吉冈精密(920720) 2026H1营收3.39亿元（+1.27%），归母净利润0.21亿元（-36.46%） 2026上半年公司实现营业收入3.39亿元，同比增长1.27%；归母净利润2052.15万元，同比下滑36.46%，扣非归母净利润2041.57万元，同比下滑36.65%，毛利率18.94%。受市场竞争加剧影响，我们下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.64（原0.69）/0.68（原0.76）/0.78（原0.90）亿元。EPS分别为0.24/0.26/0.29元，当前股价对应P/E分别为32.5/30.7/26.8倍，我们看好公司多个新品实现量产，全球化产能布局加速，维持“增持”评级。 新能源汽车正加速成为市场主流，车轻量化压铸件成长空间广阔 根据中国汽车工业协会统计，2026年1-8月新能源汽车产销分别完成1066.8万辆和1065万辆，同比分别增长10.8%和10.7%，8月新能源汽车产销占比分别为61.59%和60.58%，正加速成为市场主流。由于新能源三电增加了车重、降低了带来了轻量化需求。铝合金的性能、密度、成本和可加工性等综合优势突 出，是现阶段最佳的轻量化材料之一。车用铝合金以压铸工艺为主，压铸工艺效率高且适用于复杂结构零件，应用较为广泛，压铸铝合金制品在汽车用铝中约占54.00%-70.00%，铝压铸件广泛分布在汽车的动力、传动、三电、底盘等系统。根据公司公告，2030年单车铝合金用量相较于2021年有望翻倍增长，此外随着人形机器人轻量化的要求提高，对铝合金压铸件的需求也将有望进一步增长。 公司持续加大市场开拓力度和研发力度，全球化产能布局加速推进 公司在已进入比亚迪及吉利供应链的基础上，继续挖掘细分领域市场并积极开拓相应客户，其中2026H1子公司武汉吉冈工厂运用于新能源电控零部件/电池包加热器类零部件产品实现新增销售收入为898.57万元，同比增长68.31%；应用于奇瑞、吉利车型刹车制动用产品定子外壳、蜗壳、轴承压板等零部件形成量产，增加销售收入773.18万元；制动电机、转向电机壳体等系列产品同比新增销售收入847.80万元。此外，泰国生产基地建设持续投入，在建工程同比增长36.80%，外销收入达0.75亿元，同比增长12.39%。 风险提示：新产品拓展不及预期风险、竞争加剧风险、原材料价格波动风险。

     吉冈精密(920720) 2025年营收7.19亿元（+24.72%），归母净利润0.63亿元（+11.06%）2025年公司实现营业收入7.19亿元，同比增长24.72%；归母净利润6302.38万元，同比增长11.06%，扣非归母净利润6272.51万元，同比增长15.09%，毛利率20.61%；2026年一季度营收1.56亿元，同比增长0.60%，归母净利润1012.76万元，同比减少35.30%，扣非归母净利润987.79万元，同比减少37.32%。受市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.69（原0.82）/0.76（原0.96）/0.90亿元。EPS分别为0.26/0.29/0.34元，当前股价对应P/E分别为45.9/41.6/35.1倍，我们看好公司收购三家汽车零配件企业+拓展海外市场，维持“增持”评级。 新能源三电增加了车重、降低了续航，车轻量化压铸件市场空间广阔 由于新能源三电增加了车重、降低了续航，带来了轻量化需求。铝合金的性能、密度、成本和可加工性等综合优势突出，是现阶段最佳的轻量化材料之一。车用铝合金以压铸工艺为主，压铸工艺效率高且适用于复杂结构零件，应用较为广泛，压铸铝合金制品在汽车用铝中约占54%~70%，铝压铸件广泛分布在汽车的动力、传动、三电、底盘等系统。与燃油车相比，电动车在车身、底盘结构件上更加积极采用铝合金压铸件。目前底盘、车身、刹车系统等用铝转化比率较低，2030年单车铝合金用量相较于2021年有望翻倍增长。根据中国汽车工程学会数据，2020年、2025年和2030年我国单车重量需较2015年分别减重10%、20%和35%，对应单车用铝量将达到190kg、250kg和350kg。 收购并表帝柯+增资建设泰国新厂拓展海外市场，加大研发夯实竞争壁垒公司加快海外市场拓展布局，公司增资建设泰国生产基地，开拓东南亚市场及响应海外客户的订单需求，继续利用全资子公司德国帝柯的现有市场平台持续开发欧洲市场。公司高度重视技术研发，2025年末拥有222项专利，其中16项发明 专利，206项实用新型专利，公司自主研发取得发明专利的新能源汽车长管柱气密性测试装置，降低了此类产品的出货不良率，并提高了此类产品的生产效率。 风险提示：重大合同履约风险、竞争加剧降价风险、原材料价格波动风险。

     吉冈精密(920720) 202年预计营收7.20亿元（+24.91%），归母净利润0.61亿元（+8.23%） 公司发布2025年业绩快报，2025年公司预计营业收入7.20亿元，同比增长24.91%；归母净利润6141.65万元，同比增长8.23%，扣非归母净利润6083.47万元，同比增长11.62%。根据业绩快报，我们下调2025年盈利预测，维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.61（原0.70）/0.82/0.96亿元。EPS分别为0.23/0.31/0.36元，当前股价对应P/E分别为51.4/38.4/32.9倍，我们看好公司收购三家汽车零配件企业+拓展海外市场，维持“增持”评级。 2025年中国汽车产销量同比增长10.4%和9.4%，轻量化压铸件市场空间广阔 2025年汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。其中，新动能加快释放，新能源汽车产销量超1600万辆，其中国内新车销量占比超50%，成为我国汽车市场主导力量。在对外贸易方面，呈现出较强韧性，汽车出口超700万辆，出口规模再上新台阶。其中，新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍。由于新能源三电增加了车重、降低了续航，带来了轻量化需求。铝合金的性能、密度、成本和可加工性等综合优势突出，是现阶段最佳的轻量化材料之一。根据公司公告数据，目前底盘、车身、刹车系统等用铝转化比率较低，预计2030年单车铝合金用量相较于2021年有望翻倍增长，假设用铝单价不变，结合汽车销量测算，预估2025年国内汽车用铝量有望达653万吨，汽车铝合金市场规模预估有望达2,610亿元。 收购并表三家汽车零部件企业+布局泰国新厂，公司积极拓展海外市场 2024年下半年并购的帝柯精密、帝柯贸易、德国帝柯三家标的公司2025年全年营业收入纳入公司合并报表范围，公司计划利用全资子公司德国帝柯的现有市场平台着重开发包含德国在内的欧洲市场客户。此外，公司持续加大海外市场销售开拓，全资子公司泰国吉冈总投资预计为折合人民币2.29亿元，截至2025年6月末已投资1404.93万元。 风险提示：重大合同履约风险、竞争加剧降价风险、原材料价格波动风险。