中科美菱(835892) 2024年度业绩快报实现营收2.96亿元、归母净利润1,808.70万元 根据中科美菱2024年度业绩快报，2024年公司实现营业收入2.96亿元，同比下降2.32%；归母净利润1,808.70万元，同比增长12.16%。目在全球低温存储行业持续向常态化回归的背景下，受市场竞争因素的影响，公司营业收入同比略有下降。因此我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为18/24/31百万元（原30/35/43百万元），EPS分别为0.19/0.25/0.32元，当前股价对应P/E分别为82.1/60.7/48.7倍，我们看好公司战略产品技术壁垒，所处的生物医疗设备行业市场前景广阔，维持“增持”评级。 医药创新技术发展迅速，多项政策出台助力行业发展 生物医药产业快速发展，医药创新技术发展迅速；生物安全越来越受到重视，激发潜在的生物样本存储需求不断增长。根据国家卫健委发布的信息，国家卫健委会同国家发展改革委等部门，已经批复了125个国家区域医疗中心建设项目，建设医联体超过1.8万个。2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确“到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上”。多项政策的出台，为国产医疗器械行业发展注入了新动能。 加快新品研发和现有产品迭代升级，自主研发生物安全柜顺利通过检验 2024年公司持续稳步进行研发投入，进一步完善了产品多元化布局，加快新品研发和现有产品迭代升级。全新开发了符合GMP标准的洁净工作台产品，大容积血液箱产品系列也已完成迭代升级；进一步丰富了离心机产品阵列，研制了台式低速、台式高低速等实验室离心机产品。同时，公司深入了极低温制冷技术的研究，在低温换热、压缩机降温、保温材料应用等方面均取得了突破；积极探索自动化技术在产品上的应用，特别是在超低温环境下的自动化存取技术方面的应用，并在生物样本自动化存储和自动化疫苗接种等方面取得明显成效，成功推出了全自动生物样本库和自动化疫苗接种工作站。此外，公司自主研发的生物安全柜顺利通过检验，并取得了三类医疗器械注册证。 风险提示：需求恢复不及预期、市场竞争风险、新品研发风险

     中科美菱(835892) 2024前三季度实现营收2.14亿元、归母净利润1,179.04万元 生物医疗低温存储“小巨人”中科美菱2024前三季度实现营业收入2.14亿元（-5.09%），归母净利润1,179.04万元（-4.23%），毛利率为39.46%（+1.73pcts），净利率为5.5%（+0.05pcts）。目前行业需求尚未完全恢复，公司业绩承压，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为30/35/43百万元（原39/48/60百万元），EPS分别为0.31/0.37/0.45元，当前股价对应P/E分别为43.9/37.1/30.4倍，我们看好公司生物安全柜、高速冷冻离心机等战略产品技术壁垒，所处的生物医疗设备行业市场前景广阔，维持“增持”评级。 产品迭代升级应用场景拓展，离心机产品处于国内前列 公司全自动超低温样本存储设备、新一代医用冷藏箱产品主要应用于样本存储领域，目前基于现有客户群体，进行产品迭代升级和应用场景拓展，以满足客户对产品升级的需求。2024H1低温储存设备同比增长4.48%；超低温冷冻存储设备同比增长4.19%。公司离心机产品在离心力、转速、精度、振动等方面均处于国内前列，各项性能均能满足生物成分离心制取设备的要求，离心机等产品目前主要定位在中高端产品市场。 前三季度研发费用2534.41万元，销售渠道建设项目投入进度81.10% 公司持续加大研发投入，前三季度研发费用2534.41万元，占营收11.83%。上半年研发投入主要用于超低温生物样本自动化存取技术的研究、超低温存储制冷技术和极低温制冷技术研究、液氮存储技术研究、离心技术研发及生物安全技术研究等方面。公司将维持稳定的进行研发投入，后续会持续在自动化存取、超低温存储领域进行研发投入，保持公司技术领先优势；同时加大液氮存储技术的研发投入，丰富产品类型和型号；针对现有产品和技术进行研发升级，加快产品迭代更新。公司共4个募投项目，分别为医疗存储设备建设项目、菱安高端医疗器械项目、研发中心建设项目、销售渠道建设项目。截至2024H1，公司研发中心建设项目、销售渠道建设项投入进度分别为40.21%、81.10%。 风险提示：需求恢复不及预期、市场竞争风险、新品研发风险

     中科美菱(835892) 2024H1实现营收1.47亿元、归母净利润1,042.68万元 生物医疗低温存储“小巨人”中科美菱2024H1实现营业收入1.47亿元（+1.58%），归母净利润1042.68万元（+25.77%），毛利率为40.65%（+3.05pcts）。营收增长主要原因为：（1）公司全面提升营运能力，持续推行规模导向下的统筹运营；（2）公司坚持以用户为中心的产品研发和拓展。进一步完善了产品多元化布局，加快新品研发和现有产品迭代升级。考虑到国内低温存储设备需求仍处恢复期，我们维持2024-2026年盈利预测，看好生物安全柜、高速冷冻离心机等战略新品完成样机阶段并入驻科研场所，预计2024-2026年归母净利润分别为39/48/61百万元，EPS分别为0.40/0.50/0.63元，当前股价对应P/E分别为20.5/16.6/13.2倍，维持“增持”评级。 产品多元化全面发展，全面拓展自动化设备矩阵 中科美菱深入研究了极低温制冷技术，在低温换热、压缩机降温、保温材料应用等方面均取得了突破。全新开发了符合GMP标准的洁净工作台产品。同时，大容积血液箱产品系列也已成功迭代升级。此外，公司进一步丰富离心机产品阵列，研制了台式低速、台式高低速等实验室离心机产品。公司积极探索自动化技术在产品上的应用，特别是在超低温环境下的自动化存取技术方面的应用，成功推出了全自动生物样本库和自动化疫苗接种工作站。开发了自动化极低温冷冻储存箱产品，配备了门体与冻存架联动、门体自动开合、语音控制等智能功能。同时，公司自主研发的生物安全柜顺利通过检验，并取得了三类医疗器械注册证。 积极扩大用户覆盖率，重点区域海内外市场开拓势头强劲 中科美菱积极扩大用户覆盖率，提升市场竞争力与市场份额。公司高度重视海外市场的渠道拓展。海外营销坚持“老客户上规模，新客户强布点”的策略，从质量和数量上夯实海外渠道基础，构建全面健康的渠道分销网络，重点区域市场开拓势头强劲；积极参加国际展会，在推介公司主要产品的同时，将离心机等新产品推向海外市场。2023H1海外收入4073.03万元，同比增长42.24%。 风险提示：需求恢复不及预期、市场竞争风险、新品研发风险