灵鸽科技(833284)
投资要点
事件:公司2024年实现营收2.1亿元,同比-20%,归母净利润-0.44亿元,同比-354%;其中2024Q4营收0.63亿元,同环比+2%/-2%,归母净利润-0.37亿元,同环比-1168%/-2960%。2025Q1实现营收0.39亿元,同环比+52%/-38%,实现归母净利润0.04亿元,同环比+157%/110%。
新能源业务承压,25年有望逐步回暖。分业务看,物料自动化处理/配件类业务24年分别实现营收1.63/0.35亿元,同比-23%/+12%,主要系24年锂电行业需求有所放缓所致,25年随行业复苏有望回暖。
期间费用略有波动。公司2024年期间费用0.53亿元,同比+6%,费用率25.1%,同比+6.3pct,其中2024Q4期间费用0.09亿元,同环比-38%/-44%,费用率14.6%,同环比-9.2/-10.7pct。25Q1期间费用0.10亿元,同环比-29%/+10%,期间费率25.7%,同环比-29/+11pct。
锂电行业需求逐步回暖,精细化工等传统行业需求稳健增长。展望2025年,锂电行业需求逐步复苏,公司订单逐步提升,25年有望回升;精细化工等传统行业25年有望保持稳健增长,公司盈利有望触底回升。
盈利预测与投资评级:考虑锂电行业需求下滑较多,我们下调2025年及2026年盈利预测,新增2027年盈利预测,我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.25/0.34/0.44亿元(2025-2026年前值为0.32/0.45亿元),同增157%/35%/30%,对应PE为90/67/51倍,考虑公司锂电需求开始逐步回升,25年有望高增,精细化工等传统行业维持稳健增长,因此维持“增持”评级。
风险提示:竞争加剧,需求不及预期。