捷顺科技(002609) 事件概述：公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年公司实现营业收入16.45亿元，同比增长19.56%；归母净利润1.12亿元，同比增长518.79%；扣非归母净利润0.82亿元。2024年一季度，公司实现营业收入2.39亿元，同比增长3.26%；归母净利润-0.14亿元；扣非归母净利润-0.18亿元。 创新业务快速增长，多层次布局打造全新增长极。2023年，公司创新业务实现营业收入5.65亿元，同比增长64.64%，在主营业务收入中的占比提升至34.35%。1）停车场云托管业务：公司在原云托管产品形态的基础上，面向商业园区类客户，推出了增收版云托管，将云托管业务和车位增收业务相结合，降低了客户选择云托管的门槛，同时也将增收业务拓展给客户；截止2023年底，停车场云托管业务在托管运营收费车道总数超1.2万条。2）智慧停车运营业务： 截至2023年底，捷停车累计覆盖车场4.2万个，线上触达车主用户规模超1.2亿，全年捷停车实现线上交易流水金额117亿元，同比增长43%；在用户规模和交易规模的带动下，全年智慧停车运营业务包括交易佣金、广告运营、增值运营、车位增收等业务在内共实现收入1.32亿元，较上年同期增长42.80%。3）停车资产运营业务：截至2023年底，停车时长业务累计签约购买停车场时长规模超4.35亿元，累计消耗时长1.72亿元，待消耗时长2.63亿元。停车场运营业务累计签约停车场50多个，对应车位数6万多个，业务规模进一步扩大。4）目的地充电业务：公司线下停车场场景和客户资源与目的地充电完全重合；公司的车位级管控能力，可以有效解决当前油车占位和电车占位不充电带来的充电桩利用率低的问题；公司捷停车的停车数据优势，可以为目的地充电建设提供精细化投资测算和线上引流运营增收。 同时发力创新、传统业务，打造长期业绩增长底座。2023年，传统智能硬件业务营业收入同比增长2.23%，创新业务营业收入同比增长64.64%，实现了新业务的持续快速增长和传统业务的企稳回升，公司业务转型成果显著。2024年，公司明确了“创新业务快速增长、基石业务重回增势”的目标，重点发力存量客户市场，通过做实业务价值，提升存量客户贡献，加速推进创新业务发展，并依托创新业务带动智能硬件业务重新实现业绩增长。2024Q1公司营业收入同比增长3.26%，随着公司战略的持续深化，有望推动整体业务发展。 投资建议：公司是智慧停车领域龙头企业，作为鸿蒙核心应用，捷停车有望成为泊车代驾的数字底座和C端核心入口。同时，创新业务高速增长且未来空间广阔，有望为公司注入成长新动能。预计2024-2026年归母净利润分别为2.04/2.61/3.25亿元，对应PE分别为27X、21X、17X，维持“推荐”评级。 风险提示：创新业务拓展不预期；行业需求波动的风险。

     捷顺科技(002609) 事件概述：根据捷顺科技官方公众号，11月23日，深圳市万御安防服务科技有限公司（以下简称“万御安防”）与捷顺科技正式签署战略合作协议。双方将基于“资源融合、优势互补、合作共享、服务客户”的原则，围绕停车场运营生态合作、停车场项目运维服务合作以及产品战略集采领域，打造紧密战略合作伙伴关系，实现互利共赢、共同发展。 此次战略合作也有望帮助公司进一步拓展线下市场，整合各自在产品、技术、运营、服务、人员等方面的优势资源。根据战略协议，双方合作旨在进一步提升停车场运营服务质量。捷顺科技将充分发挥自身在停车资产数字化运营管理、停车项目智能化建设等方面的专业能力，万御安防则具有成熟专业的线下实施及技术服务团队资源，两者结合能够为客户提供“安防、机电车场运营”一体化解决方案，为管理方实现资源盘活变现的同时，带来车场价值和服务的更高提升。 线上线下业务布局持续获得进展，战略合作更有望“锦上添花”。捷顺科技线上线下业务持续取得进展：根据公司公告，截至2023年10月，捷停车累计覆盖联网停车场数约3.9万个，较年初增长8,000个，预计全年新增联网停车场数超1万个；线上触达车主用户规模超1.18亿，其中月活近5千万；2022年全年停车线上交易流水为80亿元，预计2023全年流水在120亿元左右，同比增长40%。 此次战略合作下，双方预计将在深圳、广州、东莞、惠州、佛山、厦门、福州、上海、南京、成都、天津等11座城市率先试点落地，将优秀经验向全国各地辐射、扩展，共同探索更多创新模式。万御安防是万物云投资的企业级安防机电服务的业务品牌，致力于做全国领先的安防机电服务商，是万物云积淀30余年行业领先的安防机电专业服务能力的代表。截至2023年11月，万御安防业务范围覆盖全国100多个大中城市、4000多个服务项目，有望为捷顺科技拓展线下市场带来重要助力。 除布局线下市场拓展之外，公司也积极与鸿蒙等重要生态合作，并深入智界S7无人代客泊车等功能，有望开启自动驾驶发展新篇章。智界S7搭载鸿蒙HarmonyOS4.0系统、华为ADS2.0高阶智能驾驶辅助系统等，还将首发搭载华为的无人代客泊车功能。无人代客泊车功能可以在无人驾驶的情况下，自主完成礼让行人、倒车避让、极限会车、自动泊车、自动接驾等一系列操作。泊车代驾功能可让车主一键开启无人泊车。当车主下车后，一键开启该功能，车辆自己就能去找车位停车。用户到商场可以直接开到商场入口或是停车场的入口即可离开前去逛街购物，让车自己找停车位。智界S7的泊车代驾功能还能看得懂商场保安的指挥手势。 深化鸿蒙系统核心应用，捷停车为C端用户带来使用体验的提升。捷停车基于华为持续开放的能力，追逐更先进和更便捷的用户体验，共同打造了基于HarmonyOS API开发的捷停车元服务。元服务拥有多端运行、卡片化体验、主动服务等特性，相对于传统方式的需要安装的应用形态更加轻量，同时提供更丰富的入口、更精准的分发。 作为智慧停车一体化服务平台，捷停车依托自身庞大的停车场景基础以及精细化车位运营能力，打造“找车位”产品为车主出行“停车难”提出了新的解决方案。 车主打开车门，坐进HarmonyOS智能座舱，下一步就很可能主动“找车位”。车主可以通过语音唤醒，让小艺帮忙“找车位”，提前找到目的地或附近的停车点位置，并开启导航服务；还能在“找车位”服务里获取捷停车智慧车场的收费标准、剩余车位数、24小时场内车位闲忙状态等。车主还可以在车厢里轻松完成临停缴费、开通无感支付等操作，在提供预约服务的停车场还能预约车位，进一步提升了车主的智慧停车体验。公司表示，捷停车“找车位”能力已在AITO问界M5、M7车型上应用，后续也将在搭载鸿蒙智能座舱的其他车型上普及应用。 具体来说，车主进入捷停车智慧停车场后，在道闸抬杆的瞬间，车载小艺建议便会智慧识别并温馨提醒“您已经抵达支持室内导航的车场”，同步显示“停车服务卡片及本车场余位信息”。 用户语音启动服务后，小艺将主动推荐距离电梯最近的车位区域，并建立室内地图的导航路径引导前往。如果停车场有多层停车空间，用户也可以语音切换停车楼层重新获取车位推荐，基于捷停车车位运营场景服务方案，即使在停车场弱信号覆盖的环境下，也能够提供精准的跨楼层导航指引。如果在用户前往车位的过程中，此车位被其他人占用，服务会自动刷新推荐其它合适的车位，并刷新导航路径。同时在支付方面捷停车也进行了重要创新，依托于元服务，用户离开停车场时，无需伸手扫描二维码，可以直接在线支付或开通无感支付，也为用户使用提升了效率。 作为鸿蒙核心应用，捷停车有望成为泊车代驾的数字底座和C端核心入口。1）泊车代驾的核心数字底座：泊车代驾功能下，用户到商场可以直接开到商场入口或是停车场的入口即可离开前去逛街购物，让车自己找停车位，而这种功能的实现则必须需要对停车场的车位数量信息、空余车位信息、停车场整体楼层结构等数据有精准的把握。因此，停车场的车位数量信息、空余车位信息、停车场整体楼层结构等数据是实现相关功能的最基础和关键的底层信息，相关功能的实现必须要有底层信息作精准的配合，因此捷停车作为泊车代驾的底层基座，捷停车的联网车场数据和自动泊车系统是有着天然的结合点，在泊车代驾功能的实现中起到至关重要的作用。根据公司公开公告，截止2023年10月，捷停车累计覆盖联网停车场数约3.9万个（较23年年初增长8000个），庞大的覆盖数量以及持续快速增长的态势，是捷停车成为泊车代驾数字底座的坚实基础。 2）泊车代驾的C端核心入口：实现泊车代驾之前，需要精准找到车位并完成相关服务，对C端车主来说可以通过智能化语音唤醒，让小艺帮忙“找车位”，或者通过华为手机端的捷停车服务卡片提前搜索到有空位的停车场。因此可以看到，捷停车的“找车位”相关功能实际上是泊车代驾功能的一个重要前序功能，也是C端用户实现泊车代驾的一个入口。因此，捷停车有望成为无人代客泊车的C端重要入口。 3）对于捷停车发展来说，深化鸿蒙应用、成为新的C端核心入口具有重要意义：根据公司公开公告，截至2023年10月，捷停车线上触达车主用户规模超1.18亿，其中月活近5千万，已经是国内停车领域的重要应用，成为新的C端入口后捷停车的流量有望进一步持续提升，停车相关服务也有望被进一步激活和赋能。 作为车端核心应用，捷停车的成长空间进一步打开。目前捷停车已经实现与蔚来汽车、VIVO进行相关合作，公司表示后续也会跟其他合作伙伴对接合作，以此提升捷停车服务在车机领域的普及率。在2023年11月的vivo开发者大会上，捷停车与vivo、高德地图联合打造的停车新体验——离库导航优化功能正式发布，聚焦解决车主在驶离地下车库时遇到的痛点问题，通过深度优化地下停车场信号，当车主驱车经过停车场闸机时，vivo手机就会快速获取出口定位数据，进入定位刷新和路线修正，提前更新正确的导航路线，从而减少找路时间。截至23年10月，这项独家功能目前已经在全国14个城市的280多个停车场完成了部署，并取得了显著的定位恢复速度提升超过70%的效果。 前三季度归母、扣非净利润均同比上升超5倍，盈利能力持续攀升。在2022年Q3净利润高基数（2022Q3单季归母净利润增速106%）的情况下，今年Q3归母、扣非净利润仍然实现稳健增长，表明公司具有强劲的内生增长动力。2023年前三季度，传统智能硬件业务在地产新建项目需求大幅下滑带来的不利影响下仍然逆势实现了恢复性增长，同时创新业务保持强劲发展势头。同时，今年7月国务院印发《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，10月住建部披露已入库城中村改造项目162个。公司针对大城市智慧停车市场拥有完整解决方案，目前已在北上广深等超大特大城市的诸多城中村中成功落地，公司作为国内城市级智慧停车龙头有望深度受益于城中村改造契机。 投资建议：公司是智慧停车领域龙头企业，作为鸿蒙核心应用，捷停车有望成为泊车代驾的数字底座和C端核心入口。同时，创新业务高速增长且未来空间广阔，潜力可期，在新一轮城中村改造开启后也有望再次迎来黄金发展期，预计2023-2025年公司归母净利润为2.43/3.36/4.45亿元，对应PE为34X、25X、19X，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。

     捷顺科技(002609) 事件概述：2023年10月30日公司发布2023年三季度报告，2023年前三季度公司营业收入10.35亿元，同比增长26.29%；归母净利润0.84亿元，同比增长575.81%；扣非净利润0.58亿元，同比增长502.47%。 前三季度归母、扣非净利润均同比上升超5倍，盈利能力持续攀升。在2022年Q3净利润高基数（2022Q3单季归母净利润增速106%）的情况下，今年Q3归母、扣非净利润仍然实现稳健增长，表明公司具有强劲的内生增长动力。2023年前三季度，传统智能硬件业务在地产新建项目需求大幅下滑带来的不利影响下仍然逆势实现了恢复性增长，同时创新业务保持强劲发展势头。 重点加快创新业务发展，打造智慧停车核心竞争力。在停车场云托管、智慧停车运营等新业务的带动下，创新业务整体继续保持较快增速，2023年H1创新业务整体实现收入2.21亿元，同比增长94.59%，占营收比例33.82%。截至2023年6月，公司在托管运营收费车道总数突破1万条；捷停车累计覆盖车场3.5万个，线上触达车主用户规模超1.1亿，上半年实现线上交易流水金额54.88亿元；停车时长业务累计签约购买停车场时长规模超3.2亿元，停车收费业务累计签约车场49个，对应车位超6万个，业务规模进一步扩大。 捷停车元服务赋能鸿蒙智能座舱，打通流量接口或将激活全链条业务。9月12日，问界M7新款汽车正式发布亮相，上市45天累计大定突破7万台，需求强劲。华为HarmonyOS智能座舱作为新款问界M7的重大亮点，搭载捷顺科技旗下智慧停车一体化服务平台捷停车的“找车位”功能，可为AITO车主提供便捷智慧停车服务：AITO车主可以通过智能化语音唤醒，让小艺帮忙“找车位”，提供收费标准、剩余车位数等信息；提供跨楼层导航到位、车厢内临停缴费等服务。随着越来越多的车主朋友在鸿蒙生态中享受服务，其赋予的流量+分成或将成为捷顺业绩新的增长点：随着捷停车流量增加，公司有望进一步激活充电、线上运营等前中后端全链条服务。 国内城市级智慧停车龙头，有望深度受益于城中村改造契机。今年7月国务院印发《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，10月住建部披露已入库城中村改造项目162个。公司针对大城市智慧停车市场拥有完整解决方案，目前已在北上广深等超大特大城市的诸多城中村中成功落地。 投资建议：公司是智慧停车领域龙头企业，创新业务高速增长且未来空间广阔，潜力可期；作为鸿蒙生态核心合作伙伴有望充分受益鸿蒙发展大趋势，同时在新一轮城中村改造开启后也有望再次迎来黄金发展期，预计2023-2025年公司归母净利润为2.43/3.36/4.45亿元，对应PE为29X、21X、16X，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。

     捷顺科技(002609) 公司发布23年前三季度业绩预告，预计实现归母净利8,200万元~9,000万元（+559.6%~623.9%），扣非后归母净利5,605万元~6,405万元（+489.7%~545.4%）。Q3预计实现归母净利5200~6000万元（+1.8%~17.4%），扣非后归母净利3255~4055万元（+3.7%~29.2%），公司经营业绩大幅增长，维持买入评级。 支撑评级的要点 数字化运营赋能车场停车资产增值变现，新业务打造成长新动能。公司以数字化、AI赋能停车业务发展，实现业务转型，与十堰国际金融中心停车场管理方达成合作，提供车场云托管、数字月卡、商业引流等智能化改造。自23年4月中旬合作以来，停车场营收稳步提升6%。前三季度公司停车场云托管SaaS、智慧停车运营、停车场数字化运营、充电等新业务实现快速增长，中秋、国庆期间公司服务车辆达3146万次，智慧停车线上交易累计缴费金额超2.9亿元，使用“找车位”人数同增200%。未来SaaS等新业务有望进一步优化公司收入结构，打造新增长极。 智能硬件业务呈恢复性增长态势。公司加大对传统业务存量市场的精细化运营，深挖社区、园区等存量客户价值，利用新业务带来的差异化优势，加大对存量市场的开拓。杭州亚运会期间，公司为亚运村22个出入口提供捷顺智慧停车管理系统以及400余个高清视频车位引导检测终端等智能设施。在地产新建项目需求大幅下滑的影响下，公司传统硬件业务通过结合新业务优势，实现恢复性增长。 充电业务持续突破。上半年公司在停车、充电一体方案的基础上，推出了两款分体式直流充电桩（柔性充电堆），能够有效满足多辆不同功率、不同容量等级的电动汽车快速充电的需求。公司充电业务进一步拓展，今年联合合作伙伴在小榄镇投建充电场站近10座，小榄镇升级智慧停车场70%以上。 估值 预计23-25年归母净利为2.2、2.8和3.4亿元，EPS为0.35、0.43和0.52元，对应PE分别为33X、26X和22X。公司云托管SaaS、停车运营、停车场数字化运营等新业务表现亮眼，维持买入评级。 评级面临的主要风险 客户拓展不及预期；新业务增长不及预期；成本管控不及预期。

     捷顺科技(002609) 事件：公司近期发布2023年中报，实现营业收入6.53亿元，同比增44.90%，归母净利润0.30亿元，同比增177.74%。 费用控制得当，创新业务占比持续提升。2023年上半年,公司毛利率为40.42%，同比减少了0.73个百分点；净利率为4.83%，同比增加了14.19个百分点。公司的销售毛利率、管理费用率、研发费用率为20.11%/9.32%/7.96%，相对于去年同期都有大幅的下降。上半年公司创新业务收入为2.21亿元，同比增长94.59%，占营收比例为33.82%；传统智能硬件收入为4.00亿元，同比增长23.83%。 创新业务均保持快速增长。公司的创新业务中： 1）云托管业务实现收入0.55亿元，同比增长71.15%，托管运营收费车道达到1.07万条； 2）捷停车服务实现收入0.48亿元，同比增长29.35%，，捷停车累计覆盖车场3.5万个，线上触达车主用户规模超1.1亿； 3）停车时长和停车收费业务实现收入0.97亿元，同比增长371.56%。 融入鸿蒙及智能汽车生态。公司捷停车服务与华为共同打造了基于HarmonyOSAPI开发的捷停车元服务。元服务拥有多端运行、卡片化体验、主动服务等特性，并成功搭载基于HarmonyOS的问界智能座舱，AITO车主可以通过语音唤醒，让小艺帮忙“找车位”，提前获取捷停车智慧车场的收费标准、剩余车位数、24小时场内车位闲忙状态等信息。 投资建议：停车SaaS业务的顺利展开以及捷停车的运营数据高增，为公司的转型打下了坚实的基础。预计2023-2025年公司的EPS分别为0.34/0.43/0.53元，维持买入评级。 风险提示：创新业务增长不及预期；行业竞争加剧。

     捷顺科技(002609) 事件：捷顺科技8月26日发布半年度业绩报告称，2023年上半年营业收入约6.53亿元，同比增加44.9%；归属于上市公司股东的净利润约3006万元，2022年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约3867万元。 传统业务复苏，回款周期明显好转。上半年公司创新业务和传统业务分别实现收入2.21亿元、4.00亿元，分别同比增长95%、24%。公司Q2收入同比增长39%，归母净利润实现0.45亿元，同比增长372%；毛利率、净利率分别实现41%、12%，整体业务复苏明显。此外，公司上半年应收账款周转天数为188天，去年同期为317天，回款周期显著好转， 创新业务加速发展，打开公司第二增长曲线。上半年公司创新业务：1）停车场云托管业务收入0.55亿元，同比增长71%，托管运营收费车道总数突破1万条；2）捷停车收入0.48亿元，同比增长29%，触达车主规模超1.1亿；3）停车时长和停车收费业务收入0.97亿元，同比增长372%，业务规模加速扩大。创新业务占公司总体收入的比例进一步提升到34%，为公司打开第二增长曲线。此外，公司软件及云服务业务上半年毛利率为68%，同比提升16pct，印证了公司在软件云服务上具有规模效应，我们认为，伴随公司存量客户进一步增长，其毛利率有望继续提升。 投资建议：公司作为智慧停车行业龙头，创新业务已经进入发展快车道，且盈利模式正从传统硬件一次性出货，向持续且高毛利率的运营模式转型，今年是公司加速成长的第一年。我们预计公司2023-2025年实现营业收入17.61/21.76/26.69亿元，归母净利润2.16/3.12/4.18亿元，对应2023-2025年PE分别为29/20/15倍，维持“增持”评级。 风险提示：创新业务发展速度不及预期的风险；传统智能硬件业务复苏低于预期的风险；公司业务模式调整不及预期风险；宏观经济下行风险。

     捷顺科技(002609) 事件概述：2023年8月25日公司发布2023半年度报告，2023年上半年公司营业收入6.53亿元，同比增长44.9%；归母净利润0.30亿元，同比增长177.74%。 二季度收入、现金流均创历史新高。受益于新业务的持续快速增长和传统业务的企稳回升，2023年第二季度公司营业收入为4.2亿元，同比达历史最高水平；归母净利润为0.45亿元，同比增长372.21%。同时，公司现金流状况良好，2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.03亿元，同比增长168.43%。 重点加快创新业务发展，强势构造第二增长曲线。在停车场云托管、智慧停车运营等新业务的带动下，创新业务整体继续保持较快的增速，上半年创新业务整体实现收入2.21亿元，同比增长94.59%，占营收比例33.82%。（1）停车场云托管业务。上半年公司停车场云托管业务在托管运营收费车道总数突破1万条，达到1.07万条；停车场云托管业务实现收入0.55亿元，较上年同期增长71.15%。（2）捷停车智慧停车业务。截至2023H1，捷停车累计覆盖车场3.5万个，2022年年底为3.1万个；线上触达车主用户规模超1.1亿，相比之下2022年底用户不到1亿。上半年捷停车实现线上交易流水金额54.88亿元，较上年同期增长45%，占上年年度线上交易流水金额67.1%。在用户规模和交易规模的带动下，捷停车智慧停车业务上半年实现收入4792.30万元，较上年同期增长约30%。（3）停车时长和停车收费业务。截至2023H1，公司停车时长业务累计签约购买停车场时长规模超3.2亿元。停车收费业务累计签约车场49个，对应车位超6万个，业务规模进一步扩大。在上述业务的共同促进下，停车时长和停车收费业务上半年共实现收入0.97亿元，较上年同期增371.56%。 作为国内城市级智慧停车龙头，有望深度受益于城中村改造契机。2023年7月21日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。停车、充电等智慧设备作为新一轮建设的重点，有望迎来新的机遇。公司作为国内智慧停车龙头，针对大城市智慧停车市场，拥有完整的解决方案，切实解决城中村改造相关问题：公司主推的无人值守云托管停车场、充电桩投建、智慧社区解决等方案以降低老旧小区停车管理成本、提升停车服务质量为特点，已在北上广深等超大特大城市的诸多城中村中成功落地应用。 积极拥抱华为鸿蒙生态，捷停车元服务成为生态重要亮点。第五届华为开发者大会上，捷顺科技旗下捷停车发布了其基于HarmonyOSAPI打造的捷停车元服务，拥有多端运行、卡片化体验、主动服务等特性。AITO车主可以通过智能化语音唤醒，让小艺帮忙“找车位”，提前收费标准、剩余车位数、预约车位等信息；提供余位建议、跨楼层导航到位等服务，离场时可以在车厢里轻松完成临停缴费、开通无感支付等操作。 创新带来使用频次提升，业务重要流量入口，有望激发前中后端全链条服务活力：捷停车元服务在车机服务的使用频次是App的3倍，越来越多的车主朋友在鸿蒙生态中享受服务；同时，依托鸿蒙生态的捷停车元服务，有望成为捷顺全业务链条的重要流量入口，有望进一步激活前中后端全链条智能化服务。 投资建议：公司是智慧停车领域龙头企业，创新业务高速增长且未来空间广阔，潜力可期，有望成为公司长期重要看点，同时在新一轮城中村改造开启后也有望再次迎来黄金发展期，预计2023-2025年公司归母净利润为2.43/3.36/4.45亿元，对应PE为26X、19X、14X，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。

     捷顺科技(002609) 事件概述： 中国网财经 7 月 24 日消息， 国务院常务会议近日审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。 城中村改造重大机遇下停车改造必要性凸显，智慧停车有望迎来新一轮建设。 政策明确要求，要加大对城中村改造的政策支持，鼓励和支持民间资本参与，努力发展各种新业态，实现可持续运营；同时要加强组织实施，科学编制改造规划计划，高效综合利用土地资源，把城中村改造和保障性住房建设结合好。大部分超大特大城市城中村小区的设计普遍存在诸多问题，亟待智慧停车新一轮建设： 城中村停车的问题包括内部设施老化、缺乏充电桩等新型基础设施、停车位分配不公乱停乱放等，上述问题亟需新一轮智慧停车建设来解决。根据民生证券统计，目前已有 11 个城市公布十四规划期间投资规模 4.4 万亿。按照这一节奏，预计 2023-2025 年， 21 个特大超大城市每年城中村改造投资规模或在万亿元。停车、充电等智慧设备作为新一轮建设的重点，有望迎来新的机遇。 公司作为国内城市级智慧停车龙头，网络覆盖全国，将在新一轮机遇中重点受益。 第一，公司是国内智慧停车龙头： 公司面向全国推动智慧停车模式的改造升级已有 30 余年，在全国建立了 50+分公司共 200 多个经销机构，已陆续推进十万多个停车场项目改造升级；公司深耕大城市智慧停车市场，超大特大城市也有望成为公司改造城中村的“主战场”，在国内多个超大特大城市，公司已建立分公司近 30 年。 第二，公司拥有完整的解决方案，切实解决城中村改造相关问题：公司主推的无人值守云托管停车场方案、充电桩投建方案、智慧社区解决方案，以及和政府单位联合推进的国有停车资产数字化盘活方案等，以降低老旧小区停车管理成本、提升停车服务质量为特点，在北上广深、重庆等超大特大城市的诸多城中村、保障房中成功落地应用。 针对城中村智慧停车改造升级已经打造多个样板，先发优势明显，标杆效应显著： 1）深圳罗湖八卦岭项目：采用捷停车·云托管“无人值守+云坐席”管理模式后，八卦岭片区的 44 条车道的管理人员配置减少了 55 人，有效治理了收费漏洞，降低了运营成本，提高了居民的通行效率与满意度。 2）深圳皇岗村项目： 深圳皇岗村车流量较大，整个村 16 个通道承担着整个村约 10 万人的出入通行，每日达 2 万人次的车流量。 2022 年 6 月，公司为皇岗村启动停车场的智慧化改造升级，以捷停车·云托管的全流程无人值守方案，为皇岗村村民提供更高效、便捷、智能的停车服务。 3）广州祈福新村项目： 2020年，公司为占地 6500 亩耗资 160 亿、住户多达 20 万的“中国第一城中村”，即广州祈福新村开展智慧人行、智慧车行的联网改造升级，为高达 8000 多个停车位的停车场升级全流程无人值守服务、车位引导功能、车位引导系统，为居民提供一秒出入、一键定位、一秒导航的智慧停车服务。广州宣布今年计划推进127 个城中村改造项目，力争完成 2000 亿元城市更新固定资产投资目标，公司相关项目标杆效应凸显，有望在新一轮建设中树立自身优势。 与此同时，公司推出的城市级智慧停车管理运营方案和国有停车资产盘活运营方案，已在全国 50 多个城市的 70 多个城市级项目中落地，其中包括政府管控的公租房、保障房等社区的统一改造升级。 以重庆项目为例， 2022 年 6 月，为解决超大城市的“停车难”问题，重庆发展投资有限公司通过公开招投标与公司合作，共同参与市公租房小区 11 个停车场的改造建设和运营管理。此项目包含11 个楼盘车库，近 4 万个车位的智能化建设运营， 300 多条车道的云托管无人化值守模式。自改造升级以来，公租房停车场环境和服务质量实现大幅提升，停车收益也同步增长。 投资建议： 公司是国内智慧停车龙头，在新一轮城中村改造开启后，将再次迎来黄金发展期。预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 2.43、 3.36、 4.45亿元，对应 PE 分别为 28X、 20X、 15X，维持“推荐”评级。 风险提示： 行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性。

     捷顺科技(002609) 公司发布23年H1业绩预告，预计23年上半年归母净利2,500万元~3,500万元，扣非后归母净利1,570万元~2,570万元，相比去年同期扭亏为盈，公司业绩复苏态势明显，维持买入评级。 支撑评级的要点 AI赋能新型业务，实现高速增长。基于大量业务场景数据，公司AI大脑自动识别、端云计算、自动纠错、模型建立等能力不断提升，打造“云端车牌二次识别、自动纠错”、“AI智能分析车辆视频轨迹”等智能化应用，Ai赋能对于业绩端带动成效明显。上半年，公司停车场云托管SaaS、捷停车智慧停车运营、停车场数字化运营等新业务实现较高增速，带动公司整体营业收入增长。 深挖存量客户价值，传统智能硬件业务实现恢复性增长。公司坚持从增量市场转向存量市场的精细化运营策略，深挖社区、园区等存量客户的价值，并且利用新业务带来的差异化优势，加大对存量市场的开拓。公司精细化运营效果显著，在上半年地产新建项目需求大幅下滑带来影响下，智能硬件仍实现了恢复增长。 平台化运营模式。公司自营充电桩，将目的地充电与智慧停车业务结合形成停充一体方案。一方面，国家发改委、国家能源局5月发布的发布《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》有望带动充电桩需求提升；另一方面，随着公司接入服务商数量的增多，车场增量需求有望进一步增加。2023年1-4月公司捷停车运营业务签单同比仍然保持高速增长，停车场平台化运营模式具备较大成长空间。 估值 预计23-25年归母净利为2.2、2.8和3.4亿元，EPS为0.35、0.43和0.52元，对应PE分别为33X、26X和22X。公司业务复苏态势延续，AI赋能停车场云托管SaaS、停车运营、停车场数字化运营等新业务，维持买入评级。 评级面临的主要风险 客户拓展不及预期；成本管控不及预期。

     捷顺科技(002609) 核心观点 事件： 捷顺科技 7 月 5 日晚间发布业绩预告，预计 2023 年上半年归属于上市公司股东的净利润 2500 万元~3500 万元，同比扭亏为盈。 业务复苏确定性已现。 根据业绩预告， 公司 2023Q2 归母净利润预计约0.4~0.5 亿元， 同比增长 300%~400%， 接近 2021Q2 的 0.51 亿元归母净利润情况。 公司今年整体业务复苏明显，我们认为公司去年传统业务由于房地产新建项目需求的影响触底， 目前公司采取谨慎策略规避潜在风险， 同时加速推进业务转型进程，整体业务复苏已经从 Q2 业绩中展现，后续业务持续复苏确定性强。 停车运营龙头，资源禀赋打造强大护城河。 智慧停车是城市民生重要领域，近些年我国停车难问题凸显，智慧停车将有效实现停车资源利用率最大化及停车服务最优化。公司作为停车运营龙头，其产品覆盖停车场数市场领先，作为上游出身的硬件设备公司，在产业链整合、停车场资源以及运营体系上均有自身的壁垒优势。目前公司智慧停车核心功能已形成批量标准化产品，灵活应对下游需求。 挖掘存量空间，向停车运营华丽转身，云托管、停车充电一体打开成长天花板。 公司持续基于停车底蕴，探寻运营商业模式的转型：捷停车、云托管、目的地充电、停车时长及停车收费等创新业务均已形成一定收入体量/有标杆案例。我们认为，公司云托管实现前端无人值守，助力车场无人化转型，将快速打开公司成长天花板。 投资建议： 公司作为智慧停车行业龙头，创新业务已经进入发展快车道，且盈利模式正从传统硬件一次性出货，向持续且高毛利率的运营模式转型，今年是公司加速成长的第一年。我们预计公司 2023-2025 年实现营业收入17.61/21.76/26.69 亿元，归母净利润 2.16/3.12/4.18 亿元，对应 2023-2025 年 PE分别为 34/23/18 倍， 维持“增持”评级。 风险提示： 创新业务发展速度不及预期的风险；传统智能硬件业务复苏低于预期的风险；公司业务模式调整不及预期风险；宏观经济下行风险。

     捷顺科技(002609) 事件概述： 2023 年 7 月 5 日公司发布 2023 年半年度业绩预告，预计 2023年上半年实现归母净利润 2500 万元~3500 万元，上年同期亏损 3866.77 万元；预计 2023 年上半年扣非归母净利润 1570 万元~2570 万元，上年同期亏损4576.18 万元。 新业务转型带来商业模式蜕变，业绩重回高峰： 根据此次业绩预告区间中位数， 2023 年上半年归母净利润预计为 3000 万元，根据 2023Q1 数据，则 2023Q2归母净利润约为 4496 万元， 2023Q2 归母净利润同比增速约为 372%（根据此次业绩预告中位数测算）。 公司坚持以数字化、 AI 赋能停车业务发展，重点推动公司的业务转型， 停车场云托管 SaaS 业务、捷停车智慧停车运营业务、充电业务等新业务实现较高增速，带动公司整体营业收入增长。 公司商业模式不断优化实现自身蜕变， 2023Q2 单季度业绩重回近两年同期的高点。 新业务已经成为公司重要的成长新动力，转型背后的价值更值得重视： 近几年公司加速推进业务转型进程，一方面继续重点发展已形成规模的停车场云托管业务和捷停车智慧停车运营业务，该两项业务持续快速增长；另一方面，拓展了新的停车时长业务和充电业务，并实现初步的规模化业绩。 新业务持续成长，已经成为公司成长的重要动力： 2022 年公司各项新业务合计实现销售收入 34317.38 万元，同比增长 29.87%， 新业务收入占公司收入的比例首次超过 25%。伴随新业务收入规模持续增长的，是公司运营业务各项数据的快速增长： 停车运营业务方面， 将 2020 年底和 2023 年 4 月底数据对比： 签约的智慧停车场从约 1.6 万个增长到约 3.4 万个；覆盖车位数量从约 600 万个增长到约 1800 万个；触达用户数量从约 3200 万增长到约 1.07 亿。 从线上流水看， 2020 年末当年累计线上交易流水人民币 40.15 亿，到 2022 年末已经达到81.79 亿。 从硬件建设公司到智慧运营公司，模式背后的价值更加值得重视： 流量是基础，从降本到增收深凿客户产生价值。公司的停车费交易、广告运营等服务是将自身流量合理变现，时长置换、云托管则是充分抓住客户痛点并大力解决，短期内通过自身投入帮助客户降本增收，长期看则帮助捷顺自身获得更长久收益，增加客户粘性， 进而也打开了自身的成长空间。 投资建议： 公司是智慧停车领域龙头企业，云托管业务保持高速增长，未来空间广阔，其 SaaS 模式带来的优越性正在逐渐体现， 广告、时长采买、置换业务、充电等潜力可期，有望成为公司长期重要看点。预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 2.43、 3.36、 4.45 亿元，对应 PE 分别为 30X、 22X、 16X，维持“推荐”评级。 风险提示： 行业竞争加剧、新业务存在不确定性、政策节奏存在不确定性

     捷顺科技(002609) 事件： 7月5日，公司发布23H1业绩预告， 公司23H1实现归母净利润2500~3500万元，同比扭亏为盈（比去年同期增加约6367~7367万元）； 实现扣非归母净利润1570~2570万元， 同比扭亏为盈（比去年同期增加约6146~7146万元） 。 Q2公司实现收入归母净利润3996~4996万元（同比增加约319.04%~423.92%），实现扣非归母净利润3542~4542万元（同比增加约474.98%~637.31%），公司业绩明显恢复。 23H1 公司新业务继续实现高速增长 22年公司停车场云托管业务实现在线托管服务车道超9000条，对应停车场数量2400多个； 捷停车累计签约智慧停车场超3.1万个， 实现新增车场覆盖超1万个， 线上触达车主用户数近亿（22年新增2000多万）； 停车时长及停车收费业务新签订时长合同金额1.45亿元。 23年上半年， 公司停车场云托管SaaS业务、捷停车智慧停车运营业务、停车场数字化运营业务、充电业务等新业务实现较高增速，带动公司整体营业收入增长。 23H1 传统智能硬件业务恢复增长趋势 公司坚持从增量市场转向存量市场的精细化运营策略，助力社区、园区等客户实现精细化运营，深挖存量客户价值，利用新业务带来的差异化优势，加大对存量市场的开拓。上半年，传统智能硬件业务在克服地产新建项目需求大幅下滑带来的不利影响情况下，仍实现了恢复增长。 23 年公司将稳步推进新业务， 目标新业务收入同比增长 40%以上 22年公司各项新业务合计收入占公司收入的比例首次超过25%， 23年公司目标实现新业务同比增长40%以上，并将占比提升至30%以上。 盈利预测、估值与评级 我们预计 23-25 年营收分别为 15.9/18.3/20.6 亿元，同比增速分别为15.72%/14.74%/12.79%,归母净利润分别为 1.96/2.6/3.3 亿元，同比增速分 别 为 980.08%/32.64%/25.91%,CAGR 为 162.44% 。 EPS 分 别 为0.30/0.40/0.50 元/股，对应 PE 分别为 37/28/22。我们维持目标价 15.5元，维持“买入”评级。 风险提示： 云托管开拓速度低于预期，竞争格局重新恶化、应收账款减值风险

     捷顺科技(002609) 核心观点 捷顺科技聚焦智慧停车领域， 创新业务已得到规模化验证。 公司业务以智能停车管理为核心，从传统业务向订阅类业务延伸。具体业务包括 1）车行/人行智能硬件、 2）智慧停车运营（捷停车）、 3）软件及云服务（包括云托管）、4）停车时长及停车收费、 5）物业租赁等五大业务。其中捷停车、云托管等新业务收入占比近几年持续攀升， 2022 年公司创新业务占总收入比 25%，已进入发展快车道。 停车运营龙头，资源禀赋打造强大护城河。 智慧停车是城市民生重要领域，近些年我国停车难问题凸显，智慧停车将有效实现停车资源利用率最大化及停车服务最优化。公司作为停车运营龙头，其产品覆盖停车场数市场领先，作为上游出身的硬件设备公司，在产业链整合、停车场资源以及运营体系上均有自身的壁垒优势。目前公司智慧停车核心功能已形成批量标准化产品，灵活应对下游需求。 挖掘存量空间，向停车运营华丽转身，云托管、停车充电一体打开成长天花板。 公司持续基于停车底蕴，探寻运营商业模式的转型：捷停车、云托管、目的地充电、停车时长及停车收费等创新业务已形成一定收入体量或有标杆案例。我们认为，公司云托管实现前端无人值守，助力车场无人化转型， 将快速打开公司成长天花板。 投资建议： 公司作为智慧停车行业龙头，创新业务已经进入发展快车道，且盈利模式正从传统硬件一次性出货，向持续且高毛利率的运营模式转型，今年是公司加速成长的第一年。我们预计公司 2023-2025 年实现营业收入17.61/21.76/26.69 亿元，归母净利润 2.16/3.12/4.18 亿元，对应 2023-2025 年 PE分别为 36/25/18 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示： 创新业务发展速度不及预期的风险；传统智能硬件业务复苏低于预期的风险；公司业务模式调整不及预期风险；宏观经济下行风险。