迅安科技(834950) 2024年业绩快报：营收2.23亿元，归母净利润5927.01万元 公司发布2024年业绩快报，实现营业收入2.23亿元，同比增长5.63%；归母净利润5927.01万元，同比增长6.02%；扣非归母净利润5353.12万元，同比增长7.46%。根据业绩快报我们小幅下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.59/0.68/0.79（原0.61/0.74/0.86）亿元，对应EPS为0.97/1.11/1.30元/股，对应当前股价PE分别为24.6/21.3/18.3倍，看好公司募投项目达产带来的业绩贡献，维持“增持”评级。 不断挖掘电动送风过滤式呼吸器潜在需求，募投项目8月31日有望达可使用2024年，公司凭借多年自主创新开发能力、产品质量优势以及逐步拓宽的产品应用场景，在国内外获得了广泛的客户基础。公司业绩增长既有紧密合作客户增加采购的新品订单，也有新开发的线上线下客户等。电动送风过滤式呼吸器方面，公司继续深化与重点客户的合作，深入挖掘现有和潜在客户的需求，持续开发新产品，满足客户多样化需求。公司产能利用率比较饱和，募投项目“年产120万只电焊防护面罩及8万套电动送风过滤式呼吸器建设项目”、“研发中心项目”预计2025年8月31日达到可使用状态，未来产能释放有望带来业绩增长。 拥有国内外有效专利89项，投资泰国境外子公司，拓展海外市场 随着全球制造业的发展，个人防护装备产品前景广阔。公司产品技术保持领先水平，是一些国际龙头厂商的ODM合作伙伴，具备较高的市场竞争地位。截至2024年11月公告，公司合计拥有国内外有效专利89项，其中发明专利19项，实用新型专利37项，外观专利33项。公司坚持技术创新、产品创新和工艺创新，并推动创新成果转化为盈利能力，从而提高企业的核心竞争能力。2024年10月，公司拟与常州迅赛贸易有限公司合资在境外新建公司常州迅安科技（泰国）有限公司，总投资额415万美元，其中迅安科技投资金额为411万美元，占股99%；2025年1月，公司收到境外子公司注册完成的证书。 风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

     迅安科技(834950) 2024Q1-Q3营收1.69亿元，同比+5%，归母净利润4395万元，同比+4%公司发布2024年三季度报告，实现营业收入1.69亿元，同比增长5.27%；归母净利润4395.10万元，同比增长3.87%；扣非归母净利润4248.05万元，同比增长7.52%。我们维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润为0.61/0.74/0.86亿元，对应EPS为1.00/1.20/1.40元/股，对应当前股价PE分别为19.7/16.3/14.0倍，维持“增持”评级。 2024Q3客户需求加大，营收同比增长31%，投资境外子公司完善全球化布局2024H1部分客户消化库存，发货周期影响，三季度客户加大了订单需求。2024Q3实现营收5718.09万元，同比增长30.80%；扣非净利润1472.33万元，同比增长16.99%。公司产品以外销为主，产品销售市场覆盖欧美等多个国家和地区，除了通过ODM模式及其他多种销售模式与国外品牌合作生产销售外，公司也已布局大力发展迅安科技自有品牌，公司内销以迅安科技自有品牌进行销售。根据公司战略规划及业务发展需要，公司和迅赛贸易合资在境外新建公司，总投资额415万美元，其中迅安科技投资金额为411万美元，占股99%，以更好地开拓国际市场及应对海外客户的需求，提升服务客户水平，拓展国际业务，进一步完善公司全球化布局。 多场景电动送风过滤式呼吸器前景广阔，开启公司第二增长曲线 多场景电动送风过滤式呼吸器在2024H1的营业收入1408.99万元，同比增长22.11%，是公司的第二增长点，可以满足更多工作场所的防护需求，市场前景广阔，公司通过调整产品结构，充分提高市场份额和竞争力，树立品牌知名度和市场影响力。随着不同场景的新产品电动送风过滤式呼吸器不断投入市场，有望为公司业绩带来新一轮增长。 风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险。

     迅安科技(834950) 2024H1/Q1公司实现营收分别为1.12/0.62亿元、扣非净利润0.28/0.17亿元2024年上半年公司实现营收1.12亿元（-4.26%），归母净利润为2875.69万元（+3.85%），扣非归母净利润2775.72万元（+3.10%）。2024Q2营收6152.18万元，环比+21.56%；归母净利润1712.87万元，环比+47.30%；扣非归母净利润1675.95万元，环比+52.39%。2024Q2公司盈利能力提高，毛利率/净利率分别为43.56%/27.84%，较Q1分别提升约4pcts/5pcts。2024H1整体受到海外市场影响，我们小幅下调2024年盈利预测、维持2025-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.61（原0.64）/0.74/0.86亿元，对应EPS分别为1.00/1.20/1.40元/股，对应当前股价的PE分别为10.5/8.7/7.5倍，公司持续加速布局轻量化个人防护系列产品及募投项目达产带来的业绩贡献，维持“增持”评级。 法律法规+职业教育共促国内市场增长，募投项目持续推进缓解产能紧张目前公司业务主要来自境外，与国际知名的焊接设备生产集团、大型工具连锁超市、专业个人防护装备供应商达成战略合作伙伴关系。随着国内职业安全和劳动防护用品行业的法律法规体系的完善，以及职业教育的逐步规范和宣传力度的加大，个体防护装备的需求不断增加。公司已开始布局各类职业教培、产业培训等活动，拓展迅安科技shine品牌国内市场。目前公司现有的基地产能利用率已达123%，募投项目有序推进，截至2024H1年产120万只电焊防护面罩及8万套电动送风过滤式呼吸器募投项目投入进度已达93%，达产后有望缓解产能紧张。 巩固自动变光电焊防护面罩技术优势，推出新一代轻型呼吸器等新型产品自动变光电焊防护面罩为公司的传统优势产品，能够实现精准快速的变光响应，目前已迭代至高端产品LENSCAPE。2024H1公司电动送风过滤式呼吸器及配件实现营收1867.69万元(+18%)。公司积极打造多场景电动送风过滤式呼吸器的第二增长曲线，电动送风过滤式呼吸器在狭小、封闭和半封闭的工作场所和粉尘、烟雾、气溶胶、有害气体浓度较高的工作环境下适用性强。公司已开发出新一代轻型呼吸器产品，在价格、功能及场景使用上更切合市场需求，提供了焊接面罩一体化集成式的全新解决方案，解决焊工在不同工况下全套的防护问题。 风险提示：客户拓展风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险

     迅安科技(834950) 2023/2024Q1公司实现营收分别为2.11/0.51亿元、扣非净利润0.50/0.11亿元2023年公司营收2.11亿元(+17%)、扣非净利润0.50亿元(+29%)，毛利率提升至41%；2024Q1营收0.51亿元、扣非净利润0.11亿元(+10%)。2023年，电动送风过滤式呼吸器及配件产品增长较快，收入同比增长27%，电焊防护面罩以及配件充分发挥主力军作用，收入同比增长15%。我们维持2024-2025、新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.64/0.74/0.86亿元，对应EPS分别为1.36/1.58/1.83元/股，对应当前股价的PE分别为13.2/11.3/9.8倍，公司持续加速布局轻量化个人防护系列产品，维持“增持”评级。 2024年推出轻型及迭代两款呼吸器，募投项目主体结构已竣工 公司自主研发的多场景电动送风过滤式呼吸器，其主机控制主板使用ARM处理器作为控制核心，通过软硬件协同控制，能实现核心的恒定出风量控制技术，能自动探测过滤器的阻塞情况，能自动改变风机转速安全可靠的向使用者持续提供洁净空气，同时定制开发的高转速离心风机，能实现高风压低噪音平顺运转。新一代轻型呼吸器产品，实现一体化，结构更紧凑，重量更小，适用于粉尘及有气味的场景，价格、功能及场景使用上更切合市场需求；更新迭代呼吸器新产品，专门配套安全帽、打磨面罩，提供了焊接面罩一体化集成式的全新解决方案，解决焊工在不同工况下全套的防护问题。目前在现有的基地开展生产经营工作，产能利用率已达到123%；募投项目目前主体结构已完工，正在推进竣工验收项目。公司线上和线下双布局，针对国内市场的需求及痛点，开发适合国内市场的产品。 劳动保护法+防护安全意识提升共促个人防护装备需求长期增长 我国《劳动法》、《职业病防治法》和《安全生产法》等明确规定，用人单位需提供符合国家或行业标准的劳动安全卫生条件、职业病防护设施及个人劳动防护用品，并负责教育和监督员工正确使用。这些法律法规及鼓励性产业政策共同促进和规范劳动防护用品行业的发展。同时，随着职业教育的规范化和宣传增强，员工的职业安全意识提升，对个人防护装备的需求亦将持续增长，公司有望受益。 风险提示：市场情况变化风险、原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险