鼎智科技(873593) 2024Q1-3营收1.70亿元同比-28.58%，归母净利润3061.53万元同比-54.43%2024Q1-3公司实现营收1.70亿元同比-28.58%，归母净利润3061.53万元同比-54.43%，扣非净利润2698.12万元；其中2024Q3营收0.67亿元同比+55.84%，归母净利润1355.91万元同比+4.65%。由于下游市场影响我们下调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.45（原0.49）/0.58（原0.61）/0.71（原0.73）亿元，对应EPS分别为0.33/0.43/0.53元/股，对应当前股价PE分别为115.7/89.7/72.8X，我们看好公司丝杠、空心杯电机、新能源车电机等新产品开拓，维持“增持”评级。 多款机器人产品推出丰富产品矩阵，新厂房年产180万台微电机 1）丝杆：公司已经完成滚珠丝杆和行星滚柱丝杆多条生产线的搭建，已经开始试产。2）无框电机：齿槽转矩比同行业降低15%，力矩和输出功率比同行业提升20%。3）音圈电机：完成婴儿呼吸机高频呼吸模块研发。4）关节电机模组：开发完成多系列机器人一体化行星模组产品。5）伺服电机：小尺寸设计更适合紧凑空间的应用。6）齿轮箱：完成了外径从6mm-42mm各系列精密行星齿轮箱开发，目前已经与多家人形机器人公司灵巧手合作。此外，公司新厂房于2024年6月揭幕，用于建设年产180万台微电机智能制造基地建设项目、研发中心建设项目，以提升产能和技术储备。 公司研发能力强，2024H1获得人形机器人产业大会两大奖项 2024H1公司累计拥有130项专利，其中发明专利12项。同时，首届中国人形机器人产业大会在北京召开，公司成功入选LeadeRobot2024年度人形机器人“最具投资价值榜单”，并被授予“人形机器人卓越供应商”的荣誉。此外，公司与AIDIN Robotics达成合作，公司负责AIDIN Robotics智能6维F/T传感器“AFT200系列”、超薄关节力矩传感器“ATSB系列”和微型6维F/T传感器“AFT系列”在中国的进口和经销。 风险提示：市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、新产品推广受阻风险。

     鼎智科技(873593) 2024H1/Q2公司营收1.03/0.60亿元，第二季度营收、归母净利润环比双增长 2024上半年，公司实现营收1.03亿元(-47.20%)，归母净利润1705.61万元(-68.55%)，主要原因系混合式步进电机与线性执行器分别受工控领域、医疗器械行业市场阶段性影响所致。公司盈利能力提升，毛利率上涨至53.60%(+2.18pcts)。2024Q2营收0.60亿元(环比+37.69%)，归母净利润1169.02万元(环比+117.86%)。由于下游市场影响导致公司业务萎缩，我们下调公司2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.49/0.61（原0.97/1.25）/0.73亿元，对应EPS分别为0.36/0.45/0.54元/股，对应当前股价PE分别为38.9/31.2/26.0倍，看好公司丝杠、空心杯电机、新能源车电机等新产品开拓，维持“增持”评级。 政策赋能医疗企业+工业自动化领域业务，公司获评“人形机器人卓越供应商” 2024H1混合式步进电机产品营收1976.97万元(-33%)，线性执行器营收6309.27万元(-17%)，由于分别受到工控领域、医疗器械行业市场阶段性影响，业绩有所下滑。音圈电机营收下降的原因是2023上半年医用呼吸机应用领域音圈电机大幅增长；直流电机的收入调整则是因客户产品性能迭代升级，需求阶段性放缓所致。在首届中国人形机器人产业大会中，公司入选“2024年度人形机器人最具投资价值榜单”，并被授予“人形机器人卓越供应商”。公司布局太阳能跟踪器电机、新能源商用轻型动力电机等产品，新应用场景有望推动业绩增量。 丝杆、无框电机等新产品丰富产品矩阵，新厂房年产180万台微电机 2024H1公司持续发力技术研发，研发费用1151.33万元(+3.63%)，截至2024年6月30日，公司拥有130项专利，其中发明专利12项。公司对“医疗器械核心零部件”、“工业自动化领域线性运动智能化解决方案”等课题进行研究，以提升产品竞争力。同时，公司加强企业间合作，与AIDIN Robotics建立全面战略合作伙伴关系，共同开拓国内机器人市场。2024上半年，公司推出丝杆、无框电机等多款新产品丰富产品体系。公司新厂房于6月揭幕，用于建设年产180万台微电机智能制造基地建设项目、研发中心建设项目，以提升产能和技术储备。预计随着新产品的推广和新厂房的产能释放，公司业绩有望进一步抬升。 风险提示：市场竞争风险、下游复苏不及预期风险、新产品推广受阻风险等