迅安科技(834950) 2025H1：营收1.02亿元，同比-9%；归母净利润2504万元，同比-13% 公司发布2025半年报，2025H1，公司实现营业收入1.02亿元，同比下滑9.42%，归母净利润2504.08万元，同比下滑12.92%。我们维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.68/0.79/0.92亿元，对应EPS为0.93/1.08/1.26元/股，对应当前股价PE分别为26.4/22.7/19.5倍，看好公司募投项目达产带来的业绩贡献，维持“增持”评级。 2025H1电动送风过滤式呼吸器营收同比+6%，募投项目产能爬坡中2025H1，电焊防护面罩及配件实现营收8185.15万元，同比下滑12.41%；电动送风过滤式呼吸器及配件实现营收1971.29万元，同比增长5.55%。根据公司2025年8月公告，公司募投项目“年产120万只电焊防护面罩及8万套电动送风过滤式呼吸器建设项目”和“研发中心项目”已经投入使用，产能爬坡中。2025年1月10日，泰国子公司成立，目前着手试生产准备工作。 公司注重创新研发，截至2025H1公司有效期内专利91项 截至2025年6月30日，公司有效期内专利91项：其中国内发明专利16件，海外发明专利4件。2024年公司在研发方面取得了多项重要成果，包括但不限于：（1）宽视野面罩的研发完成，该产品视野更广，满足了用户对焊接面罩轻量化、多功能、大视野的需求；（2）轻便易清洁型呼吸器的研发完成，通过优化结构，减少了风机噪声，减轻了操作者的负担；（3）适用于多种焊接方式的防护装置研发完成，提升了焊接防护面罩对多种焊接方式的适应性;（4）智能控制翻盖式自动变光电焊面罩的研发产品认证，该研发与智能化的焊接设备相配合，实现焊接过程的智能化管理和监控。这些研发成果不仅提升了公司的产品竞争力，也为公司未来的市场拓展奠定了坚实的基础。 风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

     迅安科技(834950) 2025Q1：营收5430万元，同比+7%；归母净利润1234万元，同比+6% 公司发布2024年报与2025年一季报，2024年，公司实现营业收入2.23亿元，同比增长5.63%，归母净利润5938.56万元，同比增长6.23%；2025Q1，公司实现营收5430.28万元，同比增长7.30%，归母净利润1234.07万元，同比增长6.13%。我们维持2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.68/0.79/0.92亿元，对应EPS为0.93/1.08/1.26元/股，对应当前股价PE分别为20.4/17.6/15.1倍，看好公司募投项目达产带来的业绩贡献，维持“增持”评级。 2024年电动送风过滤式呼吸器营收同比+14%，募投2025年8月31日可使用 2024年，电焊防护面罩及配件实现营收1.88亿元，同比增长4.12%；电动送风过滤式呼吸器及配件实现营收3528.99万元，同比增长14.49%，占总营业收入的15.81%。截至2024年12月31日，募投项目“年产120万只电焊防护面罩及8万套电动送风过滤式呼吸器建设项目”已累计投入8991.06万元，进度达到95.81%，目前在进行部分装修工作，预计2025年8月31日达到可使用状态，未来产能释放有望带来业绩增长。 布局东南亚市场，投资泰国境外子公司，加大全球市场拓展力度 2024年，公司研发费用1137.89万元，同比增长7.82%。截至2024年12月31日，公司有效期内授权专利88项：其中国内授权发明专利15件，授权实用新型专利37件，授权外观专利32件，海外发明专利4件。市场拓展方面，公司已提前在东南亚市场布局，2025年1月，公司收到境外子公司常州迅安科技（泰国）有限公司注册完成的证书。公司将加大在全球其他地区的市场开拓力度，进一步降低单一市场对公司的影响。 风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

     迅安科技(834950) 2024年业绩快报：营收2.23亿元，归母净利润5927.01万元 公司发布2024年业绩快报，实现营业收入2.23亿元，同比增长5.63%；归母净利润5927.01万元，同比增长6.02%；扣非归母净利润5353.12万元，同比增长7.46%。根据业绩快报我们小幅下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.59/0.68/0.79（原0.61/0.74/0.86）亿元，对应EPS为0.97/1.11/1.30元/股，对应当前股价PE分别为24.6/21.3/18.3倍，看好公司募投项目达产带来的业绩贡献，维持“增持”评级。 不断挖掘电动送风过滤式呼吸器潜在需求，募投项目8月31日有望达可使用2024年，公司凭借多年自主创新开发能力、产品质量优势以及逐步拓宽的产品应用场景，在国内外获得了广泛的客户基础。公司业绩增长既有紧密合作客户增加采购的新品订单，也有新开发的线上线下客户等。电动送风过滤式呼吸器方面，公司继续深化与重点客户的合作，深入挖掘现有和潜在客户的需求，持续开发新产品，满足客户多样化需求。公司产能利用率比较饱和，募投项目“年产120万只电焊防护面罩及8万套电动送风过滤式呼吸器建设项目”、“研发中心项目”预计2025年8月31日达到可使用状态，未来产能释放有望带来业绩增长。 拥有国内外有效专利89项，投资泰国境外子公司，拓展海外市场 随着全球制造业的发展，个人防护装备产品前景广阔。公司产品技术保持领先水平，是一些国际龙头厂商的ODM合作伙伴，具备较高的市场竞争地位。截至2024年11月公告，公司合计拥有国内外有效专利89项，其中发明专利19项，实用新型专利37项，外观专利33项。公司坚持技术创新、产品创新和工艺创新，并推动创新成果转化为盈利能力，从而提高企业的核心竞争能力。2024年10月，公司拟与常州迅赛贸易有限公司合资在境外新建公司常州迅安科技（泰国）有限公司，总投资额415万美元，其中迅安科技投资金额为411万美元，占股99%；2025年1月，公司收到境外子公司注册完成的证书。 风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

     迅安科技(834950) 2024Q1-Q3营收1.69亿元，同比+5%，归母净利润4395万元，同比+4%公司发布2024年三季度报告，实现营业收入1.69亿元，同比增长5.27%；归母净利润4395.10万元，同比增长3.87%；扣非归母净利润4248.05万元，同比增长7.52%。我们维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润为0.61/0.74/0.86亿元，对应EPS为1.00/1.20/1.40元/股，对应当前股价PE分别为19.7/16.3/14.0倍，维持“增持”评级。 2024Q3客户需求加大，营收同比增长31%，投资境外子公司完善全球化布局2024H1部分客户消化库存，发货周期影响，三季度客户加大了订单需求。2024Q3实现营收5718.09万元，同比增长30.80%；扣非净利润1472.33万元，同比增长16.99%。公司产品以外销为主，产品销售市场覆盖欧美等多个国家和地区，除了通过ODM模式及其他多种销售模式与国外品牌合作生产销售外，公司也已布局大力发展迅安科技自有品牌，公司内销以迅安科技自有品牌进行销售。根据公司战略规划及业务发展需要，公司和迅赛贸易合资在境外新建公司，总投资额415万美元，其中迅安科技投资金额为411万美元，占股99%，以更好地开拓国际市场及应对海外客户的需求，提升服务客户水平，拓展国际业务，进一步完善公司全球化布局。 多场景电动送风过滤式呼吸器前景广阔，开启公司第二增长曲线 多场景电动送风过滤式呼吸器在2024H1的营业收入1408.99万元，同比增长22.11%，是公司的第二增长点，可以满足更多工作场所的防护需求，市场前景广阔，公司通过调整产品结构，充分提高市场份额和竞争力，树立品牌知名度和市场影响力。随着不同场景的新产品电动送风过滤式呼吸器不断投入市场，有望为公司业绩带来新一轮增长。 风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。