中远海科(002401) 【投资要点】 公司发布2023年年报。2023年，公司实现营业收入17.76亿元，同比增长1.38%；实现归母净利润1.89亿元，同比增长3.74%；实现扣非归母净利润1.67亿元，同比增长4.07%；实现经营活动净现金流1.84亿元，同比增长92.55%。单季度看，2023Q4，公司实现营业收入4.38亿元，同比增长2.66%；实现归母净利润0.04亿元，同比下滑80.90%，主要是由于研发费用同比大幅增加所致，公司2023年投入研发1.05亿元，同比增长76.64%，研发投入占营收比例达5.89%（+2.51pct）。 分业务看，2023年，公司数字城市与交通业务实现收入10.83亿元，同比下滑7.01%，占总营收比例达60.99%，毛利率为19.46%（+2.32pct）；数字航运与供应链业务实现收入6.70亿元，同比增长20.39%，占总营收比重为37.71%，毛利率为20.53%（-3.26pct）。 数字航运稳定增长，积极拓展航运数据要素业务。公司持续推进数据中台和数字化场景的深入应用，打造了船视宝、低碳宝、航运主动安全产品、船舶态势感知产品、船舶岸电等系列标准化产品。基于智慧航运业务积累的优势，公司积极开拓航运数据产品，其数字化平台产品“船视宝”已沉淀8000万条船舶全生命周期数据，平均每天增长4万余条，相关数据产品已在上海数据交易所、华东江苏大数据交易中心挂牌。目前船视宝系列产品的企业用户超过1000家，提供数据API接口961个，个人用户已突破8万人。 持续增加研发投入，推进科技和数字化创新。公司聚焦数智创新，打造航运物流行业云“万舸云”，融合混合云、大数据、人工智能和SaaS软件的全方位能力，支持集团数字化转型和赋能行业应用。同时，公司积极拥抱AI，目前已形成智能检索大模型和人机交互大模型，利用大模型能力更好地应用航运数据资源。在数字城市与交通领域，公司以“高速公路综合收费平台”为底座，扩大信创生态，加强ETC门架、车牌、通行等大数据的挖掘，打造可视化数据应用产品。2023年9月，宁夏首个标准化无人值守收费站孟家湾收费站项目即采用了由公司参与联合设计的云收费系统解决方案。 【投资建议】 公司是国内最早从事交通和航运科技服务的企业之一，高速公路联网收费平台软件市场份额全国领先，同时凭借在航运领域的经验积累和数据沉淀积极发展数字航运业务，我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为18.93/20.95/23.74亿元，归母净利润分别为1.99/2.19/2.49亿元，EPS分别为0.54/0.59/0.67元，对应PE分别为29/26/23倍，给予“增持”评级。 【风险提示】 市场竞争加剧； 数据要素政策落地不及预期； 产品研发不及预期。

     中远海科(002401) 核心观点 智慧航运领先企业，数智赋能企业转型。公司是全国第一大海运企业中远海运集团旗下科技与数字化载体，深耕智慧交通、智慧航运和智慧物流三大领域（2022年分别占比68%、16%和16%），2018-2022年，公司的营业收入从9.8亿元增长至17.5亿元，复合增速16%，归母净利润从0.83亿元增长至1.82亿元，复合增速22%。我们认为，随着海运数字化蓬勃发展，公司背靠股东雄厚资源与丰富数据，发展前景广阔。 政策推动叠加技术成熟，中远集团以公司为载体打造全球供应链平台。国家政策驱动先进技术与运输业深度融合，助力智慧航运持续发展，叠加高通量卫星的成功研发降低航运通讯成本，航运数字化高速发展正当时。中远集团是我国最大的海上航运企业，截止2023年6月30日，船队规模为294万TEU/465艘，在全球排名前列。2022年确立推进全球数字化供应链平台建设为战略目标，力争打造世界一流的全球综合物流供应链服务生态，公司或为核心载体。 智慧航运：用数据连通海运供应链，推进数据要素潜能挖掘。基于集团丰富的业务数据库，公司数字化产品覆盖集团全部船舶，保障船队的安全行驶与降本增效。依托集团丰富数据中台，公司“船视宝”平台系列产品，具有智能调度、碳排放测算等多场景功能。我们认为，公司从丰富的业务数据中研发出智能数字产品，可以反向提供更加优质的数据与服务，形成良好的数据闭环，已经积累形成丰富、成熟、高价值的数据资产。 投资建议：公司是全国第一大海运集团旗下数字化服务商，2023年集团内部需求旺盛。海运数据是全球贸易与经济的重要参考，数据价值空间广阔。预计2023-2025年收入21.1/25.4/30.6亿元，归母净利润为2.2/2.8/3.6亿元，对应PE估值44/35/28倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：数字化转型推进不及预期；研发不及预期；市场竞争加剧

     中远海科(002401) 投资要点 智慧交通和智慧航运领先企业，业绩稳步增长 公司成立于2001年，由上海船舶运输科学研究所等5家企业联合创立，2010年在深交所上市。公司主要从事智慧交通、智慧航运、智慧物流、智慧安防等业务。成立之初，公司主要从事智慧交通业务，作为行业开拓者之一，公司目前拥有省级高速公路联网收费平台软件、ETC不停车收费系统、高速公路机电系统、特大隧道和桥梁机电系统以及城市交通管理系统等一系列解决方案，技术实力处于行业领先水平。而后，以中国远洋海运集团为强有力的依托，拓展智慧航运业务，公司在船公司、代理、仓储、码头、船员管理等多个航运信息化领域拥有完整的系统解决方案和成功案例，已经成为国内航运信息化领域的领军企业。近几年公司加快推进由项目型向平台型、产品型的转型升级，同时紧抓数字经济发展机遇，赋能行业行业进行数字化转型。公司营收从2015年的6.51亿元增长到2022年的17.52亿元，CAGR为15.20%，对应的归属净利润也从5484万元增长到1.82亿元，CAGR为18.69%，业绩稳步增长。 集团数字化转型重要载体，打造智慧航运第二增长曲线 公司隶属于中国远洋海运集团有限公司，其是全球最大综合航运企业之一。截至2022年12月31日，中国远洋海运集团经营船队综合运力11382万载重吨/1394艘，排名世界第一。其中，集装箱船队规模302万TEU/487艘，居世界前列；干散货船队运力4514万载重吨/437艘，油、气船队运力2918万载重吨/228艘，杂货特种船队587万载重吨/175艘，均居世界第一。中远海运集团也确立了以航运、港口、物流等为基础和核心产业，以航运金融、装备制造、增值服务、数字化创新为赋能和增值产业的“3+4”产业生态，作为集团数字化转型的重要载体，公司基于多年行业积累的经验，逐步构建起覆盖航运物流信息化、数字化各领域的解决方案，包括船视宝平台、航远管理平台、船员管理平台、集装箱资产管理数字化运营平台等。2022年公司智慧航运业务实现营收2.81亿元，同比大增46.76%。公司近几年持续加大拓展智慧航运业务，打造第二增长曲线。 推进航运数据要素潜能挖掘，新增业绩看点 公司基于智慧航运业务的优势，持续打造航运数字化产品。“船视宝”平台成为上海数据交易所首批挂牌产品，船视宝平台已汇聚了船舶、港口、航线、船期、气象等302亿条数据，形成船舶航行全生命期行为动态6700多万条，提供API查询次数7.3亿。船视宝总体分为三个方向：1）面向船舶和船队管理服务，围绕船舶运行效率、风险管控、能耗、碳排放和海事监管规则遵守程度等功能；2）面向全球供应链的服务，包括供应链可视化、供应链优化以及供应链智能管控等内容；3）航运大数据分析服务，通过航运大数据分析可以生成各类航运运营相关指标，服务金融机构以及高校、研究机构等，截止2022底船视宝平台累计推广企业用户300余家,个人用户总数5万余人。公司加快推进航运数据要素潜能挖掘，航运数据中台已新融合了班轮船期、沿海船舶档案等8大类新数据，分析和挖掘深度广度进一步增强，航运数据业务新增业绩看点。 盈利预测 预测公司2022-2024年归属净利润分别为2.31、2.94、3.41亿元，EPS分别为0.62、0.79、0.92元，当前股价对应PE分别为36、29、25倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示 下游行业需求低于预期的风险、数据要素业务拓展不及预期的风险、竞争加剧的风险、宏观经济下行的风险等