雅达股份(920556) 2026H1实现总营业收入1.92亿元同比增长11.91%，维持“增持”评级雅达股份公布半年报，2026H1实现总营业收入1.92亿元，同比增长11.91%；实现归母净利润0.12亿元，同比减少26.57%。我们维持盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润0.33/0.40/0.50亿元，对应EPS为0.20/0.25/0.32元，当前股价对应PE为32.7/26.5/20.7X。鉴于公司拓展数据中心业务，聚焦微电网+与智能测控赛道，我们维持“增持”评级。 2026H1电力测控产品营收1.78亿元同比增长18.39%，两大募投项目结项2026H1雅达股份在电力测控产品方向实现营收1.78亿元同比增长18.39%，对应毛利率31.09%。电力监控系统集成服务实现营收333万元，对应毛利率23.56%同比增加4.79个百分点。2026年7月公司公告，截至2026年6月30日，募投项目“智能电力仪表建设项目”和“传感器扩产建设项目”已完成建设并达到预定可使用状态。2026H1，公司荣获2025年度国家级“绿色工厂”称号，子公司高谱技术自主研发的“双碳数字化能源管理平台”荣获中国电子节能技术协会颁发的《节能降碳示范产品推荐证书》；公司YDiPM200、YDi60P系列产品取得欧盟CE认证；取得3项实用新型专利授权、3项软件著作权登记。 AIDC的建设发展为电力测控业务提供了广阔的市场空间 作为典型的高耗能基础设施，AIDC的高算力属性决定了其建设与运营成本显著高于传统数据中心，电力成本是其运营阶段的核心支出，成本控制已成为AIDC行业规模化发展的关键挑战。在此背景下，绿电与储能技术的深度融合，可有效缓解AIDC算力集群面临的供电可靠性保障与备用电源成本高企的双重难题，以绿电驱动的AIDC模式，已成为行业降低AI算力成本的发展方向。为了实现绿电高效消纳、能耗精准管控及电力可靠供给，完善的电力测控装置必不可少，雅达股份电力测控产品可实时监控数据中心用能设备运行状态，优化负荷调度，助力数据中心实现节能降碳与高效用能，AIDC的建设发展为公司电力测控业务提供了广阔的市场空间。 风险提示：应收账款余额较高风险、原材料波动风险、市场竞争加剧风险。

     雅达股份(920556) 2025实现营收3.22亿元（+0.61%），归母净利润2330.23万元（-7.37%）2025年营业收入3.22亿元，同比增长0.61%；归母净利润2330.23万元，同比减少7.37%，扣非归母净利润1853.22万元，同比减少12.03%，毛利率32.04%；2026Q1营收8379.10万元，同比增长10.45%，归母净利润502.74万元，同比减少19.31%；扣非归母净利润434.13万元，同比减少23.32%。受市场竞争加剧影响，我们下调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.33（原0.38）/0.40（原0.44）/0.51亿元，对应EPS分别为0.21/0.25/0.32元/股，对应当前股价的PE分别为45.5/37.7/29.8X，我们看好公司拓展数据中心业务，聚焦微电网+与智能测控赛道，维持“增持”评级。 AIDC功率提升加强对电力系统稳定+安全需求，打开智能电力测控新机遇AIDC的高算力属性决定了其建设与运营成本显著高于传统数据中心，电力成本是其运营阶段的核心支出，成本控制已成为AIDC行业规模化发展的关键挑战。在此背景下，绿电与储能技术的深度融合，可有效缓解AIDC算力集群面临的供电可靠性保障与备用电源成本高企的双重难题，以绿电驱动的AIDC模式，已成为行业降低AI算力成本的发展方向。根据中国智算中心（AIDC）产业发展白皮书数据，伴随云计算、AI应用的需求快速增长，CPU、GPU和服务器功率将持续提升，通算单机柜平均功率由6~8kW向10~15kW发展，智算单机柜平均功率将会由15~20kW向40~60kW演进。 公司拓展数据中心业务，微电网+与智能测控打开未来业绩增长空间 公司紧扣行业发展趋势，聚焦微电网+核心赛道加大研发投入，推进虚拟电厂、智能配电系统、全域直流系统等核心技术攻关，加快新产品研发、认证与产业化落地，同时以微电网+为突破口，打通源、网、荷、储全链路技术体系，完成充电桩、智慧园区、智慧工厂等行业应用方案的开发与落地，实施用户的高效用电、安全用电、绿色用电。在数据中心领域，产品先后被应用于腾讯、阿里巴巴、百度、万国数据、字节跳动等知名企业的数据中心。 风险提示：募投项目投产不及预期风险、原材料波动风险、市场竞争加剧风险。

     雅达股份(920556) 投资要点： 事件：公司发布2025年报和2026年一季报，2025年公司实现营业收入3.22亿元（yoy+1%）、归母净利润2330万元（yoy-7%），毛利率、净利率分别为32.04%、7.23%。2026Q1公司实现营业收入8379万元（yoy+10%），归母净利润503万元（yoy-19%），毛利率、净利率分别为31.63%、5.77%。2025年年度权益分派预案：拟每10股派发现金红利0.80元（含税），共预计派发现金红利1285万元。 经营回顾：推进虚拟电厂、智能配电系统、全域直流系统等核心技术攻关，阶段性费用上行致使盈利能力短期承压。2025年，公司电力测控产品、电力监控系统集成服务营收分别为29068万元（yoy+3%）、1667万元（yoy-14%），毛利率分别为32.31%（yoy-0.71pcts）、18.46%（yoy-5.49pcts）。2025年公司营业收入同比略有增长，但净利润同比有所下降，主要由于（1）公司深化营销体系改革，落地全新销售管理制度与激励机制，从严推进销售队伍管理与大客户战略，加大重点区域深耕、渠道合作伙伴 扶持及海外市场开拓力度，销售费用有所增加；（2）公司紧扣行业发展趋势，聚焦微电网+核心赛道加大研发投入，推进虚拟电厂、智能配电系统、全域直流系统等核心技术攻关，加快新产品研发、认证与产业化落地，同时全面推广IPD研发管理流程、落地研发项目激励政策、引进高端研发人才，研发费用有所增长。 2025年成就：落地充电桩、智慧园区、智慧工厂解决方案，完成电力测控产品和动环监控产品的技术迭代。公司产品智能化升级，坚持AI+研发架构，推动产品融入具身智能设计理念；公司在核心赛道深耕，以数字新基建为核心，完成电力测控产品和动环监控产品的技术迭代；公司拓展新兴场景，以微电网+为突破口，打通源、网、荷、储全链路技术体系，完成充电桩、智慧园区、智慧工厂等行业应用方案的开发与落地，实施用户的高效用电、安全用电、绿色用电。2025年公司取得7项专利授权（其中发明专利2项、实用新型专利4项、外观设计专利1项），7项软件著作权登记，直流电能表产品YDM500D取得欧盟CE及MID认证。我们认为，随着新型电力系统建设加速推进、实体经济数字化转型需求持续释放，公司凭借在AI+研发、全链路技术体系及海外认证等方面积累的核心优势，未来有望进一步深化能源数字化场景的落地应用，持续拓展海外高端市场。 2026年看点：深耕智能测控核心赛道完善多品类电力产品矩阵，积极布局海外销售渠道。产品布局：公司计划以智能测控、物联网应用、新能源微电网技术发展方向与市场需求为核心，开发符合智能化、网络化、云计算发展方向的高端电力智能测控仪器仪表产品，持续完善电力测控仪表、电力测控装置、用电安全保护装置、传感器等四大基础类产品矩阵，同步拓展光储充配套测控产品、物联网智能终端等新品类。渠道建设：公司计划大力发展优质经销商，拓展产品应用领域，实现直销与经销渠道的协同互补；在应用行业方面，公司计划立足数据中心、充电桩和通信领域，不断提升产品技术性能和售后服务水平；同时，逐步加大在轨道交通、化工、电力、钢铁、市政建筑、工商业储能等行业的市场拓展力度，并积极布局海外销售渠道，拓展海外市场空间。对外扩张：随着市场规模扩大与公司实力增强，公司计划合规审慎、适时稳妥地开展合作开发、兼并收购等动作，重点关注国内产业相关度高、技术互补性强的优质企业，通过战略整合实现技术、市场、人才等核心资源的优化配置，完善产业链布局。 盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.32/0.38/0.47亿元，对应当前股价PE分别为45/37/30倍。我们看好公司在数据中心、海外市场及新能源产业链等领域的发展潜力，维持“增持”评级。 风险提示：市场竞争加剧风险、下游需求下滑风险、技术研发及产品开发风险