优机股份(833943) 2024Q1-3营收6.26亿元；归母净利润4630万元，同比下滑18% 公司发布2024年三季度报告，实现营收6.26亿元，同比下滑0.21%；归母净利润4629.56万元，同比下滑17.66%；Q3公司实现营收2.52亿元，同比增长20.29%，归母净利润2116.85万元，同比增长16.20%。我们维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.78/0.92/1.07亿元，对应EPS分别为0.77/0.90/1.05元/股，对应当前股价的PE分别为22.4/19.2/16.4倍，看好公司“自主生产+协同制造”模式下多领域产品的放量潜力以及募投项目未来投产为航空领域业务带来的产能支撑，维持“增持”评级。 2024M1-7公司新增订单同比增长超过20%，9月30日合同负债同比+82.76%公司2024年1-7月新增订单比2023年同期增长超过20%，预计2024年全年折旧费有一定幅度的增长；截至2024年6月底，公司合同负债的订单主要是油气化工流体控制设备及零部件、其他机械设备及零部件。2024H1公司油气化工类产品的营收同比下滑13.97%，主要是客户要求在2024年上半年交付的产品同比减少，而公司2024H1上半年获取的订单同比有较大幅度的增加。截至2024年9月30日，公司合同负债2652.40万元，同比增加82.76%。 比扬精密已成为优机精密控股子公司，助力公司进一步扩大航空航天市场公司产品下游广阔，坚持走定制化路线。公司航空、航天零部件主要客户是中航工业集团、中国航发集团、中国航天科技集团、中国电子科技集团、中国船舶重工集团的下属多家企业及科研院所。公司在该领域持续进行技术储备及市场开拓，2024H1航空零部件精密加工服务产品营业收入达到3433.12万元，同比增长114.65%，实现的净利润同比增加292.49万元。该领域市场需求广阔，相关业务2024年下半年仍有望保持高速增长态势。此外，优机精密已累计取得比扬精密55%的股权，比扬精密主要为航空航天领域的光电仪器及设备客户提供高精密零部件的研发、制造和服务。通过此次投资，公司一方面可以丰富产品结构，进一步扩大产品在航空航天领域的市场，尤其是在高精密光电仪器及设备的应用范围，增强公司品牌影响力。 风险提示：下游行业波动风险、供应链管理风险、汇率波动风险

     优机股份(833943) 2024H1营收3.73亿元（-10.51%）、归母净利润2513万元（-33.89%）2024H1营收3.73亿元（-11%）、归母净利润2513万元（-34%）、扣非归母净利润2195万元（-38%），毛利率同比维稳。2024Q2营收2.22亿元，环比上升47%；归母净利润1737万元，环比提升124%。考虑到下游客户需求波动，我们下调公司2024-2026年归母净利润分别为0.78（原0.87）/0.92（原0.99）/1.07（原1.12）亿元，对应EPS分别为0.77/0.90/1.05元/股，对应当前股价的PE分别为10.0/8.5/7.3倍，我们看好公司“自主生产+协同制造”模式下多领域产品的放量潜力以及募投项目未来投产为航空领域业务带来的产能支撑，维持“增持”评级。 2024H1航空零件精密加工服务创收提升115%，新增取得6项发明专利2024H1除航空零部件精密加工服务业务外，其他主营业务创收均同比下滑。其中工矿机械零部件创收下滑36%，原因为2023H1集中发货一批海洋风电零部件产品，及部分客户因周期需求变化而减少2024H1订单；航空零部件精密加工服务创收同比提升115%至3433万元，占比升至9%，原因为上半年新开发的航空零部件达到量产，以及航空工装需求增加且在上半年交付增加。公司坚持推进市场开拓及产品研发，2024H1研发投入1,618.29万元(+5.81%)，新增取得6项发明专利。截至上半年末公司及控股子公司拥有专利126项，其中发明专利16项。 9家控股子公司打造机械件平台，拟投资控股比扬精密促进航空航天业务发展公司当前拥有精控阀门、JV和楷航科技等9家控股/全资子公司、比扬精密参股子公司、超300家协同制造商。2024H1优机泰国顺利投产并进行批量发货，优机液压正式取得博士力士乐中国油缸授权维修供应商资质。根据公司公告，全资子公司优机精密拟再次对比扬精密进行投资，投资完成后优机精密合计取得比扬精密55%的股权，比扬精密将成为优机精密控股子公司。比扬精密产品主要应用于航空航天领域，而航空零部件领域是公司未来发展重点之一，有利于公司快速切入航天领域，实现新业务突破，丰富产品结构，促进航空航天业务协同发展。 风险提示：下游行业波动风险、供应链管理风险、汇率波动风险

     优机股份(833943) 2023年归母净利润7462.54万元（+17.72%），航空领域募投项目结项 公司专注定制化设备及零部件，主要向客户提供油气化工类、工程矿山类、通用类、液压类机械设备及零部件和航空零部件精密加工服务。2021-2023年3年营收及归母净利润CAGR分别为16.37%、36.31%。2023年实现营收8.93亿元（+10.14%）、归母净利润7462.54万元（+17.72%），毛利率、净利率分别为27.73%、9.27%。2024Q1营收及归母净利润分别为1.51亿元、776万元。截至2024年4月18日，公司募投的“航空零部件智能制造基地建设项目”已结项。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.87/0.99/1.12亿元，对应EPS分别为0.86/0.98/1.10元/股，对应当前股价的PE分别为8.3/7.3/6.4倍，我们看好公司“自主生产+协同制造”模式下多领域产品的放量潜力以及募投项目未来投产为航空领域业务带来的产能支撑，首次覆盖给予“增持”评级。 “自主生产+协同制造”柔性制造模式维系中石油、莫纳克等优质客户合作 公司采取“自主生产+协同制造”的柔性制造模式。其中自主生产模式主要产品为油气化工阀门、航空零部件、铸钢件及零部件等；协同制造模式下公司负责产品方案制定、深化研发与设计、工艺设计和改进、全过程质量监控、技术指导、销售与售后服务等核心工作。公司当前拥有精控阀门、JV和楷航科技等9家控股/全资子公司、比扬精密参股子公司、超300家协同制造商。公司核心产品得到了中石油、中海油、德国添里仕、美国百利、中航工业等国内外知名客户的认可，服务于国内市场和欧洲、北美、亚洲、大洋洲等全球40多个国家和地区。 机械零部件产业：研发创新逐步补齐装备短板，国内外市场空间广阔 近年来世界政治经济形势复杂严峻，我国机械工业顶住多重压力，对外贸易稳中有升再创新高，2023年我国机械工业外贸进出口总额达1.09万亿美元（+1.7%）。发达国家因产业结构调整等因素加快机械设备及零部件产业转移，而我国企业加快自主创新和技术研发，逐步补齐装备短板。我们认为公司有望通过高端产品技术创新持续提升在油气化工、工程矿山机械等下游领域的国际市场综合竞争力。 风险提示：中美贸易摩擦风险、供应链管理风险、汇率波动风险