坚朗五金(002791) 事项： 公司公布2024年年报，全年实现营收66.4亿元，同比下滑14.9%，归母净利润0.9亿元，同比下滑72.2%，位于此前业绩预告区间（0.9-1.2亿元）。公司拟每10股派发现金红利2元（含税）。 平安观点： 行业需求疲弱导致收入承压，期间费率亦偏高。期内公司业绩下滑较多，主要因：1）受下游地产拖累等导致行业需求疲弱，期内公司营收同比下滑14.9%，毛利率同比下滑0.6pct至31.7%；2）收入下滑导致费用未能得到摊薄，期间费用率同比提升1.7pct至26.8%；3）信用减值与资产减值合计2.1亿元，高于上年的1.4亿元。 各品类毛利率平稳略降，海外地区增长良好。分产品看，门窗五金、家居类产品、其他建筑五金产品、门窗配套件、点支承玻璃幕墙构配件、门控五金、不锈钢护栏构配件的营收增速分别 iFinD，平安证券研究所 投资建议：维持此前盈利预测，预计2025-2026年公司归母净利润分别为3.0亿元、3.8亿元，新增2027年预测为4.3亿元，当前市值对应PE分别为26.7倍、20.8倍、18.6倍。考虑公司渠道、产品优势较强，费率管控加强后利润率修复空间大，未来业绩仍具成长性，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）下游地产销售及竣工下行风险：当前地产销售与竣工承压，若后续楼市修复不及预期、竣工规模明显萎缩，将加大公司业务拓展难度。（2）利润率下滑风险：公司原材料成本以不锈钢、铝合金、锌合金为主，若后续原材料价格上涨，或是低毛利的产品收入占比提升，公司毛利率存在下行风险。（3）新品类、新市场拓展不及预期的风险：公司近年积极培育新产品品类，并持续下沉渠道、拓展低能级城市与非房市场，人力、资金投入较多，但新风系统、防水、管道等新品类竞争较为激烈，低能级城市对公司品牌、产品、价格认可度有待提升，导致新品类、新市场存在业务拓展不及预期的风险。