国子软件(872953) 2024年前三季度实现营收1.44亿元、归母净利润2,644.09万元 国子软件2024前三季度实现营业收入1.44亿元（同比增长10.01%），归母净利润2,644.09万元（同比增长41.92%），毛利率/净利率分别比为60.99%/18.31%，毛利率同比增长2.65pcts，净利率同比增长4.12pcts。我们看好公司业绩稳步提升，在资产管理领域的竞争优势，维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为66/78/93百万元，EPS分别为0.72/0.85/1.01元，当前股价对应P/E分别为58.5/49.5/41.4倍，维持“增持”评级。 资产管理数字化软件产品化程度进一步提升，行业数字化转型持续推进2024年上半年，公司坚持“聚焦和定位”发展战略，加大市场营销和产品研发投入，创新资产管理专用物联网终端和设备研发，资产管理数字化软件产品化程度进一步提升，持续保持公司在资产管理领域的竞争优势。随着国家数字经济的建设和《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》印发，行业数字化转型持续推进，软件与信息技术需求呈现出数字化、智能化的发展趋势。近年来，国家陆续出台一系列法规政策文件，促进公司所在行业快速发展。根据MorderIntelligence，数字资产管理市场规模预计到2024年为52.7亿美元，预计到2029年将达到106.9亿美元，2024-2029年复合年增长率为15.22%。 2024年前三季度研发费用为1,784.24万元，目前已拥有软件著作权200余项2024前三季度，公司研发费用为1,784.24万元，同比增长7.91%，占营收12.35%。公司具备独立自主的研发能力，截至2024H1已拥有软件著作权200余项。2024年公司积极参与各项交流研讨会，围绕高校财务管理、信息化建设以及业财一体化平台搭建等多个热点话题，展开了深入的交流与研讨。包括河北省高等学校实验室与资产管理学术研讨会、山西省高校实验室建设与大型仪器共享联盟会议、2024年教育财务管理交流会、2024学校后勤管理学术研讨会等。 风险提示：业务开拓风险、市场区域相对集中风险、产业政策变动的风险

     国子软件(872953) 2024H1实现营收8373.25万元、归母净利润1169.58万元 资产管理数字化服务提供商国子软件2024H1实现营业收入8373.25万元（+6.39%），归母净利润1169.58万元（+22.19%），毛利率/净利率分别比为59.85%/13.97%。公司加大市场营销和产品研发投入，创新资产管理专用物联网终端和设备研发，资产管理数字化软件产品化程度进一步提升，持续保持公司在资产管理领域的竞争优势，实现业绩稳步提升。我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为66/78/93百万元，EPS分别为0.72/0.85/1.01元，当前股价对应P/E分别为15.9/13.4/11.2倍，维持“增持”评级。 硬件产品实现收入1203.70万元，东北、华中、西北地区订单收入增加 分产品看，2024H1，公司硬件产品实现收入1203.70万元，同比增长46.58%，主要是与软件产品相关的升级服务及衍生服务增加，导致与其相关的硬件产品也相应增加，毛利率为65.33%，同比增加8.59个百分点；技术服务实现收入4725.93万元，同比增长10.10%。分地区看，公司在东北、华中、西北地区投入加大、订单增加。20204H1公司在东北地区的收入为318.54万元，同比增加64.84%，在华中地区的收入为445.84万元，同比增加207.19%，在西北地区的收入为1212.42万元，同比增加814.78%。 2024H1斩获发明专利5项，顺利完成多项产品兼容互认证 2024年上半年，国子软件斩获发明专利5项、外观设计专利2项；公司积极适配国产的操作系统、数据库、中间件等，截至目前，已取得40项国产适配证书。公司自主研发的高校物联网资产管理平台V8.0、高校房产可视化管理平台V8.0、高校业财一体化平台V2.0等四项产品与达梦数据库管理系统V8（简称DM8）顺利完成产品兼容互认证。2024年1月入选2023年度山东省软件和信息技术服务业综合竞争力百强企业，3月公司被评为2023年度山东省高校毕业生就业“最具吸引力民营企业”100强。 风险提示：业务开拓风险、市场区域相对集中风险、产业政策变动的风险

     国子软件(872953) 专注资产管理数字化，服务行政及教育领域客户 国子软件是资产管理数字化服务提供商，以自主研发的资产管理数字化平台为基础，面向行政事业单位和各级各类学校，提供软件开发、技术服务以及配套硬件产品等。公司覆盖行政及教育领域的多种类客户，行政事业单位客户则覆盖各级财政部门、主管部门和基层单位；教育主管部门客户包括了教育部、省教育厅、市级教育局、县市区教育局。2023年实现营收2.39亿元，较2022年同比增长19.20%，归母净利润5584.90万元，同比增长7.71%，毛利率/净利率分别为63.60%/23.36%。我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为66/78/93百万元，对应EPS分别为0.72/0.85/1.01元/股，当前股价对应PE分别为17.5/14.8/12.4倍，首次覆盖给予“增持”评级。 行政事业性国有资产及教育经费增长拉动需求，资产管理行业处快速发展期 2006-2022年行政事业性国有资产CAGR达13%。截至2022年末，全国行政事业性国有资产总额59.8万亿元、净资产47.4万亿元。2013-2021年全国教育经费总投入CAGR达8.4%。资产管理是物联网最有前途的应用场景之一，物联网技术在资产管理方面具备先天的优势。根据前瞻产业研究院及赛迪数据，2021年我国物联网市场规模为2.56万亿元，预计未来三年仍保持18%以上增长速度，2024年市场规模达4.31万亿元。 建设资产管理信息化体系，山东省大数据企业50强 国子软件已经通过CMMIL5软件开发成熟度模型评估、是国内少有的通过5级最高认证的企业之一。2023年，公司围绕资产管理数字化业务，深化人工智能、大数据和物联网技术创新研究，持续增加资产一体化智能管理平台、资产管理物联网终端和设备的研发投入，提质资产管理数字化业务管理水平，构建全流程、全生命周期、全场景及智能化的资产管理数字化平台。2020-2023年研发费用分别为1782.97万元、1956.57万元、2189.17万元、2209.93万元，研发费用率分别为12.64%、10.41%、10.92%、9.24%。截至2023年12月，公司已获得专利2项、软件著作权200余项。 风险提示：业务开拓风险、市场区域相对集中风险、产业政策变动的风险