石基信息(002153) 事件概述：2025年2月5日公司发布公告，全资子公司与瑰丽酒店集团签订选择SEP等为集团标准的重大合同。 标杆效应凸显，对长期发展具有深远影响。根据协议，相关主服务协议的期限应从生效日期开始，石基授予参与酒店在期限内访问和使用服务和/或产品的权利，并允许授权用户访问和使用服务和/或产品。 公司本次与瑰丽酒店集团签订协议，意味着又一家知名高端国际连锁酒店集团通过签约认可公司新一代云架构的企业级酒店信息系统--企业平台及云餐饮系统Infrasys Cloud、水疗及休闲解决方案Concept、全球支付解决方案等的产品和技术领先地位。瑰丽酒店1979年成立于美国，目前瑰丽酒店集团在全球20多个国家管理着约50家豪华酒店、度假村和住宅，另有超过30家新酒店正在开发建设中。 更深远的影响：第一，标杆效应强，瑰丽酒店集团在全球拥有多个知名的奢华地标酒店，是公司继半岛、洲际、朗庭、新濠、凯宾斯基酒店集团之后，签约的又一重要酒店集团客户。第二，此次签约及后续成功切换公司目前主要竞争对手的PMS，将进一步在全球酒店业树立石基正在成为新一代技术创新领导者的形象。当前公司国际化、云化处于关键的拓展期，自身能力的展现是未来实现更多拓展的关键。第三，此次签约的产品内容，不仅仅是PMS的替换，还包括云餐饮系统Infrasys Cloud、水疗及休闲解决方案CONCEPT、石基支付解决方案等产品及相关配套产品和服务，进一步显示了公司SEP平台的综合实力。 SaaS业务保持快速发展态势，国际化、云化征程不断取得成果。 1）云POS方面，截至2024年上半年，Infrasys在全球范围内目前已经签约全球前五大酒店集团，并且在批量上线，上半年末总的上线客户数量接近4000家。 2）石基企业平台方面，截至2024年上半年，已经与洲际、半岛、凯宾斯基、新濠、朗庭、安麓等知名酒店集团签约，在半岛、洲际、朗庭、Ruby、Sircle、TIME、Dakota、New Hotel Collection等酒店集团上线共433家酒店，遍布全球20多个国家，其中在洲际酒店集团成功上线的酒店家数超过300家。此次再次签约瑰丽酒店集团，进一步显示自身实力。 3）2024年6月底公司SaaS业务ARR达到44690.76万元，比2023年6月底SaaS业务ARR增长约30.8%。 公司已发布2024年业绩预告，2024年公司营业收入预计较上年同期有所增长，但由于研发投入、SaaS模式特点、部分资产减值等原因，利润有所下滑。但我们认为短期波动不改长期预期，公司在SaaS转型期，收入比利润更能够反映实际的经营情况，同时重要订单的持续落地也在验证公司实力。 投资建议：公司自国际化进程持续推进，以石基企业平台和Infrasys Cloud为抓手打造大量标杆客户，有望开启成长新征程。公司目前属于转型期主要考察PS，2024-2026年PS分别为6X、5X、4X，维持“推荐”评级。 风险提示：国际市场业务拓展不及预期；新的技术及产品开发不及预期；同业竞争加剧的风险。

     石基信息(002153) 事件概述：2024年10月30日公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营业收入20.16亿元，同比增长8.46%；归母净利润1588.34万元，同比增长10.16%。 2024年前三季度扣非业绩高增，重要订单落地再次说明自身实力。2024年前三季度公司实现扣非归母净利润1167.44亿元，同比增长123.91%，2024Q3单季度扣非归母净利润同比减亏。 2024年10月28日公司发布公告，公司全资子公司Shiji Deutschland GmbH与Kempinski Hotel S.A.签订协议，约定公司将为客户拥有、特许经营、管理或经营的酒店以SaaS服务的方式提供新一代云架构的企业级酒店信息管理系统石基企业平台（PMS）、石基支付解决方案等产品。 凯宾斯基酒店集团承诺促使协议中列出的参与酒店在本SEP-SOW生效日期至2025年12月31日期间订购石基软件作为服务包，并向石基和/或石基关联公司支付第一年的费用。特别提到在整个协议期限内，客房数量应至少保持在协议中列出的参与酒店总客房数量的90%。凯宾斯基酒店集团创建于1897年，是欧洲历史最悠久的豪华酒店集团，拥有和管理覆盖35个国家的82家酒店和公寓，包括21913间客房。因此，签约凯宾斯基集团意味着又一家知名国际型连锁酒店集团高度认可公司SEP的领先性，再一次验证了石基企业平台领先的PMS功能、高水平的集团化管理，为石基企业平台在欧洲酒店市场及全球酒店市场树立重要的标杆效应。 SaaS业务保持快速发展态势，国际化、云化征程不断取得成果。1）云POS方面，截至2024年上半年，Infrasys在全球范围内目前已经签约全球前五大酒店集团，并且在批量上线，上半年末总的上线客户数量接近4000家。2）石基企业平台方面，截至2024年上半年，已经与洲际、半岛、凯宾斯基、新濠、朗庭、安麓等知名酒店集团签约，在半岛、洲际、朗庭、Ruby、Sircle、TIME、Dakota、New Hotel Collection等酒店集团上线共433家酒店，遍布全球20多个国家，其中在洲际酒店集团成功上线的酒店家数超过300家。3）2024年6月底公司SaaS业务ARR达到44690.76万元，比2023年6月底SaaS业务ARR增长约30.8%。 投资建议：公司自国际化进程持续推进，以石基企业平台和Infrasys Cloud为抓手打造大量标杆客户，有望开启成长新征程。预计2024-2026年归母净利润分别为0.84/2.10/4.75亿元，对应PE为248X、99X、44X。公司目前属于转型期主要考察PS，2024-2026年PS分别为6X、5X、4X，维持“推荐”评级。 风险提示：国际市场业务拓展不及预期；新的技术及产品开发不及预期；同业竞争加剧的风险。

     石基信息(002153) 事件概述：2024年8月28日公司发布2024年半年报，报告期内公司实现营业收入13.82亿元，同比增长15.09%;归母净利润2472.31万元，同比增长10.83%；扣非归母净利润2037.89万元，同比增长16.40%。 石基企业平台国际化进程持续加速，2024H1ARR同比增长约30%体现SaaS业务快速发展态势。核心的新一代云架构的石基企业平台已成功签约行业标杆客户半岛、洲际、朗庭、新濠、RUBY、CIRCLE、TIME、FLETCHER等国际酒店集团以及钓鱼台美高梅、首旅诺金、安麓等知名酒店集团，并已开始大批量上线。截至2024年上半年，公司在已签约标杆客户洲际酒店集团成功上线的酒店家数超过300家，在半岛、洲际、朗庭、Ruby、Sircle、TIME、Dakota、NewHotel Collection等酒店集团上线共433家酒店，遍布全球20多个国家。 云POS方面，Infrasys Cloud在万豪、洲际、凯悦、希尔顿、半岛、香格里拉、九龙仓、雅高、温德姆、千禧、泛太平洋、万达、长隆、红树林、中国澳门五大赌场酒店集团、中国香港文华东方等酒店集团稳步推广，为业务的持续发展打下了坚实的基础。截至2024年上半年，公司Infrasys Cloud云POS产品上线总客户数3955家。 从SaaS相关的重要指标ARR来看，截至2024年6月底公司SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）44690.76万元，比2023年6月底SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）34159.43万元增长约30.8%；截至2024年6月底SaaS业务企业客户（最终用户）门店总数超过8万家酒店，平均续费率超过90%。 畅联业务快速发展，平台化战略持续推进。畅联2024年上半年产量达到1168万间夜，同比2023年的880万间夜涨幅达到32.7%。与此同时，国际业务方面，畅联完成更多海外集团和渠道管理系统的直连接入，包括D-edge、STAAH等重要合作伙伴，2024H1共完成28个海内外渠道与这些供应商的直连项目。平台技术上，畅联完成了在线预定+支付一体化的“Book&Pay”平台的产品研发，2024H1完成55个项目的正式上线，也完成了通过银联支付通道实现的预定+一单一结支付解决方案。 投资建议：公司自国际化进程持续推进，以石基企业平台和Infrasys Cloud为抓手打造大量标杆客户，有望开启成长新征程。预计2024-2026年归母净利润分别为0.87/2.09/4.75亿元，对应PE为168X、70X、31X。公司目前属于转型期主要考察PS，2024-2026年PS分别为4X、3X、3X，维持“推荐”评级。 风险提示：国际市场业务拓展不及预期；新的技术及产品开发不及预期；同业竞争加剧的风险。

     石基信息(002153) 事件 石基信息发布2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营收13.82亿元，同比增长15.09%；归母净利润0.25亿元，同比增长10.83%；扣非归母净利润0.20亿元，同比增长16.40%；毛利率为46.06%，同比下降3.43pct。2024年第二季度公司实现营收7.50亿元，同比增长17.31%；归母净利润0.13亿元，同比增长10.71%扣非归母净利润0.09亿元，同比增长9.63%；毛利率为43.32%，同比下降4.82pct 全球化业务取得一系列阶段性成果 云餐饮系统Infrasys Cloud作为唯一签约全部全球影响前五大国际酒店集团的云餐饮管理系统，正在持续签约和上线越来越多的国际酒店集团和社会餐厅，2024年上半年末上线总客户数3955家；新一代云架构的企业级酒店信息系统产品石基企业平台新签约标杆客户新濠酒店集团，并不断扩大在已签约标杆客户半岛、洲际和朗廷等酒店集团中的上线，2024年上半年末共上线433家酒店。 加快向SaaS运营模式转型，ARR高增 平台化业务方面，2024年上半年公司客户与支付宝和微信直连的支付业务交易总金额约1514亿元人民币，同比下降约1.9%；预订平台2024年上半年产量1168万间夜，同比大幅增长32.7%。SaaS业务方面，2024年6月底SaaS业务年度可重复订阅费（ARR）4.47亿元，同比增长约30.8%。2024年上半年末SaaS业务企业客户（最终用户）门店总数超过8万家酒店，平均续费率超过90%。 投资建议 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31.74/38.10/46.77亿元，同比增速分别为15.46%/20.01%/22.76%，归母净利润分别为0.59/1.30/2.31亿元，同比增速分别为由亏转盈/118.82%/78.07%，EPS分别为0.02/0.05/0.08元/股。鉴于公司在酒店、餐饮、零售及休闲娱乐行业等信息化市场处于领先地位，加快向SaaS运营模式转型，有望受益大消费行业复苏和升级，建议持续关注。 风险提示：技术及产品开发风险，市场及政策风险，海外投资风险，经营管理风险。

     石基信息(002153) 事件： 石基信息发布2023年年度报告和2024年第一季度报告，2023年公司实现营收27.49亿元，同比增长5.93%；归母净利润-1.05亿元，同比亏损收窄；扣非归母净利润-1.22亿元，同比亏损收窄；毛利率为37.72%，同比上升1.55pct。2024年第一季度公司实现营收6.31亿元，同比增长12.56%；归母净利润0.11亿元，同比增长10.96%；扣非归母净利润0.11亿元，同比增长22.82%；毛利率为49.33%，同比下降1.70pct。 逐步转向平台化和SaaS订阅付费方式 顺应信息系统向云化变迁的行业发展趋势，公司逐步转向平台化和SaaS订阅付费方式。从平台化业务发展来看，2023年公司客户与支付宝和微信直连的支付业务交易总金额约3074亿元，比上年同期的2840亿元增长约8.2%；预订平台2023年产量超过1967万间夜，同比2022年产量960万间夜大幅增长105%。公司2023年度SaaS业务实现可重复订阅费（ARR）4.18亿元，比2022年度ARR3.36亿元增长约24.62%。 全球化业务继续取得一系列阶段性成果 Infrasys Cloud成为唯一签约全部全球影响前五大国际酒店集团的云餐饮管理系统，确立了在全球的领导者地位，2023年末上线总客户数3627家；新一代云架构的企业级酒店信息系统产品石基企业平台与欧洲的多家酒店集团合作的同时，实现在已签约标杆客户半岛、洲际和朗廷酒店集团中的批量上线，2023年末上线共309家酒店，其中包括253家中国的洲际集团酒店。2024年4月17日，公司全资子公司石基新加坡与新濠酒店集团签订MSA，约定公司将以SaaS服务的方式提供石基企业平台及相关配套产品和服务，是首次签约国际大型综合度假村酒店集团。 盈利预测、估值与评级 考虑到旅游大消费行业逐步复苏，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31.74/38.10/46.77亿元，同比增速分别为15.46%/20.01%/22.76%，归母净利润分别为0.59/1.30/2.31亿元，同比增速分别为由亏转盈/118.82%/78.07%，EPS分别为0.02/0.05/0.08元/股。鉴于公司在酒店、餐饮、零售及休闲娱乐行业等信息化市场处于领先地位，有望受益旅游大消费行业复苏，国际市场拓展陆续取得成果，建议保持关注。 风险提示：下游需求复苏不及预期；市场竞争加剧；云业务拓展不及预期；海外业务拓展不及预期；商誉减值风险等。