序号 | 研究机构 | 分析师 | 投资评级 | 报告标题 | 更新日 |
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1 | 天风证券 | 孙谦 | 维持 | 买入 | 外销高增贡献收入利润,国内市场稳步发展 | 2024-04-30 |
新宝股份(002705)
事件:公司2023年全年实现营业收入146.47亿元,同比+6.94%,归母净利润9.77亿元,同比+1.64%;其中2023Q4实现营业收入38.92亿元,同比+30.66%,归母净利润2.41亿元,同比+105.07%。公司2024年Q1全年实现营业收入34.74亿元,同比+22.79%,归母净利润1.73亿元,同比+24.74%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.00元(含税),分红率33.5%。
分内外销看,23A内外销收入同比-3.2%/+11.1%,外销增速表现较好,收入占比(73.8%)同比+2.75pct。24Q1公司外销在低基数下仍延续较高增长的趋势,内外销同比+7%/+30%,海外小家电需求较为旺盛,国内市场稳步发展。
2023年公司毛利率为22.74%,同比+1.62pct,净利率为7.15%,同比-0.37pct;其中2023Q4毛利率为23.39%,同比-0.48pct,净利率为6.98%,同比+2.09pct。公司2024年Q1毛利率为21.92%,同比+0.03pct,净利率为5.54%,同比+0.07pct。分品类看,23A内外销毛利率同比+0.4/+2.37pct。
公司2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为3.96%、5.87%、3.79%、-0.58%,同比+0.46、+0.15、+0.29、+1.26pct;其中23Q4季度销售、管理、研发、财务费用率分别为4.86%、7.11%、3.65%、0.6%,同比-0.49、-0.43、-1.03、-0.73pct。公司2024年Q1销售、管理、研发、财务费用率分别为3.97%、5.49%、3.8%、-0.93%,同比-0.29、-0.78、-0.3、-2pct。受人民币兑美元汇率波动影响,2023年财务费用中的汇兑收益同比-1.59亿元,同时远期外汇合约/期权合约投资损失及公允价值变动损失合计同比+484.78万元。24Q1财务费用中汇兑收益同比+0.79亿元,同时远期外汇合约、期权合约投资收益及公允价值变动收益合计0.51亿元。
投资建议:外销订单上升带动公司总收入增长,内销虽表现疲软但在低基数下有望逐步修复,根据公司的年报和一季报,我们暂不改预测,预计公司24-26年归母净利润分别为11.3/12.4/13.6亿元,对应PE分别为12.0x/11.0x/10.0x,维持“买入”评级。
风险提示:内销新品销售不及预期,外销订单增长不及预期,市场竞争风险,原材料成本上行风险,汇率波动风险。 |
2 | 国联证券 | 管泉森,孙珊,崔甜甜 | 维持 | 买入 | 2023A&2024Q1业绩点评:Q4以来外销延续高增,内销逐季改善 | 2024-04-29 |
新宝股份(002705)
事件:
新宝股份发布23年报及24年一季报:23年,实现营收146.47亿,同比+6.94%,归母净利润9.77亿,同比+1.64%,扣非净利润9.96亿,同比-0.51%;23年四季度,实现营收38.92亿,同比+30.66%,归母净利润2.41亿,同比+105.07%,扣非净利润1.95亿,同比+180.72%。23年公司拟分红3.27亿,分红率33.5%。24年一季度,实现营收34.74亿,同比+22.79%,归母净利润1.73亿,同比+24.74%,扣非净利润2.13亿,同比+131.83%。
外销延续高增,内销自Q4逐季改善
由于海外客户在22Q3-23Q2进入去库周期,该区间公司外销规模基数偏低;随着订单逐步恢复叠加偏低的基数,23Q3/23Q4/24Q1外销收入分别同比+38%/+52%/+30%,23年外销同比+11%;展望后续,Q2外销有望延续快速增长,预计下半年恢复常态。内销端,考虑到23年以来小家电景气承压且竞争激烈,23A/23Q4/24Q1内销分别同比-3%/+1%/+7%,预计摩飞品牌随着主营煎烤机需求改善,收入逐步企稳;Q1东菱品牌及国内ODM表现预计较优。
毛销差持续提升,经营性盈利改善
23年毛销差提升1.2pct,毛利率同比+1.6pct,其中外销随着规模恢复叠加汇率助益,毛利率同比+2.4pct至21.0%,达到历史较高水平。23年公司拟锁定汇率影响,积极套保对冲波动,全年汇率对业绩绝对值的影响基本正负相抵(①财务费用中汇兑收益8554万;②套保对冲,亏损7947万),但因为22年汇率对业绩正面贡献较大(汇兑收益2.45亿,套保损失7462万),所以23年汇率波动对整体净利率同比有所拖累。24Q1毛销差同比+0.3pct且管理/研发费用率合计同比-1.1pct,经营性盈利表现较优;汇率对业绩的影响基本相抵(汇兑收益同比+7886万;套保损失同比+8041万)。
外销长期平稳增长,内销复苏可期
经历了前期海外订单转移、核心品类扩张后,公司外销规模中枢已经从19年的70亿左右提升至当前的110亿左右;在此背景下,品类覆盖面、供应链自动化水平等综合竞争实力均有进一步提升,外销长期平稳增长可期。短期来看,考虑外销客户的库存周期及公司外销基数,预计Q2外销仍将延续较优增长;内销也于Q4逐季环比改善,主营品类需求改善的驱动明显。
正值经营改善周期,给予公司“买入”评级
我们预计公司2024-2025年营业收入分别为164.6、180.2亿元,同比增速分别为12.4%、9.5%,归母净利润分别为11.6、12.8亿元,同比增速分别为19.0%、10.2%,EPS分别为1.41、1.56元,2023-2026年CAGR为13.2%。鉴于公司中国小家电代工的龙头地位,内销自主品牌持续培育的潜力,我们给予公司2024年15倍PE,目标价21.2元,给予公司“买入”评级。
风险提示:1)贸易政策变化;2)汇率大幅波动;3)原材料价格大幅波动。
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3 | 开源证券 | 吕明,周嘉乐,林文隆 | 维持 | 买入 | 公司信息更新报告:2024Q1外销延续亮眼表现,内销增速有所改善 | 2024-04-28 |
新宝股份(002705)
2024Q1外销延续亮眼表现,关注内销改善带动盈利提升,维持“买入”评级2023年公司实现营收146.47亿元(同比+6.94%,下同),归母净利润9.77亿元(+1.64%),扣非归母净利润9.96亿元(-0.51%)。2023Q4营收38.92亿元(+30.66%),归母净利润2.41亿元(+105.07%),扣非归母净利润1.95亿元(+180.72%)。2024Q1营收34.74亿元(+22.79%),归母净利润1.73亿元(+24.74%),扣非归母净利润2.13亿元(+131.83%),2024Q1非经常性损益主要来自于-0.51亿元远期外汇合约、期权合约投资损益及公允价值变动损益。外销延续增长态势,内销增速有所改善,我们维持2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为11.97/13.64/15.42亿元,对应EPS为1.46/1.66/1.88元,当前股价对应PE分别为12.5/10.9/9.7倍,内销推新节奏或加快,看好后续高盈利品牌业务改善拉动盈利提升,维持“买入”评级。
2024Q1内销增速改善,关注推新节奏加快带动内销持续改善及盈利提升2023年国内/国外营收分别为38.36/108.11亿元,同比分别-6.11%/+10.42%。2023Q4国内/国外营收同比分别+1%/+52%。2024Q1国内/国外营收同比分别+7%/+30%,2024Q1国内营收恢复中高单位数增长,国外营收延续高增长态势。AWE展摩飞品牌释放推新信号,全年内销品牌上新节奏有望加快。AWE展摩飞展出全自动咖啡机、净饮机、洗地机、制冰机、辅食机、内衣裤洗衣机等多款新品,叠加2024Q1以及2023Q4期末推出的新品,上新节奏加快有望带动内销品牌增速改善。高盈利内销业务增速改善有望拉动公司整体盈利和估值提升。
2024Q1毛利率企稳,摊薄效应下费用率改善明显
2023年公司毛利率22.74%(+1.62pct),2023Q4/2024Q1毛利率23.39%(-0.48pct)/21.92%(+0.03pct)。费用端,2023年公司期间费用率13.04%(+2.15pct),2023Q4/2024Q1期间费用率分别为16.22%(-2.68pct)/12.33%(-3.37pct)。2023年销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.46/+0.15/+0.29/+1.26pct,2023Q4同比分别-0.49/-0.43/-1.03/-0.73pct,2024Q1同比分别-0.29/-0.78/-0.3/-2.0pct,摊薄效应下2023Q4-2024Q1销售/管理/研发费用率改善,财务费用率下降主系汇兑收益增加。2023年公司归母净利率6.67%(-0.35pct),扣非归母净利率6.8%(-0.51pct)。2023Q4归母/扣非归母净利率分别为6.2%(+2.25pct)/5.0%(+2.67pct),2024Q1归母/扣非归母净利率分别为4.97%(+0.08pct)/6.12%(+2.88pct)。
风险提示:人民币汇率大幅波动;海外需求持续疲软;内销新品拓展不及预期等。 |
4 | 国投证券 | 李奕臻,余昆 | 维持 | 买入 | Q1外销延续高景气,内销逐步改善 | 2024-04-27 |
新宝股份(002705)
事件:新宝股份公布2023年年报及2024年一季报。公司2023年实现收入146.5亿元,YoY+6.9%,实现归母净利润9.8亿元,YoY+1.6%;经折算,2023Q4单季度实现收入38.9亿元,YoY+30.7%,实现归母净利润2.4亿元,YoY+105.1%。公司2024Q1单季度实现收入34.7亿元,YoY+22.8%;实现归母净利润1.7亿元,YoY+24.7%。我们认为,海外小家电需求景气较高,新宝外销延续快速增长,内销业务持续改善。
外销延续快增,内销逐步改善:分区域来看:1)2023Q4、2024Q1新宝外销收入分别同比增长约51.6%、30.0%。受益于上年同期低基数和海外小家电需求景气回升,且新宝积极拓展家居电器、婴儿电器、个护美容电器、制冷电器等领域,公司外销收入延续快速增长态势。2)2023Q4、2024Q1新宝内销收入分别同比增长约0.5%、7.0%。新宝大力发展国内自主品牌业务,内销收入增速逐季回升。考虑到国内小家电消费景气和各品牌基数情况,我们推断Q1摩飞收入表现平稳,东菱、百胜图收入同比有所增长。据久谦数据,Q1摩飞、东菱、百胜图线上销售额YoY-25.8%、+14.9%、+8.5%。展望后续,新宝国内自主品牌持续拓展新品、新渠道,内销收入增速有望回升;海外需求持续改善,新宝外销收入有望持续增长。
Q1单季盈利能力同比小幅提升:新宝Q1毛利率同比基本持平,归母净利率同比+0.1pct。公司盈利能力有所提升,主要因为:1)收入规模扩大增强规模效应,且公司加强费用管控,经营效率有所提升,Q1管理、销售、研发费用率同比-0.8pct、-0.3pct、-0.3pct。2)人民币兑美元汇率波动产生的汇兑收益增加,Q1财务费用率同比-2.0pct。整体来看,Q1期间费用率同比-3.4pct,净利率提升幅度小于期间费用率降低幅度,主要因为外汇套保产生投资收益及公允价值变动损益,Q1公允价值变动收益、投资收益占收入的比例同比-2.0pct、-0.4pct。后续,随着公司内销经营改善,外销规模提升,盈利能力有望持续改善。
Q1经营现金流净流出:Q1新宝经营性现金流净额-2.2亿元(去年同期为-1.9亿元),我们推测主要因为季节性因素及发货节奏的原因。Q1销售商品、提供劳务收到的现金/购买商品、接受劳务支付的现金分别YoY+27.3%/+34.1%,后者增速高于前者,导致单季经营性现金流净流出幅度有所扩大。可资参考的是,本期末存货规模YoY+13.9%。随着后续公司逐步发货回笼资金,我们预计公司现金流状况有望改善,收入规模有望提升。
投资建议:新宝股份是我国西式小家电出口龙头。公司国内自主品牌持续推出新品、拓展新渠道,未来成长空间可期。随着海外小家电消费需求逐步复苏,公司外销收入有望持续提升。预计公司2024年~2026年的EPS分别为1.35/1.56/1.83元,维持买入-A的投资评级,给予公司2024年的PE估值18x,相当于6个月目标价24.26元。
风险提示:人民币大幅升值,原材料价格大涨、海外需求大幅下降。
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5 | 开源证券 | 吕明,周嘉乐,林文隆 | 维持 | 买入 | 公司深度报告:推新节奏加快或带动内销改善,外销短期仍有支撑 | 2024-04-08 |
新宝股份(002705)
推新节奏加快或带动内销改善,外销短期仍有支撑,维持“买入”评级
AWE 展摩飞释放推新信号,内销品牌上新节奏或加快,看好 2024H2 高盈利品牌业务改善拉动公司整体盈利和估值提升。外销方面,出口/零售/上市公司财报等多维度数据佐证欧美小家电需求未明显走弱,叠加 2024H1 同期仍低基数,预计短期代工业务仍将保持增长。 我们上调 2023-2025 年盈利预测,预计 2023-2025年净利润为 9.77/11.97/13.64 亿元(原值为 9.77/11.05/12.57 亿元),对应 EPS 为1.18/1.45/1.65 元,当前股价对应 PE 分别为 15.4/12.6/11.0 倍,维持“买入”评级。
内销品牌推新节奏或加快,有望带动 2024H2 内销增速改善及盈利提升
2022 年以来内销摩飞品牌增速放缓一方面系行业需求回落,另一方面或系公司推新节奏放缓使得新品贡献减少(因此单靠老品销售较难支撑较高增长)。 久谦数据显示 2021~2023 年新品销售占比分别为 40%/29%/19%,新品营收同比分别+5%/-23%/-46%, 新品贡献度降低或为公司内销增速较此前放缓的主要原因。 近期 AWE 展摩飞品牌释放推新信号,全年内销品牌上新节奏有望加快。 AWE 展摩飞展出全自动咖啡机、两款净饮机(制热+净水+制氢+反渗透)、洗地机(多合一)、制冰机、辅食机、内衣裤洗衣机等,多款新品预计 2024H1 推出,叠加2024Q1 以及 2023Q4 期末推出的多款新品,上新节奏加快有望带动内销品牌增速提升。 内销品牌作为高盈利业务,增速改善有望拉动公司整体盈利和估值提升。
欧美小家电需求未明显走弱, 叠加 2024H1 同期低基数, 短期外销仍有支撑
多维度佐证欧美小家电需求并未明显走弱: (1) 2024M1-M2 出口欧美小家电维持高增长, 部分品类增速环比 2023Q4 提升。细分市场上看美国和欧洲仍是小家电出口增长主要拉动市场。(2)德龙、 SEB、 SharkNinja 为代表的小家电企业西欧营收持续恢复,东北欧等其他地区实现高增长,北美市场延续正增长态势,整体反馈 2023 年欧美小家电需求并不弱, 2024 年预期仍能实现增长。(3)零售数据进一步验证欧洲小家电需求不弱, 卖家精灵数据显示 2024M1-M2 英国/德国/法国三大市场亚马逊渠道维持双位数增长趋势。 展望后续, 较强的就业市场及工资增速预计对美国短期需求仍有支撑。 SharkNinja/VESYNC/SEB Group 等小家电龙头企业持续深耕欧洲市场。 因此从宏观环境上看预计短期欧美小家电需求仍有支撑,叠加 2024H1 同期低基数,我们预计代工业务短期仍将保持增长趋势。
风险提示: 海外需求快速回落;行业竞争加剧; 新品拓展不及预期等。 |
6 | 开源证券 | 吕明,周嘉乐,林文隆 | 维持 | 买入 | 公司信息更新报告:2023Q4外销持续高增,内销增速企稳 | 2024-03-04 |
新宝股份(002705)
2023Q4外销持续修复,规模效应带动利润增长,维持“买入”评级
2023年公司实现营收146.47亿元(同比+6.94%),归母净利润9.77亿元(+1.62%),扣非归母净利润9.96亿元(+0.53%)。单季度来看2023Q4实现营收38.9亿元(+30.68%),归母净利润2.41亿元(+105%),扣非归母净利润1.94亿元(+181%)。根据业绩快报,我们调整2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年净利润为9.77/11.05/12.57亿元(2023-2025年原值为9.53/11.55/13.14亿元),对应EPS为1.18/1.34/1.52元,当前股价对应PE分别为12.2/10.8/9.5倍,考虑到外销有望延续改善趋势,以及内销自主品牌具备发展潜力,维持“买入”评级。
2023Q4外销持续恢复,内销基数效应减弱增速转正
国外市场,2023年实现营收108.12亿元(+11.08%),2023Q4实现营收26.65亿元(+51.6%),外销低基数下持续恢复。海关总署显示2023Q4食品研磨机/水果蔬菜榨汁机/未列名电热/咖啡机和电茶壶/多士炉出口数量同比分别+39.1%/+35.8%/+20.9%/+20.7%/+21.3%,公司核心品类行业出口延续改善趋势。国内市场,2023年实现营收38.36亿元(-3.22%),2023Q4营收12.28亿元(+0.6%),内销平稳增长,增速环比2023Q3改善明显。展望2024年,美国工资韧性短期或仍支撑小家电整体需求,叠加基数效应,2024H1外销或仍保持较好增长。
2023Q4外销高增带来规模效应,关注2024年内销改善提升盈利
2023Q4收入改善摊薄费用带动利润同比高增,剔除汇率影响后预计净利润仍保持高双位数增长。2023年汇兑收益较2022年同期减少约1.54亿元,同时远期外汇合约/期权合约投资损失及公允价值变动损失合计较2022年同期增加约0.05亿元。单季度上看2023Q4汇兑收益较2022Q4增加0.39亿元,衍生品投资损失及公允价值变动损失较同期减少0.04亿元,综合来看汇率变动对2023Q4报表产生0.43亿元正向贡献。展望2024年,短期外销有望支撑公司整体营收增长,同时摊薄费用支撑利润表现。长期关注国内政策催化以及渠道优化带来内销改善。
风险提示:人民币汇率大幅波动;海外需求持续疲软;新品类开拓不及预期等。 |
7 | 国联证券 | 管泉森,孙珊,崔甜甜 | 首次 | 买入 | 2023年业绩快报点评:外销延续大幅增长,内销静待恢复 | 2024-03-03 |
新宝股份(002705)
事件:
新宝股份发布2023年业绩快报:2023年,公司实现营收146.47亿元,同比+6.94%,实现归母净利润9.77亿元,同比+1.62%,实现扣非净利润9.96亿元,同比+0.53%。其中四季度,公司实现营收38.92亿元,同比+30.68%,归母净利润2.41亿元,同比+104.95%,扣非净利润1.94亿元,同比+180.5%。
外销规模持续恢复,内销平稳收官
公司23Q4收入+31%,主要是外销高增驱动,同比+52%;全年外销+11%,季度间增速波动颇大,上半年累计-14%,而23Q3开启高增;其背后主要是海外客户在22Q3-23Q1经历了一轮去库存周期,使该阶段外销基数偏低;拉长周期来看,相比21年,23年外销收入-7%。内销23Q4同比+1%,环比改善,预计自主品牌收入降幅收窄;全年内销同比-3%,面临偏弱的大环境,中高端定位的主品牌摩飞承压也在情理之中,百胜图品牌则维持优秀表现。
全年盈利能力基本维稳,汇率有所拖累
23Q4公司营业利润率、归属净利率分别同比+1.9、+2.2pct;主因在于外销规模恢复,驱动盈利能力改善;同时汇率影响(汇兑损益及相关投资,下同)也正向推动净利率改善;人民币对美元在23Q4小幅升值,而22Q4大幅升值,在此背景下,汇兑损失对比同期减少约4000万。23年公司营业利润率、归属净利率均-0.4pct,其中负面拖累主要是汇率影响,23年汇兑收益对比同期减少1.5亿;正向因素主要是收入规模恢复、降本增效等措施。
外销端高增持续可期,静待内销端复苏
经历了前期海外订单转移、核心品类扩张后,公司外销规模中枢已经从19年的70亿左右提升至当前的110亿左右;在此背景下,品类覆盖面、供应链自动化水平等综合竞争实力均有进一步提升,外销长期平稳增长可期。短期来看,考虑外销客户的库存周期及公司外销基数,预计一季度外销仍将延续较优增长;公司内销23年有所承压,24年平稳表现仍值得期待。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2024-2025年营业收入分别为156.0、166.2亿元,同比增速分别为6.5%、6.5%,归母净利润分别为11.3、12.7亿元,同比增速分别为15.6%、12.7%,EPS分别为1.37、1.55元,2022-2025年CAGR为10%。鉴于公司中国小家电代工的龙头地位,内销自主品牌持续培育的潜力,我们给予公司2024年13倍PE,目标价17.9元,给予公司“买入”评级。
风险提示:1)国际贸易政策大幅变化;2)汇率大幅波动;3)原材料价格大幅波动。
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8 | 天风证券 | 孙谦 | 维持 | 买入 | 外销带动收入增长,利润水平有所修复 | 2024-02-29 |
新宝股份(002705)
事件:公司发布23年业绩快报,23年实现营收146.47亿元,同比+6.94%;实现归母净利润9.77亿元,同比+1.62%。其中23Q4实现营收38.9亿元,同比+30.7%;实现归母净利润2.4亿元,同比+104.9%。
收入端,公司积极开拓市场,总体收入实现了稳定的增长,其中海外小家电总体需求逐步修复,外销订单增加带动收入增长。分内外销看,23年公司外销收入108.1亿元,同比+11.08%;内销收入38.4亿元,同比-3.22%。其中Q4外销收入26.6亿元,同比+53%;内销收入12.3亿元,同比+0.3%。
利润端,公司相继通过技术创新、生产效率提升等降本增效措施,产品盈利能力逐步得以修复,公司综合竞争能力不断提升。受人民币兑美元汇率波动影响,2023年财务费用中的汇兑收益比上年同期减少约15,400万元,同时远期外汇合约/期权合约投资损失及公允价值变动损失合计比上年同期增加约500万元。
投资建议:外销订单上升带动公司总收入增长,内销虽表现疲软但在低基数下有望逐步修复,根据公司的业绩快报,我们适当上调了外销收入增速,预计公司23-25年归母净利润分别为9.8/11.3/12.4亿元(前值9.8/11.17/12.22亿元),对应PE分别为11.4x/9.9x/9.0x,维持“买入”评级。
风险提示:内销新品销售不及预期,外销订单增长不及预期,市场竞争风险,原材料成本上行风险,汇率波动风险。快报数据仅为初步核算数据,具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的2023年年报为准。 |
9 | 国投证券 | 张立聪,李奕臻,余昆 | 维持 | 买入 | Q4外销持续改善,业绩增速转正 | 2024-02-28 |
新宝股份(002705)
事件:新宝股份公布2023年业绩快报。公司2023年实现收入146.5亿元,YoY+6.9%;实现归母净利润9.8亿元,YoY+1.6%。经折算,公司Q4单季度实现收入38.9亿元,YoY+30.7%;实现归母净利润2.4亿元,YoY+104.9%。我们认为,海外小家电需求逐步恢复,Q4新宝外销收入高增,盈利能力明显改善。
Q4外销收入显著增长,内销收入同比持平:Q4新宝单季收入增速环比Q3有所提速。分区域来看:1)Q4新宝外销收入YoY+51.6%,低基数背景下,海外小家电需求逐步复苏,公司外销收入同比大幅提升。2)国内厨房小家电消费景气较为平淡,Q4公司内销收入YoY+0.5%,较Q3有所改善(Q3内销收入YoY-13.9%)。据久谦数据,Q4摩飞、东菱线上销售额YoY-20.4%、-13.9%,我们推断摩飞、东菱单季收入仍有所承压,但降幅环比缩窄。展望后续,新宝国内自主品牌持续推出新品、拓展新渠道,内销收入有望恢复增长;海外需求持续改善,预计后续外销收入有望持续增长。Q4单季盈利能力同比明显改善:新宝Q4归母净利率为6.2%,同比+2.2pct。公司盈利能力有所提升,我们判断主要因为:1)公司收入规模扩大,规模效应有所增强;2)公司外汇套保产生一定的投资收益及公允价值变动收益。后续,随着公司内销经营改善,外销规模回升,盈利能力有望持续改善。
投资建议:新宝股份是我国西式小家电龙头。公司国内自主品牌持续推出新品、拓展新渠道,未来成长空间可期。随着海外小家电消费需求逐步复苏,公司外销收入有望持续提升。预计公司2023年~2025年的EPS分别为1.19/1.32/1.50元,维持买入-A的投资评级,给予公司2024年的PE估值15x,相当于6个月目标价19.75元。
风险提示:人民币大幅升值,原材料价格大涨、海外需求大幅下降。
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