朗新集团(300682) 事件描述 9月10日，公司官网公众号披露，朗新科技集团与蚂蚁数科共同宣布成 立“蚂蚁链信”，该公司将基于区块链、IOT和AI等核心技术开展绿色资产管理、动态评级定价等产品服务。 事件点评 蚂蚁链信依托双方技术优势，构建了覆盖“资产上链-数据聚合-资产管理-评级定价”的全链条服务平台。朗新与蚂蚁数科的此次深度合作，是双方合作新的起点。双方共同利用AIot技术、区块链技术、平台能力，以新能源资产数字化为开端，拓展评级、指数等一系列深化服务。服务平台贯穿新 能源资产整个生命周期，是新能源资产通证化的“核心基础设施”。蚂蚁链信的核心使命是将碎片化的绿色资产转化为“可度量、可流通”的数字化资产。蚂蚁链信要构建的不仅仅是技术工具，更是支撑绿色资产通证化的数字信任平台。 强化“AI+能源”战略，自研九功大模型全面拥抱AI。朗新集团于2023年成立AI研究院，聚焦在电力市场交易预测、能源智能体应用、能源专用大模型三大人工智能方向发力。2025年7月，公司正式发布自主研发的“朗新九功AI能源大模型”，并于当月在国际权威测评基准BIRD-Bench的最新一期测评中，超越众多国际科技巨头，荣获执行准确率和查询效率奖励双榜的全球第一。公司正在全面拥抱AI，通过技术创新广泛连接发、储、用各方电力资产与资源，提升资源调节能力和供需匹配能力，致力于成为一家AI技术驱动的领先的科技能源企业。 能源互联网业务持续增长，电力市场化交易持续高增。公司主业分为能 源互联网和能源数智化，其中，25H1能源数智化业务实现收入4.7亿元；能源互联网业务实现收入8.6亿元，同比增长10%，毛利率54.4%，同比提升3.3pct。能源互联网主要有电力服务场景（生活缴费、聚合充电、虚拟电厂）和电力市场交易两业务。其中，25H1新电途聚合充电平台注册用户破2300万，接入充电设备200万台，25H1充电量约30亿度，同比增长约20%，预计今年可达70亿度。虚拟电厂方面，公司的分布式光伏云平台聚焦连接并服务发电场景，截止2025H1累计接入50GW。电力市场化交易方面，2025年公司交易电量超过20亿度，已超去年全年水平。 投资建议 公司是AI驱动、Web3赋能的领先能源科技企业，聚焦电动车聚合充电、电力市场化交易、虚拟电厂、零碳园区、光伏云等场景，助力新型电力系统建设，推动能源变革和能源转型。我国目前仍处于电力现货市场交易初期，行业空间广阔，公司业绩弹性高。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.0亿元、4.6亿元、9.3亿元，相当于2025年78.5倍的动态市盈率，维持“买入-B”的投资评级。 风险提示 电力市场化交易不及预期；电网新增投资不及预期；行业竞争加剧格局恶化；新能源资产通证化进程不及预期。

     朗新集团(300682) 与蚂蚁集团股权绑定、长期合作的能源科技龙头。蚂蚁集团自2014年起成为朗新集团的战略投资者，截至2025年6月底，蚂蚁集团持有朗新集团约16.63%的股份，是朗新集团的第二大股东。一方面，在能源数智化领域，公司为国家电网、南方电网、电力能源集团提供核心业务软件解决方案和数智化服务，助力新型电力系统建设；另一方面，在能源互联网领域，公司通过构建生活缴费、聚合充电、虚拟电厂等电力服务场景，面向电力用户提供场景化运营和平台化电力交易服务，促进电力市场化发展。 AI＋能源战略初现峥嵘，聚合充电与电力交易再造AI平台新蓝图。 1、聚合充电：公司的“新电途”聚合充电平台作为充电桩产业的“携程”，以轻资产互联网模式运营，链接充电运营商与新能源车主，收取相应的平台服务费。 随着新能源汽车保有量持续上升，平台充电量有望快速增长。结合培育高价值私家车客群，提高用户粘性的策略，我们预计2025-2027年充电量分别达到70/95/128亿度，实现营收2.45、4.49、7.65亿元。 2、电力交易：电网退出竞争市场、新能源全面入市交易、AI技术提高预测和决策准确率的多维因素下，公司在用户侧依托海量电力服务场景触达电力需求方，驱动市场渗透率提高；在技术侧，公司自研“朗新九功AI能源大模型”实现从精准预测到智能决策的闭环优化。我们预计2025-2027年交易量分别达到60/240/480亿度，实现营收1.20/6.00/14.40亿元。 3、能源数智化：公司深度参与电力调度、营销、计量等系统建设，助力电网数字化转型与新型电力系统构建。在电网系统加大投资的背景下，公司持续发力市场开拓与技术创新，业绩平稳增长。预计该业务2025-2027年营收保持9-13%左右的增速，分别为23.40/25.98/29.35亿元。 4、互联网电视：公司与互联网电视牌照方建立长期合作伙伴关系，通过平台建设、系统运维、大数据分析等保障业务高效运营，预计营收稳定在5亿元左右。 与蚂蚁集团深度协同，探索海外电力缴费等新场景。自协同支付宝构建生活缴费服务场景以来，朗新与蚂蚁集团的合作范围持续拓展，已围绕数字支付、数字科技、AI大模型等方向达成了全方位合作。依托全面生态协同，公司携手蚂蚁国际推动能源出海战略，将国内成熟的在线能源缴费技术架构与运营经验复制推广至全球市场。 投资建议：朗新集团深耕电力能源领域，以“能源数智化＋能源互联网”双轮驱动，借助生态建设与AI赋能，持续推动主营业务的价值裂变。此外，公司依托蚂蚁集团的生态协同及深厚的行业know-how，一方面构建能源领域数字资产新生态，另一方面积极推动能源出海战略，成功开辟全新增长曲线。我们预计公司2025/2026/2027年的EPS分别为0.46/0.77/0.92元，2025年8月29日收盘价对应市盈率55/33/27倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：智慧能源行业竞争加剧，能源AI研发不及预期。

     朗新集团(300682) 事件：公司发布2025年半年度报告，2025年上半年实现营业收入15.42亿元（-0.39%），归母净利润0.29亿元（-23.02%），扣非归母净利润0.14亿元（+199.94%）。2025Q2实现营业收入8.76亿元（-0.60%），归母净利润0.25亿元（-55.22%），扣非归母净利润0.18亿元（-64.63%）。 业绩符合预期，核心业务稳步推进。2025年上半年，公司能源数智化业务实现收入4.72亿元，同比增长0.73%；能源互联网业务收入8.64亿元，同比增长10.46%；互联网电视业务收入2.07亿元，同比下降30.62%，主要原因是2024年同期公司尚未剥离电视机顶盒业务。公司业绩符合预期，核心业务稳步推进，能源数智化业务营收微增，主要是因为业务的季节性较明显，上半年营收占比较低，全年经营目标不变。报告期内，公司推动多个AI试点应用项目落地，并在采集负控、新能源管理、电力市场化等业务领域取得积极进展。 毛利率提升，费用率下降，净利润受所得税变动影响。公司2025年上半年整体毛利率46.05%，同比增加2.23pct。期间费用率45.83%，同比减少1.50pct。其中销售费用率21.24%，比上年同期减少1.95pct，主要是报告期人工成本和市场推广费的优化；管理费用率9.12%，比上年同期减少0.73pct。公司保持较高研发投入，研发费用率15.79%，比上年同期增加0.49pct。归母净利润0.29亿元，同比下降23.02%，主要是受到基数小且所得税费用同比大幅增加的影响。2025H1公司所得税费用约1238万，而去年同期为-839万。 能源互联网业务盈利能力提升，AI赋能平台交易与产业升级。2025年上半年，公司能源互联网业务实现收入8.64亿元，同比增长10.46%，毛利率54.44%，比上年同期增加3.32pct。生活缴费平台的交易量同比增长超过8%，新电途聚合充电平台注册用户数突破2,300万，连接充电桩运营商合作伙伴超过4,300家、接入充电设备数量超过200万，上半年新电途平台累计充电量近30亿度。上半年，公司在虚拟电厂领域的分布式光伏累计接入已近50GW。公司在广东、江苏、浙江、山东、河南等十多个省开展电力市场化交易，持续深化AI预测模型等技术应用，提升了公司在电力交易市场的竞争优势，上半年整体交易电量近20亿度，同比增长约2.5倍。2025年7月，公司正式发布自主研发的“朗新九功AI能源大模型”，并于当月在国际权威测评基准BIRDBench的最新一期测评中，超越众多国际科技巨头，荣获执行准确率和查询效率奖励双榜的全球第一。该模型目前已广泛应用于广东、山东、浙江等电力现货市场核心区域，为全国超2200万注册用户的“新电途”聚合充电平台提供支撑服务，助力电力市场化交易、虚拟电厂、零碳园区等新型场景落地。 投资建议：因绿电直连政策有望大幅提高电力交易需求，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现营业收入50.55/59.41/70.45亿元，同比增长12.85%/17.52%/18.59%；实现归母净利润5.47/7.10/9.17亿元，同比增长318.71%/29.76%/29.07%；当前股价对应PE分别为50/38/30倍。维持“推荐”评级。 风险提示：政策推进不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；新业务进展低于预期的风险。

     朗新集团(300682) “双碳”政策打开成长空间，维持“买入”评级 考虑到公司剥离电视机顶盒业务以及加码AI等领域研发投入，我们下调原有2025-2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为4.55、5.75、7.22（2025-2026年原值为8.64、10.38）亿元，EPS为0.42、0.53、0.67（2025-2026年原值为0.80、0.96）元/股，当前股价对应PE为54.5、43.2、34.4倍，公司为能源互联网领域领军，有望受益双碳高景气和AI时代浪潮，RWA有望打开成长天花板，维持“买入”评级。 事件：公司发布2025年中报，扣非利润快速增长 2025年上半年，公司实现营业收入15.42亿元，同比下降0.39%；实现归母净利润2863.8万元，同比下降23.02%；实现扣非归母净利润1363.85万元，同比增长200%。 能源互联网规模快速增长，AI赋能打开成长空间 2025年上半年，公司能源数智化业务实现收入4.72亿元，同比增长约1%；能源互联网业务实现收入8.64亿元，同比增长约10%；互联网电视业务收入2.07亿元，同比下降约31%，主要系剥离电视机顶盒业务。能源数智化领域，公司推动多个AI试点应用项目落地，并在采集负控、新能源管理、电力市场化等业务领域取得积极进展。能源互联网领域，公司持续深化AI技术在场景服务和电力交易中的应用，能源服务场景和电力市场交易的业务规模均取得快速增长，上半年整体交易电量近20亿度，同比增长约2.5倍。 携手蚂蚁数科，新能源资产RWA前景光明 2024年8月公司与蚂蚁数科合作在香港完成国内首单基于新能源实体资产的RWA项目，为旗下聚合充电平台新电途运营的9000个充电桩以RWA形式在香港完成发行获得融资。基于公司能源互联网平台链接并运营的海量的充电桩、光伏、储能等新能源资产，公司将持续深化与蚂蚁数科在RWA方面的合作，积极拓展新能源资产RWA服务，有望打开成长天花板。 风险提示：双碳”建设不及预期；市场竞争加剧；公司市场开拓不及预期。