锐科激光(300747) 事件描述 近日，锐科激光发布2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入19.10亿元，同比+14.75%；归母净利润1.59亿元，同比+117.53%；扣非归母净利润1.24亿元，同比+287.84%。 事件点评 主业量利齐升，多产品协同发力。2026H1连续光纤激光器实现收入15.88亿元，同比+16.54%，占总营收比重83.16%，毛利率24.69%，同比+7.49%，是公司业绩增长的核心支柱。下游通用制造领域切割、焊接、清洗业务需求稳定，手持焊行业持续扩容，公司高功率产品出货同比增长近23%，焊接产 品出货同比增长46%，产品结构向高附加值方向持续升级。脉冲光纤激光器收入1.61亿元，超快激光器收入5765万元，特种光纤收入3012万元，多元产品矩阵协同发力。 产品结构改善，盈利能力持续向好。上半年毛利率约24.78%，同比+5.78%，主因高毛利率的连续光纤激光器占比提升及全流程降本增效推进。归母净利润同比大增117.53%至1.59亿元，扣非净利润1.24亿元，同比+287.84%，主业盈利弹性充分释放。单季度看，2026Q2毛利率约为27.01%，同比+7.92%，环比+4.96%，高功率产品出货占比持续走高叠加规模效应释放，带动盈利水平逐季攀升。Q2归母净利润约1.17亿元，同比+108.63%，环比+180.04%；扣非净利润约0.94亿元，同比+216.24%，环比+205.37%，主业盈利加速增长的态势明确。 新赛道多点开花，打开中长期成长空间。公司在巩固传统切割、焊接市 场优势的同时，积极卡位高景气新兴赛道。低空经济领域，推出全球首台10.1kW近基模万瓦光纤激光器，完善低空反无产品布局；AI算力领域，超快激光器已批量切入算力芯片供应链，飞秒激光器攻克TGV制孔工艺难题；光通信领域，睿芯公司C/L波段增益光纤已批量供货头部通信设备商，耐辐照特种光纤进入多场景验证。多个新兴赛道的率先卡位，为公司中长期发展提供充足动力。 全球化布局加速，竞争壁垒持续加固。国际化方面，德国、韩国、墨西哥、泰国四大境外办事处全部取得注册证书，韩国客户中心已落地运营，海外收入占比稳步提升。产业链方面，公司持续打造“核心材料—特种光纤—光纤激光器—整机装备”全链条垂直集成体系，特种光纤自研自给率持续提升，武汉光谷新型光源产研基地全面开工、黄石智慧激光产业园等重点项目有序推进，产能与研发基础设施同步扩容，竞争壁垒持续加固。 投资建议 短期，公司盈利拐点确立，手持焊、高功率激光器放量带动业绩快速修复。中长期，公司依托垂直整合与成本优势，持续推进国产替代，超快激光、3D打印等新业务打开增长空间。 我们预计公司2026-2028年营收分别为42.06、50.63、60.75亿元；归母净利润分别为2.43、3.29、4.12亿元，EPS分别为0.43、0.59、0.73元，对应26年9月3日收盘价PE分别为87、64、51倍，维持“增持-A”评级。 风险提示 宏观经济周期波动风险：激光器行业需求与经济周期密切相关，若宏观经济放缓，可能影响公司产品需求。

     锐科激光(300747) 事件描述 近日，锐科激光发布2025年报和2026年第一季度报。2025年公司实现营业收入34.67亿元，同比+8.43%；归母净利润为1.62亿元，同比+20.52%；扣非归母净利润0.84亿元，同比+181.42%。2026年Q1实现营业收入8.59亿元，同比+20.06%；归母净利润为0.42亿元，同比+147.04%；扣非归母净利润0.31亿元，同比+1156.95%。 事件点评 高端产品线驱动增长，新兴应用场景加速渗透。2025年公司实现营业收入34.67亿元，同比+8.43%。核心产品连续光纤激光器收入28.39亿元，同 比增长12.38%，占总收入81.90%，是增长主引擎。超快激光器收入0.95亿元，同比大幅增长35.24%。脉冲光纤激光器收入3.29亿元，同比下降18.12%。公司积极拓展新兴应用领域，汽车制造领域深度绑定比亚迪、理想、小鹏等主流车企；半导体高端制造实现从0到1突破，与头部半导体制造商达成合作；医疗领域获手术级光源认证并获头部企业认可。 盈利质量改善，核心产品毛利率稳步上行。2025年公司连续光纤激光器 毛利率同比提升1.53个百分点至20.30%，成为整体盈利改善的核心驱动力；超快激光器毛利率39.09%，同比提升7.76个百分点，特种光纤毛利率43.39%，保持较高水平。费用端，销售费用同比+15.16%，管理费用同比+9.14%，研发费用同比+9.07%。2026年Q1，公司盈利质量显著提升，扣非归母净利润0.31亿元，同比增长1156.95%；销售毛利率22.05%，同比+3.16pct，环比-0.09pct；销售净利率5.03%，同比+2.48pct，环比+0.74pct。 技术突破持续引领行业，新兴应用布局打开增量空间。公司成功研制全球最高功率的220kW工业光纤激光器，核心器件实现全国产化。半导体制造领域实现从0到1跨越，与头部半导体制造商合作实现量测光源国产替代。超快激光器完成多款重点产品转产量产与降本迭代，进一步丰富产品矩阵。公司获批设立德国、墨西哥、泰国、韩国四个海外办事处，深化全球布局。面向2026年，公司聚焦激光安防、激光制造、激光民生三大方向，布局低空经济、激光雷达等新赛道，全力打造“光+智”融合发展新优势。 投资建议 短期，公司盈利拐点确立，手持焊、高功率激光器放量带动业绩快速修复。中长期，公司依托垂直整合与成本优势，持续推进国产替代，超快激光、3D打印等新业务打开增长空间。 我们预计公司2026-2028年营收分别为42.06、50.63、60.75亿元；归母净利润分别为2.43、3.31、4.14亿元，EPS分别为0.43、0.59、0.74元，对应26年5月19日收盘价PE分别为93、69、55倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。 风险提示 宏观经济周期波动风险：激光器行业需求与经济周期密切相关，若宏观经济放缓，可能影响公司产品需求。