基康仪器(830879) 事件：近日，公司发布2024年年报。2024年全年，公司实现营业收入3.57亿元，同比增长8.57%；实现归母净利润7701.79万元，同比增长5.99%；同期，公司加权ROE为13.60%，基本每股收益为0.55元。 营业收入持续稳步提升，公司产品广泛用于重大工程：2024年全年，公司营业收入稳步提升，同比增长8.57%，主要为公司年内在水利、能源行业保持业绩持续增长。公司成功获得了南水北调引江补汉工程、环北部湾水资源配置工程、滇中引水二期工程等重大国家骨干水网建设工程订单；公司渗压计、BGK-Micro-40-Pro取得较高的市场占有率。2024年，公司成功中标了广东水源山、福建厦门等一系列抽水蓄能电站的仪器设备采购以及自动化系统集成项目；在太平岭核电站、三澳核电站等项目中签订了监测设备供应合同。公司产品核心竞争力不断提升，广泛用于重大工程，助力业绩增长。 新产品获得广泛认可，体系研发推动长期发展：2024年，公司进一步加大研发创新投入，提升技术研发能力和产品创新能力，增强综合竞争力。公司持续迭代振弦式、光纤光栅式等类型仪器设备，推出了机器视觉变形监测系统、水下型MCU、无线测振一体化边缘终端等新产品，得到了市场的广泛认可。报告期内，公司新产品机器视觉变形监测系统已在水利能源、交通等行业取得了应用业绩；光纤光栅传感器精度和长期稳定性等方面取得了重要技术提升，“转产-研发-预研”科研体系推动公司进入高质量发展轨道。 水利和能源项目建设稳步推进，带动公司收入增长：2024年，我国水利建设投资创历史新高，新开工国家水网重大工程41项，实施水利工程项目46967个，完成水利建设投资13529亿元、同比增长12.8%，连续三年水利建设投资超万亿元。公司也抓住国家骨干水网建设、小型水库雨水情测报和大坝安全监测设施建设、抽水蓄能电站建设、核电站建设、公路高边坡监测系统建设等细分行业机遇，为公司未来的可持续增长提供有力支撑。 投资建议：公司以市场为导向，针对重点行业建立专业团队，布局和奠定公司高质量发展的基础；同时进一步加大研发投入，强化技术创新驱动，提升公司核心竞争力，有望赋能公司高质量发展。我们预计公司2025-2027年实现营收分别为4.06/4.57/5.22亿元，实现归母净利润分别为0.90/1.03/1.23亿元，对应EPS分别为0.64/0.74/0.88元/股，对应PE分别为 28/24/20倍，维持“推荐”评级。 风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品开发进度不及预期的风险，

     基康仪器(830879) 投资要点 受益政策驱动水利与能源基建，2024年公司营收与利润稳步增长。公司发布2024年度报告，实现营收3.57亿元，同比+8.57%；归母净利润0.77亿元，同比+5.99%；扣非归母净利润0.73亿元，同比+6.86%。业绩同比增长主要系公司积极抢抓国家骨干水网建设、小型水库安全监测能力提升建设、抽水蓄能电站建设、核电站建设以及公路高边坡安全监测系统建设等细分领域市场机遇，在水利与能源领域销售稳步增长。2024年销售毛利率同比提升1.51pct至56.06%，主要为公司承接的项目选用的智能监测终端高毛利产品销售增加所致。2024年公司销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.42/+0.57/+0.34/+1.06pct，其中，管理费用上涨主要系计提股权激励费用增加，财务费用增长主要为利息收入下降。期间费用率增加致使公司销售净利率同比-0.38pct至21.66%。 安全监测物联网解决方案及服务市场成效显著，智能监测终端稳步增长。1）智能监测终端：成功中标广东水源山、福建厦门、陕西镇安等抽水蓄能电站的仪器设备采购及自动化系统集成项目；在太平岭、三澳、海阳等核电站签订监测设备供应合同，并为广东省公路边坡监测项目供应锚索测力计和数据采集设备，该业务营收2.88亿元（同比+5.59%），占总营收比重80.65%（同比-2.28pct），毛利率61.37%（同比+1.10pct）。2）安全监测物联网解决方案及服务：成功获得南水北调引江补汉工程、环北部湾水资源配置工程、滇中引水二期工程等重大国家骨干水网建设工程订单，该业务营收0.69亿元（同比+23.01%），在总营收占比19.35%（+2.27pct），毛利率33.95%（同比+7.62pct）。 以强研发实力为基石，多领域共驱支撑业绩稳步增长。1）技术实力强：公司技术壁垒与附加价值较高，掌握振弦式、光纤光栅、光电等传感技术，以及物联网集成和云服务平台应用技术等自主技术，实现高品质安全监测仪器设备的国产产品替代，打造智慧工程数据采集汇集云服务平台。2024年成功研发适合光纤光栅与金属基材的焊接工艺技术，使传感器各项性能指标取得质的飞跃。2）服务领域布局广阔：不断拓展使用场景及地域范围，由点及面覆盖形成协同效应，细分产品广泛应用于能源、水利、交通、智慧城市、地质灾害等众多领域，发展空间大。3）客户资源禀赋优异：下游客户多为国有企业、政府部门及事业单位，合作服务时间长，订单较大，已提供上千个大中型工程项目技术指导和安装服务，经验丰富，技术与服务获得下游客户认可，客户群体持续扩大。 盈利预测与投资评级：预计公司2025-2027年归母净利润0.91/1.05/1.17亿元（2025/2026前值为0.94/1.15亿元），当前股价对应动态PE分别为24.65/21.36/19.08x，维持“买入”评级。 风险提示：1）技术迭代不及预期;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。

     基康仪器(830879) 扎根行业20余载，打造安全监测仪器龙头供应商。基康仪器从事智能监测终端（精密传感器+智能数据采集设备）和安全监测物联网解决方案及服务，2024H1营业收入分别占比80%/20%，客户主要为能源、水利、交通、建筑、智慧城市和地质灾害等领域的国有大中型企业、设计院、科研院所、施工局、高校等。根据公告，公司目前在手订单充裕、2024年经营性净现金流高增、近年来分红持续稳定，具有较好的成长性、优质的经营质量和较高的股东回报。 深耕水利能源领域优势基本盘，2024年全国水利建设完成投资创历史新高。水利和能源是公司业绩的支柱。近两年，国家在水利行业的投资持续增长，根据水利部网站数据，2024年全国水利建设完成投资创历史新高达到1.35万亿，带动了存量项目和增量项目对安全监测传感器的需求增长。能源方面，抽水蓄能电站和核电站安全壳监测项目将是公司业绩增长支撑点。根据《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，到2025年，抽水蓄能投产总规模6200万千瓦以上，到2030年投产总规模1.2亿千瓦左右。2024年，公司抓住国家骨干水网建设、小型水库雨水情测报和大坝安全监测设施建设、抽水蓄能电站建设、核电站建设等细分行业机遇，新签合同和营业收入持续增长。整体来看，2025年的水利投资有望继续保持在较高水平，公司预计将会受益于水旱灾害防御、智慧灌区、数字孪生水利体系等建设。此外，公司获得水文、水资源调查评价乙级资质证书，提升了公司水利专业服务能力，为公司拓展水利信息化业务提供有力支持，进一步提升了公司的市场拓展能力。 工程安全监测产品是基础设施建设的“耳目”，交通智慧城市领域拓展新增长点。2024年4月，交通运输部发布《进一步推进公路桥梁隧道结构监测工作实施方案（2024-2030年）》，方案要求到2025年底，完成大跨高墩、缆索承重等长大桥梁结构监测系统建设，同步开展桥梁群轻量化结构监测系统试点建设和长大隧道结构监测系统试点建设；到2030年底，高速公路和普通国道桥梁隧道结构监测体系全面建立，普通省道重要桥梁隧道结构监测体系基本建立。另外，川藏铁路项目整体需要大量的安全监测设备，公司已经取得部分订单并陆续开始为该项目供货。公司在全国高速公路和普通国道公路桥梁隧道结构实时监测项目领域有较大增长机会。 加大研发投入+持续迭代产品矩阵，机器视觉变形监测系统反响较好。截至2024年6月30日，公司拥有专利50项（其中发明专利24项），获得了国家技术发明二等奖1项，省部级奖项3项，行业学会/协会奖项7项，参与编写标准共16项，经过二十余年的研究与实践，公司掌握了一系列具有自主知识产权的核心技术。机器视觉变形监测系统是基于数字图像与人工智能技术，通过工业相机实时拍摄监测部位图像，利用嵌入式图像识别算法，计算图像中监测部位靶标的位置，对比前后靶标位置的变化，实现工程的高精度相对变形监测，该监测系统已在多个工程项目中应用良好，公司正在进行相关技术的拓展应用研究。2024年，公司持续迭代振弦式、光纤光栅式等类型仪器设备，推出了机器视觉变形监测系统、水下型MCU、振弦式混凝土应力计、无线斜振一体化边缘终端等新产品，得到了市场的广泛认可。此外，公司取得矿用产品安全标志证书，提升了公司在矿山业务领域服务能力，为公司拓展矿山业务提供有力支持，带来更多的商业机会和合作伙伴。 盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.77/0.89/1.06亿元，对应EPS分别为0.55/0.64/0.76元/股，对应当前股价PE分别为25.1/21.8/18.3倍，我们选取汉威科技、东华测试和国电南瑞为可比公司，可比公司2024年平均估值为52倍，我们看好公司在工程安全监测细分领域的行业领先地位以及下游需求的稳定增长，公司坚持稳定的股利分配政策，自2022年上市以来已累计派发现金股利合计10,987.42万元，平均股利支付率68%，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：下游需求不及预期风险；竞争加剧风险；产品开发进度不及预期风险

     基康仪器(830879) 2024年度业绩快报实现营收3.57亿元、归母净利润7,707.17万元 根据基康仪器2024年度业绩快报，2024年公司实现营业收入为3.57亿元，同比增长8.57%，公司在水利、能源行业保持业绩持续增长；归属于上市公司股东的净利润为7,707.17万元，同比增长6.07%。现金流也有显著增长。2024年计提股份支付费用876.11万元，同时股权激励及增加人才储备，导致净利润增长比例略低于营业收入增长比例。因此我们略微下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为77/89/103百万元（原84/97/112百万元），EPS分别为0.55/0.64/0.74元，当前股价对应P/E分别为23.8/20.6/17.9倍，维持“增持”评级。 下游行业市场需求旺，持续迭代振弦式、光纤光栅式等类型仪器设备 近年来，在一系列行业利好政策的推动下，公司主营业务下游行业市场需求旺。2024年，公司抓住国家骨干水网建设、小型水库雨水情测报和大坝安全监测设施建设、抽水蓄能电站建设、核电站建设、公路高边坡监测系统建设等细分行业机遇，新签合同和营业收入持续增长。2024年，公司进一步加大研发创新投入，依托北京市市级企业技术中心，扩大研发中心规模，引入更多创新人才，提升公司技术研发能力和产品创新能力，增强了公司在市场上的综合竞争力。公司持续迭代振弦式、光纤光栅式等类型仪器设备，推出了机器视觉变形监测系统、水下型MCU、振弦式混凝土应力计、无线斜振一体化边缘终端等新产品，得到了市场的广泛认可。 公司共获得专利50项，未来持续聚焦智能监测传感器领域 公司不断提升科技创新及自主研发能力。截至目前公司共获得专利50项，其中发明专利24项、软件著作权75项、参与编写国家及行业标准与规范16项、国家技术发明二等奖1项、省部级技术奖项5项、新产品新技术、推广证书等16项、行业学会、高新技术奖项及其他各类奖项近20余项。未来公司继续发展智能监测传感器领域，加大传感技术研发，做好现有产品更新迭代。聚焦国家水网建设、路网建设、数字孪生、城市生命线等领域。 风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、新品研发风险

     基康仪器(830879) 事件：近日，公司发布2024年年度业绩快报。2024年全年，公司实现营业收入3.57亿元，同比增长8.57%；实现归母净利润7707.17万元，同比增长6.07%；同期，公司加权ROE为13.61%，基本每股收益为0.55元。2024年第四季度，公司实现营业收入12,390.31万元，同比增长0.74%，实现归母净利润3,029.95万元，同比增长23.98%。 营业收入持续稳步提升，盈利端增速短期减缓：2024年全年，公司营业收入稳步提升，同比增长8.57%，主要为公司年内在水利、能源行业保持业绩持续增长。2024年全年，公司归母净利润同比增长6.07%，主要系报告期内公司主营业务增长，同时股权激励及增加人才储备，致使净利润增长比例略低于营业收入增长比例，我们认为股权激励费用计提的影响对公司盈利端为短期影响，未来公司盈利水平将逐渐回升。 研发投入进一步扩大，引入咨询项目优化组织效率：2024年，公司进一步加大研发创新投入，扩大研发中心规模，引入更多创新人才，提升技术研发能力和产品创新能力。公司持续迭代振弦式、光纤光栅式等类型仪器设备，推出了机器视觉变形监测系统、水下型MCU、振弦式混凝土应力计、无线斜振一体化边缘终端等新产品，得到市场的广泛认可。同时，公司还引入外部管理咨询机构，实施管理提升咨询项目，调整优化组织架构、梳理完善流程制度，推进精细化管理，提升组织运行效率，推动公司进入高质量发展轨道。 水利建设投资创历史新高，带动公司收入增长：2024年，我国水利建设投资创历史新高，新开工国家水网重大工程41项，实施水利工程项目46,967个，完成水利建设投资13,529亿元、同比增长12.8%，连续三年水利建设投资超万亿元。公司也抓住国家骨干水网建设、小型水库雨水情测报和大坝安全监测设施建设、抽水蓄能电站建设、核电站建设、公路高边坡监测系统建设等细分行业机遇，为公司未来的可持续增长提供有力支撑。 投资建议：公司以市场为导向，针对重点行业建立专业团队，布局和奠定公司高质量发展的基础；同时进一步加大研发投入，强化技术创新驱动，提升公司核心竞争力，有望赋能公司高质量发展。我们预计公司2024-2026年实现营收分别为3.57/3.96/4.40亿元，实现归母净利润分别为0.77/0.86/0.98亿元，对应EPS分别为0.55/0.62/0.70元/股，对应PE分别为23.82/21.25/18.68倍，维持“推荐”评级。 风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品开发进度不及预期的风险。