一网统管”等领域的领军企业，持续深耕相关细分领域，自身竞争实力不断提升。数据要素大时代下，公司拥有大量城市管理等领域数据资源，有望在数据要素行业发展中长期受益。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.42、4.42、5.63亿元，对应PE分别为38X、30X、23X，维持“推荐”评级。 风险提示：产业政策推进进度不及预期；技术路线变革存在不确定性。