瑞鹄模具(002997) 核心观点 2026年上半年营收同比增长12%，增速持续跑赢行业。2026年上半年公司实现营收18.67亿元，同比增长12.31%，其中装备类业务实现收入14.24亿元，同比增长20%。上半年实现归母净利润2.41亿元，同比+6.15%；公司汽车传统主业积极深化国际主流品牌区域化市场开拓、一带一路国家属地品牌客户开拓，制造装备业务陪同国内头部品牌深化海外本地化开发。单季度看，26Q2收入8.61亿元，同比-6%，环比-14%；归母净利润1.34亿元，同比+4%，环比+26%。 26Q2公司毛利率环比+6pct。2026年上半年，公司实现毛利率24.82%，同比略降0.92pct，其中装备类毛利率31.74%，同比提升1.02pct；单季度看，26Q2毛利率28%，环比+6pct；同比+1.7pct，归母净利率15.56%，同比+1.36pct，环比+4.93pct。装备业务盈利向上，另外产品结构切换贡献一定利好。期间费用层面，26Q2销售/管理/研发/财务费用率分别0.81%/4.18%/4.41%/0.35%，同比+0.05/+0.47/+0.59/+0.35pct。 公司在手订单持续增长，成长动能充沛。依托多年技术实力积累，公司汽车制造装备业务新承接订单保持增长，截至2026年中在手订单50.79亿元，较上年末增长6.43%；同时，公司在技术开发、制造交付、市场开拓及客户服务等方面持续突破，核心竞争力进一步增强。 持续推进产品、技术、研发升级，机器人业务加速。公司累计为全球340余款车型开发出车身材料成形装备和200余条车身焊装自动化生产线及智能制造装，积累丰富项目及数据库资源，持续迭代技术。在汽车装备业务领域，启动将AI技术（瑞鹄智汇库）应用于覆盖件模具设计，在汽车轻量化零部件业务，推进高强板冲压技术、多工位工艺技术升级，实现良品率、稳定性进一步提升。开发智能协作机器人，推进工业机器人线体-线边-仓储物流全场景应用。同时，公司联合安川电机持续更新、开发适用多应用场景的专用特型机器人、高端复合式移动协作机器人产品，以及面向工业应用的机器人集成应用的落地集成技术研发。 风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格上涨风险。 投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。我们看好瑞鹄模具汽车零部件业务的快速放量，受益于与奇瑞等客户深度合作有望迎来业绩高速增长。我们维持盈利预测并新增28年盈利预测，预计26-28年净利润5.09/6.37/7.59亿元，维持“优于大市”评级。

     瑞鹄模具(002997) 事件描述 近日，瑞鹄模具发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入18.67亿元，同比+12.31%；归母净利润2.41亿元，同比+6.15%；扣非净利润2.26亿元，同比+4.52%。 事件点评 装备+零部件"双轮驱动，主业稳健增长。2026H1公司营业收入18.67亿元，其中专用设备制造行业（模检具、自动化生产线）收入14.24亿元，同比+20.35%，占总营收76.25%，仍是公司核心基本盘；汽车零部件及配件制造行业收入3.97亿元，同比-9.26%，占总营收21.27%；其他业务收入0.46亿元，同比+10.51%，占总营收2.48%。从下游客户看，公司覆盖境内外及合资整车品牌、中国自主整车品牌两大客户群，客户涵盖北美某全球知名新能源品牌、奔驰、宝马、奥迪、蔚来、理想、小鹏、小米汽车、比亚迪、奇瑞汽车等全球主流车企，客户结构优质多元。 盈利能力保持稳健，专用设备毛利率稳中有升。2026H1公司毛利率为24.82%，同比-0.92pct；净利率为14.12%，同比-1.53pct。其中专用设备制造业毛利率为31.74%，同比+1.02pct，盈利水平持续优化；汽车零部件及配件制造行业毛利率为-0.14%，同比-10.04pct，主要系轻量化零部件业务尚处产能爬坡阶段，成本摊销压力较大，后期随着规模化量产有望逐步改善，其他业务毛利率为26.06%，同比-24.73pct。 订单基础扎实，海外业务高速拓展。汽车制造装备业务在手订单充裕且新承接订单持续增长，产能利用饱和。截至26年6月末汽车制造装备在手订单50.79亿元，较上年末增长6.43%。同时，海外业务实现快速增长，2026年上半年出口收入3.10亿元，同比+77.59%，占总营收16.59%，覆盖众多海外及合资整车品牌，全球化布局初见成效，公司增长动力逐步由国内向全球市场拓展。 AI赋能智能制造，长期成长空间有望进一步打开。2026H1公司研发投入7566.95万元，同比+17.09%，占营业收入4.05%。公司基于DeepSeek大模型搭建"瑞鹄智汇库"，已储备超10万条技术知识点，检索准确率超93%，开发"晓睿"智能助手，AI赋能智能制造能力持续提升。智能制造领域形成离线仿真（OLP）、虚拟调试（VC）等专有技术，联合安川电机开发专用特型机器人。AI赋能智能制造进一步提升效率，有望持续提升公司整体盈利能力。 投资建议 短期，公司在手订单饱满，随着装备业务+轻量化零部件放量，公司业绩确定性强。中长期看，公司积极探索AI赋能，装备+机器人技术协同驱动公司长期成长。 我们预计公司2026-2028年营收分别为41.84、50.40、59.33亿元；归母净利润分别为4.51、5.21、6.04亿元，EPS分别为2.15、2.49、2.89元，对应26年9月8日收盘价PE分别为13、12、10倍，维持“增持-A”评级。 风险提示 宏观经济周期波动风险：汽车行业需求与经济周期密切相关，若宏观经济放缓，可能影响公司产品需求。

     瑞鹄模具(002997) 事件： 8月17日，公司发布2026年半年度报告，业绩整体平稳，2026年H1实现营收18.67亿元，同比+12.31%；实现归母净利润2.41亿元，同比+6.15%；实现扣非归母净利润2.26亿元，同比+4.52%。2026年Q2实现营收8.61亿元，同比-5.96%；实现归母净利润1.34亿元，同比+3.59%；实现扣非归母净利润1.24亿元，同比-0.04%。 报告要点： 制造装备业务在手订单稳健增长，智能制造技术持续迭代升级 公司报告期内在技术开发、制造交付、市场开拓及客户服务能力持续提升，新承接订单保持增长，截至报告期末汽车制造装备业务在手订单50.79亿元，较上年末增长6.43%。作为国内少数可同步提供汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案的企业，公司沉淀离线仿真OLP、虚拟调试VC等专有技术，依托自研“瑞祥AI技术库”实现工装智能化自动设计，搭配云端雾系统完成跨地域协同研发，大幅提升研发效率。公司已自主落地举升式合装AMR、自动化立体库区、视觉无序识别检测、汽车背门自动装配等全套智能化解决方案，柔性产线高节拍、柔性化、数智化能力持续夯实。与此同时，公司联合安川电机（中国）持续迭代开发多场景专用特型机器人、高端复合式移动协作机器人，推进面向工业场景的机器人集成应用技术研发。 轻量化零部件业务进入规模化量产，再生铝材料技术实现关键突破公司冲焊零部件、铝合金精密铸造零部件均已步入规模化量产阶段，冲焊零部件适配18款客户车型，铝合金精密铸造适配6款车型，多款车型正在承接洽谈。材料端完成100%再生铝合金免热材料试制，力学性能、铆点质量对标原铝免热材料，当前开展多整车耐久路试，有望实现再生铝对原铝免热材料的替代，打开绿色制造成长空间。 投资建议与盈利预测 我们预计公司2026—2028年营业收入分别为38.20/44.94/50.15亿元，归母净利润分别为5.24/6.90/8.09亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为2.50/3.30/3.86元，按照最新股价测算，对应PE10.59/8.04/6.86倍。维持“买入”评级。 风险提示 行业周期波动风险，铝压铸行业竞争加剧风险，关联交易占比增加风险。