奥海科技(002993) 事件：奥海科技10月28日发布2024年三季报，公司2024年Q1-Q3实现营收45.46亿元，同比+27.40%，归母净利润3.01亿元，同比-13.77%，扣非净利润2.35亿元，同比-19.20%。其中单Q3实现营收15.85亿元，同比+2.14%；归母净利润0.67亿元，同比-49.59%；扣非归母净利润0.43亿元，同比-61.19%。 短期承压，海外助力盈利修复。公司2024年前三季度实现营收45.46亿元，同比+27.40%，实现归母净利润3.01亿元，同比-13.77%。从费用端来看，2024年Q1-Q3，公司的销售/管理/研发费用率分别为3.08%/4.72%/6.00%，同比-0.15pct/+0.79pct/+0.14pct。 其中Q3单季度公司实现营收15.85亿元，同比+2.14%；归母净利润0.67亿元，同比-49.59%。公司24Q3毛利率为18.08%，同比+3.60pct，环比-1.50pct；净利率为4.48%，同比-4.22pct，环比-2.20pct。短期来看，公司的盈利水平承压，未来公司将通过研发、制造提高产品竞争力，在研发端致力于模块化的开发及海外基地布局，同时开拓国际化客户，有望改善总体盈利水平。 AI加速端侧创新，快充收益。在手机端，随着手机产品对端侧大模型的应用，产品本身运算能力得到提升，而电池端由于功耗提升导致容量变大，手机厂商快充产品加速布局，充电器的价格迎来提升、公司深度收益；AIPC集成本地AI功能，高功耗下带动充电器功率显著提升，部分轻薄商务本产品配备140W电源，公司作为在高功率电源具备技术及产品储备的龙头企业，已经在部分AIPC产品中应用相关产品；在IOT上，智能硬件功能持续集成带来功率提升（例：原来的摄像头以5W为主，现在因AI图像处理及隔空对话等功能集成后部分功率甚至超过20W），伴随出海布局完善，有望增收增利。 服务器空间广阔，新能源+数字能源齐增长。国内新能源汽车、光伏发电及储能产业保持强劲发展，产业链呈现规模和质量双增长良好态势。云计算、大数据、边缘计算和人工智能兴起，全球算力快速增长，服务器行业功率和数量需求同步增长。数字能源领域，公司离网/并网混合逆变器、储能电池、储能一体机、充电桩等产品已启动矩阵化布局，并积极开发高性价比、高可靠性、宽范围高效率的服务器电源，已实现2000W主流服务器和服务器背板电源等产品的量产开发或供货。新能源车领域，公司已在传统车企和新势力车企等30家客户100多款车型实现定点量产，分布式电控已有超出100万套的开发与配套经验。 投资建议：考虑搭配原材料涨价等因素，我们调整公司盈利预测。预计公司24-26年归母净利润为4.69/5.90/6.87亿元，对应现价PE为16/13/11倍，公司为手机充储领军厂商，客户持续拓展，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险；原材料成本上升风险；客户导入不及预期。

     奥海科技(002993) 2024Q3营收稳定增长，产能释放未来可期，维持“买入”评级 2024Q1-Q3公司实现营收45.46亿元，同比+27.40%；实现归母净利润3.01亿元，同比-13.77%；实现扣非归母净利润2.35亿元，同比-19.20%；实现毛利率19.81%，同比-2.76pcts；2024Q3单季度实现营收15.85亿元，同比+2.14%，环比-0.78%；实现归母净利润0.67亿元，同比-49.59%，环比-39.20%；实现扣非归母净利润0.43亿元，同比-61.19%，环比-53.34%；实现毛利率18.08%，同比-3.59pcts，环比-1.50pcts。因市场竞争激烈，我们下调2024-2026年归母净利润预测为4.06/6.02/7.81亿元（前值为5.01/7.05/9.30亿元），当前股价对应PE为19.8/13.4/10.3倍。我们看好产能释放带来的充足成长动力，维持“买入”评级。 手机需求恢复+快充渗透率提升+服务器电源量产+产能稳定爬坡成长性充足分下游来看，在手机领域，IDC等多家研究机构预测2024年手机市场重回增长，有望为公司手机充电器业务打开成长空间，同时，随着快充渗透率整体提升，公司手机充电器产品ASP有望上升，手机充电器业务有望迎来量价齐升，营收有望持续增长；在PC领域，受益于端侧AI逐渐渗透，越来越多的PC产品集成本地AI功能，高功耗下带动充电器功率显著提升，部分轻薄商务本产品配备140W电源，公司作为高功率电源具有技术及产品储备的龙头企业，已经在部分AIPC产品中应用相关产品，随着端侧AI逐渐渗透，公司PC电源业务有望迎来ASP提升，为公司贡献营收增长动力；在服务器领域，2023年公司2000W主流服务器电源已完成量产开发，随着公司产品持续量产、在服务器电源领域持续开拓市场，公司服务器电源业务有望为公司注入长期成长动能；在产能建设方面，截至2024H1，公司快充大功率电源智能化生产基地建设项目产能正逐步释放，目前正处于产能爬坡阶段，已达到预定可使用状态，随着下游手机充电器需求逐渐恢复、公司市场占有率稳步提升、公司产能逐渐释放，公司未来成长性充足。 风险提示：下游需求不及预期；客户导入不及预期；技术研发不及预期。

     奥海科技(002993) 2024H1业绩稳定增长，看好下游需求持续好转，维持“买入”评级 2024H1公司实现营收29.61亿元，同比+46.84%；归母净利润2.33亿元，同比+8.46%；扣非净利润1.92亿元，同比+6.72%；毛利率20.73%，同比-2.53pcts；2024Q2单季度实现营收15.98亿元，同比+43.42%，环比+17.20%；归母净利润1.11亿元，同比-12.22%，环比-9.81%；扣非归母净利润0.92亿元，同比-14.88%，环比-7.29%；毛利率19.58%，同比-2.81pcts，环比-2.50pcts。因市场竞争激烈，我们下调2024-2026年归母净利润为5.01/7.05/9.30亿元（前值为6.41/8.61/10.47亿元），对应EPS为1.81/2.55/3.37元，当前股价对应PE为14.0/9.9/7.5倍。公司未来成长动力足，维持“买入”评级。 充电器及适配器带来营收增量，新能源汽车电控产品短暂承压 2024H1分产品看，充电器及适配器实现营收23.41亿元（营收占比79.08%），同比+57.07%，毛利率18.20%，同比-2.23pcts；储能及其他实现营收4.62亿元（营收占比15.60%），同比+44.42%，毛利率35.58%，同比-0.32pcts，新能源汽车电控产品及解决方案实现营收1.57亿元（营收占比5.32%），同比-23.49%，毛利率14.90%，同比-9.20pcts；2024H1费用端，因职工薪酬、固定资产折旧和股份支付费用增加，管理费用为1.42亿元，同比+62.42%；公司持续加大研发投入，2024H1研发投入约达1.87亿元，同比+50.83%。 手机需求恢复+快充渗透率提升+服务器电源量产+产能稳定爬坡成长性充足IDC等多家研究机构预测2024年手机市场重回增长，随着快充渗透率整体提升，公司手机充电器业务有望持续增长；2023年公司2000W主流服务器电源已完成量产开发，随产品持续量产，公司服务器电源业务有望持续增长；截至2024H1，公司快充大功率电源智能化生产基地建设项目产能正逐步释放，处于产能爬坡阶段，已达到预定可使用状态。我们认为，随着下游手机充电器需求逐渐恢复、公司市场占有率稳步提升、公司产能逐渐释放，公司未来成长性充足。 风险提示：下游需求不及预期；客户导入不及预期；技术研发不及预期。

     奥海科技(002993) 事件：公司发布2024半年报，24H1实现营业收入29.61亿元同比增长46.84%：实现归母净利润2.33亿元，同比增长8.46%;实现扣非归母净利润1.92亿元，同比增长6.72%。Q2实现营业收入15.98亿元（yoy+43.42%,qoq+17.20%），实现归母净利润1.11亿元（yoy-12.22%，qoq-9.81%）。分产品来看，2024H1受益于消费电子市场持续复苏，充电器及适配器实现营收23.41亿元（占比79.08%），同比+57.07%;储能及其他实现营收4.62亿元（占比15.6%），同比+44.42%;新能源汽车电控产品及解决方案实现营收1.57亿元（占比5.32%）同比-23.49%。 八年国际布局，全球智能制造基地再添新成员： 越南奥海作为公司第六大智能制造基地，业务将聚焦于电力电子技术的研发与生产制造，2024年7月已办妥相关产权证书。越南奥海的设立与奥海科技整体的发展战略相契合，有助于公司在全球范围内扩大市场份额和影响力。依托卓越品控，公司通过多项国际认证及权威机构资质授权，不断优化信息平台，实现全流程数字化管理，提升运营效率，精准捕捉市场需求，进一步巩固在全球能源应用产品市场的领先地位，与全球知名品牌建立稳固合作，产品远销200多个国家和地区。公司外销产品毛利28.41%，大幅高于内销产品16.73%的毛利，随着公司全球化布局的深入，有望持续改善公司毛利水平。 四大核心竞争优势推动全球能源应用创新： （1）能源高效应用技术的全面突破：随着Al技术在手机、PC等终端设备的广泛应用和渗透率提升，用户对设备功能和性能需求也日益增长，推动充电器功率显著提升以满足快速充电、高效续航的需求。公司通过技术延展和并购，扩大从消费电子电源类技术向系统集成、光储充一体化等领域的发展。以功率器件模块、硬件系统、软件控制为基础，公司打造高效、轻量化、低碳环保的电力电子技术基础架构,并通过多领域的技术突破，如高频磁性器件和高功率电机驱动，获得多项专利，提升公司技术领先地位。（2）全球智造与信息管理的领先布局：公司在全球布局了六大智能制造基地，凭借多基地柔性制造和大规模制造能力，快速响应国际客户的需求。电源产品产线的自动化和信息化程度全球领先，新能源汽车电控类产品实现全自动制造检测。通过实施MES、SAP等信息系统，实现研发、生产、销售等全流程的数字化管理，提升全球制造一致性和产品质量。（3）生态品牌合作与国际客户的深度融合：实施大客户战略，奥海科技与多家全球领先的A1、物联网生态品牌和新能源汽车企业建立长期稳定的合作关系，并成为多家国际知名品牌的主要供应商。公司的产品广泛应用于全球超过200个国家和地区，认证标准覆盖93个国家，成功获得全球超过2500项认证，进一步增强公司全球竞争力。（4）供应链协同与全球化本地供应的强势推进：通过集团统一采购实现各业务板块的供应协同，并在充电器适配器和新能源汽车电控业务中自建供应链，减少对外部代理采购的依赖。此外，公司积极推进本地化采购策略，提升全球化本地供应能力，更好地服务国际客户并融入全球产业链，进一步巩固公司的市场地位。 投资建议： 我们预计公司2024-2026年收入分别为66.23亿元、78.58亿元、92.53亿元，归母净利润分别为5.52亿元、7.45亿元、9.10亿元,给予2024年18倍PE，对应目标价为36.00元，维持“买入-A”投资评级。 风险提示：市场竞争加剧，汇率波动，原材料价格波动等。

     奥海科技(002993) 投资要点 事件：公司发布2023年报及24Q1季报： 1）2023年：收入51.7亿元，同比+15.8%；归母净利润4.4亿元，同比+0.8%；扣非归母净利润3.6亿元，同比-14.3%。毛利率22.3%，同比+0.5pct。 2）23Q4：收入16.1亿元，同比+43.7%，同比+3.5%；归母净利润0.9亿元，同比+63.6%，环比-30.7%；扣非归母净利润0.7亿元，同比+39.2%，环比-38.7%。毛利率21.5%，同比-3.5pct，环比-0.2pct。 3）24Q1：收入13.6亿元，同比+51.1%，环比-15.1%；归母净利润1.2亿元，同比+37.7%，环比+32.7%；扣非归母净利润1.0亿元，同比+39.6%，环比+46.3%。毛利率22.1%，同比-2.3pct，环比+0.6pct。 消费电子需求回暖，充电器功率持续提升：随着换机周期拐点带来，以及AI赋能带来更佳的使用体验，全球以手机和PC为代表的消费电子需求正在回暖。24Q1全球智能手机出货量达到2.89亿部，同比+7.8%；全球PC出货量达5720万台，同比+3.2%。截止2023年末，手机标配充电器最高充电功率已达240W，无线充电最大功率提升至80W。公司持续提升非主力客户供应份额，并在手机市场逐步回暖过程中持续进行产品升级，平均ASP有望持续抬升。 服务器电源需求快速增长，公司实现供货AI服务器：AI时代，作为算力基础设备的服务器需求快速增长，公司积极开发数据中心服务器电源业务，已完成2000W主流服务器电源、2000W服务器背板电源的量产开发；CRPS服务器电源已形成系列化产品(550W/800W/1300W/1600W/2000W)量产供货；大功率服务器电源部分应用于AI服务器；与CRPS服务器电源配套的PDB服务器背板电源也已实现批量供货。 积极推进PC电源业务，头部笔电客户有望带来新增量：公司目前已与头部笔电客户开展合作，后续新项目落地有望带来新增量。此外，手机厂商先后推出笔电产品以强化生态互联，公司利用原有手机充电器供应优势对客户相关产品进行配套，持续强化PC领域布局。 投资建议：由于下游需求仍为缓慢复苏，我们适当调整盈利预测，预计2024-26年公司归母净利润为6.0/8.0/9.5亿元（此前2024-25年对应为7.0/9.0亿元），对应PE为15/12/10倍，维持“买入“评级。 风险提示：新产品导入不及预期，下游需求复苏不及预期，研报使用的信息更新不及时风险。

     奥海科技(002993) 投资要点 事件：公司发布23年年报及24Q1季报，23全年公司实现营收51.7亿元（+15.8%），归母净利润4.4亿元（+0.8%）；其中单23Q4实现营收16.1亿元（+43.7%），归母净利润0.9亿元（+63.4%）。24Q1，公司实现营收13.6亿元（+51.1%）；归母净利润1.2亿元（+37.7%），业绩稳中有增。 积极拓展海外市场，24Q1表现亮眼。23年全年公司业绩稳中有增，24Q1表现亮眼，主要系产品订单增加且市占率稳步提升所致。1）分产品来看，23年公司充电器/便携储能及其他/新能源汽车电控产品及解决方案分别实现收入39.6/6.7/5.5亿元，分别同比+12.7%/+13.0%/+50.4%；其中，非充电器板块业务收入实现较大增幅，占比由22年的21.4%提升至23.5%。2）利润率方面，23年公司毛利率/净利率分别为22.3%/8.5%，分别同比+0.5pp/-1.4pp，保持稳定。3）费用率方面，公司费用端管控效果良好。23年公司销售/管理/研发费用率分别为3.2%/4.2%/6.0%，分别同比+1.2pp/+0.4pp/+0.5pp。公司高度重视研发，23年研发费用为3.1亿元，同比增长26.2%。公司积极拓展海外市场、海外业务，23年外销收入占比为33.7%，同比+2.8pp；同时，高毛利率产品收入实现较快增长，非新能源汽车板块毛利率提升1.1pp。 各项业务进展顺利，未来可期。公司重点聚焦消费电子、新能源汽车、数字能源三大领域，报告期内各项业务进展顺利。1）消费电子板块，公司开发多款行业领先新品，多款大功率充电器成为品牌旗舰手机标配，并在安防、笔电、可穿戴设备等应用领域与国内外众多一流品牌客户建立稳定合作。2）新能源汽车板块，截至报告期末，公司产品已在传统车企和新势力车企等30家客户100多款车型实现定点量产，分布式电控已有超出100万套的开发与配套经验。公司利用乘用车技术积累，在电动垂直起降飞行器、电动矿卡等市场提供电控系统解决方案，随着各行业电动化渗透率提升，逐步扩大市场份额，打造高毛利产品。3）储能板块，报告期内，公司多款产品研发顺利，储能系统和充放电一体枪等产品实现量产销售。公司积极开拓数据中心服务器电源领域业务，开发高性价比、高可靠性、宽范围高效率的服务器电源。 盈利预测与投资建议。我们预计公司24-26年归母净利润为6.3/8.3/9.4亿元，未来三年归母净利润复合增速有望达28.7%。考虑到公司新品研发进展顺利，市占率稳步提升，在充电器业务稳步增长的同时，新能源汽车及储能业务有望持续注入增长动能，我们给予公司2024年20倍PE，对应目标价45.4元，首次覆盖予以“买入”评级。 风险提示：研发进度不及预期、行业需求不及预期、汇率波动等风险。

     奥海科技(002993) 事件：4月29日，奥海科技发布2023年年报及1Q24季度报告。2023年，公司实现营收51.74亿元，同比+15.84%；归母净利润为4.41亿元，同比+0.76%；扣非归母净利润为3.59亿元，同比-14.31%。23Q4单季度实现营收16.06亿元，同比+43.69%，归母净利润为0.92亿元，同比+63.37%。公司2024年一季度实现营收13.63亿元，同比+51.06%；归母净利润为1.23亿元，同比+37.72%；扣非归母净利润为1.00亿元，同比+39.57%。 1Q24超预期，消费类产品保持增长。2023年，公司实现营业收入51.74亿元，同比+15.84%；归母净利润为4.41亿元，同比+0.76%。2023年销售毛利率为22.25%，同比+0.50pcts。分产品看，充电器及适配器/储能及其他/新能源汽车电控产品及解决方案分别实现营收39.59/6.67/5.47亿元，分别同比增长12.74/12.98/50.36%。其中国际化业务加速拓展，公司外销收入占营收比例提升至33.70%，同比+2.8pcts；高毛利率产品的收入实现较快增长。 1Q24公司实现营收13.63亿元，同比+51.06%；归母净利润为1.23亿元，同比+37.72%。营业收入同比高增，主要系公司订单增加且市场占有率稳步提升所致。 立足手机类产品，快充渗透率加速。消费电子设备数量和使用时长增长，为电源产品应用创造需求。手机方面，快充持续普及，65W以上快充成为国产高端手机绝对主流。目前公司开发完成多款新品，大功率充电器成为品牌旗舰手机标配。此外，在动力工具无绳化背景下，公司切入电动工具电源领域，公司目前已导入国内外领先的专业级和家用级工具品牌客户，未来将重点关注电动工具、园林工具和工具机器人等领域并拓展电源业务。 服务器空间广阔，新能源+数字能源齐增长。国内新能源汽车、光伏发电及储能产业保持强劲发展，产业链呈现规模和质量双增长良好态势。云计算、大数据、边缘计算和人工智能兴起，全球算力快速增长，服务器行业功率和数量需求同步增长。数字能源领域，公司离网/并网混合逆变器、储能电池、储能一体机、充电桩等产品已启动矩阵化布局，并积极开发高性价比、高可靠性、宽范围高效率的服务器电源，已实现2000W主流服务器和服务器背板电源等产品的量产开发或供货。新能源车领域，公司已在传统车企和新势力车企等30家客户100多款车型实现定点量产，分布式电控已有超出100万套的开发与配套经验。 投资建议：预计公司24-26年归母净利润为6.43/8.05/9.00亿元，对应现价PE为14/11/10倍，公司为手机充储领军厂商，客户持续拓展，多业务领域齐头并进，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险；原材料成本上升风险；客户导入不及预期。

     奥海科技(002993) 2024Q1业绩同比高增，成长性充足，维持“买入”评级 2023年实现营收51.74亿元，同比+15.84%；归母净利润4.41亿元，同比+0.76%；扣非净利润3.59亿元，同比-14.31%；毛利率22.25%，同比+0.50pcts。2024Q1单季度实现营收13.63亿元，同比+51.06%，环比-15.13%；归母净利润1.23亿元，同比+37.72%，环比+32.69%；扣非净利润1.00亿元，同比+39.57%，环比+46.33%；毛利率22.08%，同比-2.25pcts，环比+0.55pcts。考虑到下游市场恢复不及预期，我们下调2024/2025年预测，并新增2026年业绩预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为6.41/8.61/10.47亿元（前值为7.04/8.97亿元），预计2024/2025/2026年EPS为2.32/3.12/3.79元（前值为2.55/3.25元），当前股价对应PE为14.4/10.8/8.8倍，我们看好新能源汽车业务定点量产带来的成长动力，维持“买入”评级。 新能源汽车电控业务带动营收增长，高销售费用业绩维持稳定 分产品来看，受益于产品应用场景不断丰富，2023年充电器及适配器实现营收39.59亿元（占比76.52%），同比+12.74%，毛利率20.65%，同比+1.30pcts；储能及其他实现营收6.67亿元（占比12.90%），同比+12.98%，毛利率35.24%，同比+0.20pcts；新能源汽车电控产品及解决方案实现营收5.47亿元（占比10.58%），同比+50.36%，毛利率17.97%，同比-5.30pcts。2023年受品牌推广、渠道建设影响，销售费用高增，2023年销售费用1.65亿元，同比+89.53%。公司2023年非经常性损益为0.82亿元。 手机需求恢复+快充渗透率提升+汽车客户定点+服务器电源量产成长性充足IDC等多家研究机构预测2024年手机市场重回增长，随着快充渗透率整体提升，公司手机充电器业务有望持续增长；2023年公司动力域控PDCU1.0完成开发并获得客户定点，低压BMS已完成三大平台开发并量产，随着产品持续量产，公司新能源汽车电控业务有望持续增长；2023年公司2000W主流服务器电源已完成量产开发，随产品持续量产，公司服务器电源业务有望持续增长。 风险提示：下游需求不及预期；新产品推广不及预期；行业竞争加剧。

     奥海科技(002993) 事件：公司发布2023年报及2024年一季报，2023年实现营业收入51.74亿元，同比增长15.84%；实现归母净利润4.41亿元，同比增长0.76%；实现扣非归母净利润3.59亿元，同比下降14.31%。24Q1实现营业收入13.63亿元，同比增长51.06%；实现归母净利润1.23亿元，同比增长37.72%；实现扣非归母净利润1.00亿元，同比增长39.57%。 23Q4营收创历史新高，业务结构不断优化： 单季度来看，23Q4公司实现营收16.06亿元（yoy+43.69%，qoq+3.49%），创单季历史新高，实现归母净利润0.92亿元（yoy+63.55%，qoq-30.72%），受汇率波动、股权激励摊销、研发投入加大、年底费用计提等影响；24Q1延续景气向上态势，公司营收及业绩均实现同比高增长。公司持续加大研发投入，2023/24Q1研发费用分别达到3.08/0.91亿元（yoy+26.17%/yoy+51.76%）。2023年，公司国际化业务加速拓展，外销比例提升至33.70%（yoy+2.80pct）高毛利率产品收入实现较快增长，非新能源汽车板块毛利率提升1.14pct。公司在研发创新、市场拓展、运营扩张等方面持续取得进展，长期稳健增长可期。 产品矩阵持续完善，应用场景进一步打开： 1）消费电子：2023年充电器及适配器业务实现营收39.59亿元（yoy+12.74%），毛利率20.65%（yoy+1.30pct）。1.1）手机：公司开发完成240W PD3.1电源适配器等行业领先新品，多款大功率充电器成为品牌旗舰手机标配。公司在20-200W主流快充功率段已完成产品布局，我们认为手机业务将持续受益于终端市场复苏、快充渗透率及功率提升、公司份额提升。1.2）非手机：公司已在安防、笔电、可穿戴、智能家居等领域与国内外众多一流品牌客户建立稳定合作，无线充、动力工具电源、自主品牌也持续取得突破，非手机市场仍有巨大的渗透空间。 2）新能源汽车：2023年新能源汽车电控业务实现营收5.47亿元（2022年6.23亿元，22H2并表3.64亿元），毛利率17.97%（yoy-5.30pct）车企价格战及去库压力传导至上游供应链。截至2023年底，公司产品已在30家客户100多款车型实现定点量产，分布式电控(MCU/BMS/VCU)已有超出100万套的开发与配套经验，并在223365999eVTOL等其他市场拓展。公司已完成ASPICE L2认证及功能安全架构布局；多款高性价比动力域控组合产品、高性能中央域控、zonal域控（ZCU）、800V SiC MCU等研发进展顺利；已完成开发左/右/前区域域控ZCU并达到装车状态，动力域控PDCU1.0完成开发并获定点；低压BMS已完成三大平台开发并量产；首个双电机控制器实现量产，NE时代数据显示智新控制2023年新能源乘用车混动双电控装机量排名第8。3）数字能源：2023年储能及其他业务实现营收6.67亿元（yoy+12.98%），毛利率35.24%（yoy+0.20pct）。3.1）光储充：公司单相6kW储能逆变器完成欧洲多个标准的并网认证，三相10kW、离网逆变器、国标和欧标充电桩等产品研发进展顺利，储能系统和充放电一体枪等实现量产销售。3.2）服务器电源：完成2000W主流服务器电源、2000W服务器背板电源的量产开发；CRPS服务器电源已形成系列化产品(550-2000W)量产供货，配套的PDB服务器背板电源也实现批量供货；大功率产品部分应用于AI服务器。 重视投资者回报，分红力度稳步提升： 公司披露2023年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金股利人民币6元（含税），以2023年底总股本约2.7604亿股为基数合计拟派发约1.66亿元（含税）；此前公司已于去年11月实施2023年前三季度权益分配方案，向全体股东每10股派发现金股利3元（含税），合计派发约0.83亿元（含税），公司2023年度现金分红总额约为2.48亿元（含税）。 投资建议： 我们预计公司2024-2026年收入分别为71.43亿元、84.75亿元、99.80亿元，归母净利润分别为6.46亿元、8.01亿元、9.81亿元，给予2024年18倍PE，对应目标价为42.12元，维持“买入-A”投资评级。 风险提示：下游需求不及预期，新业务拓展不及预期，原材料价格波动，汇率波动等。

     奥海科技(002993) 奥海科技为手机充电器龙头，首次覆盖给予“买入”评级 奥海科技为全球手机充电器龙头，主营手机充电器、新能源电控、光伏逆变器等产品，其中手机充电器业务主要客户包括小米、华为、荣耀、vivo、OPPO、传音、诺基亚、MOTO等知名手机品牌商。我们认为随着手机市场逐渐回暖，客户快充手机渗透率逐渐提高，公司充电器业务有望迎来量价齐升，我们预测2023-2025年公司归母净利润为5.05/7.04/8.97亿元，对应EPS为1.83/2.55/3.25元，当前股价对应PE为17.0/12.2/9.6倍。首次覆盖给予“买入”评级。 快充手机渗透率提升驱动手机充电器增长，2029年全球空间有望达558亿元 快充手机总销量占比增长，快充手机渗透率上升，各大品牌智能手机平均快充功率增大。我们认为快充手机渗透率上升带动手机充电器向着快充、大功率发展，驱动手机充电器市场增长，QYResearch预计2029年全球手机充电器市场规模有望达558亿元，2022~2029年CAGR为3.2%。 收购智新控制布局新能源电控业务，量产&在研项目量产拉动营收增长 2021年公司收购智新控制，智新控制主营新能源汽车整车控制器（VCU）、电池管理系统（BMS）、电机控制器（MCU）等产品，已进入东风、红旗、上汽等国企汽车品牌供应链，量产&在研项目众多。我们认为随着量产&在研项目持续量产，营收有望持续增长。 数字能源各细分业务均加速发展，有望打造新营收曲线 公司2021年进入数据电源领域，主营服务器电源等产品，非公开发行募资用于快充及大功率电源智能化生产基地建设项目，预计达产后新增年产45万套服务器电源产品；2022年收购飞优雀布局充电桩领域，已入围国网招标，为客户提供充电桩等解决方案。我们认为随着服务器电源产能释放、充电桩持续放量，有望为公司打造新营收曲线。 风险提示：下游需求不及预期；新产品推广不及预期；行业竞争加剧。