瑞奇智造(833781) 上半年实现营业收入18,479.79万元，同比增长22.14%，维持“增持”评级瑞奇智造发布2024半年报，2024年上半年实现营业收入18,479.79万元，同比增长22.14%；实现归属于上市公司股东的净利润为1,327.80万元，同比下降13.66%。考虑到瑞奇智造各业务占比变动、安装工程占比有所上升，但是高端装备制造板块毛利维持，核能等板块持续推进，维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润0.37/0.47/0.53亿元，对应EPS为0.26/0.33/0.38元，当前股价对应PE15.9/12.4/10.9X，维持“增持”评级。 聚焦核能方向持续拓展新兴客户，安装工程收入同比增幅303.67% 从具体营收构成来看，2024上半年高端装备制造收入1.18亿元，安装工程6005万元，同比增长303.67%，主要是承接的西南化工研究设计院有限公司安装项目在2024H1通过终验，确认收入金额较大。瑞奇智造在持续为老客户提供支持的同时，积极开拓新客户，为持续发展奠定基础，近年新开发了中国科学院工程热物理研究所、中国科学院近代物理研究院、中国科学院高能物理研究所等新客户。研发重点方向聚焦核能、新能源、环保等领域，新型变温变压高效吸附柱，反应堆工程（快堆）等研发项目按预期推进，为核电站提供的控制棒换料专用抓具和套筒研制工作已如期完成，产品即将交付客户。 下游核电机组2023全年核准达到10台，多晶硅2024年产量有望超210万吨2023年全国累计发电量为89,092.0亿千瓦时，运行核电机组累计发电量为4,333.71亿千瓦时，占全国累计发电量的4.86%。2023年12月29日，经国务院常务会议审议，决定核准中广核广东太平岭核电项目3、4号机组，2023年核准机组已达10台，瑞奇智造核能业务板块预计受益。多晶硅，硅片、电池、组件2023年全国产量分别超过143万吨，622GW、545GW，499GW，同比增长均超过60%。根据中国光伏行业协会发布《中国光伏产业发展路线图（2023-2024年）》，2024年多晶硅产量预计将超过210万吨，瑞奇智造多晶硅业务板块预期稳定。 风险提示：下游行业波动风险、市场竞争加剧风险、公司应收账款增长风险。

     瑞奇智造(833781) 2024Q1实现营收+26%归母净利润+112%，维持“增持”评级 2023年全年瑞奇智造实现营收37,324.57万元，同比增长10.23%；实现归属于上市公司股东的净利润为2,490.09万元，同比下降44.36%。2024Q1实现营收4966.38万元，同比增长25.54%。归母净利润392.70万元同比增长112.27%。考虑到瑞奇智造各业务占比变动、整体2023年毛利率下降，但是高端装备制造板块快速增长，我们下调2024-2025年盈利预测并增加2026年盈利预测，预计2024-2026年瑞奇智造实现归母净利润0.37/0.47/0.53亿元（原值0.80/1.03亿元），对应EPS0.26/0.33/0.38元（原值0.69/0.88元/股），当前股价对应PE16.7/13.1/11.5X，维持“增持”评级。 高端装备制造板块2023同比增长达37.4%，核能方向持续拓展新兴客户2021-2023年瑞奇智造高端装备制造分别实现收入2.42亿元、2.30亿元、3.16亿元，占主营业务收入的比重分别达到83%、68%、85%，其中2023年高端装备制造收入同比增加约8,600万元，同比增幅37.4%。核能、新能源领域2021-2023年分别实现收入2.15亿元、2.08亿元、2.60亿元，其中2023年同比增长约5,200万元，同比增幅约25%。瑞奇智造在持续为老客户提供支持的同时，积极开拓新客户，为持续发展奠定基础，近年新开发了中国科学院工程热物理研究所、中国科学院近代物理研究院、中国科学院高能物理研究所等新客户。 下游核电机组2023全年核准达到10台，多晶硅2024年产量有望超210万吨2023年全国累计发电量为89,092.0亿千瓦时，运行核电机组累计发电量为4,333.71亿千瓦时，占全国累计发电量的4.86%。2023年12月29日，经国务院常务会议审议，决定核准中广核广东太平岭核电项目3、4号机组，2023年核准机组已达10台，瑞奇智造核能业务板块预计受益。多晶硅，硅片、电池、组件2023年全国产量分别超过143万吨，622GW、545GW，499GW，同比增长均超过60%。根据中国光伏行业协会发布《中国光伏产业发展路线图（2023-2024年）》，2024年多晶硅产量预计将超过210万吨，瑞奇智造多晶硅业务板块预期稳定。 风险提示：下游行业波动风险、市场竞争加剧风险、公司应收账款增长风险。