金山办公(688111) 长期成长路径清晰，维持“买入”评级 考虑公司业绩超预期，我们略上调公司2024-2026年归母净利润预测为16.45、20.64、25.42亿元（原预测为15.41、19.25、24.16亿元），对应EPS分别为3.56、4.46、5.50元/股，当前股价对应PE为97.3、77.6、63.0倍。考虑公司WPS AI产品持续升级，有望打开成长空间，维持“买入”评级。 业绩超市场预期，Q4收入和利润增长提速 公司发布业绩快报，2024年全年预计实现营业收入51.21亿元，同比增长12.40%；预计实现归母净利润16.45亿元，同比增长24.84%；预计实现扣非归母净利润15.56亿元，同比增长23.30%。其中，Q4单季度预计实现营业收入14.94亿元，同比增长16.2%；预计实现归母净利润6.05亿元，同比增长42.7%；预计实现扣非归母净利润5.65亿元，同比增长40.5%。公司业绩超市场预期，主要得益于各项主营业务收入保持稳健增长，运营效率提升及投资收益增加等因素共同推动公司利润实现较快增长。 WPS灵犀与Deepseek深度融合，开启认知智能新范式 一方面，公司WPS AI2.0新增AI写作助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI设计助手，为用户提供更加便捷高效的创作体验，有力促进用户粘性和付费转化提升。另一方面，公司推出了AI办公助手WPS灵犀，核心功能包括智能写作、AI PPT生成、数据分析、信息检索、文档阅读与概述、云同步与团队协作，WPS灵犀与Deepseek深度融合，标志着智能办公工具从"辅助工具"向"认知伙伴"的范式转移。 风险提示：AI产品市场接受度不及预期；宏观经济影响下游客户付费能力。