国盾量子(688027) 事件：近日，国盾量子发布2024年度业绩报告，实现营收2.53亿元，同比增长62.30%，归母净利润为-0.32亿元，亏损同比收窄74.30%。2024年毛利率达55.59%，同比提升8.14pct，保持较高水平。从24Q4单季来看，实现营收1.53亿元/+85.47%；归母净利润0.23亿元，同比扭亏。 量子三大板块业务齐发力，紧跟前沿科技技术攻关，应用生态持续繁荣。分业务板块看，2024年量子通信板块收入超出总营收五成，通信加密产业链已形成完整生态并加速实用化。公司完成国产小型化偏振编码QKD和时间相位QKD技术攻关，实现量子密钥分发与光传送网的深度融合，并服务于10余座重点城市量子城域网建设。安全应用方面，公司升级量子安全服务平台，研发量子安全一体机，推出国盾密语耳机等创新产品。在量子计算方面，公司助力“祖冲之三号”量子计算机科研工作，推出ez-Q Fridge稀释制冷机，联合中电信量子集团研发国内单台比特数最多的“天衍-504”，并接入量子计算云平台。公司中标“合肥超量融合计算中心”项目，为“巢湖明月”提供超量融合系统，推动异构算力融合。量子精密测量领域，冷原子重力仪实现9台销售并完成国际首次量子重力组网观测，单光子成像雷达突破200km远距成像，核心组件拓展至生物检测、时钟同步等新兴场景，加速规模化商用进程。整体来说，公司持续投入量子技术研发，提升组网产品性能。持续加强量子计算机与经典超算的融合发展，量子科技应用生态有望持续繁荣。 培育量子科技未来产业并纳入重点发展名单，推动量子计算走向产业化。量子科技作为战略性新兴产业方向持续受到国内外高度关注，党的二十届三中全会和《政府工作报告》等均明确继续支持量子科技发展。公司引入中国电信全资子公司中电信量子集团为战略投资者并成为公司控股股东，有望持续推动量子技术融入关键数字基础设施建设，实现产业布局，打造未来新兴产业。 投资建议：给予公司2025-2027年营收预测值3.43亿元/4.79亿元/9.47亿元，对应PS为78.27倍/56.05倍/28.35倍。考虑国家新兴产业发展，及公司技术竞争力结合中电信入股，公司中长期发展边际改善，维持“推荐”评级 风险提示：技术开发的风险；技术人员流失的风险；销售收入波动的风险

     国盾量子(688027) 事件：近日，国盾量子发布2024Q3业绩报告，实现营收1.0亿元，同比增长36.10%，归母净利润为-0.55亿元，亏损同比收窄30.33%。前三季度毛利率达56.94%，同比增长6.32pct，保持较高水平。24Q3单季来看，实现营收0.3亿元/+83.19%；归母净利润-0.2亿元，亏损同比收窄46.79%。 保密通信骨干网/城域网建设推进，量子云计算平台演进，助力业绩改善。分业务板块看，前三季度量子通信板块收入约占五成，通信加密产业链逐步完备，已具备初步商用条件。特别是公司与中电信量子信息科技集团签订战略合作协议后，进一步与中国电信合作推进“量子+5G”技术方案，城域网建设进度显著提升，量子星座方案科研项目不断推进。量子计算业务板块收入约占两成，处于产业发展早期阶段，公司技术路线多元并行发展。公司推出量子计算云平台的服务，为中电信量子集团“天衍”量子计算云平台提供一体化搭建服务。通过降低量子计算机使用门槛和成本，公司牵引更多行业内外伙伴，助力量子计算的技术攻关与应用探索，不断加强量子信息技术生态。量子精密测量板块收入约占一成，目前冷原子重力仪精密测量销售有所突破，已服务于科研、气象、地质等对高精度测量有要求的领域。伴随行业量子保密通信协议逐步完善，量子信息应用有望多点开花，助力公司业绩向好发展。 政策支持量子技术发力稳，新成果不断涌现，产业升级赋能新质生产力。作为国内率先从事量子信息技术产业化的企业，目前公司上线了国际首个在超导量子路线上具备量子计算优越性潜力的云平台，并协助中电信量子实现“天翼云”超算能力。公司量子通信产品已部署在“京沪干线”“国家广域量子通信骨干网络建设工程”等重大项目，“墨子号”量子通信卫星实现跨越4,600公里的星地密钥分发，量子技术新基建持续推进，新成果不断涌现。伴随产业结构政策积极推进量子新基建规划及建设，加强相关领域的产学研合作，量子技术创新成果有望不断涌现，公司盈利能力有望边际改善。 投资建议：给予公司2024-2026年营收预测值1.86亿元/2.34亿元/3.06亿元，对应PS为114.87倍/91.38倍/69.92倍。考虑国家新兴产业发展空间，及公司技术竞争力结合中电信入股，公司中长期发展边际改善，维持“推荐”评级。 风险提示：技术开发的风险；技术人员流失的风险；销售收入波动的风险

     国盾量子(688027) 事件：近日，工信部等十一部门联合印发《关于推动新型信息基础设施协调发展有关事项的通知》指出，合理布局量子信息等新技术设施。公司积极响应国家战略部署，将携光电产及量子安全应用产品参加25届中国国际光电博览会，加深产学研合作转化，融合应用加速向行业渗透，新业态新模式不断涌现。 24H1营收与利润边际改善，研发投入持续增加，量子通信有望加速发展。从24H1来看，公司实现营收较快增长，营收达6953.60万元/+22.44%；归母净利润达-3534.28万元，亏损同比收窄15.76%，主要系公司营业收入及毛利率较上年同期增加所致。24Q2营收达6005.97万元/+128.57%；归母净利润为613.08万元，同比扭亏。营收与利润较Q1季度环比增长明显改善，主要系量子计算与量子精密测量业务收入均有所增长所致，量子计算业务收入同比增长89.92%，量子精密测量业务同比增长215.51%。伴随产业结构政策积极推进量子新基建规划及建设，加强相关领域的产学研合作，量子技术创新成果有望不断涌现，公司盈利能力有望持续提升。 系列量子通信协议标准发布，高标准体系助力产业化趋势高质量大发展。工信部近日批准通过量子通信领域行业标准，即《基于BB84协议的量子密钥分发（QKD）用关键器件和模块》，该标准由中国信通院、国盾量子等牵头，产学研多方力量参与研制，将于10月1日正式实施。此标准实施有望促进QKD产品的发展和量子通信网络建设，提升量子通信技术的产业化水平。作为国内率先从事量子信息技术产业化的企业，目前公司上线了国际首个在超导量子路线上具备量子计算优越性潜力的云平台，并协助中电信量子实现“天翼云”超算能力和176量子比特超导量子计算能力的融合，助力量子计算软硬件发展及生态建设。在量子通信领域，公司产品已部署在“京沪干线”“国家广域量子通信骨干网络建设工程”等重大项目，服务于政务、金融、能源等领域，未来市场空间有望进一步打开。 投资建议：给予公司2024-2026年营收预测值2.26亿元/2.99亿元/3.96亿元，对应PS为55.85倍/42.25倍/31.91倍。考虑新兴产业发展空间，及公司核心竞争力结合中电信入股，公司中长期发展边际改善，维持“推荐”评级。 风险提示：技术开发的风险：技术人员流失的风险：销售收入波动的风险