序号 | 研究机构 | 分析师 | 投资评级 | 报告标题 | 更新日 |
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1 | 开源证券 | 诸海滨 | 维持 | 增持 | 北交所信息更新:积极研发新能源车新品,2024年归母净利润预增38-78% | 2025-01-26 |
捷众科技(873690)
2024年预计归母净利润5500~7100万元,同比增长38.02%~78.17%
公司发布2024年业绩预告,实现归母净利润5500~7100万元,同比增长38.02%~78.17%。公司2024年营业收入和净利润实现较快增长的主要原因为:(1)在保持现有业务稳定发展的同时,进一步加强新能源汽车市场开拓,扩大市场份额;(2)积极研发具有高附加值的新产品,推动产品不断迭代升级;(3)加快智能化数字化转型,不断提高生产效率和产品质量。因此我们小幅上调2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为0.58/0.69/0.86(原0.54/0.67/0.84)亿元,对应EPS分别为0.88/1.04/1.30元/股,对应当前股价的PE分别为21.5/18.2/14.6倍,维持“增持”评级。
公司积极拓展新能源汽车领域业务,稳定合作优质客户
公司积极加大在新能源汽车新产品的研发力度,以更快的速度推出符合市场需求的创新型产品,抢占新能源汽车市场份额。公司产品已全面进入到了比亚迪、华为、小米以及理想等新能源汽车一线品牌的供应链体系。此外,公司稳定合作法雷奥、恩坦华、东洋机电、贵航股份等全球知名零部件一级供应商和上汽通用等主流整车厂商。公司主导产品国内市占率为30%,居国内首位。公司新能源汽车零部件的销售占比快速上升,已经达到30%。随着募投项目新能源汽车精密零部件智造项目的稳步推进,公司新能源汽车零部件的生产能力有望得到较大幅度提升,为公司发展注入强大动力,进一步推动公司业绩实现稳步增长。
公司投资墨迅科技,业务具有协同性和互补性
2024年6月,公司公告投资墨迅科技。墨迅科技团队拥有优秀的执行器产品开发和业务拓展能力,目前已完成了多个新产品的开发,从2024年起陆续量产;良好的成长预期,目前已拥有汽车行业客户包括北汽华为、江淮华为、极氪、长城汽车、广汽埃安、零跑汽车等(因墨迅科技新产品尚未量产,上述客户目前主要为墨迅科技新产品试用用户)。此外,墨迅科技与公司业务存在协同性和互补性,捷众科技生产的精密注塑件可为墨迅科技的执行器产品提供配套,有望互相促进业务发展,提升公司的综合实力。
风险提示:质量控制风险、客户相对集中风险、行业周期性波动风险 |
2 | 开源证券 | 诸海滨 | 维持 | 增持 | 北交所信息更新:大力拓展新能源汽车市场,2023Q1-3归母净利润同比+61% | 2024-11-26 |
捷众科技(873690)
2024Q1-3营收1.88亿,同比增长15%;归母净利润4436万,同比增长61%
公司发布2024年三季度报告,实现营收1.88亿元,同比增长15.16%;归母净利润4436.07万元,同比增长61.30%;Q3公司实现营收7600.60万元,同比增长8.58%,归母净利润1693.30万元,同比增长21.39%。我们维持2024-2026年盈利预测,预计归母净利润分别为0.54/0.67/0.84亿元,对应EPS分别为0.82/1.02/1.27元/股,对应当前股价的PE分别为28.5/23.0/18.4倍,维持“增持”评级。
公司立足汽车零部件拓展新能源汽车市场,积极研发新品、拓展海外市场
公司立足汽车零部件拓展新能源汽车市场。公司加快新能源汽车新产品开发,快速抢占新能源汽车市场,2024Q1-Q3研发费用883.50万元,同比增长10.66%。目前公司产品已全面进入新能源汽车一线品牌的供应链体系,包括比亚迪、华为、小米、理想等,公司新能源汽车零部件的销售占比快速上升,已达30%。随着募投项目新能源汽车精密零部件智造项目的建设,公司新能源汽车零部件的生产能力将有较大幅度的提升,从而推动公司营收规模的进一步增长。此外,公司积极拓展海外市场,扩大外销规模。目前产品已销往墨西哥、波兰、法国、德国、泰国等地,外销占比15%左右。随着公司产能的增加和国际市场开拓力度的加大,公司竞争力的不断提升,外销营收有望进一步增长。
公司是汽车零部件国家专精特新“小巨人”,大力开拓市场
公司大力开拓市场,加大业务招待活动等支出,2024年Q1-Q3销售费用724.05万元,同比增长83.92%。公司拥有省级企业研发中心、省级企业技术中心、省级企业研究院和市级工业设计中心,通过持续不断的自主研发,掌握了从模具设计、工艺优化、智能制造到数字化检测全过程的核心技术,产品关键技术性能指标达到国际领先水平。根据10月公司公告,公司承担了40多项省级研发项目,拥有70多项自主知识产权,是国家级知识产权优势企业;是我国首个小模数齿轮精度国家标准的主要起草单位,并正在参与起草首个小模数齿轮强度国家标准;2023年公司荣获国家专精特新“小巨人”和浙江省科技小巨人。
风险提示:质量控制风险、客户相对集中风险、行业周期性波动风险 |
3 | 东吴证券 | 朱洁羽,易申申,余慧勇,钱尧天,武阿兰,薛路熹 | 维持 | 买入 | 2024年三季报点评:业绩保持高速增长态势,盈利能力明显提升 | 2024-10-30 |
捷众科技(873690)
投资要点
业绩保持高速增长态势,盈利能力明显提升。公司发布2024三季报,2024Q1-3实现营收1.88亿元,同比+15.16%;归母净利润0.44亿元,同比+61.30%;扣非归母净利润0.35亿元,同比+43.15%。单季度来看,2024Q3实现营收0.76亿元,同比+8.58%,环比+24.58%;归母净利润0.17亿元,同比+21.39%,环比+48.15%;扣非归母净利润0.16亿元,同比+31.22%,环比+55.92%。从利润率水平来看,2024Q1-3公司实现销售毛利率38.88%,同比+4.47pct;销售净利率23.65%,同比+6.76pct。
费用率水平有所提升,经营性现金流情况良好。2024Q1-3公司期间费用率有所提升,销售/管理/财务费用率分别为3.86%/9.48%/-1.24%,同比+1.44/+0.51/-1.06pct。其中,销售费用较上年同期+83.92%,主要系报告期内公司积极开拓市场,业务招待活动及相关支出增加所致;财务费用同比-683.07%,主要系报告期内募集资金账户余额较大,导致存款利息收入同比增幅较大所致。此外,公司收到2023年度国家级专精特新“小巨人”企业奖励等政府补助的金额同比增长较大,以及享受先进制造业企业增值税加计抵减政策,致使公司上半年其他收益和营业外收入分别同比+103.19%/+230.34%。在本期销售收入和政府大额补助同比增长及2023年经营活动现金流量基数相对较小的影响下,2024Q1-3公司实现经营活动产生的现金流量净额3908.14万元,同比+60.88%。
深度绑定下游龙头客户,新能源智造项目放量可期。1)产品优势:产品类型丰富,精密注塑件国内知名,2023年雨刮电机齿轮产品全国市占率达25%。2)募投项目:公司募投“新能源汽车精密零部件智造项目”可有效提升现有产能,达产后可实现年营收/归母净利润为1.65/0.46亿元,税后内部收益率达21.41%,预计2026年5月达到预定可使用状态。3)客户优势:公司拥有一大批优质客户,包括法雷奥、恩坦华、东洋机电等全球领先的汽车零部件一级供应商,上汽、通用等整车厂,最终用于奔驰、宝马、奥迪、大众和通用等知名品牌汽车,以及特斯拉、比亚迪、理想、蔚来和小鹏等新能源汽车。4)国际化战略布局:公司已开拓的海外市场包括墨西哥、波兰等国家和地区。稳定、优质的客户资源可有效推动公司业务发展和产品品质提升,同时保证了公司销售账款回收的可靠性。2024H1公司海外业务营收同比增长38.20%,毛利率为48.18%,比同期国内业务毛利率高11.81pct。
盈利预测与投资评级:公司雨刮/门窗/空调系统零部件供应能力领先,门窗业务成长性突出,业绩增速可观,我们上调2024~2026年归母净利润预测值分别为0.56/0.77/0.97亿元(前值为0.53/0.63/0.87亿元),当前股价对应最新PE估值为23.54/17.04/13.55x,维持“买入”评级。
风险提示:1)宏观经济运行及下游行业波动;2)原材料价格波动的风险;3)应收账款发生坏账的风险。 |