苏州银行(002966) 营收双位数高增，净息差环比持平 苏州银行2026H1分别实现营收、归母净利润73.54亿元（YoY+13.08%）、34.01亿元（YoY+8.51%），增速均边际提升，盈利能力稳健。收入结构上，2026Q2单季净利息收入同比高增26.01%，增速边际明显提升，成为营收的主要支撑。2026Q2净息差为1.40%，与2026Q1持平，同比上升7BP。息差企稳或主要受益于负债成本的下降，其中存款成本率由2025H1的1.80%降至2026H1的1.46%。考虑到苏州银行扩表强劲、对公优势明显、盈利能力稳定，我们维持其2026-2028年盈利预测：预计苏州银行2026-2028年归母净利润为57.45/62.85/70.28亿元，YoY+7.42%/+9.40%/+11.81%，当前股价对应2026-2028年PB为0.53/0.48/0.43倍。考虑到苏州银行对公优势显著、资产质量优异，维持“买入”评级。 对公区域优势显著，存贷增速均维持较高 2026Q2末苏州银行总资产为8757亿元（YoY+15.99%），增速仍处于高位。其中贷款余额4171亿元，同比增长14.75%，增速环比提升超1pct。贷款结构来看，对公贷款同比高增25%，彰显区域资产获取能力；票据贴现持续压降，贷款结构有效优化；而居民信用修复仍有空间，零售贷款余额边际小幅下降。2026Q2末存款总额为5274亿元，同比增长13.96%，存款增速维持较高或主要受益于较强的对公存款沉淀能力。 资产质量持续巩固，资本“弹药”充实 苏州银行资产质量持续优异，2026Q2末不良率环比下降1BP至0.81%；关注率0.91%，环比上升9BP，仍处于较低水平。2026Q2末拨备覆盖率为381.79%，环比小幅上升，资产质量护城河稳固。截至2026Q2末核心/一级/资本充足率分别为9.16%/11.06%/13.75%，环比均上升，资本“弹药”继续充实，扩表能力有支撑。 风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。

     苏州银行(002966) 核心观点 营收和利润增速双提升。2026年上半年，实现营收73.54亿元，同比增长13.1%，较一季度增速提升2.1个百分点；实现归母净利润34.01亿元，同比增长8.5%，较一季度增速提升0.3个百分点。 净息差同比提升拉动净利息收入高增。2026年上半年净利息收入同比增长23.9%，较一季度增速提升2.2个百分点；非息收入合计下降7.5%，其中手续费净收入同比下降8.1%，其他非息收入同比下降约7%。 公司披露2026年上半年净息差1.40%，同比提升7bps，与一季度持平，主要受益于存款成本大幅下降。上半年生息资产收益率2.94%，贷款收益率3.31%，同比分别下降29bps和26bps；计息负债成本率1.54%，存款成本率1.46%，同比分别下降36bps和34bps。 规模维持较好扩张，新增信贷主要投向政信领域。期末资产总额8757亿元，较年初增长10.91%；存款余额5274亿元，较年初增长12.1%；贷款余额4171亿元，较年初增长11.7%，规模增长势头良好。期末，贷款净额占总资产的46.2%，较年初提升0.5个百分点。 期末对公贷款余额3360亿元，较年初增长16.0%，占贷款总额的80.56%，较年初提升了约3个百分点；零售信贷余额811亿元，较年初下降3.2%，主要是个人经营贷较年初下降了约8.8%。新增信贷主要投向政信领域，期末水利环境和公共设施管理业、租赁和商务服务业两者合计余额较年初增长31%，新增信贷中67.2%投向了这两个行业，期末两个行业贷款余额占到了贷款总额的29.8%，较年初提升了约4.4个百分点。 资产质量稳健，中小企业不良仍在暴露。期末不良率0.81%，较3月末下降1bp，测算的加回核销处置后年化不良生成率0.67%，同比下降5bps。其中，零售不良率1.69%，较年初下降13bps；对公不良率0.60%，较年初提升约6bps，主要是制造业和批发零售业贷款不良率有所提升。期末逾期率1.15%，较年初提升15bps；关注率0.91%，较年初提升1bp。期末拨备覆盖率382%，与3月末基本持平。 投资建议：维持2026-2028年归母净利润预测58/64/72亿元的预测，对应同比增速8.5%/10.5%/11.8%，当前股价对应PB为0.72x/0.66x/0.61x。公司区位优势明显，净息差企稳回升，维持“优于大市”评级。 风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。