序号 | 研究机构 | 分析师 | 投资评级 | 报告标题 | 更新日 |
| | | 上期评级 | 评级变动 | | |
1 | 华福证券 | 刘畅,娄倩,杜采玲 | 维持 | 买入 | 开店拓展顺利,23年优质成长 | 2024-01-31 |
潮宏基(002345)
投资要点:
事件:公司发布2023年业绩预告,23年预计实现归母净利润3.20-4.00亿元(中枢3.6亿元,下同),同增60.70%-100.88%,扣非净利润2.90-3.70亿元(3.3亿元),同增63.17%-108.19%。单季度来看,23Q4实现归母净利润0.07-0.87亿元(0.47亿元),扭亏为盈,实现扣非净利润-0.18-0.62亿元(0.22亿元)。公司在23年实现高速成长。
门店拓展超预期,门店运营质量提效,单店提质增效。23年公司加强加盟业务拓展,截止年末潮宏基珠宝净开店246家,总门店达到1404家,实现超预期开店增长,门店的顺利拓展进一步加强公司品牌影响力,也表明加盟商对公司品牌形象的认可。同时从单店来看,精细化管理和数字化赋能,门店运营提质增效明显,单店营收增长良好。
用户体量大且年轻化,顺应国潮趋势打造差异化。公司目前超1800万用户体量,品牌主力军为80后、90后、00后人群占比为85%,年轻化趋势明显。公司顺应国潮机遇,年内推出的“花丝风雨桥”“花丝云起”“花丝圆满”“花丝浪潮”等非遗花丝系列珠宝广受好评,逐渐成为潮宏基的旗帜性产品,同时公司培育钻品牌启动进一步完善品牌布局,公司的产品竞争力不断提升。
董事长增持彰显长期发展信心。公司公告称,自23年11月1日起3个月内,公司董事长、总经理廖创宾(此前持股5.29%)拟增持潮宏基股份不低于500万元(含),充分彰显公司长期增长信心。截止当前,廖创宾先生已累计增持公司股份4.50万股(299.41万元),占公司总股本0.051%(当前持股5.34%)。
盈利预测与投资建议:考虑到公司开店超预期,同时差异化的黄金产品表现出色,黄金品类占比提升及加盟门店扩展,或致毛利率承压,我们调整盈利预测,我们预计2023-2025年公司营收为57.91/69.88/81.86亿元(前值为57.77/69.10/80.43亿元),归母净利润为3.82/4.71/5.68亿元(前值为4.07/4.88/5.86亿元)。给予公司2024年17倍PE,对应目标价9.01元/股(前值为9.16元/股),维持“买入”评级。
风险提示:经济恢复不及预期,新产品出现的风险,产品质量问题,省代模式表现不及预期的风险,门店拓展不及预期。 |
2 | 国信证券 | 张峻豪,柳旭 | 维持 | 增持 | 2023年归母净利润预计增长61%-101%,门店拓展顺利 | 2024-01-30 |
潮宏基(002345)
事项:
公司发布2023年业绩预告,预计实现归母净利润3.2-4亿元,同比增长60.7%-100.88%,扣非净利润2.9-3.7亿元,同比增长63.17%-108.19%。
国信零售观点:单四季度看,公司预计实现归母净利润为0.07至0.87亿元,较去年亏损0.36亿元实现
扭亏为盈;预计实现扣非净利润为-0.18至0.62亿元,去年同期亏损0.51亿元。整体上,公司把握消费
复苏机遇,在黄金产品上积极提升竞争力,且凭借年轻时尚且具差异化的产品矩阵取得优异增长。同时公司加盟业务拓展顺利,2023年净增潮宏基珠宝门店246家,期末门店总数达到1404家。
未来公司的黄金珠宝业务将进一步丰富黄金产品的产品矩阵,并通过精细化管理和数字零售应用赋能终端,提高门店运营质量;渠道端继续借助加盟力量抢占全国市场份额。同时女包业务积极进行渠道变革和产品创新以实现增长。出于对黄金珠宝终端消费的谨慎考量以及行业价格竞争较为激烈,我们略下调公司2023-2025年归母净利润预测至3.83/4.69/5.61亿元(前值分别为4.05/4.96/6.04亿元),对应PE分别为15.8/12.9/10.8倍,维持“增持”评级。
评论:
2023年业绩增长优异,加盟拓展顺利
公司发布2023年业绩预告,预计实现归母净利润3.2-4亿元,同比增长60.7%-100.88%,扣非净利润2.9-3.7亿元,同比增长63.17%-108.19%。单四季度看,公司预计实现归母净利润为0.07至0.87亿元,较去年亏损0.36亿元实现扭亏为盈;预计实现扣非净利润为-0.18至0.62亿元,去年同期亏损0.51亿元。整体上,公司把握消费复苏机遇,在黄金产品上积极提升竞争力,且凭借年轻时尚且具差异化的产品矩阵取得优异增长。同时公司加盟业务拓展顺利,2023年净增潮宏基珠宝门店246家,期末门店总数达到1404家。
投资建议
未来公司的黄金珠宝业务将进一步丰富黄金产品的产品矩阵,并通过精细化管理和数字零售应用赋能终端,提高门店运营质量;渠道端继续借助加盟力量抢占全国市场份额。同时女包业务积极进行渠道变革和产品创新以实现增长。出于对黄金珠宝终端消费的谨慎考量以及行业价格竞争较为激烈,我们略下调公司2023-2025年归母净利润预测至3.83/4.69/5.61亿元(前值分别为4.05/4.96/6.04亿元),对应PE分别为15.8/12.9/10.8倍,维持“增持”评级。
风险提示
终端黄金珠宝消费不及预期;开店不及预期;市场竞争环境恶化 |
3 | 开源证券 | 黄泽鹏,骆峥 | 维持 | 买入 | 公司信息更新报告:2023年归母净利润预计同比增长61%-101%,实现门店净增246家 | 2024-01-30 |
潮宏基(002345)
事件:2023年归母净利润预计同比增长60.7%-100.9%
公司发布业绩预告:2023年预计实现归母净利润3.20-4.00亿元(同比增长60.7%-100.9%),扣非归母净利润2.90-3.70亿元(同比增长63.2%-108.2%)。参考业绩预告,我们下调公司2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为3.76(-0.24)/4.53(-0.55)/5.42(-0.81)亿元,对应EPS为0.42(-0.03)/0.51(-0.06)/0.61(-0.09)元,当前股价对应PE为16.1/13.4/11.2倍,我们认为,公司时尚珠宝具备差异化特色,品牌力提升叠加渠道扩张驱动持续成长,估值合理,维持“买入”评级。
把握黄金珠宝消费趋势,产品、渠道、信息化等能力带动销售增长
2023年我国黄金珠宝消费市场增长良好,一方面受益国风潮流和工艺革新拉动,另一方面则是黄金品类的保值增值属性持续凸显。公司在2023年抓住市场机遇,产品端打造年轻时尚且具差异化的产品矩阵,提升产品竞争力,并通过精细化管理和数字零售应用赋能终端,提高终端门店运营质量,帮助珠宝单店销售实现较好提升,同时品牌影响力增强也吸引到更多加盟商合作。
发力加盟进入渠道扩张快车道,产品力持续兑现爆款频出
(1)渠道扩张:公司持续发力加盟扩张开拓市场,2023年潮宏基珠宝净增门店246家,2023Q4净增91家,期末总门店数达到1404家,开店高弹性得到验证,且2024-2025年有望保持较高加盟开店速度和业绩弹性;此外,公司2023年11月在无锡开出非遗至臻旗舰店,门店设计以花丝元素为灵感来源,彰显品牌势能。(2)产品迭代:公司迭代品牌印记型产品,“花丝风雨桥”、“花丝云起”、“花丝圆满”等非遗花丝系列广受好评;临近龙年春节,设计推出“百灵龙”系列,承中华生肖“龙”文化祥瑞寓意,搭配硬金工艺,可开合、旋转,成为年前爆款。
风险提示:行业竞争加剧、加盟拓展不及预期、商誉减值风险等。 |
4 | 东吴证券 | 吴劲草,谭志千 | 维持 | 买入 | 2023年业绩预告点评:归母净利3.2-4 亿元,黄金珠宝业务整体经营恢复 | 2024-01-30 |
潮宏基(002345)
投资要点
公司2023年归母净利润3.2-4亿元:公司披露2023年业绩预告,2023年公司预计归母净利润3.2-4亿元,同比增速60.70%–100.88%,预计实现扣非归母净利润2.9-3.7亿元,同比增速63.17%–108.19%。单拆2023年Q4,公司预计归母净利润0.07至0.87亿元,2022年Q4为亏损0.36亿元,预计扣非归母净利润为-0.18亿元至0.62亿元,2022年Q4为亏损0.51亿元。公司珠宝业务实现较好的销售,非珠宝业务的恢复情况或有一定的波动。
黄金珠宝业务整体经营表现较好,产品竞争力较强,渠道门店拓展弹性较高:2023年是疫后恢复第一年,潮宏基作为黄金珠宝行业里面更偏年轻时尚的品牌,整体产品矩阵在不断完善,产品竞争力在不断提升,并通过精细化管理和数字零售应用赋能终端,提高门店运营质量,珠宝单店销售有较好的提升,渠道方面,2023年潮宏基珠宝门店净增246家。
盈利预测与投资评级:潮宏基是我国年轻的黄金珠宝品牌,开店弹性大,产品设计年轻时尚,考虑到2023年业绩有受到非珠宝业务的经营影响,根据2023年业绩预告,我们下调公司2023-2025年归母净利润从4亿元/5亿元/5.9亿元至3.6亿元/4.7亿元/5.5亿元,对应2023-2025年PE分别为17/13/11倍,维持“买入”评级。
风险提示:金价波动风险,开店不及预期,终端消费恢复不及预期等 |