京北方(002987) 2025年10月22日，公司披露2025年三季度业绩：公司2025年第三季度实现营业收入12.5亿元，同比增长5.0%，毛利润同比增长9.8%；实现扣非后归母净利润1.2亿元，同比增长17.5%。 经营分析 分业务而言，公司软件及IT解决方案业务Q3营收为8.6亿元，同比增长9.9%；业务数字化运营业务营收为4.0亿元，同比下滑4.2%，其中智慧客服及消金营销业务营收为2.5亿元，同比增长11.2%，数智化运营及服务营收为1.5亿元，同比下滑22.1%。费用端，公司销售费用同比下滑16.4%，管理费用同比增长7.9%、增速慢于上半年，得益于公司精细运营带来的良好费用控制。 报告期内公司的香港全资子公司正式成立，目标是搭建跨境技术协同平台，服务银行、证券、基金等多元客户群体。目前，公司已与多家海外机构签署业务合作协议，加速落地出海战略。未来公司将全力拓展AI Agent应用于营销、风控、运维等多个金融业务场景。同时，在区块链及智能合约领域，结合隐私计算及量子科技的技术加密能力，持续探索数字资产管理、跨境支付、供应链金融等领域业务机会，构建安全高效的金融基础设施生态体系。 盈利预测、估值与评级 根据2025年三季报，我们预计2025~2027年营业收入分别为48.7/52.1/56.5亿元，同比增长5.0%/7.1%/8.3%；归母净利润分别为3.4/4.0/4.6亿元，同比增长9.9%/17.0%/14.6%，对应37.9/32.3/28.2倍PE，维持“买入”评级。 风险提示 银行IT投入不及预期；行业竞争加剧风险；公司业务出海不及预期；高管及大股东减持风险。

     京北方(002987) 本报告导读： 25H1公司重点布局创新产品线，经营状况稳健，AI相关业务实现收入高增，成功中标某国有大行人工智能专家项目，此外公司携手国富量子启动出海战略。 投资要点： 维持“优于大市”评级，目标价30.57元/股。考虑公司重点布局诸如人工智能与大数据等创新产品领域，经营状况呈现稳健发展态势，我们维持公司2025-2027年EPS预测值为0.42/0.48/0.55元。参考可比公司估值，给予公司2025年73倍PE，目标价30.57元/股。公司重点布局创新产品线，经营状况稳健。2025年上半年公司实现营收23.61亿元，同比+5.22%；实现归母净利润1.19亿元，同比-0.91%。得益于公司继续巩固与核心客户的业务合作，重点布局诸如人工智能与大数据等创新产品领域，经营状况呈现稳健发展态势。分板块看，公司金融科技解决方案产品线收入7.09亿元，同比+15.94%；人工智能及大数据创新产品线收入0.64亿元，同比+73.48%；智慧客服及消费金融精准营销产品线收入4.62亿元，同比+18.46%。人工智能及大数据创新产品线收入实现高增，该产品线毛利率较高，未来有望带动公司总体毛利率提升。 AI新业务持续取得进展，将为公司发展注入新动能。公司构建以“京北方大模型&智能体系列”为核心的智能产品体系，平台通过自然语言处理、时序分析与语义理解技术，提升业务自动化与智能化水平已在以银行业为代表的金融机构及非金融客户中实现落地，订单持续交付。公司已成功中标某国有大行人工智能专家项目，聚焦AI风险管理场景与AI大模型基础技术平台，彰显了公司在人工智能应用赛道的技术实力和服务水平。 携手国富量子启动出海战略，入局虚拟资产市场。公司与国富量子正式签署战略合作协议，聚焦虚拟资产及数字货币业务展开深度合作。双方将深入研究区块链、人工智能等基础技术在稳定币运营平台、虚拟资产交易平台等应用场景落地的IT基础设施建设保障，并在政策合规框架下，探索联合开展香港及海外地区金融业务相关创新的可行性方案，推动多领域金融业务创新应用落地。 风险提示。行业竞争加剧，市场需求不及预期，业务出海不及预期

     京北方(002987) 2025年8月17日，公司披露2025年度中期业绩：公司2025年上半年实现营业收入23.6亿元，同比增长5.2%，毛利润同比增长4.5%；实现扣非后归母净利润1.1亿元，同比下滑6.6%。2025年第二季度，公司营业收入为12.0亿元，同比增长6.7%，毛利润同比增长7.7%；扣非后归母净利润为0.7亿元，同比增长1.6%。 经营分析 公司营收结构持续向产品化、项目化转型。高毛利率的金融科技解决方案业务实现营收7.1亿元，同比增长15.9%；人工智能及大数据创新产品实现营收0.6亿元，同比增长73.5%，且未来人工智能及大数据创新产品线将作为公司未来重点发力的领域。而低毛利率的数智化运营及服务实现营收3.3亿元，同比下滑21.1%，表明人力外包相关业务正在逐渐淡化。 此外，公司近期与国富量子签署战略合作协议，双方计划成立合资公司，专注于RWA技术平台开发，包括上链标准、跨链互操作、合规等核心技术，并拓展Web3.0、人工智能及跨境支付等应用场景。 公司也积极拓展海外业务，目前已与部分中资客户在香港地区建立了业务关系，并与东南亚部分国家的客户达成合作。目前公司正在积极推进香港业务交付模式优化升级，并逐步拓展东南亚及“一带一路”沿线国家业务。此外，公司也计划通过资本运作等方式实现海外市场开拓与业务布局。 盈利预测、估值与评级 根据2025年中报，我们预计2025~2027年营业收入分别为49.2/53.2/58.3亿元，同比增长6.2%/8.1%/9.5%；归母净利润分别为3.3/3.8/4.4亿元，同比增长6.8%/13.6%/16.5%，对应44.7/39.3/33.8倍PE，维持“买入”评级。 风险提示 银行IT投入不及预期；行业竞争加剧风险；公司业务出海不及预期；高管及大股东减持风险。

     京北方(002987) 本报告导读： 人工智能和信创双重启动；新机遇值得期待。 投资要点： 维持“优于大市”评级。我们认为，公司AI+信创+稳定币是业绩增长的驱动力。我们预计，公司2025-2027年营业收入分别为51.66/57.68/64.28亿元（25-26年原预测54.22/62.36亿元），同比增长11.43%/11.66%/11.44%；归母净利润3.63/4.14/4.81亿元（25-26年原预测4.80/5.62亿元），同比增长16.58%/14.01%/16.12%；EPS分别为0.42/0.48/0.55元（25-26年原预测0.78/0.91元）。参考可比公司，给予公司25年动态70倍PE，目标价29.31元（原为17.46元2024年26倍PE，1.4-for-1拆股后相当于12.47元，+135%）维持“优于大市”评级。 中小银和非银金融机构增速显著快于整体增速。2024年，公司实现营收46.36亿元，同比增长9.29%；归母净利润3.12亿元。其中中小银行客户贡献收入4.47亿元，同比增长17.26%；非银金融机构客户贡献收入3.66亿元，同比增长23.42%。此外，非金融业客户贡献收入3.01亿元，同比增长23.77%。中小银行和非银金融机构收入增速显著快于公司整体增速。2025年第一季度，公司营收11.57亿元，同比增长3.74%。 人工智能和信创双重驱动。金融机构信创改造工程正呈现自上而下的演进态势，逐步由大型商业银行向区域性中小银行等金融机构延伸。同时，金融机构正加速适配鸿蒙生态的技术体系建设。另外，人工智能与金融业务广泛融合，数智技术与金融科技应用的市场需求预计将迎来爆发式增长周期。我们认为在人工智能和信创双重驱动下，公司将充分受益。 稳定币为公司带来新机遇。公司深耕加密货币相关领域多年，已建立起成熟的技术团队和技术储备。公司已构建以银行业为核心，辐射保险、证券、信托、基金等领域的立体化客户矩阵。在香港，除部分当地银行和外资银行外，已实现对于金融机构的深度覆盖。我们认为，在香港试点稳定币的大背景下，公司在稳定币的尝试拓展方面将可能出现新机遇。风险提示。中小行拓展不及预期；AI应用落地不及预期；稳定币发展不及预期；市场竞争加剧。

     京北方(002987) 金融科技服务领航者，收入规模稳定增长 京北方是国内领先的金融科技服务提供商，公司致力于人工智能、大数据、云计算、区块链、隐私计算及数字孪生等前沿科技的探索、实践与创新，为客户提供全方位、高质量的软件与信息技术解决方案及服务，助力客户全面数字化转型。主营业务分为信息技术服务、软件产品与解决方案两大板块，构建了智慧运营、AI人工智能、供应链金融、测试云平台等多个业务领域的产品体系。2024年，公司实现营业收入46.36亿元，同比增长9.29%；归属上市公司股东净利润3.12亿元，收入规模稳步上升。一季度实现营业收入11.57亿元，同比增长3.74%；归母净利润为0.47亿元，同比下滑3.71%。 技术储备深厚，有望参与稳定币产业链 稳定币是一种与法定货币或现实资产挂钩的加密货币，旨在通过锚定机制维持价值相对稳定。其以区块链与智能合约技术为支撑，兼具虚拟资产的去中心化特性与传统货币的稳定性，连接了传统金融与加密生态，凭借其较高的支付效率及较低的交易成本，有望广泛用于交易、结算和价值存储等场景。作为国内领先的数智技术和金融科技服务商，京北方高度重视数字人民币、区块链、隐私计算以及智能合约等系列前沿技术的发展潜力，展现出深厚的技术积累与服务产品储备。经过多年的深耕，公司在稳定币底层区块链及智能合约基础技术方面有较深的储备，深度参与内地及港澳数字货币的IT基础设施建设和应用场景试点，紧密跟踪监管和金融机构的技术实践，为业务落地提供坚实基础。同时，京北方在数字货币相关领域积累的产品开发经验与技术服务能力可以在稳定币领域快速实现复制迁移。早在2020年京北方就已经参与到数字人民币的生态圈建设中，包括参与多家国有大行的数字人民币关键系统的建设以及多边央行数字货币桥的跨境支付系统技术支持。公司整合智能合约、加密算法、公私钥体系、共识算法、区块链结构等技术，研发了区块链公共服务平台、供应链金融服务平台、数字人民币系统三大核心产品，形成了全链条软件产品及系统建设能力，为稳定币在供应链金融、跨境贸易等场景的合规应用筑牢安全底座。 多元客户生态，跨境支付体系全覆盖 京北方通过差异化客户战略持续拓宽业务边界，积极构建多层次的客户合作生态，实现了在跨境支付领域的全链条渗透与生态化布局。公司多年前已开始协助部分客户接入SWIFT系统、CIPS系统，服务对象包括央行旗下IT子公司成方金科、CIPS运营机构、大中型直参银行以及众多间参金融机构，形成了全生态链服务能力，公司也参与了多边央行数字货币桥项目，凭借丰富成功案例沉淀技术和人才储备，培育新业务增长点。同时，公司积极拓展非银行金融机构的业务需求，目前已形成以银行业务为核心，辐射保险、证券、信托、基金等金融全领域的立体化客户矩阵。公司重点探索非金融机构合作，特别是具备海量用户资源的互联网平台企业，结合其技术积累和丰富的客群优势，共同开发跨境贸易、供应链结算等场景的创新应用，推动金融科技业务创新和拓展，打造多元化的业务场景。 政策红利释放，跨境场景落地加速 香港稳定币法案的落地，赋予稳定币合法地位，代表着区块链等前沿金融科技应用加速落地，为区块链技术在跨境金融场景的应用扫清了监管障碍。这一立法进展与大湾区“金融+科技”融合发展战略形成共振，直接激活了数字货币、RWA及跨境供应链金融等领域的技术服务需求。公司在业务布局上，围绕稳定币发行机构、运营机构以及合作商户三个方向进行技术支持和系统建设，依托香港稳定币合规框架，基于前期数字货币战略部署，进一步拓展与数币运营机构客户的业务合作。另一方面，推动RWA技术与供应链金融平台深度融合，拓宽底层资产转化渠道，提高交易效率。公司作为头部金融IT服务商，正积极充当连接内地技术创新与港澳金融开放的纽带，借助政策红利加速相关业务的场景落地。 投资建议 预计公司2025-2027年的EPS分别为0.42、0.48、0.58元，当前股价对应的PE分别为37.66、32.49、26.90倍。公司为国内领先的金融科技服务提供商，具有智能合约、加密算法、公私钥体系、共识算法、区块链结构等技术积累，有望深度参与稳定币与跨境支付产业链，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示： 下游客户需求扩张不及预期;政策落地不及预期;产品技术研发不及预期；市场竞争加剧等。