迅安科技(834950) 2024Q1-Q3营收1.69亿元，同比+5%，归母净利润4395万元，同比+4%公司发布2024年三季度报告，实现营业收入1.69亿元，同比增长5.27%；归母净利润4395.10万元，同比增长3.87%；扣非归母净利润4248.05万元，同比增长7.52%。我们维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润为0.61/0.74/0.86亿元，对应EPS为1.00/1.20/1.40元/股，对应当前股价PE分别为19.7/16.3/14.0倍，维持“增持”评级。 2024Q3客户需求加大，营收同比增长31%，投资境外子公司完善全球化布局2024H1部分客户消化库存，发货周期影响，三季度客户加大了订单需求。2024Q3实现营收5718.09万元，同比增长30.80%；扣非净利润1472.33万元，同比增长16.99%。公司产品以外销为主，产品销售市场覆盖欧美等多个国家和地区，除了通过ODM模式及其他多种销售模式与国外品牌合作生产销售外，公司也已布局大力发展迅安科技自有品牌，公司内销以迅安科技自有品牌进行销售。根据公司战略规划及业务发展需要，公司和迅赛贸易合资在境外新建公司，总投资额415万美元，其中迅安科技投资金额为411万美元，占股99%，以更好地开拓国际市场及应对海外客户的需求，提升服务客户水平，拓展国际业务，进一步完善公司全球化布局。 多场景电动送风过滤式呼吸器前景广阔，开启公司第二增长曲线 多场景电动送风过滤式呼吸器在2024H1的营业收入1408.99万元，同比增长22.11%，是公司的第二增长点，可以满足更多工作场所的防护需求，市场前景广阔，公司通过调整产品结构，充分提高市场份额和竞争力，树立品牌知名度和市场影响力。随着不同场景的新产品电动送风过滤式呼吸器不断投入市场，有望为公司业绩带来新一轮增长。 风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

     迅安科技(834950) 2024H1/Q1公司实现营收分别为1.12/0.62亿元、扣非净利润0.28/0.17亿元2024年上半年公司实现营收1.12亿元（-4.26%），归母净利润为2875.69万元（+3.85%），扣非归母净利润2775.72万元（+3.10%）。2024Q2营收6152.18万元，环比+21.56%；归母净利润1712.87万元，环比+47.30%；扣非归母净利润1675.95万元，环比+52.39%。2024Q2公司盈利能力提高，毛利率/净利率分别为43.56%/27.84%，较Q1分别提升约4pcts/5pcts。2024H1整体受到海外市场影响，我们小幅下调2024年盈利预测、维持2025-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.61（原0.64）/0.74/0.86亿元，对应EPS分别为1.00/1.20/1.40元/股，对应当前股价的PE分别为10.5/8.7/7.5倍，公司持续加速布局轻量化个人防护系列产品及募投项目达产带来的业绩贡献，维持“增持”评级。 法律法规+职业教育共促国内市场增长，募投项目持续推进缓解产能紧张目前公司业务主要来自境外，与国际知名的焊接设备生产集团、大型工具连锁超市、专业个人防护装备供应商达成战略合作伙伴关系。随着国内职业安全和劳动防护用品行业的法律法规体系的完善，以及职业教育的逐步规范和宣传力度的加大，个体防护装备的需求不断增加。公司已开始布局各类职业教培、产业培训等活动，拓展迅安科技shine品牌国内市场。目前公司现有的基地产能利用率已达123%，募投项目有序推进，截至2024H1年产120万只电焊防护面罩及8万套电动送风过滤式呼吸器募投项目投入进度已达93%，达产后有望缓解产能紧张。 巩固自动变光电焊防护面罩技术优势，推出新一代轻型呼吸器等新型产品自动变光电焊防护面罩为公司的传统优势产品，能够实现精准快速的变光响应，目前已迭代至高端产品LENSCAPE。2024H1公司电动送风过滤式呼吸器及配件实现营收1867.69万元(+18%)。公司积极打造多场景电动送风过滤式呼吸器的第二增长曲线，电动送风过滤式呼吸器在狭小、封闭和半封闭的工作场所和粉尘、烟雾、气溶胶、有害气体浓度较高的工作环境下适用性强。公司已开发出新一代轻型呼吸器产品，在价格、功能及场景使用上更切合市场需求，提供了焊接面罩一体化集成式的全新解决方案，解决焊工在不同工况下全套的防护问题。 风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险

     迅安科技(834950) 2023/2024Q1公司实现营收分别为2.11/0.51亿元、扣非净利润0.50/0.11亿元2023年公司营收2.11亿元(+17%)、扣非净利润0.50亿元(+29%)，毛利率提升至41%；2024Q1营收0.51亿元、扣非净利润0.11亿元(+10%)。2023年，电动送风过滤式呼吸器及配件产品增长较快，收入同比增长27%，电焊防护面罩以及配件充分发挥主力军作用，收入同比增长15%。我们维持2024-2025、新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.64/0.74/0.86亿元，对应EPS分别为1.36/1.58/1.83元/股，对应当前股价的PE分别为13.2/11.3/9.8倍，公司持续加速布局轻量化个人防护系列产品，维持“增持”评级。 2024年推出轻型及迭代两款呼吸器，募投项目主体结构已竣工 公司自主研发的多场景电动送风过滤式呼吸器，其主机控制主板使用ARM处理器作为控制核心，通过软硬件协同控制，能实现核心的恒定出风量控制技术，能自动探测过滤器的阻塞情况，能自动改变风机转速安全可靠的向使用者持续提供洁净空气，同时定制开发的高转速离心风机，能实现高风压低噪音平顺运转。新一代轻型呼吸器产品，实现一体化，结构更紧凑，重量更小，适用于粉尘及有气味的场景，价格、功能及场景使用上更切合市场需求；更新迭代呼吸器新产品，专门配套安全帽、打磨面罩，提供了焊接面罩一体化集成式的全新解决方案，解决焊工在不同工况下全套的防护问题。目前在现有的基地开展生产经营工作，产能利用率已达到123%；募投项目目前主体结构已完工，正在推进竣工验收项目。公司线上和线下双布局，针对国内市场的需求及痛点，开发适合国内市场的产品。 劳动保护法+防护安全意识提升共促个人防护装备需求长期增长 我国《劳动法》、《职业病防治法》和《安全生产法》等明确规定，用人单位需提供符合国家或行业标准的劳动安全卫生条件、职业病防护设施及个人劳动防护用品，并负责教育和监督员工正确使用。这些法律法规及鼓励性产业政策共同促进和规范劳动防护用品行业的发展。同时，随着职业教育的规范化和宣传增强，员工的职业安全意识提升，对个人防护装备的需求亦将持续增长，公司有望受益。 风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险

     迅安科技(834950) 2023年业绩快报：营收2.11亿元（+17%）、归母净利润5593.83万元（+36%） 据2023年业绩快报，公司预计实现营收2.11亿元（+16.61%）、归母净利润5593.83万元（+36.07%）、扣非归母净利润4983.80万元（+29.53%）、基本每股收益为1.19元（+3.48%），业绩增长的原因为公司重视研发投入，通过智能个人防护装备新项目的研发及时响应客户需求，提前布局未来的产品与技术，并且公司产品多场景电动送风过滤式呼吸器打造第二增长曲线。我们上调公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.56（原0.49）/0.64（原0.58）/0.74（原0.69）亿元，对应EPS分别为1.19/1.36/1.57元/股，对应当前股价PE分别为15.8/13.8/12.0倍，看好系列化产品放量潜力以及多场景电动送风过滤式呼吸器业务增量潜力，维持“增持”评级。 自动变光电焊防护面罩稳定增长，核心技术持续迭代升级构筑稳健基本盘 在产品性能和功能上，迅安科技面罩产品都经过了全面详细的测试，并通过了CE、ANSI、CSA、AS/NZS等产品标准认证。在焊接模式方面，采用了多种焊接模式组合（切割模式：5色号；焊接模式：9-13色号；专用焊接模式：14-15色号），其中，独创的高暗度等级14号和15号是目前市面最高的暗度等级。在响应速度方面，产品采用先进的电子技术，可提供快至0.04ms急速变光体验；全自动变光技术，可根据焊接时弧光强弱自动匹配色号；采用高品质的LCD，使其光学指标满足欧盟最高等级的1/1/1/1等级。 专注轻量化、系列化产品研发，电动送风过滤式呼吸器打造第二增长曲线 迅安科技生产的电动送风过滤式呼吸器，采用多层过滤设计，有效过滤率达99.996%以上，能有效防止烟尘、固体颗粒物、气溶胶、化学物质、有害气体等各物质的吸入，为工作人员提供呼吸保护。并通过不断优化迭代，发挥其轻便，便于携带，适用狭小、封闭和半封闭的工作场所的特点。产品下游主要应用于会导致从业人员出现哮喘、尘肺等职业病风险较高的工业领域，如采矿、机械制造、金属加工、船舶、建筑等；也能在医疗健康领域，呼吸道疾病、过敏等防治过程中，对人员呼吸防护有需求的场景。 风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。