鼎智科技(873593) 预计2024年营收2.25亿元（-20.48%），归母净利润0.41亿元（-49.32%）公司发布2024年业绩快报，预计2024年公司实现营业收入2.25亿元，同比下滑20.48%；归母净利润为0.41亿元，同比下滑49.32%；扣非归母净利润0.33亿元，同比下滑49.88%。受公司研发费用增长影响，我们下调2024年盈利预测，维持2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.41（原0.45）/0.58/0.71亿元。EPS分别为0.30/0.43/0.53元，当前股价对应P/E分别为189.1/134.3/109.0倍，我们看好人形机器人从“0”到“1”导入期加速，公司积极布局丝杆和电机等人形机器人零部件，维持“增持”评级。 人形机器人从“0”到“1”导入期加速，零部件市场空间未来发展广阔根据觅途咨询数据，2023年丝杠丝杆、无框力矩电机、减速器、力传感器、空心杯电机、轴承在人形机器人价值占比分别为19.00%、16.00%、13.00%、11.00%、8.00%、5.50%，是构成机器人的关键核心零部件，主要组成人形机器人的旋转关节、线性关节、灵巧手、感知系统、躯干。其中行星滚柱丝杆高壁垒，预计特斯拉Optimus方案有两个可能方案：方案1：全部使用行星滚柱丝杠，共14个；方案2：1）上半身负载要求较低，使用6个滚珠丝杠；2）下半身负载要求较高，使用8个行星滚柱丝杠。 公司多款机器人产品推出丰富产品矩阵，获得人形机器人产业大会两大奖项1）丝杆：公司已经完成滚珠丝杆和行星滚柱丝杆多条生产线的搭建，已经开始试产。2）关节电机模组：开发完成多系列机器人一体化行星模组产品，满足从4.5N·m到50N·m间的大跨度力矩需求的同时做到超轻薄、高精度且支持第二编码器的结构优势。4）齿轮箱：完成了外径从6mm-42mm各系列精密行星齿轮箱开发，同时完成了各系列电机行星模组齿轮箱开发，具备各零部件机加工自制能力，可满足客户定制化需求，目前已经与多家人形机器人公司灵巧手合作。此外，公司成功入选LeadeRobot2024年度人形机器人“最具投资价值榜单”，并被授予“人形机器人卓越供应商”的荣誉。 风险提示：市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、新产品推广受阻风险。

     鼎智科技(873593) 2024Q1-3营收1.70亿元同比-28.58%，归母净利润3061.53万元同比-54.43%2024Q1-3公司实现营收1.70亿元同比-28.58%，归母净利润3061.53万元同比-54.43%，扣非净利润2698.12万元；其中2024Q3营收0.67亿元同比+55.84%，归母净利润1355.91万元同比+4.65%。由于下游市场影响我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.45（原0.49）/0.58（原0.61）/0.71（原0.73）亿元，对应EPS分别为0.33/0.43/0.53元/股，对应当前股价PE分别为115.7/89.7/72.8X，我们看好公司丝杠、空心杯电机、新能源车电机等新产品开拓，维持“增持”评级。 多款机器人产品推出丰富产品矩阵，新厂房年产180万台微电机 1）丝杆：公司已经完成滚珠丝杆和行星滚柱丝杆多条生产线的搭建，已经开始试产。2）无框电机：齿槽转矩比同行业降低15%，力矩和输出功率比同行业提升20%。3）音圈电机：完成婴儿呼吸机高频呼吸模块研发。4）关节电机模组：开发完成多系列机器人一体化行星模组产品。5）伺服电机：小尺寸设计更适合紧凑空间的应用。6）齿轮箱：完成了外径从6mm-42mm各系列精密行星齿轮箱开发，目前已经与多家人形机器人公司灵巧手合作。此外，公司新厂房于2024年6月揭幕，用于建设年产180万台微电机智能制造基地建设项目、研发中心建设项目，以提升产能和技术储备。 公司研发能力强，2024H1获得人形机器人产业大会两大奖项 2024H1公司累计拥有130项专利，其中发明专利12项。同时，首届中国人形机器人产业大会在北京召开，公司成功入选LeadeRobot2024年度人形机器人“最具投资价值榜单”，并被授予“人形机器人卓越供应商”的荣誉。此外，公司与AIDIN Robotics达成合作，公司负责AIDIN Robotics智能6维F/T传感器“AFT200系列”、超薄关节力矩传感器“ATSB系列”和微型6维F/T传感器“AFT系列”在中国的进口和经销。 风险提示：市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、新产品推广受阻风险。