沪光股份(605333) 核心观点 2026Q2沪光股份实现收入18.9亿元，环比增长16%。公司2026H1实现营收35.25亿元，同比-2.88%，归母净利润0.54亿元，同比-80.60%。分季度看，公司2026Q2实现营收18.92亿元，同比-9.36%，环比+15.79%，归母净利润0.23亿元，同比-87.26%，环比-22.81%。 2026Q2公司净利率环比-0.6pct。2026Q2，公司毛利率10.7%，同比-5.9pct，环比-1.8pct，净利率1.2%，同比-7.6pct，环比-0.6pct。公司毛利率有所下降，主要系主部分原材料价格及人工成本变动等影响。2026Q2，公司四费率9.93%，同比+3.22pct，环比+0.07pct。 主营高低压线束的自主优质线束企业，量、价双升。（1）价升：公司从传统的低压线束产品，向高附加值线束新品（高压、低压、高速线束、作业类无人车辆线束及其他新兴新领域线束）升级。2026H1，公司完成多领域线束深度转型并取得新突破。1）作业类无人车辆线束：公司持续深化与某知名电动工具企业的战略合作，率先推行全流程线束开发服务模式。上半年，公司累计实现3个商用割草机项目的批产交付，同步推进主要面向海外市场的OEM整机产品配套；同时新增1个高端新兴领域线束样品的配套交付，业务整体呈现显著增长态势。2）其他新兴领域：公司持续深化新兴领域“线束+连接器”业务的战略布局与工艺技术攻关，以事业部为依托，推动现有产品向相关多元化方向延伸拓展，相继推出多款具备高载流能力、紧凑体积、可拆卸端子及模块化组合等特性的产品。（2）量增：2026年上半年，公司陆续取得了上汽乘用车、M汽车、吉利、蔚来、一汽大众、奇瑞、赛力斯等品牌线束项目定点；分别实现了吉利·路特斯、上汽、零跑、赛力斯、蔚来、奇瑞、奔驰、极氪、L汽线束项目的量产。（3）深化全球化布局：2026年3月17日，公司审议通过了《关于公司对外投资设立境外孙公司并建设生产基地的议案》，公司拟使用不超过3,750万欧元的自有资金通过香港子公司和新加坡孙公司在北非突尼斯投资建设汽车线束生产基地，预计在今年10月陆续投产。 风险提示：上游原材料涨价风险；下游产销风险。 投资建议：下调盈利预测，维持优于大市评级。考虑下游客户排产波动、叠加部分原材料价格波动及人工成本上升等综合因素影响，我们下调盈利预测，预计26/27/28年营收86.6/97.0/106.7亿元（原预计26/27/28年101.5/115.7/127.4亿），预计26/27/28年归母净利润2.5/4.3/5.5亿元（原预计26/27/28年5.8/7.0/8.3），维持优于大市评级。